O que é MakerDAO (DAI)? | Binance Academy

TL;DR

MakerDAO é um projeto de Finanças Descentralizadas (DeFi) que usa a stablecoin cripto-colateralizada DAI, atrelada ao dólar americano. A sua comunidade gerencia a moeda por meio de uma Organização Autônoma Descentralizada (DAO). Os usuários geram DAI bloqueando criptomoedas no Maker Vault e é determinada uma Taxa de Liquidação. Por exemplo, uma Taxa de Liquidação de 125% requer um valor de colateral (garantia) em cripto de US$ 1,25 para cada US$ 1 de DAI.

A stablecoin é sobrecolateralizada para considerar os preços voláteis da criptomoeda e também é cobrada uma Taxa de Estabilidade. Caso sua garantia caia para um valor inferior à Taxa de Liquidação, suas criptomoedas serão liquidadas e usadas para cobrir as perdas.

O DAI permanece estável, pois a DAO (Decentralized autonomous organization - Organização autônoma descentralizada) controla a Taxa de Estabilidade e a Taxa de Poupança DAI (DAI Savings Rate). A Taxa de Estabilidade afeta o fornecimento de DAI, alterando seu custo de emissão. A Taxa de Poupança DAI afeta a demanda da moeda, alterando os retornos dos investidores sobre o staking de DAI. Quando o preço do DAI varia e difere do valor de estabilidade, a DAO usa esses dois mecanismos para reajustá-lo.

O token DAI oferece benefícios semelhantes a outras stablecoins e criptoativos. Ela pode ser facilmente transferida globalmente, usada para pagamentos ou para consolidação de ganhos e perdas. Também é possível usar DAI como alavancagem para investir no contrato de Taxa de Poupança DAI e obter rendimento de juros.

Para participar de Pesquisas de Governança e Votações Executivas, os usuários compram tokens MKR que fornecem poder de voto. Com isso, é possível alterar a Taxa de Estabilidade, a Taxa de Poupança DAI, a equipe, os contratos inteligentes e outros parâmetros do projeto.

Introdução

Stablecoins são criptomoedas extremamente populares que oferecem um meio termo entre as finanças tradicionais e os ativos digitais. Elas operam como criptomoedas que representam moedas fiduciárias, portanto são tokens (baseados em tecnologia blockchain) interessantes para "consolidação" de ganhos ou perdas.

Até o momento, as stablecoins com maior capitalização de mercado foram as atreladas a moedas fiduciárias (fiat-backed). Elas operam através do fornecimento de reservas que garantem o atrelamento da stablecoin. No entanto, as stablecoins atreladas a criptomoedas também são populares. Neste artigo, vamos analisar um dos exemplos mais famosos, o MakerDAO. Veremos como o projeto mantém o valor atrelado de US$ 1 com garantias voláteis.

O que é MakerDAO?

MakerDAO é um projeto da Ethereum (ETH) lançado em dezembro de 2017 por Rune Christensen. Seu foco é a emissão de DAI, uma stablecoin cripto-colateralizada atrelada ao dólar americano (USD). Em vez de ser executado por um grupo de desenvolvedores ou uma única entidade, o ecossistema MakerDAO usa o token de governança MKR para propostas e decisões de projetos. O seu modelo de governança é uma DAO (organização autônoma descentralizada).

Os usuários acessam o MakerDAO através do DApp Oasis. No Oasis, é possível criar empréstimos de garantias, participar da governança e gerenciar Maker Vaults existentes. Essas interações contam com contratos inteligentes e teoria dos jogos, ferramentas que permitem que o DAI mantenha um valor relativamente estável. O DAI pode ser usado de forma idêntica às stablecoins atreladas a moedas fiduciárias e oferece os mesmos benefícios.

O que é DAI?

O token DAI é uma stablecoin atrelada ao dólar americano do projeto MakerDAO e está entre as maiores stablecoins e criptomoedas por capitalização de mercado. O token ERC-20 tem um fornecimento ilimitado, desde que os usuários continuem fornecendo garantias (colateral) para emissão de mais DAI.

Em vez de usar um cofre com reservas fiduciárias,o projeto MakerDAO usa a cripto-colateralização (garantia através de criptomoedas) para manter o valor estável. Pode ser estranha a ideia de uma criptomoeda, conhecida por sua volatilidade, atuar como garantia de atrelamento de uma stablecoin. Simplificando, o valor em criptomoedas que um usuário deposita para emissão de DAI, é muito superior ao valor que ele recebe em stablecoins. Esse mecanismo oferece uma margem maior para quedas no valor da garantia em criptomoedas.

Assim como qualquer outra stablecoin, DAI oferece vários benefícios:

1. É mais adequada para gastos que exigem estabilidade. Indivíduos e comerciantes nem sempre aceitam receber pagamentos em criptomoedas que podem sofrer grandes alterações de valor da noite para o dia.

2. O DAI se beneficia de todas as vantagens da blockchain. As stablecoins são transferíveis globalmente, sem a necessidade de uma conta bancária. Se armazenadas corretamente, elas são criptomoedas incrivelmente seguras.

3. Você pode usá-las para consolidar ganhos ou perdas e para se proteger contra riscos (hedge). O DAI compensará parte do risco geral do seu portfólio e é uma boa opção para entrar ou sair de posições sem precisar operar fora da blockchain (off-chain).

Como funciona a garantia em criptomoedas (cripto-colateral)?

Colateral é um conceito que você provavelmente já conhece, comum nas finanças tradicionais. Ao solicitar um empréstimo, você precisa fornecer algo de valor como colateral (garantia). Esse valor é usado para cobrir o empréstimo, caso você não possa pagá-lo.

Garantia física e fiduciária

Uma casa de penhores é um bom exemplo. Você pode oferecer joias (colateral) em troca de um empréstimo em dinheiro. Posteriormente, você pode pagar o empréstimo e as taxas adicionais para receber suas joias de volta ou permitir que a casa de penhores fique com elas e as use como garantia para cobrir as suas perdas. O colateral atua como um mecanismo de segurança. O mesmo conceito se aplica a hipotecas e financiamento de automóveis. Nesses casos, os bens (imóvel ou carro) funcionam como garantia.

As stablecoins atreladas a moedas fiduciárias (fiat-backed), como o BUSD, são colateralizadas por moedas fiduciárias tradicionais. O usuário entrega seu dinheiro (colateral) e recebe tokens em troca. Se quiser, ele pode devolver os tokens ao emissor. Caso não queira, o emissor fica com o dinheiro. Este mecanismo permite a execução de operações de arbitragem, que mantêm a proporção de valor da stablecoin. Leia mais sobre este assunto no artigo O que são Stablecoins?.

Garantia em criptomoedas (cripto-colateral)

Stablecoins cripto-colateralizadas como o DAI, aceitam criptomoedas como garantia. Um contrato inteligente com regras específicas gerencia esses fundos: emitir uma quantia X de tokens de stablecoin para uma quantia Y de ETH depositada. Retornar quantia Z de ETH quando X stablecoins forem devolvidas. A quantia exata de colateral necessária depende do projeto que emite o token. Essa proporção depende principalmente da volatilidade e dos riscos associados ao ativo colateral.

O que é a sobrecolateralização de DAI?

Ativos estáveis e de risco relativamente baixo, como moedas fiduciárias, metais preciosos e propriedades, são as preferências habituais para uso como colateral. Como mencionamos, usar criptomoedas como colateral é mais arriscado para os credores, pois seu preço pode variar muito. Imagine um projeto que pede um colateral de US$ 400 em ETH por 400 tokens atrelados ao USD.

Se o preço do ETH cair repentinamente, o colateral do credor não cobrirá o valor do empréstimo oferecido. A solução neste caso é a sobrecolateralização: o credor pede US$ 600 em ETH para emprestar 400 tokens da sua stablecoin atrelada ao dólar.

O que são posições de dívida colateralizada (CDP)?

O MakerDAO usou a sobrecolateralização para manter uma estabilidade razoavelmente confiável por anos. Como os contratos inteligentes controlam o processo de geração de DAI, isso funciona de forma eficiente e sem interferência humana. Quando um usuário solicita um empréstimo da stablecoin DAI, ele deve bloquear criptomoedas em um contrato inteligente CDP. Este CDP definirá, por exemplo, uma Taxa de Liquidação de 1,5x. Ou seja, o mutuário precisaria fornecer US$ 150 em ETH para receber US$ 100 em DAI. O usuário pode adicionar um valor maior caso queira reduzir os riscos. Se o valor do colateral cair para menos de 150% (1,5x), ele deverá pagar uma multa. O usuário corre risco de liquidação caso ele não reembolse os DAI e pague a taxa de juros adicional (a Taxa de Estabilidade).

O que são Maker Vaults?

Os Maker Vaults são "cofres" onde os usuários depositam colateral para emissão de DAI. Eles permitem o uso de várias criptomoedas diferentes como garantia, simultaneamente. Além disso, o Maker Vault queima tokens DAI após a devolução dos mesmos pelos usuários. O processo segue as etapas abaixo:

1. Você deposita criptomoedas aceitas no protocolo (Maker Protocol).

2. Seu depósito abre uma posição do Maker Vault.

3. Você pode sacar o saldo em DAI definido pelo valor da sua garantia. Também será necessário pagar a Taxa de Estabilidade.

4. Para recuperar sua garantia em criptomoedas, reembolse os DAI retirados.

É possível emitir/devolver DAI e depositar/sacar sua garantia a qualquer momento. Você deve, no entanto, estar atento ao valor da Taxa de Liquidação exibido no Vault. Se a sua garantia cair para um valor inferior ao dessa taxa, o Vault liquidará seu colateral.

Como o valor do DAI se mantém estável?

Além de reduzir o risco para credores do MakerDAO, o mecanismo CDP ajuda a atrelar o DAI ao dólar (USD). O MakerDAO também tem votações para alterações na Taxa de Estabilidade e na Taxa de Poupança DAI (juros pagos aos stakers do contrato inteligente do sistema de poupança) para manipular os níveis de oferta e procura de DAI. Essas três ferramentas trabalham juntas para manter o valor estável do DAI em US$ 1. Vamos ver como isso funciona:

1. Quando o preço do DAI está abaixo do valor de estabilidade, o sistema faz com que seja interessante para os usuários pagarem suas dívidas, recuperarem suas garantias e queimarem seus token DAI. Isso pode ser feito através do aumento da Taxa de Estabilidade, o que torna os empréstimos mais caros. A DAO também poderia aumentar a Taxa de Poupança DAI, aumentando a demanda por investimentos no token.

2. Quando o preço do DAI está acima do seu valor de estabilidade, ocorre o oposto. Se a Taxa de Estabilidade for reduzida, a DAO cria incentivos para emissão de DAI. A emissão de novos DAI aumenta o fornecimento total, reduzindo o preço do token. A MakerDAO também pode diminuir a demanda de DAI reduzindo a Taxa de Poupança DAI. Com isso, os investidores procuram outras opções para obter ganhos com juros.

Casos de uso do DAI

Conforme mencionado, o DAI é usado como qualquer outra stablecoin e oferece os mesmos benefícios. Você não precisa necessariamente emitir tokens. É possível comprar DAI em mercados de criptomoedas, como a Binance. No entanto, o DAI tem alguns casos de uso exclusivos:

1. Alavancagem - Suponha que você tem US$ 1.000 em ETH e acredita que o preço irá subir. Porém, no momento, você não tem fundos para comprar ETH. Uma opção é usar seu ETH como colateral, emitir DAI e então usá-los para comprar mais ETH. Se o preço do ETH realmente subir, você pode vender parte dele por tokens DAI e recuperar seu colateral.

2. Taxa de Poupança DAI - Você pode obter juros depositando DAI no contrato inteligente de poupança. A taxa varia conforme a DAO gerencia o preço do DAI.

Onde comprar DAI?

O token DAI está disponível para compra em grandes corretoras de criptomoedas, como a Binance. Depois de criar uma conta e concluir todas as verificações KYC, você poderá comprar DAI com cartão de crédito ou débito.

No campo superior, selecione a moeda fiduciária que usará na compra e selecione DAI na parte inferior. Você verá instruções sobre como adicionar seu cartão à sua conta. Se preferir, você pode usar a plataforma de trading para fazer a troca (swap) de DAI por outra criptomoeda.

Como participar do sistema de governança do MakerDAO?

Para opinar e votar no MakerDAO, você precisa fazer holding (armazenar) de tokens MKR, o token de governança do projeto. O token tem um fornecimento máximo de 1.005.577 MKR. Aproximadamente 40% do total foi distribuído para a equipe e para os primeiros investidores, durante a implementação do projeto. O DAO manteve o restante para vendas futuras.

Os holders de MKR podem votar em alterações na Taxa de Estabilidade, Taxa de Poupança DAI, Taxa de Liquidação e outros parâmetros da plataforma. O poder de voto é proporcional à quantidade de DAI que o usuário possui. Acesse o portal de governança do MakerDAO para consultar e participar das votações atuais.

Pesquisas de Governança

A ferramenta de pesquisa de governança do projeto (Governance Poll) permite que usuários criem propostas não técnicas para outros detentores (holders) de MKR votarem. Por exemplo, pode ser uma mudança no sistema de governança, nas metas, na equipe ou em orçamentos. A pesquisa de governança usa o mecanismo Instant Run-off. Com ele, você pode classificar múltiplas opções de sua escolha em um ranking.

Votos Executivos

Os votos executivos (Executive Votes) estão relacionados a alterações técnicas de contratos inteligentes. As propostas de alterações usam um sistema chamado Continuous Approval Voting (votação de aprovação contínua). Ou seja, sempre é possível introduzir novas propostas concorrentes. Uma votação executiva provoca mudanças drásticas no código do contrato inteligente, como o ajuste de taxas ou níveis de garantia. Os votos executivos são necessários para implementar algumas das mudanças votadas nas Pesquisas de Governança.

Considerações finais

O DAI é a stablecoin cripto-colateralizada dominante e tem sido um sucesso comprovado. O sistema mitiga a volatilidade das criptomoedas sem a necessidade de garantias fiduciárias, o que é um feito e tanto. Também não devemos nos esquecer da importância do projeto na história das DAOs. É uma das maiores e mais antigas DAOs que abriu o caminho para muitas outras. Se decidir experimentar o DAI, não se esqueça de que os riscos envolvidos são os mesmos de outras stablecoins.