Qu'est-ce que MakerDAO (DAI) ?

Résumé

MakerDAO est un projet de finance décentralisée (DeFi) avec un stablecoin collatéralisé par cryptomonnaie, DAI, dont le prix suit celui du dollar américain. Sa communauté gère la monnaie via une organisation autonome décentralisée (DAO). Les utilisateurs génèrent des DAI en verrouillant des cryptomonnaies dans un Maker Vault à un certain ratio de liquidation. Par exemple, un ratio de liquidation de 125 % exige 1,25 $ de valeur de garantie en crypto pour chaque 1 $ de DAI.

Le stablecoin est surcollatéralisé pour tenir compte des prix volatils de la crypto, et des frais de stabilité sont également facturés. Votre cryptomonnaie est liquidée et utilisée pour recouvrer toute perte si votre garantie tombe en dessous du ratio de liquidation.

Le DAI reste stable car sa DAO contrôle la redevance de stabilité et le taux d'épargne du DAI. Les frais de stabilité affectent l'offre de DAI en modifiant le coût de l'émission de DAI. Le taux d'épargne du DAI affecte la demande de la monnaie, ce qui modifie le rendement des investisseurs qui stakent du DAI. Lorsque le DAI s'éloigne de son prix cible, la DAO utilise ces deux mécanismes pour l'y ramener.

Le DAI présente des avantages similaires à ceux d'autres stablecoins et de cryptomonnaies. Il peut être facilement transféré dans le monde entier, utilisé pour effectuer des paiements ou verrouiller des profits et des pertes. Vous pouvez également utiliser le DAI comme levier et le placer dans le contrat DAI Savings Rate pour obtenir des intérêts.

Pour participer aux votes de gouvernance et aux votes des dirigeants, les utilisateurs achètent des jetons MKR qui leur confèrent un pouvoir de vote. Ceux-ci sont utilisés pour prendre des décisions relatives à la redevance de stabilité, la redevance d'épargne DAI, l'équipe, les smart contracts et d'autres sujets.

Introduction

Les stablecoins sont des cryptomonnaies extrêmement populaires qui offrent une marge intermédiaire entre la finance traditionnelle et les actifs numériques. Alors qu'ils imitent la monnaie fiat tout en opérant comme des cryptomonnaies, ces jetons basés sur la blockchain sont attrayants pour « bloquer » les profits ou les pertes.

À ce jour, les stablecoins de plus grande capitalisation sont soutenus par du fiat. Ils fonctionnent en conservant une réserve qui soutient le stablecoin. Cependant, les stablecoins adossés à des cryptomonnaies sont également populaires. Dans cet article, nous examinerons l'un des exemples les plus célèbres, MakerDAO, et nous verrons exactement comment il maintient un prix de 1 $ avec une garantie volatile.

Qu'est-ce que MakerDAO ?

MakerDAO est un projet Ethereum (ETH) lancé en décembre 2017 par Rune Christensen. Il se concentre sur la création de DAI, un stablecoin crypto-collatéralisé dont le prix suit celui du dollar américain. Plutôt que d'être géré par un groupe de développeurs ou une entité unique, l'écosystème MakerDAO utilise le jeton de gouvernance MKR pour les propositions et décisions relatives au projet. Ce modèle de gouvernance est appelé DAO (organisation autonome décentralisée).

Les utilisateurs accèdent à MakerDAO via la DApp Oasis. Ils peuvent y créer des prêts garantis, participer à la gouvernance et gérer leurs Maker Vaults existants. Dans cet écosystème décentralisé, les smart contracts et la théorie des jeux permettent à DAI de maintenir une valeur relativement stable. Le DAI peut être utilisé de la même manière que le stablecoin adossé à du fiat et offre les mêmes avantages.

Qu'est-ce que le DAI ?

DAI est le stablecoin de MakerDAO lié au dollar américain et faisant partie des plus grands stablecoins et plus grandes cryptomonnaies par capitalisation. Le jeton ERC-20 a une offre illimitée tant que les utilisateurs continuent à fournir des garanties pour émettre plus de DAI.

MakerDAO utilise la crypto-collatéralisation pour maintenir sa valeur plutôt qu'un coffre-fort de réserves de fiat. Il peut être un peu compliqué de comprendre comment de la crypto, connue pour sa volatilité, peut fournir un support pour un stablecoin. En bref, la cryptomonnaie qu'un utilisateur dépose pour émettre du DAI a une valeur beaucoup plus élevée que le stablecoin qu'il reçoit. Cela laisse une marge supplémentaire pour les mouvements de prix à la baisse des garanties.

Tout comme tout autre stablecoin, le DAI présente plusieurs avantages lorsqu'il est utilisé :

1. Il convient mieux aux dépenses nécessitant de la stabilité. Les commerçants et les particuliers n'acceptent pas toujours des paiements dans des cryptomonnaies qui peuvent changer de valeur du jour au lendemain.

2. Le DAI bénéficie de tous les avantages de la blockchain. Les stablecoins peuvent être transférés dans le monde entier sans compte bancaire. Ils sont également incroyablement sûrs s'ils sont stockés correctement.

3. Vous pouvez l'utiliser pour sécuriser des profits ou des pertes et vous couvrir contre certains risques. Le DAI compensera une partie du risque global de votre portefeuille et constitue un moyen utile d'entrer ou de sortir de positions sans sortir de la chaîne.

Comment fonctionne la garantie crypto ?

La garantie est un concept courant dans la finance traditionnelle qui vous est probablement déjà familier. Lorsque vous contractez un prêt, vous devez fournir un objet de valeur en guise de garantie. Elle sert à garantir le prêt si vous ne pouvez pas le rembourser.

Garantie physique et fiat

Un prêteur sur gage est un bon exemple. Vous pouvez remettre des bijoux (garantie) en échange d'un prêt en espèces. Vous pouvez ensuite rembourser le prêt plus des frais pour récupérer votre garantie ou autoriser le prêteur sur gage à conserver la garantie pour rembourser sa perte. Les garanties servent de filet de sécurité, et le même concept s'applique aux prêts hypothécaires et au financement des voitures. Dans ces cas, les biens (propriété ou voiture) servent de garantie.

Les stablecoins soutenus par du fiat comme le BUSD sont garantis avec de la monnaie fiat. Un utilisateur dépose son argent (la garantie) et reçoit des jetons en retour. Il peut renvoyer ces jetons à l'émetteur s'il le souhaite, mais l'émetteur a toujours l'argent s'il ne le fait pas. Ce mécanisme permet d'effectuer des arbitrages qui permettent de maintenir la parité du stablecoin. Pour en savoir plus à ce sujet, consultez notre article Qu'est-ce qu'un stablecoin ?.

Garantie crypto

Les stablecoins crypto-garantis comme le DAI acceptent les cryptomonnaies comme des garanties plutôt que des monnaies fiat. Un smart contract avec des règles gère ces fonds : émettre X jetons de stablecoin pour Y ETH déposé. Retourner le montant Z d'ETH lorsque le montant X de stablecoin est rendu. Le montant exact de garantie nécessaire dépend du projet émetteur du jeton. Ce ratio dépendra principalement de la volatilité et du risque de l'actif utilisé comme garantie.

Qu'est-ce que la sur-collatéralisation de DAI ?

Les actifs stables et relativement peu risqués, tels que les monnaies fiat, les métaux précieux et les biens immobiliers, font les meilleures garanties. Comme nous l'avons mentionné, l'utilisation de cryptomonnaies comme garanties est plus risquée pour les prêteurs, car leur prix peut changer considérablement. Imaginez un projet qui demande 400 $ d'ETH en garantie pour 400 jetons d'une valeur unitaire de 1 USD.

Si le prix de l'ETH chute soudainement, la garantie du prêteur ne couvrira pas le prêt qu'il a accordé. La réponse à ce problème est de surcollatéraliser : le prêteur demande 600 $ d'ETH lorsqu'il prête 400 jetons de son stablecoin USD.

Que sont les positions de dette garantie (CDP) ?

MakerDAO a utilisé la sur-collatéralisation pour maintenir une parité fiable pendant des années. Comme les smart contracts contrôlent le processus d'émission de DAI, il fonctionne efficacement et sans interférence humaine. Lorsque vous souhaitez emprunter des stablecoins DAI, vous verrouillez les cryptomonnaies dans un smart contract CDP. Ce CDP définira un ratio de liquidation, par exemple 1,5 fois, ce qui signifie que vous devrez fournir 150 $ d'ETH pour 100 $ de DAI. Un utilisateur peut bien sûr fournir une garantie plus importante s'il souhaite réduire le risque. Si le montant de la garantie tombe en dessous de 150 % (1,5x), il encourt des frais de pénalité. En fin de compte, l'utilisateur risque la liquidation s'il ne rembourse pas les DAI avec des intérêts (appelés frais de stabilité).

Que sont les Maker Vaults ?

Les Maker Vaults sont l'endroit où les utilisateurs déposent leur garantie et émettent des DAI. Ceux-ci vous permettent d'utiliser simultanément plusieurs cryptomonnaies différentes comme garantie. Le Maker Vault détruit également le DAI une fois qu'un utilisateur l'a rendu. Le processus est le suivant :

1. Vous déposez les cryptomonnaies prises en charge dans le protocole Maker.

2. Le dépôt ouvre une position Maker Vault.

3. Vous pouvez retirer un montant de DAI déterminé par le montant de votre garantie. Vous devrez également payer les frais de stabilité.

4. Pour récupérer votre crypto en garantie, remboursez le DAI retiré.

Vous êtes libre de générer ou de retourner des DAI et d'ajouter ou de retirer votre garantie à tout moment. Vous devez toutefois respecter le ratio de liquidation indiqué dans le Vault. Si vous descendez en dessous de ce ratio, le Vault liquidera votre garantie.

Comment la valeur du DAI reste-t-elle stable ?

Outre la réduction du risque pour les prêteurs de MakerDAO, le mécanisme CDP permet de rattacher la valeur du DAI à l'USD. MakerDAO peut également voter pour modifier les frais de stabilité et le taux d'épargne du DAI (intérêt payé aux parties prenantes dans le smart contract DAI Savings Rate) pour manipuler l'offre et la demande du DAI. Ces trois outils travaillent ensemble pour maintenir la valeur du DAI à 1 $. Voyons comment cela fonctionne exactement :

1. Lorsque la valeur du DAI passe sous sa valeur cible, le système permet aux utilisateurs de rembourser leurs dettes, de récupérer leurs garanties et de détruire leur DAI. Cela peut se faire en augmentant la taxe de stabilité, qui rend les emprunts plus coûteux. La DAO pourrait également augmenter le taux d'épargne du DAI, ce qui augmenterait la demande du jeton.

2. Lorsque le DAI est au-dessus de sa valeur cible, c'est le contraire qui se produit. La DAO crée des incitations à émettre des DAI par exemple avec une taxe de stabilité abaissée. Cela crée plus de DAI et augmente l'offre totale. MakerDAO pourrait également diminuer la demande de DAI en réduisant le taux d'épargne du DAI, ce qui signifie que les investisseurs se tourneraient vers d'autres sources de revenus.

Cas d'utilisation du DAI

Comme mentionné, le DAI est utilisé comme n'importe quelle autre stablecoin et partage les mêmes avantages. Vous n'avez même pas besoin de l'émettre vous-même et vous pouvez acheter du DAI sur le marché crypto, comme sur Binance. Le DAI présente également quelques cas d'utilisation uniques :

1. Effet de levier - Imaginez que vous avez 1 000 $ d'ETH et que vous pensez que le prix augmentera. Cependant, vous n'avez actuellement aucun fonds supplémentaire pour acheter des ETH. Vous pouvez utiliser votre ETH comme garantie, émettre du DAI, puis l'utiliser pour acheter plus d'ETH. Si le prix de l'ETH augmente et que vous souhaitez récupérer vos gains, vous pouvez en vendre une partie pour rembourser les jetons DAI et récupérer votre garantie.

2. Taux d'épargne DAI - Vous pouvez gagner des intérêts en déposant du DAI dans le smart contract DAI Savings Rate. Ce taux varie car la DAO tente de contrôler le prix du DAI.

Où puis-je acheter du DAI ?

Le DAI est disponible à l'achat sur de grands exchanges crypto, dont Binance. Après avoir créé un compte et effectué tous les contrôles KYC, vous pouvez acheter des DAI directement avec une carte de crédit ou de débit.

Choisissez la monnaie fiat que vous souhaitez utiliser pour payer dans le champ supérieur et sélectionnez DAI en bas. Vous verrez ensuite des instructions claires sur la façon d'ajouter votre carte à votre compte. Si vous le souhaitez, vous pouvez également utiliser la vue exchange pour trader le DAI contre une autre cryptomonnaie.

Comment participer au système de gouvernance de MakerDAO ?

Pour avoir votre mot à dire et voter dans MakerDAO, vous devrez détenir des jetons MKR de gouvernance du projet. Le jeton a une offre maximale de 1 005 577 MKR et environ 40 % ont été distribués à l'équipe et aux premiers investisseurs lors du déploiement. La DAO a gardé le reste pour des ventes futures.

Les détenteurs de MKR peuvent voter pour modifier les frais de stabilité de la plateforme, le taux d'épargne DAI, le ratio de liquidation et d'autres aspects. Leur vote est proportionnel à la quantité de MKR qu'ils détiennent. Vous pouvez vous rendre sur le portail de gouvernance de MakerDAO pour voir et participer aux votes actuels.

Votes de gouvernance

Un vote de gouvernance permet aux utilisateurs de créer des propositions non techniques pour lesquelles les autres détenteurs de MKR peuvent voter. Par exemple, il peut s'agir d'un changement dans la gouvernance, les objectifs, l'équipe ou les budgets. Un vote de gouvernance utilise le mécanisme de vote à second tour instantané, ce qui signifie que vous pouvez classer votre choix parmi plusieurs options.

Votes exécutifs

Les votes exécutifs concernent les changements techniques des smart contracts. Les propositions utilisent un système de vote par approbation continue, ce qui signifie que de nouvelles propositions concurrentes peuvent toujours être présentées. Un vote exécutif entraînera des changements difficiles dans le code de smart contracts, tels que l'ajustement des frais ou des niveaux de garantie. Les votes exécutifs sont nécessaires pour mettre en œuvre certains des changements votés dans les votes de gouvernance.

Pour conclure

En tant leader parmi les stablecoins crypto-garantis, DAI est un succès. Le système atténue la volatilité des cryptomonnaies sans garantie en monnaie fiat, ce qui constitue un véritable exploit. Vous ne devez pas non plus oublier son importance dans l'histoire des DAO. C'est l'une des DAO les plus longues et les plus grandes qui a ouvert la voie à de nombreuses autres. Si vous décidez d'expérimenter le DAI, n'oubliez pas qu'il présente les mêmes risques que les autres stablecoins.