Qu’est-ce qu’un stablecoin ?

Résumé

• Un stablecoin est un crypto-actif adossé à un autre actif, comme une devise fiat ou du métal précieux. 

• Les stablecoins sont conçus pour maintenir un prix relativement stable afin que les utilisateurs et utilisatrices puissent éviter les risques de volatilité associés aux marchés cryptos.

• Il existe trois types de stablecoins : adossé à une devise fiat, adossé à une crypto et algorithmique.

• En raison de leur côté pratique et de leur grande capitalisation, les régulateurs commencent à examiner de plus près les stablecoins.

Introduction

Les cryptomonnaies ne sont pas toutes volatiles. En effet, les stablecoins sont spécifiquement conçus pour maintenir un prix fixe. Dans un secteur où les cryptomonnaies et les tokens peuvent s’effondrer du jour au lendemain, il existe une demande massive de cryptomonnaies qui associent les avantages de la blockchain à la possibilité de suivre un actif plus stable. Si vous n’avez pas encore commencé à utiliser des stablecoins dans le cadre de vos trades ou de vos investissements, il est utile d’en savoir plus sur ces cryptomonnaies, ainsi que sur les avantages et les inconvénients qu’elles présentent.

Qu’est-ce qu’un stablecoin en cryptomonnaie ?

Les stablecoins sont des actifs numériques qui suivent la valeur des devises fiat ou d’autres actifs. Par exemple, vous pouvez acheter des tokens rattachés au dollar, à l’euro, au yen, et même à l’or et au pétrole. Un stablecoin permet à son détenteur de bloquer les profits et les pertes et de transférer de la valeur à un prix stable sur des réseaux blockchain de pair à pair.

Le Bitcoin (BTC), l’Ethereum (ETH) et les autres altcoins ont toujours été volatils. Si cette situation offre de nombreuses possibilités de spéculation, elle présente aussi des inconvénients. La volatilité rend difficile l’utilisation de cryptomonnaies pour les paiements quotidiens. Par exemple, les commerçants peuvent accepter 5 dollars en BTC pour un café un jour, mais constater que leur BTC vaut 50 % de moins le lendemain. Il est donc difficile de planifier et de lancer une entreprise qui accepte les paiements en cryptos.

Auparavant, les investisseurs et les traders crypto n’avaient aucun moyen de verrouiller un bénéfice ou d’éviter la volatilité sans reconvertir la crypto en devise fiat. La création de stablecoins a permis d’apporter une solution simple à ces deux problèmes. Aujourd’hui, vous pouvez facilement entrer et sortir de la volatilité des cryptomonnaies en utilisant des stablecoins comme le TrueUSD (TUSD).

Comment fonctionnent les stablecoins ?

La création d’une cryptomonnaie qui suit le prix ou la valeur d’un autre actif nécessite un mécanisme de suivi du prix. Il existe plusieurs manières de le faire, et la plupart d’entre elles s’appuient sur un autre actif servant de garantie. Certaines méthodes se sont avérées plus efficaces que d’autres, mais il n’y a pas de garantie que le prix soit identique.

Stablecoins adossés à des actifs fiat

Un stablecoin adossé à une devise fiat conserve une devise fiat, telle que des USD ou des GBP, en réserve. Par exemple, chaque TUSD est adossé par un véritable dollar américain détenu en garantie. Les utilisateurs et utilisatrices peuvent alors convertir des devises fiat en stablecoins et vice versa au taux fixé.

Stablecoins adossés à des crypto-actifs

Les stablecoins adossés à des cryptomonnaies fonctionnent de la même manière que les stablecoins adossés à des devises fiat. Mais au lieu d’utiliser des dollars ou une autre devise comme réserves, ce sont des cryptomonnaies qui servent de garantie. Le marché des cryptomonnaies étant très volatil, les stablecoins adossés à des cryptomonnaies sur-collatéralisent généralement les réserves pour se prémunir contre les fluctuations de prix.

Les stablecoins adossés à des cryptos utilisent des smart contracts pour gérer l’émission et le burn des tokens. Cela rend le processus plus fiable, car les utilisateurs et utilisatrices peuvent vérifier indépendamment les contrats. Toutefois, certains stablecoins adossés à des cryptomonnaies sont gérés par des organisations autonomes décentralisées (DAO), où la communauté peut voter pour les changements dans le projet. Dans ce cas, vous devrez vous impliquer ou faire confiance à la DAO pour prendre les meilleures décisions.

Prenons un exemple. Pour émettre 100 dollars de DAI adossés à l’USD, vous devrez fournir 150 dollars de cryptomonnaies dont la valeur est égale à 1,5 fois la valeur de la garantie. Une fois que vous avez votre DAI, vous pouvez l’utiliser comme vous le souhaitez. Vous pouvez le transférer, l’investir ou simplement le conserver tel quel. Si vous voulez récupérer votre garantie, vous devrez rembourser les 100 DAI. Toutefois, si votre garantie tombe en dessous d’un certain ratio de garantie ou de la valeur du prêt, elle sera liquidée.

Lorsque le stablecoin est inférieur à 1 $, des incitations sont créées pour que les détenteurs et détentrices rendent leur stablecoin pour récupérer la garantie. Cela diminue la supply (l’offre) de la cryptomonnaie, ce qui fait remonter le prix à 1 dollar. Lorsqu’il est supérieur à 1 $, les utilisateurs et utilisatrices sont incité(e)s à émettre le token, ce qui augmente sa supply et diminue le prix. Le DAI n’est qu’un exemple, mais tous les stablecoins adossés à la crypto s’appuient sur un mélange de théorie des jeux et d’algorithmes sur la blockchain pour inciter à la stabilité des prix.

Stablecoins algorithmiques

Les stablecoins algorithmiques adoptent une approche différente en supprimant le besoin de réserves. Au lieu de cela, les algorithmes et les smart contracts gèrent la supply des tokens émis. Ce modèle est beaucoup plus rare que les stablecoins adossés à des cryptomonnaies ou à des devises fiat et il est plus difficile de les faire fonctionner avec succès.

Essentiellement, un système algorithmique de stablecoin réduira l’offre du token si le prix tombe en dessous du prix de la devise fiat qu’il suit. Cela peut se faire par le biais de staking verrouillé, de destruction ou de rachats. Si le prix dépasse la valeur de la devise fiat, de nouveaux tokens entrent en circulation pour réduire la valeur du stablecoin.

Quels sont les avantages des stablecoins ?

Les stablecoins sont des outils polyvalents et puissants pour les investisseurs, les traders et les utilisateurs et utilisatrices de cryptomonnaies. Leurs principaux atouts sont les suivants : 

1. Les stablecoins peuvent être utilisés pour les paiements quotidiens. Les entreprises et les particuliers apprécient leur stabilité. En raison d’une grande volatilité, les cryptomonnaies n’ont pas été largement utilisées pour le traitement des paiements. Les stablecoins à forte capitalisation ont un historique de maintien de leur valeur, ce qui les rend assez dignes de confiance et adaptés à un usage quotidien.

2. Les stablecoins ont l’avantage d’être basés sur la blockchain. Vous pouvez envoyer un stablecoin à toute personne dans le monde qui possède un portefeuille crypto compatible (qui peut être créé gratuitement en quelques secondes). Les doubles dépenses et les fausses transactions sont également presque impossibles à réaliser. Ces qualités rendent les stablecoins incroyablement polyvalents.

3. Les traders et les investisseurs peuvent utiliser les stablecoins pour couvrir leurs portefeuilles. Allouer un certain pourcentage d’un portefeuille aux stablecoins est un moyen efficace de réduire le risque global. Votre portefeuille dans son ensemble sera plus résistant aux fluctuations des cours du marché, et vous disposerez également de fonds en cas de bonne conjoncture. Vous pouvez également vendre des cryptomonnaies contre des stablecoins lors d’une baisse du marché et les racheter à un prix inférieur (c’est-à-dire vendre à découvert). Les stablecoins vous permettent d’entrer et de sortir facilement des positions, sans avoir à retirer de l’argent hors de la blockchain.

Quels sont les inconvénients des stablecoins ?

Malgré leur rôle possible dans une adoption généralisée des cryptomonnaies, les stablecoins restent soumis à certaines limites :

1. Les stablecoins ne sont pas garantis de maintenir la valeur de leur sous-jacent. Bien que certains grands projets aient une bonne expérience, de nombreux projets ont également échoué. Lorsqu’un stablecoin rencontre des problèmes constants pour maintenir sa parité, il peut perdre sa valeur de manière spectaculaire.

2. Manque de transparence. Tous les stablecoins ne publient pas des audits publics complets et beaucoup ne fournissent que des attestations régulières. Les comptables privés les effectuent au nom des émetteurs de stablecoins.

3. Les stablecoins garantis par des actifs fiat sont généralement plus centralisés que les autres cryptomonnaies. Une entité centrale détient les garanties et peut également être soumise à une réglementation financière externe. Cela leur donne un contrôle important sur la cryptomonnaie. Vous devez également avoir confiance dans le fait que l’émetteur dispose des réserves qu’il prétend avoir. 

4. Les cryptomonnaies crypto-collatéralisées et non collatéralisées dépendent fortement de leur communauté pour fonctionner. Il est courant d’avoir des mécanismes de gouvernance ouverts dans les projets de cryptomonnaie, ce qui signifie que les utilisateurs ont leur mot à dire dans le développement et le fonctionnement de chaque projet. En tant que tel, vous devez vous impliquer ou faire confiance aux développeurs et à la communauté pour gérer le projet de manière responsable.

Exemples de stablecoins

Stablecoin adossé à de la crypto : MakerDAO (DAI)

Le DAI est l’un des plus célèbres stablecoins adossés à de la cryptomonnaie qui suit l’USD sur Ethereum. La cryptomonnaie est gérée par la communauté MakerDAO qui détient le token de gouvernance MKR. Vous pouvez utiliser le MKR pour créer et voter des propositions de modification du projet. Le DAI est sur-collatéralisé pour faire face à la volatilité des cryptomonnaies, et les utilisateurs et utilisatrices entrent dans des positions de dette collatéralisée (CDP en anglais) qui gèrent leur garantie. L’ensemble du processus est exécuté via des smart contracts.

Stablecoin adossé à du fiat : TrueUSD (TUSD)

Le TUSD est un stablecoin adossé au dollar. Cela est vérifiable de manière indépendante. Il s’agit du premier stablecoin à contrôler informatiquement l’émission, avec une vérification instantanée sur la blockchain des réserves en USD détenues hors de la blockchain. Les réserves de TUSD sont suivies à l’aide de la preuve de réserve de Chainlink, afin que les détenteurs et détentrices puissent vérifier de manière autonome que leurs TUSD sont garantis par les USD détenus dans les réserves.

Les stablecoins sont-ils réglementés ?

Les stablecoins ont suscité l’intérêt des régulateurs du monde entier en raison de leur mélange unique de devises fiat et de cryptomonnaies. Ceux-ci étant conçus pour maintenir un prix stable, ils sont utiles pour d’autres raisons que la spéculation. Ils peuvent également faciliter les transactions internationales à haut débit et à faible coût. Certains pays expérimentent même la création de leurs propres stablecoins. Comme un stablecoin est un type de cryptomonnaie, ils relèveront probablement des mêmes réglementations que celles qui s’appliquent aux cryptomonnaies. L’émission de stablecoins avec des réserves de devises fiat peut également nécessiter une approbation réglementaire.

Conclusion

Il est difficile de trouver aujourd’hui un investisseur ou un trader qui n’ait pas détenu un stablecoin à un moment donné. Les stablecoins sont souvent détenus dans les exchanges de cryptomonnaies afin que les traders puissent rapidement capitaliser sur de nouvelles perspectives de marché. Comme nous l’avons évoqué, ils sont également très utiles pour entrer et sortir des positions sans avoir à passer par des devises fiat. Outre le trading et l’investissement, les stablecoins peuvent être utilisés pour effectuer des paiements et des transferts internationaux.

Même s’ils font partie intégrante de la crypto et permettent la création d’un nouveau système financier, vous ne devez pas sous-estimer les risques. Nous avons vu des projets stablecoin avec un système de suivi de prix défaillant, des réserves manquantes et des problèmes de poursuites judiciaires. Ainsi, si les stablecoins sont des outils incroyablement polyvalents, n’oubliez pas qu’ils restent des cryptomonnaies et qu’ils présentent des risques similaires. Vous pouvez atténuer les risques en diversifiant votre portefeuille, mais veillez à faire vos propres recherches avant d’investir ou de faire du trading, et n’investissez pas plus que ce que vous pouvez vous permettre de perdre.

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