O que é MakerDAO (DAI)?
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O que é MakerDAO (DAI)?

O que é MakerDAO (DAI)?

Intermedi√°rio
Publicado em Dec 4, 2020Atualizado em Apr 21, 2023
9m

TL;DR

MakerDAO √© um projeto de Finan√ßas Descentralizadas (DeFi) que usa a stablecoin cripto-colateralizada DAI, atrelada ao d√≥lar americano. A sua comunidade gerencia a moeda por meio de uma Organiza√ß√£o Aut√īnoma Descentralizada (DAO). Os usu√°rios geram DAI bloqueando criptomoedas no Maker Vault e √© determinada uma Taxa de Liquida√ß√£o. Por exemplo, uma Taxa de Liquida√ß√£o de 125% requer um valor de colateral (garantia) em cripto de US$ 1,25 para cada US$ 1 de DAI.

A stablecoin é sobrecolateralizada para considerar os preços voláteis da criptomoeda e também é cobrada uma Taxa de Estabilidade. Caso sua garantia caia para um valor inferior à Taxa de Liquidação, suas criptomoedas serão liquidadas e usadas para cobrir as perdas.

O DAI permanece est√°vel, pois a DAO (Decentralized autonomous organization - Organiza√ß√£o aut√īnoma descentralizada) controla a Taxa de Estabilidade e a Taxa de Poupan√ßa DAI (DAI Savings Rate). A Taxa de Estabilidade afeta o fornecimento de DAI, alterando seu custo de emiss√£o. A Taxa de Poupan√ßa DAI afeta a demanda da moeda, alterando os retornos dos investidores sobre o staking de DAI. Quando o pre√ßo do DAI varia e difere do valor de estabilidade, a DAO usa esses dois mecanismos para reajust√°-lo.

O token DAI oferece benefícios semelhantes a outras stablecoins e criptoativos. Ela pode ser facilmente transferida globalmente, usada para pagamentos ou para consolidação de ganhos e perdas. Também é possível usar DAI como alavancagem para investir no contrato de Taxa de Poupança DAI e obter rendimento de juros.

Para participar de Pesquisas de Governan√ßa e Vota√ß√Ķes Executivas, os usu√°rios compram tokens MKR que fornecem poder de voto. Com isso, √© poss√≠vel alterar a Taxa de Estabilidade, a Taxa de Poupan√ßa DAI, a equipe, os contratos inteligentes e outros par√Ęmetros do projeto.


Introdução

Stablecoins são criptomoedas extremamente populares que oferecem um meio termo entre as finanças tradicionais e os ativos digitais. Elas operam como criptomoedas que representam moedas fiduciárias, portanto são tokens (baseados em tecnologia blockchain) interessantes para "consolidação" de ganhos ou perdas.

Até o momento, as stablecoins com maior capitalização de mercado foram as atreladas a moedas fiduciárias (fiat-backed). Elas operam através do fornecimento de reservas que garantem o atrelamento da stablecoin. No entanto, as stablecoins atreladas a criptomoedas também são populares. Neste artigo, vamos analisar um dos exemplos mais famosos, o MakerDAO. Veremos como o projeto mantém o valor atrelado de US$ 1 com garantias voláteis.


O que é MakerDAO?

MakerDAO √© um projeto da Ethereum (ETH) lan√ßado em dezembro de 2017 por Rune Christensen. Seu foco √© a emiss√£o de DAI, uma stablecoin cripto-colateralizada atrelada ao d√≥lar americano (USD). Em vez de ser executado por um grupo de desenvolvedores ou uma √ļnica entidade, o ecossistema MakerDAO usa o token de governan√ßa MKR para propostas e decis√Ķes de projetos. O seu modelo de governan√ßa √© uma DAO (organiza√ß√£o aut√īnoma descentralizada).¬†

Os usu√°rios acessam o MakerDAO atrav√©s do DApp Oasis. No Oasis, √© poss√≠vel criar empr√©stimos de garantias, participar da governan√ßa e gerenciar Maker Vaults existentes. Essas intera√ß√Ķes contam com contratos inteligentes e teoria dos jogos, ferramentas que permitem que o DAI mantenha um valor relativamente est√°vel. O DAI pode ser usado de forma id√™ntica √†s stablecoins atreladas a moedas fiduci√°rias e oferece os mesmos benef√≠cios.


O que é DAI?

O token DAI é uma stablecoin atrelada ao dólar americano do projeto MakerDAO e está entre as maiores stablecoins e criptomoedas por capitalização de mercado. O token ERC-20 tem um fornecimento ilimitado, desde que os usuários continuem fornecendo garantias (colateral) para emissão de mais DAI. 
Em vez de usar um cofre com reservas fiduciárias,o projeto MakerDAO usa a cripto-colateralização (garantia através de criptomoedas) para manter o valor estável. Pode ser estranha a ideia de uma criptomoeda, conhecida por sua volatilidade, atuar como garantia de atrelamento de uma stablecoin. Simplificando, o valor em criptomoedas que um usuário deposita para emissão de DAI, é muito superior ao valor que ele recebe em stablecoins. Esse mecanismo oferece uma margem maior para quedas no valor da garantia em criptomoedas. 

Assim como qualquer outra stablecoin, DAI oferece vários benefícios:

1. √Č mais adequada para gastos que exigem estabilidade. Indiv√≠duos e comerciantes nem sempre aceitam receber pagamentos em criptomoedas que podem sofrer grandes altera√ß√Ķes de valor da noite para o dia.¬†
2. O DAI se beneficia de todas as vantagens da blockchain. As stablecoins são transferíveis globalmente, sem a necessidade de uma conta bancária. Se armazenadas corretamente, elas são criptomoedas incrivelmente seguras.
3. Voc√™ pode us√°-las para consolidar ganhos ou perdas e para se proteger contra riscos (hedge). O DAI compensar√° parte do risco geral do seu portf√≥lio e √© uma boa op√ß√£o para entrar ou sair de posi√ß√Ķes sem precisar operar fora da blockchain (off-chain).


Como funciona a garantia em criptomoedas (cripto-colateral)?

Colateral é um conceito que você provavelmente já conhece, comum nas finanças tradicionais. Ao solicitar um empréstimo, você precisa fornecer algo de valor como colateral (garantia). Esse valor é usado para cobrir o empréstimo, caso você não possa pagá-lo. 

Garantia física e fiduciária

Uma casa de penhores é um bom exemplo. Você pode oferecer joias (colateral) em troca de um empréstimo em dinheiro. Posteriormente, você pode pagar o empréstimo e as taxas adicionais para receber suas joias de volta ou permitir que a casa de penhores fique com elas e as use como garantia para cobrir as suas perdas. O colateral atua como um mecanismo de segurança. O mesmo conceito se aplica a hipotecas e financiamento de automóveis. Nesses casos, os bens (imóvel ou carro) funcionam como garantia.

As stablecoins atreladas a moedas fiduci√°rias (fiat-backed), como o BUSD, s√£o colateralizadas por moedas fiduci√°rias tradicionais. O usu√°rio entrega seu dinheiro (colateral) e recebe tokens em troca. Se quiser, ele pode devolver os tokens ao emissor. Caso n√£o queira, o emissor fica com o dinheiro. Este mecanismo permite a execu√ß√£o de opera√ß√Ķes de arbitragem, que mant√™m a propor√ß√£o de valor da stablecoin. Leia mais sobre este assunto no artigo O que s√£o Stablecoins?.

Garantia em criptomoedas (cripto-colateral)

Stablecoins cripto-colateralizadas como o DAI, aceitam criptomoedas como garantia. Um contrato inteligente com regras específicas gerencia esses fundos: emitir uma quantia X de tokens de stablecoin para uma quantia Y de ETH depositada. Retornar quantia Z de ETH quando X stablecoins forem devolvidas. A quantia exata de colateral necessária depende do projeto que emite o token. Essa proporção depende principalmente da volatilidade e dos riscos associados ao ativo colateral.


O que é a sobrecolateralização de DAI? 

Ativos estáveis e de risco relativamente baixo, como moedas fiduciárias, metais preciosos e propriedades, são as preferências habituais para uso como colateral. Como mencionamos, usar criptomoedas como colateral é mais arriscado para os credores, pois seu preço pode variar muito. Imagine um projeto que pede um colateral de US$ 400 em ETH por 400 tokens atrelados ao USD. 

Se o preço do ETH cair repentinamente, o colateral do credor não cobrirá o valor do empréstimo oferecido. A solução neste caso é a sobrecolateralização: o credor pede US$ 600 em ETH para emprestar 400 tokens da sua stablecoin atrelada ao dólar.


O que s√£o posi√ß√Ķes de d√≠vida colateralizada (CDP)?

O MakerDAO usou a sobrecolateralização para manter uma estabilidade razoavelmente confiável por anos. Como os contratos inteligentes controlam o processo de geração de DAI, isso funciona de forma eficiente e sem interferência humana. Quando um usuário solicita um empréstimo da stablecoin DAI, ele deve bloquear criptomoedas em um contrato inteligente CDP. Este CDP definirá, por exemplo, uma Taxa de Liquidação de 1,5x. Ou seja, o mutuário precisaria fornecer US$ 150 em ETH para receber US$ 100 em DAI. O usuário pode adicionar um valor maior caso queira reduzir os riscos. Se o valor do colateral cair para menos de 150% (1,5x), ele deverá pagar uma multa. O usuário corre risco de liquidação caso ele não reembolse os DAI e pague a taxa de juros adicional (a Taxa de Estabilidade).


O que s√£o Maker Vaults?

Os Maker Vaults são "cofres" onde os usuários depositam colateral para emissão de DAI. Eles permitem o uso de várias criptomoedas diferentes como garantia, simultaneamente. Além disso, o Maker Vault queima tokens DAI após a devolução dos mesmos pelos usuários. O processo segue as etapas abaixo:

1. Você deposita criptomoedas aceitas no protocolo (Maker Protocol).

2. Seu depósito abre uma posição do Maker Vault.

3. Você pode sacar o saldo em DAI definido pelo valor da sua garantia. Também será necessário pagar a Taxa de Estabilidade.

4. Para recuperar sua garantia em criptomoedas, reembolse os DAI retirados.

√Č poss√≠vel emitir/devolver DAI e depositar/sacar sua garantia a qualquer momento. Voc√™ deve, no entanto, estar atento ao valor da Taxa de Liquida√ß√£o exibido no Vault. Se a sua garantia cair para um valor inferior ao dessa taxa, o Vault liquidar√° seu colateral.


Como o valor do DAI se mantém estável?

Al√©m de reduzir o risco para credores do MakerDAO, o mecanismo CDP ajuda a atrelar o DAI ao d√≥lar (USD). O MakerDAO tamb√©m tem vota√ß√Ķes para altera√ß√Ķes na Taxa de Estabilidade e na Taxa de Poupan√ßa DAI (juros pagos aos stakers do contrato inteligente do sistema de poupan√ßa) para manipular os n√≠veis de oferta e procura de DAI. Essas tr√™s ferramentas trabalham juntas para manter o valor est√°vel do DAI em US$ 1. Vamos ver como isso funciona:

1. Quando o preço do DAI está abaixo do valor de estabilidade, o sistema faz com que seja interessante para os usuários pagarem suas dívidas, recuperarem suas garantias e queimarem seus token DAI. Isso pode ser feito através do aumento da Taxa de Estabilidade, o que torna os empréstimos mais caros. A DAO também poderia aumentar a Taxa de Poupança DAI, aumentando a demanda por investimentos no token.

2. Quando o pre√ßo do DAI est√° acima do seu valor de estabilidade, ocorre o oposto. Se a Taxa de Estabilidade for reduzida, a DAO cria incentivos para emiss√£o de DAI. A emiss√£o de novos DAI aumenta o fornecimento total, reduzindo o pre√ßo do token. A MakerDAO tamb√©m pode diminuir a demanda de DAI reduzindo a Taxa de Poupan√ßa DAI. Com isso, os investidores procuram outras op√ß√Ķes para obter ganhos com juros.


Casos de uso do DAI

Conforme mencionado, o DAI √© usado como qualquer outra stablecoin e oferece os mesmos benef√≠cios. Voc√™ n√£o precisa necessariamente emitir tokens. √Č poss√≠vel comprar DAI em mercados de criptomoedas, como a Binance. No entanto, o DAI tem alguns casos de uso exclusivos:

1. Alavancagem - Suponha que você tem US$ 1.000 em ETH e acredita que o preço irá subir. Porém, no momento, você não tem fundos para comprar ETH. Uma opção é usar seu ETH como colateral, emitir DAI e então usá-los para comprar mais ETH. Se o preço do ETH realmente subir, você pode vender parte dele por tokens DAI e recuperar seu colateral. 
2. Taxa de Poupança DAI - Você pode obter juros depositando DAI no contrato inteligente de poupança. A taxa varia conforme a DAO gerencia o preço do DAI.


Onde comprar DAI?

O token DAI est√° dispon√≠vel para compra em grandes corretoras de criptomoedas, como a Binance. Depois de criar uma conta e concluir todas as verifica√ß√Ķes KYC, voc√™ poder√° comprar DAI com cart√£o de cr√©dito ou d√©bito.¬†
No campo superior, selecione a moeda fiduci√°ria que usar√° na compra e selecione DAI na parte inferior. Voc√™ ver√° instru√ß√Ķes sobre como adicionar seu cart√£o √† sua conta. Se preferir, voc√™ pode usar a plataforma de trading para fazer a troca (swap) de DAI por outra criptomoeda.


Como participar do sistema de governança do MakerDAO?

Para opinar e votar no MakerDAO, você precisa fazer holding (armazenar) de tokens MKR, o token de governança do projeto. O token tem um fornecimento máximo de 1.005.577 MKR. Aproximadamente 40% do total foi distribuído para a equipe e para os primeiros investidores, durante a implementação do projeto. O DAO manteve o restante para vendas futuras.
Os holders de MKR podem votar em altera√ß√Ķes na Taxa de Estabilidade, Taxa de Poupan√ßa DAI, Taxa de Liquida√ß√£o e outros par√Ęmetros da plataforma. O poder de voto √© proporcional √† quantidade de DAI que o usu√°rio possui. Acesse o portal de governan√ßa do MakerDAO para consultar e participar das vota√ß√Ķes atuais.

Pesquisas de Governança

A ferramenta de pesquisa de governan√ßa do projeto (Governance Poll) permite que usu√°rios criem propostas n√£o t√©cnicas para outros detentores (holders) de MKR votarem. Por exemplo, pode ser uma mudan√ßa no sistema de governan√ßa, nas metas, na equipe ou em or√ßamentos. A pesquisa de governan√ßa usa o mecanismo Instant Run-off. Com ele, voc√™ pode classificar m√ļltiplas op√ß√Ķes de sua escolha em um ranking.

Votos Executivos

Os votos executivos (Executive Votes) est√£o relacionados a altera√ß√Ķes t√©cnicas de contratos inteligentes. As propostas de altera√ß√Ķes usam um sistema chamado Continuous Approval Voting (vota√ß√£o de aprova√ß√£o cont√≠nua). Ou seja, sempre √© poss√≠vel introduzir novas propostas concorrentes. Uma vota√ß√£o executiva provoca mudan√ßas dr√°sticas no c√≥digo do contrato inteligente, como o ajuste de taxas ou n√≠veis de garantia. Os votos executivos s√£o necess√°rios para implementar algumas das mudan√ßas votadas nas Pesquisas de Governan√ßa.


Considera√ß√Ķes finais

O DAI √© a stablecoin cripto-colateralizada dominante e tem sido um sucesso comprovado. O sistema mitiga a volatilidade das criptomoedas sem a necessidade de garantias fiduci√°rias, o que √© um feito e tanto. Tamb√©m n√£o devemos nos esquecer da import√Ęncia do projeto na hist√≥ria das DAOs. √Č uma das maiores e mais antigas DAOs que abriu o caminho para muitas outras. Se decidir experimentar o DAI, n√£o se esque√ßa de que os riscos envolvidos s√£o os mesmos de outras stablecoins.