Wyja艣nienie Token贸w z Elastyczn膮 Poda偶膮
Strona G艂贸wna
Artyku艂y
Wyja艣nienie Token贸w z Elastyczn膮 Poda偶膮

Wyja艣nienie Token贸w z Elastyczn膮 Poda偶膮

艢rednio zaawansowany
Opublikowane Dec 7, 2020Zaktualizowane Dec 28, 2022
6m

TL;DR

Tokeny z elastyczn膮 poda偶膮 charakteryzuj膮 si臋 zmienn膮 poda偶膮 w obiegu. Zamiast zmienno艣ci cen, zmienia si臋 poda偶 token贸w poprzez mechanizm zwany聽rebase.聽

Wyobra藕 sobie, 偶e protok贸艂 Bitcoina m贸g艂by dostosowa膰, ile bitcoin贸w znajduje si臋 w portfelach u偶ytkownik贸w, aby osi膮gn膮膰 cen臋 docelow膮. Dzisiaj posiadasz 1 BTC. Budzisz si臋 jutro i masz 2 BTC, ale ka偶dy z nich jest wart po艂ow臋 tego, co wczoraj. Tak w艂a艣nie dzia艂a mechanizm rebase.


Wprowadzenie

Zdecentralizowane Finanse (DeFi) odnotowa艂y eksplozj臋 nowych rodzaj贸w produkt贸w finansowych na blockchainie. Om贸wili艣my ju偶聽yield farming,聽tokenizowane Bitcoiny na Ethereum,聽Uniswap i聽b艂yskawiczne po偶yczki (z ang. flash loans). Kolejnym interesuj膮cym segmentem przestrzeni krypto do obserwacji s膮 tokeny z elastyczn膮 poda偶膮 lub tokeny rebase.

Unikalny mechanizm stoj膮cy za nimi pozwala na wiele eksperyment贸w. Zobaczmy, jak dok艂adnie dzia艂aj膮 te wyj膮tkowe tokeny.


Czym jest token z elastyczn膮 poda偶膮?

Token z elastyczn膮 poda偶膮 (lub rebase) dzia艂a w taki spos贸b,聽偶e poda偶 w obiegu rozszerza si臋 lub kurczy z powodu zmian ceny tokena. Ten wzrost lub spadek poda偶y dzia艂a w oparciu o mechanizm zwany rebasingiem. Kiedy nast臋puje rebase, poda偶 tokena jest zwi臋kszana lub zmniejszana algorytmicznie na podstawie aktualnej ceny ka偶dego tokena.
W pewnym sensie tokeny z elastyczn膮 poda偶膮 mog膮 by膰 por贸wnywane ze聽stablecoinami. Maj膮 na celu osi膮gni臋cie ceny docelowej, a mechanika rebase to u艂atwia. Jednak kluczowa r贸偶nica polega na tym, 偶e tokeny rebasingowe dokonuj膮 tego przy zmieniaj膮cej si臋 (elastycznej) poda偶y.聽
Zaraz, czy nie ma wielu kryptowalut dzia艂aj膮cych przy zmieniaj膮cej si臋 poda偶y? Tak, jest ich troch臋. Obecnie 6.25 nowego BTC jest wybijane z ka偶dym blokiem. Po聽halvingu w 2024 liczba ta zostanie zmniejszona do 3.125 na blok. Jest to przewidywalny kurs, wi臋c mo偶emy oszacowa膰, ile BTC b臋dzie istnie膰 w przysz艂ym roku lub po kolejnym halvingu.聽

Tokeny z elastyczn膮 poda偶膮 dzia艂aj膮 inaczej. Jak wspomniano, mechanizm rebasingu okresowo dostosowuje poda偶 tokena w obiegu. Powiedzmy, 偶e mamy token z elastyczn膮 poda偶膮, kt贸rego celem jest osi膮gni臋cie warto艣ci 1 USD. Je艣li cena jest powy偶ej 1 USD, rebase zwi臋ksza bie偶膮c膮 poda偶, zmniejszaj膮c warto艣膰 ka偶dego tokena. I odwrotnie, je艣li cena spadnie poni偶ej 1 USD, rebase zmniejszy poda偶, dzi臋ki czemu ka偶dy token b臋dzie wart wi臋cej.

Co to oznacza z praktycznego punktu widzenia? Liczba token贸w w portfelach u偶ytkownik贸w zmienia si臋, je艣li nast膮pi rebase. Powiedzmy, 偶e mamy Rebase USD (rUSD), hipotetyczny token, kt贸rego celem jest cena 1 USD. Masz 100 rUSD w swoim聽portfelu typu hardware. Powiedzmy, 偶e cena spada poni偶ej 1 USD. Po rebase b臋dziesz mia艂 tylko 96 rUSD w swoim portfelu, ale jednocze艣nie ka偶dy b臋dzie proporcjonalnie wi臋cej wart ni偶 przed rebase.

Chodzi o to, 偶e twoje zasoby proporcjonalne do ca艂kowitej poda偶y nie zmieni艂y si臋 wraz z rebase. Je艣li mia艂e艣 1% poda偶y przed rebase, nadal powiniene艣 mie膰 1% po tym, nawet je艣li liczba monet w twoim portfelu uleg艂a zmianie. Zasadniczo zachowujesz sw贸j udzia艂 w sieci bez wzgl臋du na cen臋.


Przyk艂ady token贸w z elastyczn膮 poda偶膮

Ampleforth

Ampleforth jest jedn膮 z pierwszych monet, kt贸re wykorzystuj膮 elastyczn膮 poda偶. Ampleforth ma by膰 niezabezpieczonym towarem syntetycznym, w kt贸rym 1 AMPL ma cen臋 1 USD. Rebase wyst臋puje raz na 24 godziny.

Pocz膮tkowo spo艂eczno艣膰 kryptowalut nie wykazywa艂a zainteresowania projektem, do czasu wprowadzenia kampanii聽wydobywania p艂ynno艣ci o nazwie Geyser. Szczeg贸lnie interesuj膮cy w tym schemacie jest czas jego trwania. Rozprowadza tokeny dla uczestnik贸w przez okres 10 lat. Geyser jest doskona艂ym przyk艂adem tego, jak zach臋ty p艂ynno艣ciowe mog膮 stworzy膰 znacz膮c膮 trakcj臋 dla projektu DeFi.

Chocia偶 technicznie jest to stablecoin, wykres cen AMPL pokazuje, jak zmienne s膮 tokeny z elastyczn膮 poda偶膮.


Cena AMPL ma na celu wynosi膰 $1, ale mimo wszystko mo偶e by膰 do艣膰 zmienna.


Pami臋taj, 偶e ten wykres cenowy pokazuje tylko cen臋 poszczeg贸lnych token贸w AMPL i nie uwzgl臋dnia zmian w poda偶y. Mimo to Ampleforth jest bardzo niestabilny, co czyni go ryzykown膮 monet膮.

Bardziej sensowne mo偶e by膰 sporz膮dzenie wykresu token贸w z elastyczn膮 poda偶膮 pod wzgl臋dem kapitalizacji rynkowej. Poniewa偶 cena poszczeg贸lnych jednostek nie ma tak du偶ego znaczenia, kapitalizacja rynkowa mo偶e by膰 dok艂adniejszym barometrem wzrostu i trakcji sieci.
Kapitalizacja rynkowa AMPL w skali logarytmicznej. 殴r贸d艂o: coinmarketcap.com.


Yam Finance

Yam Finance to jeden z innych projekt贸w token贸w z elastyczn膮 poda偶膮, kt贸ry zyska艂 pewn膮 popularno艣膰. Og贸lny projekt protoko艂u Yam jest swego rodzaju po艂膮czeniem elastycznej poda偶y Ampleforth, systemu stakowania聽Synthetix i uczciwego startu聽yearn.finance. YAM d膮偶y r贸wnie偶 do osi膮gni臋cia ceny docelowej 1 USD.

YAM jest eksperymentem ca艂kowicie nale偶膮cym do spo艂eczno艣ci, poniewa偶 wszystkie tokeny by艂y dystrybuowane poprzez wydobywanie p艂ynno艣ci. Nie by艂o 偶adnej premiery ani alokacji dla za艂o偶ycieli 鈥 mo偶liwo艣膰 zdobycia tych token贸w by艂a dost臋pna dla wszystkich w ramach systemu yield farmingu.

Jako zupe艂nie nowy i nieznany projekt Yam osi膮gn臋艂o warto艣膰 600 milion贸w dolar贸w zablokowan膮 w swoich pulach do stakowania w mniej ni偶 dwa dni. To, co mog艂o przyci膮gn膮膰 du偶膮 p艂ynno艣膰, to spos贸b, w jaki farming YAM by艂 szczeg贸lnie ukierunkowany na posiadaczy niekt贸rych z najpopularniejszych monet DeFi. By艂y to tokeny聽COMP, LEND,聽LINK, MKR, SNX, ETH,聽YFI i ETH-AMPL聽Uniswap LP.

Jednak ze wzgl臋du na b艂膮d w mechanizmie rebasingu, wybito znacznie wi臋cej token贸w, ni偶 planowano. Ostatecznie projekt zosta艂 ponownie uruchomiony i przeniesiony do nowego kontraktu tokenowego, dzi臋ki finansowanemu przez spo艂eczno艣膰 audytowi i wsp贸lnym wysi艂kom. Przysz艂o艣膰 Yam jest teraz ca艂kowicie w r臋kach posiadaczy YAM.


Ryzyko zwi膮zane z tokenami z elastyczn膮 poda偶膮

Tokeny z elastyczn膮 poda偶膮 s膮 niezwykle ryzykownymi i bardzo niebezpiecznymi inwestycjami. Inwestuj w nie tylko wtedy, gdy naprawd臋 rozumiesz, co robisz. Pami臋taj, 偶e patrzenie na wykresy cen nie b臋dzie zbyt pomocne, poniewa偶 ilo艣膰 posiadanych token贸w zmieni si臋 po wyst膮pieniu rebase.聽

Oczywi艣cie, mo偶e to zwi臋kszy膰 Twoje zyski, ale mo偶e r贸wnie偶 przyspieszy膰 Twoje straty. Je艣li nast膮pi rebase, gdy cena tokena spada, nie tylko tracisz pieni膮dze z powodu spadku ceny tokena, ale tak偶e b臋dziesz posiada艂 coraz mniej token贸w po ka偶dym rebase!聽

Poniewa偶 ich zrozumienie jest do艣膰 trudne, inwestowanie w tokeny rebasingowe prawdopodobnie przyniesie strat臋 wi臋kszo艣ci trader贸w. Inwestuj w tokeny z elastyczn膮 poda偶膮 tylko wtedy, gdy w pe艂ni zrozumiesz mechanizmy za nimi zwi膮zane. W przeciwnym razie nie b臋dziesz posiada膰 kontroli nad swoj膮 inwestycj膮 i nie b臋dziesz w stanie podejmowa膰 艣wiadomych decyzji.



Przemy艣lenia ko艅cowe

Tokeny z elastyczn膮 poda偶膮 to jedna z innowacji, kt贸r膮 nale偶y obserwowa膰 w DeFi. Jak widzieli艣my, s膮 to monety i tokeny, kt贸re mog膮 algorytmicznie dostosowywa膰 swoj膮 poda偶, aby spr贸bowa膰 osi膮gn膮膰 cen臋 docelow膮.

Czy tokeny z elastyczn膮 poda偶膮 s膮 tylko interesuj膮cym eksperymentem, czy te偶 zyskaj膮 znaczn膮 trakcj臋 i utworz膮 swoj膮 nisz臋? Trudno to powiedzie膰, ale z pewno艣ci膮 powstaj膮 ju偶 nowe projekty DeFi, kt贸re pr贸buj膮 rozwin膮膰 ten pomys艂.

Nadal masz pytania dotycz膮ce token贸w z elastyczn膮 poda偶膮 i innych projekt贸w DeFi? Sprawd藕 nasz膮 platform臋 pyta艅 i odpowiedzi Zapytaj Akademi臋, gdzie spo艂eczno艣膰 Binance odpowie na Twoje pytania.