Kas ir elastīgā apjoma tokeni?
Saturs
Ievads
Kas ir elastīgā apjoma tokens?
Redenominācijas tokenu piemēri
Elastīgā apjoma tokenu riski
Noslēgumā
Kas ir elastīgā apjoma tokeni?
SākumsRaksti
Kas ir elastīgā apjoma tokeni?

Kas ir elastīgā apjoma tokeni?

Sarežģītākas tēmas
Publicēts Dec 7, 2020Atjaunināts Aug 21, 2022
6m

TL;DR

Elastīgā apjoma tokenu daudzums apgrozībā ir mainīgs. Pamatideja ir tāda, ka cenas svārstīguma vietā mainās tokena daudzums, un to nodrošina redenominācija. 

Iedomājies, ja Bitcoin protokols varētu pielāgot to, cik daudz Bitcoin atrodas lietotāju makos, lai nodrošinātu mērķa cenu. Šodien tev ir 1 BTC. Rīt pamostoties tu redzi, ka tev ir jau 2 BTC, taču katra no tiem vērtība ir samazinājusies uz pusi, salīdzinot ar vakardienu. Tā darbojas redenominācija.


Ievads

Decentralizēto finanšu (DeFi) sektors blokķēdē ir radījis daudz dažādu jaunu finanšu produktu. Mēs jau apskatījām peļņu no procentiem, tokenizēto Bitcoin Ethereum tīklā, Uniswap un ātros aizdevumus. Interesanti notikumi vērojami vēl kādā kriptovalūtu nozares segmentā – saistībā ar elastīgā apjoma jeb redenominācijas tokeniem.

To pamatā esošais unikālais mehānisms ļauj visai brīvi eksperimentēt. Apskatīsim šo tokenu darbības principu.


Kas ir elastīgā apjoma tokens?

Elastīgā apjoma (jeb redenominācijas) tokens darbojas, tā daudzumam apgrozībā palielinoties vai samazinoties tokena cenas izmaiņu ietekmē. Tokenu apjoma palielināšanās vai samazināšanās notiek, izmantojot mehānismu, kuru sauc par redenomināciju. Redenominācija notiek, kad tokenu apjoms tiek algoritmiski palielināts vai samazināts, pamatojoties uz katra tokena aktuālo cenu.
Elastīgā apjoma tokenus var zināmā mērā pielīdzināt stabilajām kriptovalūtām. To nolūks ir nodrošināt mērķa cenu, un redenominācija palīdz to īstenot. Tomēr galvenā atšķirība ir tāda, ka redenominācijas tokeni šo nolūku īsteno, izmantojot mainīgu jeb elastīgu apjomu. 

Pagaidiet, vai tad daudzu kriptovalūtu apjoms nav mainīgs? Jā, zināmā mērā tā ir. Šobrīd līdz ar katru bloku tiek iegūti 6,25 jauni BTC. Pēc 2024. gadā plānotās pusdales šis daudzums saruks līdz 3,125 BTC uz katru bloku. Šīs izmaiņas ir prognozējamas, tāpēc mēs varam aprēķināt, kāds BTC daudzums pastāvēs nākamgad vai pēc nākamās pusdales. 

Elastīgā apjoma tokeni darbojas atšķirīgi. Kā minējām, redenominācijas mehānisms periodiski pielāgo tokenu daudzumu apgrozībā. Pieņemsim, ka mums ir elastīgā apjoma tokens, kam jāsasniedz mērķa vērtība 1 USD apmērā. Ja cena pārsniedz 1 USD, redenominācija ļauj palielināt tokenu daudzumu apgrozībā, attiecīgi samazinot katra atsevišķā tokena vērtību. Un pretēji – ja cena ir zemāka par 1 USD, redenominējot tokenu daudzums apgrozībā samazinās un katrs tokens kļūst vērtīgāks.

Ko tas nozīmē praksē? Redenominācijas gadījumā tokenu daudzums lietotāju makos mainās. Pieņemsim, ka pastāv redenominēts USD (rUSD) – iedomāts tokens, kura mērķa cena ir 1 USD. Tavā aparatūras makā ir droši noglabāti 100 rUSD. Pieņemsim, ka tā cena nokrītas zem 1 USD atzīmes. Pēc redenominācijas tavā makā būs vairs tikai 96 rUSD, taču katra tokena vērtība būs procentuāli lielāka, salīdzinot ar vērtību pirms redenominācijas.

Pamatideja ir tāda, ka redenominācijas rezultātā nemainās tas, cik lielu procentuālo apmēru no kopējā apjoma veido tavi uzkrājumi. Ja tev pirms redenominācijas piederēja 1 % no kopējā apjoma, tad tev joprojām vajadzētu piederēt 1 % arī pēc redenominācijas – arī tad, ja valūtas vienību skaits tavā makā ir mainījies. Tas nozīmē, ka neatkarīgi no aktīva cenas tu saglabā savu daļu no tīkla.


Redenominācijas tokenu piemēri

Ampleforth

Ampleforth ir viena no pirmajām kriptovalūtām, kurai tiek izmantots elastīgā apjoma princips. Ampleforth (AMPL) mērķis ir kļūt par sintētisko preci bez nodrošinājuma ar AMPL mērķa cenu 1 USD. Redenominācija notiek ik pēc 24 stundām.

Projektam bija visa zems popularitātes līmenis, līdz tika ieviesta likviditātes ieguves kampaņa ar nosaukumu "Geyser". Īpaši interesants šajā shēmā ir tās ilgums. Tokeni dalībniekiem tiek sadalīti 10 gadu periodā. Geyser ir lielisks piemērs tam, kā likviditātes motivācija var ievērojami veicināt DeFi projekta popularitāti.

Lai arī AMPL tehniski ir stabilā kriptovalūta, tās cenas grafiks parāda, cik svārstīgi var būt elastīgā apjoma tokeni.


 

AMPL mērķa cena ir 1 $, tomēr tā var būt visai nepastāvīga.


Paturi prātā, ka šajā cenas grafikā ir redzama tikai atsevišķu AMPL tokenu cena, un tas neatspoguļo tokenu daudzuma izmaiņas. Neskatoties uz to, Ampleforth ir ļoti svārstīgs aktīvs, tāpēc darījumi ar to ir visai riskanti.

Lietderīgāk varētu būt sekot līdzi elastīgā apjoma tokenu tirgus kapitalizācijas līmenim. Tā kā atsevišķu valūtas vienību cenai nav tik lielas nozīmes, tirgus kapitalizācijas līmenis varētu precīzāk parādīt tīkla izaugsmi un atbalsta līmeni.

AMPL tirgus kapitalizācija logaritmiskajā skalā


Yam Finance

Yam Finance ir vēl viens elastīgā apjoma tokenu projekts, kas guvis zināmu popularitāti. Yam protokols pēc būtības apvieno Ampleforth elastīgo apjomu, Synthetix steikinga sistēmu un yearn.finance godīgo ieviešanu. Arī YAM mērķa cena ir 1 USD.

YAM ir absolūts kopienas eksperiments, jo visi tokeni tika sadalīti, izmantojot likviditātes ieguvi. Nebija nekādas sadales dibinātājiem vai pirmsieguves posmā – iespējas iegūt šos tokenus visiem bija vienādas, proti, izmantojot peļņu no procentiem.

Yam kā pilnīgi jaunam un nezināmam projektam mazāk nekā divu dienu laikā izdevās sasniegt 600 miljonus dolāru vērtus ieguldījumus tā steikinga fondos. Lielu daļu likviditātes, iespējams, izdevās piesaistīt, pateicoties tam, ka kā YAM kultivēšanas mērķauditorija tika izvēlēti dažu populārāko DeFi kriptovalūtu turētāji. Tie bija COMP, LEND, LINK, MKR, SNX, ETH, YFI un ETH-AMPL Uniswap LF tokeni.

Tomēr redenominācijas mehānisma kļūdas dēļ tika iegūts daudz lielāks tokenu daudzums, nekā sākotnēji plānots. Galu galā, pateicoties kopienas finansētam auditam un kopīgiem centieniem, projekts tika ieviests no jauna un migrēja uz jaunu tokenu līgumu. Yam nākotne tagad pilnībā atrodas YAM turētāju rokās.


Elastīgā apjoma tokenu riski

Ieguldījumi elastīgā apjoma tokenos ir ārkārtīgi riskanti un bīstami. Tajos ir vērts ieguldīt tad, ja pilnībā izproti to darbības principus. Atceries, ka cenu grafiki daudz nepalīdzēs, jo pēc redenominācijas mainīsies tev piederošo tokenu skaits. 

Protams, tava peļņa tā rezultātā var palielināties, taču lielāki var kļūt arī zaudējumi. Ja redenominācija notiek tad, kad tokena cena krītas, tu ne vien zaudē naudu tokena cenas pazemināšanās dēļ, bet pēc katras redenominācijas tev paliek arvien mazāk tokenu! 

Tā kā šos tokenus ir visai sarežģīti izprast, vairumam tirgotāju ieguldījumi redenominācijas tokenos izraisīs zaudējumus. Elastīgā apjoma tokenos būtu jāiegulda tikai tad, ja ir pilnīga izpratne par to darbības principiem. Pretējā gadījumā tu zaudē kontroli pār savu ieguldījumu un nevari pieņemt pārdomātus lēmumus.



Noslēgumā

Elastīgā apjoma tokeni ir viena no dauzsološākajām inovācijām DeFi pasaulē. Kā noskaidrojām, tās ir kriptovalūtas un tokeni, kuru daudzums tiek algoritmiski pielāgots, lai nodrošinātu mērķa cenu.

Vai elastīgā apjoma tokeni ir tikai interesants eksperiments, vai arī tie spēs gūt pietiekamu popularitāti, lai izcīnītu sev vietu tirgū? Pagaidām par to ir grūti spriest, taču izstrādes procesā noteikti ir jauni DeFi protokoli, kas centīsies attīstīt šo ideju.