Cos'è MakerDAO (DAI)? | Binance Academy

TL;DR

MakerDAO è un progetto della finanza decentralizzata (DeFi) con una stablecoin collateralizzata in crypto di nome DAI ancorata al dollaro statunitense. La sua comunità gestisce la moneta tramite una organizzazione autonoma decentralizzata (DAO). Gli utenti generano DAI bloccando delle criptovalute in un Maker Vault secondo un determinato rapporto di liquidazione (Liquidation Ratio). Ad esempio, un rapporto di liquidazione del 125% richiede un valore del collaterale di 1,25$ per ogni 1$ di DAI.

La stablecoin è sovra-collateralizzata per tenere conto della volatilità delle criptovalute, e viene addebitata anche una Stability Fee. Le tue crypto vengono liquidate e utilizzate per recuperare eventuali perdite se il tuo collaterale scende al di sotto del rapporto di liquidazione.

DAI rimane stabile visto che la sua DAO controlla la Stability Fee e il Dai Savings Rate. La Stability Fee influisce sull'offerta di DAI cambiando il costo del minting di DAI. Il DAI Savings Rate influisce sulla domanda della moneta, modificando i rendimenti degli investitori rispetto lo staking di DAI. Quando DAI si sposta dal peg, la DAO utilizza questi due meccanismi per ripristinare l'ancoraggio.

DAI ha vantaggi simili come altre stablecoin e crypto asset. Può essere facilmente trasferito in tutto il mondo, utilizzato per effettuare pagamenti o per bloccare profitti e perdite. Puoi anche utilizzare DAI come leva finanziaria e investirlo nel contratto del DAI Savings Rate in cambio di interessi.

Per partecipare alle Governance Poll e agli Executive Vote, gli utenti acquistano i token MKR che forniscono loro potere di voto. Questi vengono utilizzati per modificare la Stability Fee, il DAI Savings Fee, il team, gli smart contract e per altri topic.

Introduzione

Le stablecoin sono criptovalute estremamente popolari e sono a metà tra gli asset finanziari tradizionali e quelli digitali. Visto che tracciano una valuta fiat all'interno dell'ecosistema crypto, questi token basati sulla blockchain sono interessanti per "bloccare" profitti o perdite.

Ad oggi, le più grandi stablecoin per capitalizzazione di mercato sono fiat-backed. Queste operano mantenendo una riserva in valuta fiat a supporto della stablecoin emessa. Tuttavia, anche le stablecoin crypto-backed sono popolari. In questo articolo, esamineremo uno degli esempi più famosi, MakerDAO, e vedremo come mantiene un ancoraggio a 1$ tramite un collaterale volatile.

Cos'è MakerDAO?

MakerDAO è un progetto Ethereum (ETH) lanciato nel dicembre 2017 da Rune Christensen. Si concentra sulla creazione di DAI, una stablecoin crypto-collateralizzata ancorata al valore del dollaro USA. Anziché essere gestita da un gruppo di sviluppatori o da una singola entità, l'ecosistema MakerDAO utilizza il token di governance MKR per le proposte di progetto e le decisioni. Questo modello di governance è noto come DAO (organizzazione autonoma decentralizzata).

Gli utenti accedono a MakerDAO tramite la DApp di nome Oasis. Qui possono creare prestiti collateralizzati, partecipare alla governance e gestire i loro Maker Vaults esistenti. Queste interazioni si basano su degli smart contract e sulla teoria dei giochi, il tutto consente a DAI di mantenere un valore relativamente stabile. DAI può essere utilizzato in modo identico a una stablecoin fiat-backed e fornisce gli stessi vantaggi.

Cos'è DAI?

DAI è la stablecoin di MakerDAO legata al dollaro USA ed è tra le più grandi stablecoin e criptovalute per capitalizzazione di mercato. Il token ERC-20 ha una fornitura illimitata a condizione che gli utenti continuino a fornire del collaterale per generare più DAI.

MakerDAO utilizza la collateralizzazione tramite criptovaluta per mantenere il suo ancoraggio, piuttosto che un vault con delle riserve fiat al suo interno. Potrebbe essere un po' sconcertante immaginare che le criptovalute, note per la loro volatilità, possano essere utilizzate come una riserva di valore per una stablecoin. In poche parole, la criptovaluta che un utente deposita per creare DAI ha un valore molto più alto della stablecoin che riceve in cambio. Ciò consente di avere un cuscinetto di sicurezza aggiuntivo in caso ci fossero dei movimenti a ribasso, che interessino il prezzo del collaterale crypto utilizzato.

Proprio come qualsiasi altra stablecoin, DAI ha diversi vantaggi quando viene utilizzato:

1. È più adatto alle spese che richiedono una certa stabilità. Rivenditori e privati non sempre vogliono pagare utilizzando delle criptovalute che possano cambiare valore da un giorno all'altro.

2. DAI beneficia di tutti i vantaggi della blockchain. Le stablecoin sono trasferibili in tutto il mondo, senza la necessità di un conto bancario. Sono anche incredibilmente sicure, se conservate correttamente.

3. Puoi utilizzare DAI per bloccare profitti o perdite e per fare hedging. DAI compenserà parte del rischio complessivo del tuo portafoglio ed è un modo utile per entrare o uscire dalle posizioni aperte senza andare off-chain.

Come funziona la collateralizzazione crypto?

Il collaterale è un concetto comune nella finanza tradizionale, che probabilmente hai già incontrato prima. Quando prendi un prestito, dovrai fornire qualcosa di valore come collaterale. Questo viene utilizzato per coprire il prestito, se non è possibile rimborsarlo.

Collaterale fisico e fiat

Un negozio di pegni è un buon esempio. Puoi consegnare gioielli (collaterale) in cambio di un prestito in contanti. Potrai quindi restituire il prestito più una commissione, per riavere il tuo collaterale o permettere al banco di pegni di conservare il collaterale e recuperare la loro perdita. Il collaterale funge da garanzia di sicurezza e lo stesso concetto si applica ai mutui e al finanziamento di auto. In questi casi, la merce (una proprietà o un auto) funge da collaterale.

Le stablecoin fiat-backed come BUSD, sono collateralizzate tramite una valuta fiat. Un utente consegna il proprio denaro (il collaterale) e riceve in cambio dei token. Se lo desidera, può restituire tali token all'emittente, ma l'emittente possiede ancora il denaro, se questi non lo vogliono. Questo meccanismo consente grazie alle pratiche di arbitraggio, di mantenere l'ancoraggio della stablecoin. Puoi saperne di più a riguardo leggendo Cosa sono le Stablecoin?.

Collaterale crypto

Le stablecoin crypto-collateralizzate come DAI accettano le criptovalute come collaterale anziché le fiat. Uno smart contract con regole stabilite, gestisce questi fondi: emette una quantità X di stablecoin per un importo Y di ETH depositato. Restituisce una quantità Z di ETH quando la quantità X di stablecoin viene restituita. L'esatta quantità di collaterale necessario dipende dal progetto che emette il token. Questo rapporto dipenderà principalmente dalla volatilità e dal rischio dell'asset usato come collaterale.

Cos'è la sovracollateralizzazione?

Asset stabili e a rischio relativamente basso come le fiat, i metalli preziosi e le proprietà rappresentano i collaterali migliori. Come abbiamo già detto, l'utilizzo delle crypto come collaterale è più rischioso per i prestatori, poiché il loro prezzo può cambiare molto. Immagina un progetto che richieda 400$ di ETH come collaterale per 400 token ancorati a USD.

Se il prezzo di ETH scende all’improvviso, il collaterale del prestatore non coprirà il prestito che è stato erogato. La risposta qui è una sovracollateralizzazione: il prestatore chiede infatti 600$ di ETH quando presta 400 token della sua stablecoin in USD.

Cosa sono le posizioni di debito collateralizzate (CDP)?

MakerDAO ha utilizzato la sovracollateralizzazione per mantenere un peg ragionevolmente affidabile per anni. Visto che uno smart contract controlla il processo di generazione di DAI, funziona in modo efficiente e senza interferenze umane. Quando vuoi prendere in prestito DAI, blocchi delle criptovalute in uno smart contract CDP. Questo CDP imposterà un rapporto di liquidazione, ad esempio 1.5x, il che significa che dovrai fornire 150$ di ETH per 100$ di DAI. Un utente, se lo desidera, può aggiungere altri dollari in ETH e ridurre così il rischio. Se l'importo del collaterale scende al di sotto del 150% (1.5x), verrà applicata una penale. Alla fine, l'utente rischia la liquidazione se non riesce a rimborsare i loro DAI con il tasso di interesse aggiunto (la Stability Fee).

Cosa sono i Maker Vaults?

I Maker Vaults sono il luogo in cui gli utenti forniscono i loro collaterali e generano DAI. Questi ti consentono di utilizzare più criptovalute diverse come collaterale in contemporanea. I Maker Vault bruciano DAI, una volta che l'utente li restituisce. Il processo è il seguente:

1. Tu depositi le criptovalute supportate all'interno del protocollo Maker.

2. Il deposito apre una posizione Maker Vault.

3. Puoi prelevare Dai in base all'importo del collaterale. Dovrai inoltre pagare la Stability Fee.

4. Per recuperare il tuo collaterale crypto, ripaga i DAI che hai ritirato.

Sei libero di generare o restituire Dai e aggiungere o prelevare il tuo collaterale in qualsiasi momento. Tuttavia, devi mantenere il rapporto di liquidazione mostrato nel Vault. Se scendi al di sotto di questo rapporto, il Vault liquiderà il tuo collaterale.

In che modo il valore di DAI rimane stabile?

Oltre a ridurre il rischio per MakerDAO in qualità di prestatore, il meccanismo CDP aiuta DAI a rimanere ancorato a USD. MakerDAO può anche votare per modificare la Stability Fee e il DAI Savings Rate (interessi pagati agli staker nello smart contract chiamato DAI Savings Rate) per manipolare l'offerta e la domanda di DAI. Questi tre strumenti lavorano insieme per mantenere il peg a 1$. Vediamo esattamente come avviene:

1. Quando DAI scende al di sotto del peg, il sistema incentiva gli utenti a ripagare i propri debiti, recuperando il proprio collaterale, così da bruciare i loro DAI. Questo effetto può essere ottenuto aumentando la Stability Fee, che rende il prestito più costoso. La DAO potrebbe anche aumentare il DAI Savings Rate, aumentando la domanda di investimenti nel token.

2. Quando DAI è sopra il peg, si verifica l'opposto. La DAO crea degli incentivi per generare nuovi DAI, se la Stability Fee è ridotta. In questo modo si creano nuovi DAI e si aumenta l'offerta totale, riducendo così il prezzo. MakerDAO potrebbe anche ridurre la domanda di DAI riducendo il DAI Savings Rate, il che significa che gli investitori guardano altrove per guadagnare un interesse.

Applicazioni di DAI

Come già detto, DAI viene utilizzato come qualsiasi altra stablecoin e condivide gli stessi vantaggi. Non è nemmeno necessario generare DAI da soli, puoi acquistarli sul mercato crypto, come ad esempio su Binance. DAI ha anche un paio di applicazioni specifiche:

1. Leva finanziaria - Immagina di avere 1000$ di ETH e pensi che il prezzo aumenterà. Tuttavia, al momento non hai fondi extra per acquistare ETH. Puoi utilizzare i tuoi ETH come collaterale, generare DAI e quindi utilizzarli per acquistare più ETH. Se il prezzo di ETH aumenta e vuoi incassare del profitto, puoi venderne una parte in cambio dei token DAI e recuperare il collaterale.

2. Il DAI Savings Rate - Puoi guadagnare degli interessi depositando DAI nello smart contract DAI Savings Rate. Questo tasso varia man mano che la DAO cerca di controllare il prezzo di DAI.

Dove posso acquistare DAI?

DAI può essere acquistato sui grandi exchange di criptovalute, incluso Binance. Dopo aver creato un account e aver completato gli eventuali controlli KYC, puoi acquistare DAI direttamente con una carta di credito o di debito.

Scegli in alto la valuta fiat che desideri utilizzare e seleziona DAI in basso. Vedrai quindi istruzioni chiare su come aggiungere la carta al tuo account. Se lo desideri, puoi anche utilizzare la visualizzazione dell'exchange per scambiare DAI con un'altra criptovaluta.

Come posso partecipare al sistema di governance di MakerDAO?

Per far valere la tua opinione e avere il diritto di voto su MakerDAO, dovrai detenere MKR, il token di governance del progetto. Il token ha una fornitura massima di 1005577 MKR e circa il 40% è stato distribuito al team e ai primi investitori al momento del rilascio. La DAO mantiene il resto della supply per le vendite future.

I titolari di MKR possono votare per modificare la Stability Fee della piattaforma, il DAI Savings Rate, il rapporto di liquidazione e altri aspetti. Il loro voto è proporzionato alla quantità di DAI che detengono. Puoi andare sul portale della governance di MakerDAO per vedere e prendere parte alle votazioni in corso.

Sondaggi della governance

Un sondaggio della governance consente agli utenti di creare proposte non tecniche, su cui votare, rivolte agli altri detentori di MKR. Ad esempio, potrebbe trattarsi di una modifica alla governance, agli obiettivi, al team o ai budget. Un sondaggio della governance utilizza il meccanismo di Instant Run-off, il che significa che puoi classificare la tua scelta tra più opzioni.

Executive Votes

Gli Executive Votes si riferiscono a modifiche tecniche dello smart contract. Le proposte utilizzano un sistema di Continuous Approval Voting, il che significa che è sempre possibile introdurre nuove proposte concorrenti. Un Executive Vote porterà a cambiamenti sostanziali nel codice dello smart contract, ad esempio adeguando le commissioni o i livelli di collaterale. Gli Executive Votes sono necessari per implementare alcune delle modifiche votate nei sondaggi della governance.

In chiusura

DAI ha avuto un grande successo, come stablecoin crypto-collateralizzata dominante. Il sistema mitiga la volatilità delle criptovalute, il tutto senza utilizzare una collateralizzazione in fiat, il che è una vera impresa. Inoltre, non bisogna dimenticare la sua importanza nella storia delle DAO. È una delle DAO più grandi e longeve e ha aperto la strada a molte altre. Se decidi di sperimentare con DAI, non dimenticare che corri gli stessi rischi associati ad altre stablecoin.