Guia Sobre Elastic Supply Tokens
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Guia Sobre Elastic Supply Tokens

Guia Sobre Elastic Supply Tokens

Intermedi√°rio
Publicado em Dec 7, 2020Atualizado em Dec 28, 2022
6m

TL;DR

Os elastic supply tokens têm um fornecimento circulante variável. A ideia é que, em vez da volatilidade dos preços, o que muda é a oferta de tokens através de eventos chamados de "rebases". 

Imagine se o protocolo Bitcoin pudesse ajustar a quantidade de bitcoin nas carteiras dos usu√°rios para atingir um pre√ßo-alvo. Imagine que hoje voc√™ tenha 1 BTC. Amanh√£, voc√™ acorda e de repente tem 2 BTC, mas o valor de cada um √© metade do valor do dia anterior. √Č assim que funciona o mecanismo de "rebase".


Introdução

As Finanças Descentralizadas (DeFi) apresentaram uma explosão de novos tipos de produtos financeiros na blockchain. Já discutimos o yield farming, Bitcoin tokenizado na Ethereum, Uniswap e flash loans. Um outro segmento interessante do setor cripto são os elastic supply tokens (tokens de fornecimento elástico), também conhecidos como "rebase tokens".

O exclusivo mecanismo por trás deles permite muita experimentação. Vamos dar uma olhada no funcionamento desses tokens.


O que é um elastic supply token?

Um elastic supply token (ou rebase token) funciona de forma que o fornecimento em circulação aumenta ou diminui devido a mudança de preço do token. Essa variação na oferta funciona com um mecanismo chamado "rebasing". Quando ocorre um rebase, o fornecimento do token aumenta ou diminui algoritmicamente, com base no preço atual de cada token.
De certa forma, os tokens de fornecimento el√°stico apresentam semelhan√ßas com as stablecoins. Eles visam atingir um pre√ßo-alvo e a mec√Ęnica de rebase facilita isso. No entanto, a principal diferen√ßa √© que os tokens de rebasing tentam atingir o pre√ßo-alvo atrav√©s de uma oferta vari√°vel (da√≠ o nome, fornecimento el√°stico).¬†
Voc√™ pode estar se perguntando: "mas n√£o existem muitas criptomoedas operando com um fornecimento vari√°vel?" De certa forma, sim. Atualmente, 6,25 novos BTC s√£o emitidos a cada bloco v√°lido. Ap√≥s o halving de 2024, esse valor ser√° reduzido para 3,125 por bloco. √Č uma taxa previs√≠vel, ent√£o podemos estimar o fornecimento de BTC no pr√≥ximo ano ou ap√≥s o pr√≥ximo evento de halving.¬†

Os tokens de fornecimento elástico funcionam de maneira diferente. Conforme mencionado, o mecanismo de rebase ajusta periodicamente o fornecimento em circulação do token. Digamos que temos um token de fornecimento elástico que visa atingir o valor de 1 USD. Se o preço estiver acima de 1 USD, o rebase aumenta a oferta atual, reduzindo o valor de cada token. Por outro lado, se o preço estiver abaixo de 1 USD, o rebase diminuirá o fornecimento, fazendo com que cada token valha mais.

O que isso significa do ponto de vista prático? A quantidade de tokens nas carteiras dos usuários muda quando ocorre um rebase. Digamos que temos Rebase de USD (rUSD), um token hipotético que tem como alvo o preço de 1 USD. Você tem 100 rUSD guardados com segurança em sua carteira de hardware. Digamos que o preço esteja abaixo de 1 USD. Depois do rebase, você terá apenas 96 rUSD em sua carteira, mas, ao mesmo tempo, cada um valerá mais, proporcionalmente, do que antes do rebase.

A ideia √© que, com o rebase, a propor√ß√£o de seus holdings (fundos) em rela√ß√£o √† oferta total n√£o tenha mudado. Se antes do rebase voc√™ tinha 1% do fornecimento total, ainda deve ter 1% depois dele, mesmo que o n√ļmero de moedas em sua carteira tenha mudado. Em ess√™ncia, voc√™ mant√©m sua parcela de participa√ß√£o na rede, independentemente do pre√ßo do token.


Exemplos de Rebasing de tokens

Ampleforth

Ampleforth é uma das primeiras moedas a trabalhar com um fornecimento elástico. A proposta da Ampleforth é ser uma mercadoria/commodity sintética não colateralizada (sem garantia), onde 1 AMPL tem como alvo o preço de 1 USD. Os rebases ocorrem uma vez a cada 24 horas.

O projeto apresentou um impacto relativamente baixo até a introdução de uma campanha de mineração de liquidez chamada Geyser. O que é particularmente interessante sobre esse esquema é a sua duração. Ele distribui tokens para participantes por um período de 10 anos. A campanha Geyser é um excelente exemplo de como os incentivos de liquidez podem impulsionar significativamente um projeto DeFi.

Embora seja tecnicamente uma stablecoin, o gráfico de preços da AMPL mostra como os tokens de fornecimento elástico podem ser muito voláteis.


 

O preço alvo da AMPL é de 1 USD, mas ainda assim pode ser bastante volátil.


Lembre-se de que este gráfico de preços mostra apenas o preço de tokens AMPL individuais e não leva em consideração as mudanças no fornecimento. Ainda assim, a Ampleforth é uma moeda muito volátil e que apresenta alto nível de risco.

Pode fazer mais sentido mapear tokens de fornecimento el√°stico em termos de capitaliza√ß√£o de mercado. Como nesse caso o pre√ßo unit√°rio n√£o tem tanta import√Ęncia, o valor de capitaliza√ß√£o de mercado pode ser uma m√©trica mais precisa em rela√ß√£o ao crescimento da rede.
Capitalização de mercado total em escala logarítmica. Fonte: coinmarketcap.com.


Yam Finance

Yam Finance é um dos outros projetos de tokens de fornecimento elástico que ganhou força. O design geral do protocolo Yam é uma espécie de combinação entre o fornecimento elástico da Ampleforth, o sistema de staking Synthetix e o "lançamento justo" da yearn.finance. O YAM também tem como objetivo atingir um preço alvo de 1 USD.

O YAM √© um experimento totalmente pertencente √† comunidade, j√° que todos os tokens foram distribu√≠dos por meio de minera√ß√£o de liquidez. N√£o houve pr√©-minera√ß√£o e nenhuma aloca√ß√£o do fundador ‚Äď a maneira de se obter esses tokens era a mesma para todos atrav√©s de um esquema de yield farming.

Como um projeto completamente novo e desconhecido, em menos de dois dias o Yam alcan√ßou 600 milh√Ķes de d√≥lares em valor bloqueado em suas pools de staking. O que possivelmente atraiu muita liquidez √© como o farming de YAM tinha como alvo espec√≠fico os holders de algumas das moedas DeFi mais populares: COMP, LEND, LINK, MKR, SNX, ETH, YFI e tokens LP ETH-AMPL do Uniswap.

No entanto, devido a um bug no mecanismo de rebase, houve uma emissão muito maior do que a planejada. O projeto foi relançado e migrado para um novo contrato de token graças a uma auditoria financiada pela comunidade e esforço conjunto. Agora, o futuro do projeto Yam está completamente nas mãos dos holders (detentores) de YAM.


Riscos associados aos elastic supply tokens

Os tokens de fornecimento el√°stico s√£o investimentos que apresentam alt√≠ssimos riscos. Recomendamos que voc√™ invista somente se entender completamente o que est√° fazendo. Lembre-se de que olhar os gr√°ficos de pre√ßos n√£o vai ser muito √ļtil, pois a quantidade de tokens que voc√™ possui mudar√° ap√≥s os eventos de rebase.¬†

√Č claro que isso pode ser algo positivo e amplificar seus ganhos, mas tamb√©m pode amplificar suas perdas. Se os rebases ocorrerem enquanto o pre√ßo do token estiver caindo, voc√™ n√£o s√≥ perder√° dinheiro com a queda do pre√ßo, mas tamb√©m ter√° cada vez menos tokens ap√≥s cada rebase!¬†

Como os rebasing tokens s√£o dif√≠ceis de entender, investir neles provavelmente resultar√° em preju√≠zo para a maioria dos traders. Apenas invista em tokens de fornecimento el√°stico se entender completamente os mecanismos de funcionamento. Caso contr√°rio, voc√™ n√£o estar√° no controle de seu investimento e n√£o ser√° capaz de tomar decis√Ķes bem embasadas.



Considera√ß√Ķes finais

Os tokens de fornecimento el√°stico s√£o uma das inova√ß√Ķes a serem observadas do setor DeFi. Como vimos, s√£o moedas e tokens que podem ajustar seu fornecimento atrav√©s de algoritmos na tentativa de atingir um pre√ßo-alvo.

Os tokens de fornecimento el√°stico s√£o somente um experimento interessante ou ganhar√£o for√ßa significativa e ser√£o capazes de expandir seu nicho? √Č dif√≠cil dizer, mas certamente existem novos designs de protocolos DeFi em desenvolvimento que tentam levar essa ideia mais adiante.

Ainda tem d√ļvidas sobre elastic supply tokens ou outros projetos DeFi? Confira nossa plataforma de perguntas e respostas,¬†Ask Academy, onde a comunidade Binance responde as suas perguntas.
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