TL;DR
Una stablecoin è un crypto asset ancorato a un altro asset, come le valute fiat o i metalli preziosi.
Le stablecoin sono progettate per mantenere un prezzo relativamente stabile, consentendo agli utenti di evitare i rischi di volatilità comuni nei mercati crypto.
Esistono tre tipi di stablecoin: fiat-backed, crypto-backed e algoritmiche.
Per via della loro praticità e della grande capitalizzazione di mercato, le autorità di regolamentazione stanno iniziando a osservare più da vicino le stablecoin.
Introduzione
Le criptovalute non sono tutte volatili allo stesso modo. Infatti, le stablecoin sono state progettate specificamente per mantenere un prezzo fisso. In un settore in cui monete e token possono crollare da un giorno all'altro, c'è un'enorme domanda di valute che possano unire i vantaggi della blockchain con la capacità di tracciare un asset più stabile. Se non hai ancora iniziato a utilizzare le stablecoin nel trading o negli investimenti, vale la pena scoprire di più sui loro vantaggi e svantaggi.
Cos'è una stablecoin nel mondo crypto?
Le stablecoin sono asset digitali che tracciano il valore di una valuta fiat o di altri asset. Ad esempio, puoi acquistare dei token ancorati al dollaro, all'euro, allo yen e persino all'oro e al petrolio. Una stablecoin consente al suo detentore di bloccare profitti e perdite e di trasferire valore in maniera stabile sfruttando le reti blockchain peer-to-peer.
Storicamente, Bitcoin (BTC), Ether (ETH) e altre altcoin sono sempre state volatili. Sebbene questo offra molte opportunità di speculazione, ha anche risvolti negativi. La volatilità rende difficile l'uso delle criptovalute per i pagamenti giornalieri. Ad esempio, un giorno i commercianti possono chiedere 5$ in BTC per un caffè, e il giorno successivo scoprire che i BTC ricevuti valgono il 50% in meno. Questo rende difficile pianificare e gestire un'attività che accetta pagamenti crypto.
In precedenza, gli investitori e i trader di criptovalute non avevano modo di bloccare i profitti o di evitare la volatilità senza dover convertire le proprie crypto in fiat. La nascita delle stablecoin ha fornito una soluzione semplice a questi problemi. Oggi puoi entrare e uscire facilmente da una posizione crypto altamente volatile, usando delle stablecoin come TrueUSD (TUSD).
Come funzionano le stablecoin?
La creazione di una moneta che segue il prezzo o il valore di un altro asset richiede un meccanismo di pegging (ancoraggio). Ci sono diversi modi per farlo e la maggior parte di questi si affida a un altro asset che funge da collaterale. Alcuni metodi si sono dimostrati più efficaci rispetto ad altri, ma non esiste ancora nulla con un peg garantito.
Stablecoin garantite da fiat
Una stablecoin fiat-backed conserva una somma di valuta fiat, come USD o GBP, nelle proprie riserve. Ad esempio, ogni TUSD è garantito da un dollaro statunitense detenuto come collaterale. Gli utenti possono quindi convertire da fiat a stablecoin e viceversa al relativo tasso di ancoraggio.
Stablecoin garantite da crypto
Le stablecoin crypto-backed funzionano in modo simile a quelle fiat-backed. Ma invece di usare dollari o un'altra valuta fiat come riserva, utilizzano delle criptovalute come garanzia. Visto che il mercato delle criptovalute è altamente volatile, di solito le stablecoin crypto-backed sovracollateralizzano le riserve come misura contro le oscillazioni dei prezzi.
Le stablecoin crypto-backed utilizzano degli smart contract per gestire il minting e il burning. Questo rende tutto il processo più affidabile, in quanto gli utenti possono controllare autonomamente tali contratti. Tuttavia, alcune stablecoin crypto-backed sono gestite da Organizzazioni Autonome Decentralizzate (DAO), dove la comunità può votare per le modifiche al progetto. In questo caso, puoi partecipare o semplicemente affidarti alla DAO, affinché prenda le decisioni migliori.
Esaminiamo un esempio. Per emettere 100 DAI ancorati a USD, dovrai fornire 150$ in crypto, ovvero un collaterale di 1,5x. Una volta ottenuti i tuoi DAI, puoi usarli come preferisci. Potresti trasferirli, investirli o semplicemente tenerli. Se vuoi indietro il tuo collaterale, dovrai rimborsare i 100 DAI. Tuttavia, se la tua garanzia scende al di sotto di un determinato rapporto (collateral ratio) o del valore del prestito, questa verrà liquidata.
Quando il valore della stablecoin è inferiore a 1$, vengono creati degli incentivi per spingere i possessori a restituire le stablecoin in cambio del collaterale. Questo diminuisce l'offerta in circolazione della moneta, portando a un aumento del prezzo fino a 1$. Quando il valore della stablecoin è superiore a 1$, gli utenti vengono incentivati a creare il token, aumentando l'offerta, così da abbassare il prezzo. DAI è solo un esempio, ma tutte le stablecoin crypto-backed si basano su una combinazione di teoria dei giochi e algoritmi on-chain per incentivare la stabilità del prezzo.
Stablecoin algoritmiche
Le stablecoin algoritmiche adottano un approccio diverso, eliminano la necessità di riserve. Sono invece gli algoritmi e gli smart contract a gestire l'offerta dei token emessi. Questo modello è molto più raro rispetto alle stablecoin crypto-backed o fiat-backed ed è più impegnativo da gestire con successo.
In sostanza, una stablecoin algoritmica ridurrà l'offerta del token se il prezzo scende al di sotto della valuta fiat tracciata. Questo si ottiene sfruttando lo staking bloccato, il burning, o il buy-back. Se il prezzo supera il valore della valuta fiat, entrano in circolazione nuovi token per ridurre il valore della stablecoin.
Quali sono i vantaggi delle stablecoin?
Le stablecoin sono strumenti potenti e versatili per gli investitori, i trader e gli utenti crypto. I loro principali punti di forza sono i seguenti:
1. Le stablecoin possono essere utilizzate per i pagamenti giornalieri. Le imprese e gli individui apprezzano la stabilità. Per via della loro volatilità, le criptovalute non si sono diffuse ampiamente per i pagamenti quotidiani. Le stablecoin con grande capitalizzazione, che hanno mantenuto nel tempo il peg, sono diventate adatte per l'uso quotidiano.
2. Le stablecoin hanno il vantaggio di essere basate sulla blockchain. Puoi inviare una stablecoin a chiunque abbia un crypto wallet compatibile (che può essere creato gratuitamente in pochi secondi). Le transazioni false e la doppia spesa sono quasi impossibili. Queste qualità rendono le stablecoin incredibilmente versatili.
3. Le stablecoin possono essere utilizzate dai trader e dagli investitori per fare hedging dei loro portafogli. L'allocazione di una determinata percentuale di un portafoglio in stablecoin è un modo efficace per ridurre il rischio complessivo. Il tuo portafoglio nel suo complesso sarà più resistente alle oscillazioni dei prezzi di mercato e avrai anche dei fondi a portata di mano nel caso si presenti una buona opportunità d'investimento. Puoi anche vendere delle crypto per delle stablecoin in caso ci fosse un ribasso di mercato e riacquistare tali crypto a un prezzo inferiore (ad esempio, lo shorting). Le stablecoin ti consentono di entrare e uscire comodamente dalle posizioni, senza la necessità di prelievi off-chain.
Quali sono gli svantaggi delle stablecoin?
Nonostante il loro potenziale, utile per diffondere l'adozione delle criptovalute, le stablecoin hanno ancora dei limiti:
1. Non è garantito che le stablecoin mantengano il loro ancoraggio. Mentre alcuni grandi progetti hanno un buon track record, ci sono stati anche molti altri che hanno fallito. Quando una stablecoin ha problemi costanti di ancoraggio, può perdere drammaticamente tutto il suo valore.
2. Mancanza di trasparenza. Non tutte le stablecoin rilasciano audit pubblici completi e molte forniscono solo delle attestazioni regolari. Sono dei revisori dei conti privati che producono tali documentazioni per conto degli emittenti di tali stablecoin.
3. Le stablecoin con garanzie in fiat sono generalmente più centralizzate rispetto ad altre criptovalute. Un'entità centrale detiene il collaterale e può anche essere soggetta a normative finanziarie esterne. Questo dà loro un controllo significativo sulla moneta. Inoltre, è necessario fidarsi dell'emittente, e che questo abbia a tutti gli effetti le riserve che rivendica.
4. Le monete che fanno uso di un collaterale in crypto, si affidano molto alla loro comunità per funzionare. È normale avere meccanismi di governance aperti nei progetti di crypto, il che significa che gli utenti possono dire la loro nello sviluppo e nell'esecuzione di ogni progetto. Pertanto, è necessario essere coinvolti o fidarsi degli sviluppatori e della comunità, così da gestire il progetto in modo responsabile.
Esempi di stablecoin
Stablecoin crypto-backed: MakerDAO (DAI)
DAI è una stablecoin crypto-backed che traccia USD su Ethereum. La moneta è gestita dalla community di MakerDAO che detiene il token di governance MKR. Puoi utilizzare MKR per creare e votare proposte per modificare il progetto. DAI è sovracollateralizzata così per affrontare la volatilità delle crypto, e gli utenti aprono posizioni di debito collateralizzato (CDP) per gestire il proprio collaterale. L'intero processo viene eseguito tramite degli smart contract.
Stablecoin fiat-backed: TrueUSD (TUSD)
TUSD è una stablecoin con ancoraggio al dollaro verificabile in modo indipendente. È la prima stablecoin a controllare l'emissione in maniera programmata, tramite la verifica istantanea on-chain delle riserve di USD detenute off-chain. Le riserve di TUSD sono monitorate utilizzando Chainlink Proof of Reserve, in modo che i detentori possano verificare autonomamente che i loro TUSD siano garantiti da USD detenuti nelle riserve.
Le stablecoin sono regolamentate?
Le stablecoin hanno attirato l'interesse delle autorità di regolamentazione di tutto il mondo, per via del loro mix esclusivo di fiat e crypto. Essendo progettate per mantenere un prezzo stabile, sono utili per svariati motivi oltre alla speculazione. Possono inoltre facilitare transazioni internazionali in tempo reale a costi contenuti. Alcuni paesi stanno addirittura sperimentando la creazione delle proprie stablecoin. Visto che una stablecoin è un tipo di criptovaluta, nella tua giurisdizione locale rientra probabilmente sotto la stessa normativa relativa ai crypto asset. Anche l'emissione di stablecoin con riserve fiat potrebbe richiedere un'approvazione normativa.
In chiusura
Al giorno d'oggi, è difficile trovare un investitore o un trader che non abbia mai posseduto una stablecoin. Le stablecoin sono spesso tenute sugli exchange di criptovalute, in modo che i trader possano sfruttare rapidamente nuove opportunità di mercato. Sono anche molto utili per entrare e uscire dalle posizioni senza dover incassare in fiat. Oltre al trading e agli investimenti, le stablecoin possono essere utilizzate per effettuare pagamenti e trasferimenti internazionali.
Anche se sono parte integrante dell'ecosistema crypto e hanno permesso la creazione di un nuovo sistema finanziario, non dovresti sottovalutare i rischi. Abbiamo assistito a stablecoin che non hanno mantenuto il peg, con riserve mancanti e problemi di cause legali. Pertanto, sebbene le stablecoin siano strumenti incredibilmente versatili, non dimenticare che sono comunque criptovalute e presentano rischi simili. Puoi mitigare tali rischi diversificando il tuo portafoglio, ma assicurati di fare le tue ricerche prima di investire o fare trading e non investire più di quanto puoi permetterti di perdere.
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