TL;DR
Stablecoins sind großartig, nicht wahr? Es ist schön zu wissen, dass man Coins halten kann, ohne Gefahr zu laufen, dass ihr Preis über Nacht fällt. Normalerweise kann man das tun, weil ein Unternehmen verspricht, jedes Token, das man besitzt, gegen einen festen Dollarbetrag einzulösen. Sie geben ihm zum Beispiel zehn Dollar und es gibt Ihnen zehn Token. Geben Sie diese später zurück dann bekommen Sie Ihr Geld zurück.
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Einführung
Bisher waren die beliebtesten Arten von Stablecoins fiat-gestützte Stablecoins. In der Regel sind diese mit USD gedeckt – sie behalten ihren Wert, weil es (irgendwo) einen großen Tresor gibt, in dem für jedes ausgegebene Token ein Dollarschein hinterlegt ist. Mit anderen Worten, jedes Token ist 1 Dollar wert und sollte jederzeit gegen Bargeld eingetauscht werden können. Einige der beliebtesten Stablecoins sind USDT, USDC, BUSD und PAX.
In diesem Artikel werden wir uns mit einem Protokoll namens Maker (oder MakerDAO) befassen. Dieses innovative Stablecoin-System konzentriert sich auf das, was wir Krypto-Besicherung nennen. Es macht den Tresor, den wir gerade beschrieben haben, überflüssig.
Was ist MakerDAO?
Warum ist DAI “krypto-besichert”?
Wenn Sie das Bargeld nicht zurückzahlen, dann kann die Pfandleihe Ihren Schmuck einfach verkaufen, um den Verlust auszugleichen. Auf diese Weise gibt ihnen der hinterlegte Wertgegenstand ein Sicherheitsnetz. Sie können sehen, dass dasselbe Prinzip auch von Banken angewandt wird – Sie könnten sich beispielsweise dafür entscheiden, ein Auto oder Haus im Austausch gegen einen Kredit zu besichern.
In ähnlicher Weise ist eine fiat-gestützte Stablecoin mit Fiat-Geld besichert. Ein Benutzer übergibt sein Bargeld (die Sicherheit) und erhält im Gegenzug Token. Er kann diese Token an den Emittenten zurückgeben, wenn er dies wünscht, aber wenn er es nicht tut, hat der Emittent immer noch das Bargeld.
Eine krypto-besicherte Stablecoin – wie DAI – macht etwas funktionell ähnliches, außer dass Sie krypto-basierte Assets als Sicherheit verwenden und der Emittent nur ein Smart Contract ist. Im Kern sagt der Contract so etwas wie: zahle X Token für Y eingezahlte ETH aus. Gib Z ETH zurück, wenn die Token zurückgezahlt werden.
Bei Maker sind die Dinge etwas nuancierter – schauen wir uns das mal an.
Überbesicherung und CDPs
Sie haben wahrscheinlich bemerkt, dass die Krypto-Märkte recht volatil sind. Sie sehen oft, dass sich die Preise von BTC, ETH und anderen Krypto-Währungen schnell ändern. Ihre Bestände könnten 4.000 Dollar wert sein, wenn Sie schlafen gehen, und 3.000 Dollar, wenn Sie am nächsten Tag aufwachen. Für einen Kreditgeber ist das ziemlich riskant. Zumindest bei Goldschmuck kann er damit rechnen, dass er relativ wertbeständig bleibt. Wenn Sie Ihren Kredit nicht zurückzahlen, kann der Kreditgeber Ihren Schmuck einfach verkaufen, um sein Geld zurückzubekommen.
Wenn Sie einen Kredit von 400 Dollar aufnehmen würden (und 1 ETH im Wert von 400 Dollar als Sicherheit hinterlegen) und der Preis von ETH auf 300 Dollar sinken würde, hätte der Kreditgeber Pech gehabt. Er könnte entweder von Ihnen verlangen, dass Sie ihm mehr ETH als Sicherheit zahlen, oder er könnte den Kredit liquidieren und den Verlust von $100 in Kauf nehmen.
Aus diesem Grund verwendet Maker das Konzept der Überbesicherung. Das ist ein großes Wort, aber eine einfache Idee: Wenn ein Kreditnehmer die DAI-Stablecoin erstellen will, stellt er mehr Sicherheiten als den Betrag, den er aufnehmen will, bereit. Auf diese Weise sollte die Position auch bei einem Kursrückgang gedeckt sein.
In der Praxis hinterlegen die Nutzer ihre ETH (oder andere unterstützte Assets) in einer so genannten Collateralized Debt Position (CDP). Zum Zeitpunkt des Verfassens dieses Artikels müssen sie Sicherheiten in Höhe von mindestens 150% des Wertes der DAI, die sie ausleihen wollen, bereitstellen. Mit anderen Worten, wenn Sie 400 DAI erstellen wollen (denken Sie daran, jede DAI ist $1 wert), müssten Sie das 1,5-fache dieses Wertes als Sicherheit bereitstellen – in diesem Fall $600 in ETH.
Ein Benutzer kann mehr als das hinzufügen, wenn er möchte. Tatsächlich ist es das, was die meisten Benutzer tun, um sich abzusichern. Aber wenn der Betrag der Sicherheiten unter 150% fällt, müssen sie eine saftige Strafgebühr zahlen. Letztendlich riskiert der Nutzer die Liquidation, wenn er seine DAI nicht mit Zinsen (Stability Fee genannt) zurückzahlt.
Wie bleibt der Wert von DAI stabil?
1 DAI = 1 USD (mehr oder weniger). Aber warum?
Nun, es läuft auf Anreize und Smart Contracts hinaus. Wenn DAI unter den Kopplungspreis sinkt, macht das System es für die Nutzer attraktiv, ihre CDPs durch die Rückzahlung ihrer Schulden zu schließen – insbesondere, weil die Zinssätze erhöht werden. Dadurch verringert sich das Gesamtangebot an DAI, da der zurückgezahlte Betrag vernichtet wird. Übersteigt der Preis einen Dollar, ist das Gegenteil der Fall: Die Nutzer erhalten den Anreiz, CDPs zu eröffnen, da die Zinssätze gesenkt werden. Dies schafft neue DAI und erhöht das Gesamtangebot.
DAI Anwendungsfälle
Fazit
Als dominante krypto-besicherte Stablecoin hat sich DAI als erfolgreiches Experiment zur Schaffung eines Token erwiesen, das sich eng an den US-Dollar-Preis anlehnt. Das System mildert die Volatilität traditioneller digitaler Währungen (alle ohne Fiat-Besicherungen!) und macht einen Schritt weg vom alten Finanzsystem hin zu einem nativen digitalen System.