Qu'est-ce que MakerDAO (DAI) ?
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Qu'est-ce que MakerDAO (DAI) ?

Qu'est-ce que MakerDAO (DAI) ?

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Publié le Dec 4, 2020Mis à jour le Apr 21, 2023
9m

Résumé

MakerDAO est un projet de finance décentralisée (DeFi) avec un stablecoin collatéralisé par cryptomonnaie, DAI, dont le prix suit celui du dollar américain. Sa communauté gÚre la monnaie via une organisation autonome décentralisée (DAO). Les utilisateurs génÚrent des DAI en verrouillant des cryptomonnaies dans un Maker Vault à un certain ratio de liquidation. Par exemple, un ratio de liquidation de 125 % exige 1,25 $ de valeur de garantie en crypto pour chaque 1 $ de DAI.

Le stablecoin est surcollatéralisé pour tenir compte des prix volatils de la crypto, et des frais de stabilité sont également facturés. Votre cryptomonnaie est liquidée et utilisée pour recouvrer toute perte si votre garantie tombe en dessous du ratio de liquidation.

Le DAI reste stable car sa DAO contrÎle la redevance de stabilité et le taux d'épargne du DAI. Les frais de stabilité affectent l'offre de DAI en modifiant le coût de l'émission de DAI. Le taux d'épargne du DAI affecte la demande de la monnaie, ce qui modifie le rendement des investisseurs qui stakent du DAI. Lorsque le DAI s'éloigne de son prix cible, la DAO utilise ces deux mécanismes pour l'y ramener.

Le DAI prĂ©sente des avantages similaires Ă  ceux d'autres stablecoins et de cryptomonnaies. Il peut ĂȘtre facilement transfĂ©rĂ© dans le monde entier, utilisĂ© pour effectuer des paiements ou verrouiller des profits et des pertes. Vous pouvez Ă©galement utiliser le DAI comme levier et le placer dans le contrat DAI Savings Rate pour obtenir des intĂ©rĂȘts.

Pour participer aux votes de gouvernance et aux votes des dirigeants, les utilisateurs achÚtent des jetons MKR qui leur confÚrent un pouvoir de vote. Ceux-ci sont utilisés pour prendre des décisions relatives à la redevance de stabilité, la redevance d'épargne DAI, l'équipe, les smart contracts et d'autres sujets.


Introduction

Les stablecoins sont des cryptomonnaies extrĂȘmement populaires qui offrent une marge intermĂ©diaire entre la finance traditionnelle et les actifs numĂ©riques. Alors qu'ils imitent la monnaie fiat tout en opĂ©rant comme des cryptomonnaies, ces jetons basĂ©s sur la blockchain sont attrayants pour « bloquer » les profits ou les pertes.

À ce jour, les stablecoins de plus grande capitalisation sont soutenus par du fiat. Ils fonctionnent en conservant une rĂ©serve qui soutient le stablecoin. Cependant, les stablecoins adossĂ©s Ă  des cryptomonnaies sont Ă©galement populaires. Dans cet article, nous examinerons l'un des exemples les plus cĂ©lĂšbres, MakerDAO, et nous verrons exactement comment il maintient un prix de 1 $ avec une garantie volatile.


Qu'est-ce que MakerDAO ?

MakerDAO est un projet Ethereum (ETH) lancĂ© en dĂ©cembre 2017 par Rune Christensen. Il se concentre sur la crĂ©ation de DAI, un stablecoin crypto-collatĂ©ralisĂ© dont le prix suit celui du dollar amĂ©ricain. PlutĂŽt que d'ĂȘtre gĂ©rĂ© par un groupe de dĂ©veloppeurs ou une entitĂ© unique, l'Ă©cosystĂšme MakerDAO utilise le jeton de gouvernance MKR pour les propositions et dĂ©cisions relatives au projet. Ce modĂšle de gouvernance est appelĂ© DAO (organisation autonome dĂ©centralisĂ©e).

Les utilisateurs accĂšdent Ă  MakerDAO via la DApp Oasis. Ils peuvent y crĂ©er des prĂȘts garantis, participer Ă  la gouvernance et gĂ©rer leurs Maker Vaults existants. Dans cet Ă©cosystĂšme dĂ©centralisĂ©, les smart contracts et la thĂ©orie des jeux permettent Ă  DAI de maintenir une valeur relativement stable. Le DAI peut ĂȘtre utilisĂ© de la mĂȘme maniĂšre que le stablecoin adossĂ© Ă  du fiat et offre les mĂȘmes avantages.


Qu'est-ce que le DAI ?

DAI est le stablecoin de MakerDAO lié au dollar américain et faisant partie des plus grands stablecoins et plus grandes cryptomonnaies par capitalisation. Le jeton ERC-20 a une offre illimitée tant que les utilisateurs continuent à fournir des garanties pour émettre plus de DAI.
MakerDAO utilise la crypto-collatĂ©ralisation pour maintenir sa valeur plutĂŽt qu'un coffre-fort de rĂ©serves de fiat. Il peut ĂȘtre un peu compliquĂ© de comprendre comment de la crypto, connue pour sa volatilitĂ©, peut fournir un support pour un stablecoin. En bref, la cryptomonnaie qu'un utilisateur dĂ©pose pour Ă©mettre du DAI a une valeur beaucoup plus Ă©levĂ©e que le stablecoin qu'il reçoit. Cela laisse une marge supplĂ©mentaire pour les mouvements de prix Ă  la baisse des garanties.

Tout comme tout autre stablecoin, le DAI présente plusieurs avantages lorsqu'il est utilisé :

1. Il convient mieux aux dépenses nécessitant de la stabilité. Les commerçants et les particuliers n'acceptent pas toujours des paiements dans des cryptomonnaies qui peuvent changer de valeur du jour au lendemain.
2. Le DAI bĂ©nĂ©ficie de tous les avantages de la blockchain. Les stablecoins peuvent ĂȘtre transfĂ©rĂ©s dans le monde entier sans compte bancaire. Ils sont Ă©galement incroyablement sĂ»rs s'ils sont stockĂ©s correctement.
3. Vous pouvez l'utiliser pour sécuriser des profits ou des pertes et vous couvrir contre certains risques. Le DAI compensera une partie du risque global de votre portefeuille et constitue un moyen utile d'entrer ou de sortir de positions sans sortir de la chaßne.


Comment fonctionne la garantie crypto ?

La garantie est un concept courant dans la finance traditionnelle qui vous est probablement dĂ©jĂ  familier. Lorsque vous contractez un prĂȘt, vous devez fournir un objet de valeur en guise de garantie. Elle sert Ă  garantir le prĂȘt si vous ne pouvez pas le rembourser.

Garantie physique et fiat

Un prĂȘteur sur gage est un bon exemple. Vous pouvez remettre des bijoux (garantie) en Ă©change d'un prĂȘt en espĂšces. Vous pouvez ensuite rembourser le prĂȘt plus des frais pour rĂ©cupĂ©rer votre garantie ou autoriser le prĂȘteur sur gage Ă  conserver la garantie pour rembourser sa perte. Les garanties servent de filet de sĂ©curitĂ©, et le mĂȘme concept s'applique aux prĂȘts hypothĂ©caires et au financement des voitures. Dans ces cas, les biens (propriĂ©tĂ© ou voiture) servent de garantie.

Les stablecoins soutenus par du fiat comme le BUSD sont garantis avec de la monnaie fiat. Un utilisateur dépose son argent (la garantie) et reçoit des jetons en retour. Il peut renvoyer ces jetons à l'émetteur s'il le souhaite, mais l'émetteur a toujours l'argent s'il ne le fait pas. Ce mécanisme permet d'effectuer des arbitrages  qui permettent de maintenir la parité du stablecoin. Pour en savoir plus à ce sujet, consultez notre article Qu'est-ce qu'un stablecoin ?.

Garantie crypto

Les stablecoins crypto-garantis comme le DAI acceptent les cryptomonnaies comme des garanties plutÎt que des monnaies fiat. Un smart contract avec des rÚgles gÚre ces fonds : émettre X jetons de stablecoin pour Y ETH déposé. Retourner le montant Z d'ETH lorsque le montant X de stablecoin est rendu. Le montant exact de garantie nécessaire dépend du projet émetteur du jeton. Ce ratio dépendra principalement de la volatilité et du risque de l'actif utilisé comme garantie.


Qu'est-ce que la sur-collatéralisation de DAI ?

Les actifs stables et relativement peu risquĂ©s, tels que les monnaies fiat, les mĂ©taux prĂ©cieux et les biens immobiliers, font les meilleures garanties. Comme nous l'avons mentionnĂ©, l'utilisation de cryptomonnaies comme garanties est plus risquĂ©e pour les prĂȘteurs, car leur prix peut changer considĂ©rablement. Imaginez un projet qui demande 400 $ d'ETH en garantie pour 400 jetons d'une valeur unitaire de 1 USD.

Si le prix de l'ETH chute soudainement, la garantie du prĂȘteur ne couvrira pas le prĂȘt qu'il a accordĂ©. La rĂ©ponse Ă  ce problĂšme est de surcollatĂ©raliser : le prĂȘteur demande 600 $ d'ETH lorsqu'il prĂȘte 400 jetons de son stablecoin USD.


Que sont les positions de dette garantie (CDP) ?

MakerDAO a utilisĂ© la sur-collatĂ©ralisation pour maintenir une paritĂ© fiable pendant des annĂ©es. Comme les smart contracts contrĂŽlent le processus d'Ă©mission de DAI, il fonctionne efficacement et sans interfĂ©rence humaine. Lorsque vous souhaitez emprunter des stablecoins DAI, vous verrouillez les cryptomonnaies dans un smart contract CDP. Ce CDP dĂ©finira un ratio de liquidation, par exemple 1,5 fois, ce qui signifie que vous devrez fournir 150 $ d'ETH pour 100 $ de DAI. Un utilisateur peut bien sĂ»r fournir une garantie plus importante s'il souhaite rĂ©duire le risque. Si le montant de la garantie tombe en dessous de 150 % (1,5x), il encourt des frais de pĂ©nalitĂ©. En fin de compte, l'utilisateur risque la liquidation  s'il ne rembourse pas les DAI avec des intĂ©rĂȘts (appelĂ©s frais de stabilitĂ©).


Que sont les Maker Vaults ?

Les Maker Vaults sont l'endroit oĂč les utilisateurs dĂ©posent leur garantie et Ă©mettent des DAI. Ceux-ci vous permettent d'utiliser simultanĂ©ment plusieurs cryptomonnaies diffĂ©rentes comme garantie. Le Maker Vault dĂ©truit Ă©galement le DAI une fois qu'un utilisateur l'a rendu. Le processus est le suivant :

1. Vous déposez les cryptomonnaies prises en charge dans le protocole Maker.

2. Le dépÎt ouvre une position Maker Vault.

3. Vous pouvez retirer un montant de DAI déterminé par le montant de votre garantie. Vous devrez également payer les frais de stabilité.

4. Pour récupérer votre crypto en garantie, remboursez le DAI retiré.

Vous ĂȘtes libre de gĂ©nĂ©rer ou de retourner des DAI et d'ajouter ou de retirer votre garantie Ă  tout moment. Vous devez toutefois respecter le ratio de liquidation indiquĂ© dans le Vault. Si vous descendez en dessous de ce ratio, le Vault liquidera votre garantie.


Comment la valeur du DAI reste-t-elle stable ?

Outre la rĂ©duction du risque pour les prĂȘteurs de MakerDAO, le mĂ©canisme CDP permet de rattacher la valeur du DAI Ă  l'USD. MakerDAO peut Ă©galement voter pour modifier les frais de stabilitĂ© et le taux d'Ă©pargne du DAI (intĂ©rĂȘt payĂ© aux parties prenantes dans le smart contract DAI Savings Rate) pour manipuler l'offre et la demande du DAI. Ces trois outils travaillent ensemble pour maintenir la valeur du DAI Ă  1 $. Voyons comment cela fonctionne exactement :

1. Lorsque la valeur du DAI passe sous sa valeur cible, le systÚme permet aux utilisateurs de rembourser leurs dettes, de récupérer leurs garanties et de détruire leur DAI. Cela peut se faire en augmentant la taxe de stabilité, qui rend les emprunts plus coûteux. La DAO pourrait également augmenter le taux d'épargne du DAI, ce qui augmenterait la demande du jeton.

2. Lorsque le DAI est au-dessus de sa valeur cible, c'est le contraire qui se produit. La DAO crée des incitations à émettre des DAI par exemple avec une taxe de stabilité abaissée. Cela crée plus de DAI et augmente l'offre totale. MakerDAO pourrait également diminuer la demande de DAI en réduisant le taux d'épargne du DAI, ce qui signifie que les investisseurs se tourneraient vers d'autres sources de revenus.


Cas d'utilisation du DAI

Comme mentionnĂ©, le DAI est utilisĂ© comme n'importe quelle autre stablecoin et partage les mĂȘmes avantages. Vous n'avez mĂȘme pas besoin de l'Ă©mettre vous-mĂȘme et vous pouvez acheter du DAI sur le marchĂ© crypto, comme sur Binance. Le DAI prĂ©sente Ă©galement quelques cas d'utilisation uniques :

1. Effet de levier - Imaginez que vous avez 1 000 $ d'ETH et que vous pensez que le prix augmentera. Cependant, vous n'avez actuellement aucun fonds supplémentaire pour acheter des ETH. Vous pouvez utiliser votre ETH comme garantie, émettre du DAI, puis l'utiliser pour acheter plus d'ETH. Si le prix de l'ETH augmente et que vous souhaitez récupérer vos gains, vous pouvez en vendre une partie pour rembourser les jetons DAI et récupérer votre garantie.
2. Taux d'Ă©pargne DAI - Vous pouvez gagner des intĂ©rĂȘts en dĂ©posant du DAI dans le smart contract DAI Savings Rate. Ce taux varie car la DAO tente de contrĂŽler le prix du DAI.


OĂč puis-je acheter du DAI ?

Le DAI est disponible à l'achat sur de grands exchanges crypto, dont Binance. AprÚs avoir créé un compte et effectué tous les contrÎles KYC, vous pouvez acheter des DAI directement avec une carte de crédit ou de débit.
Choisissez la monnaie fiat que vous souhaitez utiliser pour payer dans le champ supérieur et sélectionnez DAI en bas. Vous verrez ensuite des instructions claires sur la façon d'ajouter votre carte à votre compte. Si vous le souhaitez, vous pouvez également utiliser la vue exchange pour trader le DAI contre une autre cryptomonnaie.


Comment participer au systÚme de gouvernance de MakerDAO ?

Pour avoir votre mot à dire et voter dans MakerDAO, vous devrez détenir des jetons MKR de gouvernance du projet. Le jeton a une offre maximale de 1 005 577 MKR et environ 40 % ont été distribués à l'équipe et aux premiers investisseurs lors du déploiement. La DAO a gardé le reste pour des ventes futures.
Les détenteurs de MKR peuvent voter pour modifier les frais de stabilité de la plateforme, le taux d'épargne DAI, le ratio de liquidation et d'autres aspects. Leur vote est proportionnel à la quantité de MKR qu'ils détiennent. Vous pouvez vous rendre sur le portail de gouvernance de MakerDAO pour voir et participer aux votes actuels.

Votes de gouvernance

Un vote de gouvernance permet aux utilisateurs de créer des propositions non techniques pour lesquelles les autres détenteurs de MKR peuvent voter. Par exemple, il peut s'agir d'un changement dans la gouvernance, les objectifs, l'équipe ou les budgets. Un vote de gouvernance utilise le mécanisme de vote à second tour instantané, ce qui signifie que vous pouvez classer votre choix parmi plusieurs options.

Votes exécutifs

Les votes exĂ©cutifs concernent les changements techniques des smart contracts. Les propositions utilisent un systĂšme de vote par approbation continue, ce qui signifie que de nouvelles propositions concurrentes peuvent toujours ĂȘtre prĂ©sentĂ©es. Un vote exĂ©cutif entraĂźnera des changements difficiles dans le code de smart contracts, tels que l'ajustement des frais ou des niveaux de garantie. Les votes exĂ©cutifs sont nĂ©cessaires pour mettre en Ɠuvre certains des changements votĂ©s dans les votes de gouvernance.


Pour conclure

En tant leader parmi les stablecoins crypto-garantis, DAI est un succĂšs. Le systĂšme attĂ©nue la volatilitĂ© des cryptomonnaies sans garantie en monnaie fiat, ce qui constitue un vĂ©ritable exploit. Vous ne devez pas non plus oublier son importance dans l'histoire des DAO. C'est l'une des DAO les plus longues et les plus grandes qui a ouvert la voie Ă  de nombreuses autres. Si vous dĂ©cidez d'expĂ©rimenter le DAI, n'oubliez pas qu'il prĂ©sente les mĂȘmes risques que les autres stablecoins.