Guía sobre Tokens de Oferta Elástica

TL;DR - RESUMEN

Los tokens de oferta elástica presentan una masa monetaria circulante cambiante. La idea es que en lugar de volatilidad en el precio, lo que cambia es la oferta monetaria del token a través de unos acontecimientos denominados "rebases".

Imagina que el protocolo Bitcoin pudiera ajustar cuántos bitcoins hay en los monederos de los usuarios, para así alcanzar un precio objetivo. Hoy tienes 1 BTC. Mañana te levantas, y pasas a tener 2 BTC -pero cada uno de ellos vale la mitad de lo que valían el día anterior. Así es como un mecanismo de "rebase" funciona.

Introducción

Las Finanzas Descentralizadas (DeFi) han protagonizado una explosión de nuevos tipos de productos financieros en la blockchain. Hemos analizado ya el yield farming, Bitcoin tokenizado en Ethereum, Uniswap y los flash loans. Otro segmento del ámbito de las cripto que ha resultado interesante seguir es el de los tokens de oferta elástica o "rebase tokens".

El singular mecanismo tras ellos permite mucha experimentación. Veamos pues, cómo funcionan estos tokens.

¿Qué es un token de oferta elástica?

Un token de oferta elástica (o de tipo "rebase") funciona de manera tal, que la masa monetaria circulante se expande o contrae en respuesta a cambios en el precio del mismo. Este incremento o disminución de la masa monetaria funciona mediante un mecanismo denominado "rebasing". Cuando se produce un "rebase", la oferta del token aumenta o disminuye algorítmicamente, en función del precio actual de cada token.

En cierta manera, los tokens de oferta elástica pueden equipararse a las stablecoins. Su objetivo es alcanzar un precio objetivo, y son estas mecánicas de "rebase" las que lo facilitan. Sin embargo, la diferencia principal es que los tokens de tipo "rebasing" se proponen lograrlo con una oferta cambiante (elástica).

Espera, ¿pero no son muchas las criptomonedas que operan con una masa monetaria cambiante? En cierto modo, sí. Actualmente, se emiten 6,25 BTC nuevos por cada bloque. Tras el halving de 2024, dicha cifra se reducirá a 3,125 por bloque. Se trata de una tasa predecible, así que podemos estimar cuántos BTC existirán el año que viene o tras el próximo halving.

Los tokens de oferta elástica funcionan de manera diferente. Como hemos mencionado, el mecanismo de "rebasing" ajusta la masa monetaria circulante de manera periódica. Pongamos por caso que tenemos un token de oferta elástica, que tiene por objetivo alcanzar un valor de 1 USD. Si el precio se encuentra por encima de 1 USD, el "rebase" incrementará la oferta o masa monetaria, reduciendo el valor de cada token. Por el contrario, si el precio se encuentra por debajo de 1 USD, el "rebase" disminuirá la oferta o masa monetaria circulante, haciendo que cada token valga más.

¿Qué significa esto desde un punto de vista práctico? La cantidad de tokens que se encuentran en los monederos de los usuarios cambia cuando se produce un "rebase". Pongamos por caso que tenemos Rebase USD (rUSD), un token hipotético que busca mantener un precio de 1 USD. Tienes almacenados de forma segura en tu monedero hardware 100 rUSD, y digamos que el precio cae por debajo de 1 USD. Después de que se produzca el "rebase", pasarás a tener en tu monedero solamente 96 rUSD; pero a su vez, cada uno de ellos será proporcionalmente más valioso que antes de que el "rebase" se produjera.

La idea es que la proporción que representan tus fondos respecto a la masa monetaria total no habrá cambiado con el "rebase". Si tenías un 1% de la oferta o masa monetaria antes del "rebase", deberías seguir teniendo un 1% después del mismo -aunque el número de monedas en tu monedero haya cambiado. En resumen, retienes tu cuota de la red independientemente de cuál sea el precio.

Ejemplos de "rebasing tokens"

Ampleforth

Ampleforth sería una de las primeras monedas que funcionaría con una oferta elástica. Ampleforth se propone ser una "commodity" sintética no colateralizada, en la que 1 AMPL busca mantener un precio de 1 USD. Los "rebases" se producen una vez cada 24 horas.

El proyecto gozaría de una tracción relativamente baja hasta la introducción de una campaña de liquidity mining denominada Geyser. Lo que es particularmente interesante de este esquema es su duración, ya que distribuye tokens a los participantes a lo largo de un periodo de 10 años. Geyser es un buen ejemplo de cómo los incentivos de liquidez pueden generar una tracción significativa para un proyecto de DeFi.

Aunque técnicamente es una stablecoin, el gráfico de precios de AMPL muestra qué tan volátiles se vuelven los tokens de suministro elástico.

El precio de AMPL apunta a $1, pero puede ser bastante volátil, sin embargo.

Ten en cuenta que este gráfico de precios solo muestra el precio de los tokens AMPL individuales y no tiene en cuenta los cambios en la oferta. Aun así, Ampleforth es muy volátil, por lo que es una moneda arriesgada para jugar.

Podría tener más sentido trazar tokens de oferta elásticas en términos de capitalización de mercado. Dado que el precio de las unidades individuales no importa tanto, la capitalización de mercado puede ser un barómetro más preciso del crecimiento y la tracción de la red.

Capitalización de mercado de AMPL en escala logarítmica. Fuente: coinmarketcap.com.

Yam Finance

Yam Finance es uno de los otros proyectos de token de suministro elástico que ha ganado algo de tracción. El diseño general del protocolo Yam es una especie de combinación entre el suministro elástico de Ampleforth, el sistema de participación de Synthetix y el lanzamiento justo de yearn.finance. YAM también tiene como objetivo lograr un precio objetivo de 1 USD.

YAM es un experimento completamente de propiedad de la comunidad, ya que todos los tokens se distribuyeron a través de la minería de liquidez. No hubo preminería ni asignación de fundador: el campo de juego para adquirir estos tokens era incluso para todos a través de un esquema de yield farming.

Como proyecto completamente nuevo y desconocido, Yam había logrado 600 millones de dólares de valor encerrados en sus pools de staking en menos de dos días. Lo que puede haber atraído mucha liquidez es cómo el farming YAM se dirigía específicamente a los poseedores de algunas de las monedas DeFi más populares. Estos fueron los tokens LP Uniswap COMP, LEND, LINK, MKR, SNX, ETH, YFI y ETH-AMPL.

Sin embargo, debido a un error en el mecanismo de reajuste, se acuñó mucho más suministro según lo planeado. El proyecto fue finalmente relanzado y migrado a un nuevo contrato simbólico gracias a una auditoría financiada por la comunidad y un esfuerzo conjunto. El futuro de Yam está completamente en manos de los holders de YAM ahora.

Los riesgos de los tokens de suministro elásticos

Los tokens de suministro elásticos son inversiones de alto riesgo y muy peligrosas. Solo debes invertir en ellos si comprendes completamente lo que estás haciendo. Recuerda, mirar los gráficos de precios no será tan útil, ya que la cantidad de tokens que tienes cambiará después de que ocurran las rebases.

Claro, esto puede amplificar tus ganancias al alza, pero también puede amplificar tus pérdidas. Si se producen rebases mientras el precio del token está bajando, no solo perderás dinero por la bajada del precio del token, ¡también tendrás cada vez menos tokens después de cada rebase!

Dado que son bastante difíciles de entender, invertir en tokens de reajuste probablemente resultará en una pérdida para la mayoría de los traders. Solo invierte en tokens de suministro elásticos si puedes comprender completamente los mecanismos detrás de ellas. De lo contrario, no tendrás el control de tu inversión y no podrás tomar decisiones informadas.

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En conclusión

Los tokens de suministro elásticos son una de las innovaciones a tener en cuenta en DeFi. Como hemos visto, se trata de monedas y tokens que pueden ajustar algorítmicamente su suministro para intentar alcanzar un precio objetivo.

¿Son los tokens de suministro elásticos solo un experimento interesante, o ganarán una tracción significativa y forjarán su nicho? Eso es difícil de decir, pero ciertamente hay nuevos diseños de protocolo DeFi en desarrollo que intentan llevar esta idea más allá.

¿Todavía tienes preguntas sobre los tokens de suministro elásticos y otros proyectos de DeFi? Consulta nuestra plataforma de preguntas y respuestas, Ask Academy, donde la comunidad de Binance responderá tus preguntas.