ما هي الرموز ذات المخزون المرن؟

الموجز

الرموز ذات المخزون المرن لها مخزون متغير متوفر للتداول في السوق. وتتمثل فكرتها الأساسية في أنه بدلاً من تقلب الأسعار، ما يتغير هو مخزون الرمز المميز من خلال أحداث يُطلق عليها إعادة التأسيس.

تخيل لو أن بروتوكول عملة البيتكوين يمكنه ضبط عدد عملات البيتكوين في محافظ المستخدمين للوصول إلى سعر مستهدف محدد. فاليوم مثلاً معك 1 BTC، ثم تستيقظ غداً لتجد أن لديك 2 BTC لكن قيمة كل منهما نصف ما كانت عليه بالأمس. هذه هي طريقة عمل آلية إعادة التأسيس.

المقدمة

لقد شهد التمويل اللامركزي ظهور عدد هائل من الأنواع جديدة من المنتجات المالية على سلسلة البلوكشين. وقد ناقشنا بالفعل تحصيل العائدات، وترميز البيتكوين على شبكة Ethereum، وUniswap والقروض السريعة، وثمة قطاع آخر مثير للاهتمام في عالم العملات الرقمية وهو الرموز ذات المخزون المرن، أو رموز إعادة التأسيس.

تتيح الآلية الفريدة وراء هذه الرموز إجراء العديد من التجارب. وسنستعرض فيما يلي آلية عمل هذه الرموز.

ما هي الرموز ذات المخزون المرن؟

الرمز ذو المخزون المرن (أو رمز إعادة التأسيس) يعمل بطريقة زيادة أو تقليص الإجمالي المتوفر للتداول في السوق بسبب التغيرات في سعر الرمز المميز. وعملية الزيادة أو التقليص في المخزون تعمل بآلية يُطلق عليها إعادة التأسيس. عندما تحدث عملية إعادة التأسيس، فإن مخزون الرمز المميز يزيد أو ينقص خوارزمياً، بناءً على السعر الحالي لكل رمز مميز.

وفي بعض النواحي، يمكن تشبيه الرموز ذات المخزون المرن بالعملات المستقرة، حيث إنها تهدف للوصول إلى سعر مستهدف، وآليات إعادة التأسيس تُسهل هذا. غير أن الاختلاف الأساسي بينهما يتمثل في أن رموز إعادة التأسيس تهدف إلى تحقيق هذا بمخزون متغير (مرن).

حسناً، لكن أليس العديد من العملات الرقمية يعمل بمخزون متغير؟ نعم، إلى حد ما. حالياً، يتم سك 6.25 BTC جديدة مع كل كتلة، وبعد عملية تنصيف عام 2024، سيتم تقليلها إلى 3.125 BTC كل كتلة. وهذا معدل متوقع، لذا يمكننا تقدير مقدار عملة BTC التي ستوجد العام المقبل أو بعد عملية التنصيف التالية.

الرموز ذات المخزون المرن تعمل بشكل مختلف. كما أوضحنا من قبل، فإن آلية إعادة التأسيس تضبط الرموز المتوفرة للتداول في السوق بشكل دوري. لنقل مثلاً إن لدينا أحد الرموز ذات المخزون المرن تهدف لتحقيق قيمة تساوي 1 دولار، فإذا ارتفع السعر لأعلى من 1 دولار، ستقوم عملية إعادة التأسيس بزيادة المخزون الحالي وتقلل من قيمة كل رمز. والعكس صحيح، إذا انخفض السعر إلى ما دون 1 دولار، فإن إعادة التأسيس ستقلل المخزون مما يزيد من قيمة كل رمز.

ماذا يعني هذا من منظور عملي؟ يعني هذا أن كمية الرموز المميزة في محافظ المستخدمين تتغير في حالة حدوث إعادة التأسيس. لنقل مثلاً إن لدينا رمزاً افتراضياً يُطلق عليه Rebase USD (rUSD) يستهدف الوصول إلى سعر 1 دولار، ولديك 100 rUSD آمنة في إحدى محافظ الأجهزة الخاصة بك، ولنفترض مثلاً أن السعر انخفض إلى ما دون دولار واحد. بعد عملية إعادة التأسيس، ستجد أن لديك في محفظتك 96 rUSD، لكن في الوقت نفسه ستجد أن قيمة كل عملة أعلى نسبياً من قيمتها قبل إعادة التأسيس.

تكمن الفكرة في أن أرصدتك بالنسبة إلى المخزون الإجمالي لم تتغير بعد إعادة التأسيس. فإذا كان لديك نسبة 1% من المخزون قبل إعادة التأسيس، سيكون لديك 1% بعده أيضاً، حتى لو اختلف عدد العملات في محفظتك، أي أنك بالأساس تحتفظ بحصتك في الشبكة مهما كان السعر.

أمثلة على رموز إعادة التأسيس

Ampleforth

Ampleforth إحدى أولى العملات التي تعمل بمخزون مرن، وتهدف إلى أن تكون سلعة مركبة غير مضمونة، حيث يكون سعر 1 AMPL المستهدف هو دولار أمريكي واحد. وتحدث عملية إعادة التأسيس كل 24 ساعة.

لم يلق المشروع رواجاً كبيراً حتى تقديم حملة تعدين سيولة يُطلق عليها Geyser. وأكثر ما يثير الاهتمام في هذه الخطة هو مدتها، حيث إنها توزع الرموز على المشاركين على مدار عشر سنوات. وتعد حملة Geyser مثالاً بارزاً على كيف يمكن لحوافز السيولة أن تخلق شعبية هائلة لأحد مشروعات التمويل اللامركزي.

في حين أن عملة AMPL من الناحية الفنية هي عملة ثابتة، فإن مخطط أسعارها يوضح إلى أي مدى قد تصبح الرموز ذات المخزون المرن متقلبة.

تستهدف عملة AMPL سعر 1 دولار، لكنها قد تكون شديدة التقلب أيضاً.

ضع في اعتبارك أن مخطط الأسعار هذا يعرض سعر رمز AMPL الواحد ولا يحتسب التغيرات في المخزون. ومع ذلك، فإن عملة Ampleforth شديدة التقلب، مما يجعلها محفوفة بالمخاطر.

قد يبدو الأمر منطقياً أكثر أن نضع مخططاً للرموز ذات المخزون المرن من حيث القيمة السوقية. نظراً لأن سعر الوحدات الفردية لا يهم كثيراً، فإن القيمة السوقية يمكن أن تكون مقياساً أدق لنمو ورواج الشبكة.

القيمة السوقية لعملة AMPL على مقياس خوارزمي.

Yam Finance

Yam Finance أحد مشروعات الرموز ذات المخزون المرن الأخرى التي اكتسبت رواجاً إلى حد ما. ويمثل التصميم العام لبروتوكول Yam إلى حد ما مزيجاً بين المخزون المرن لعملة Ampleforth ونظام تخزين Synthetix والإطلاق العادل لـ yearn.finance . وتهدف YAM أيضاً للوصول إلى سعر مستهدف يبلغ 1 دولار أمريكي.

ويعد YAM تجربة مملوكة بالكامل للمجتمع، حيث تم توزيع كل الرموز المميزة من خلال تعدين السيولة. فلم يكن هناك تعدين أولي، ولا يوجد تخصيص للمؤسس – أي أن فرصة الحصول على تلك الرموز كانت متساوية للجميع من خلال خطة لتحصيل العائدات.

وقد وصلت قيمة Yam، كمشروع جديد بالكامل وغير معروف، 600 مليون دولار محجوزة في مجمعات التخزين الخاصة به في أقل من يومين. والسبب المحتمل وراء جمع هذا القدر من السيولة هو كيف كان تحصيل YAM يستهدف تحديداً حاملي بعض أشهر عملات التمويل اللامركزي، وهذه العملات هي: COMP وLEND وLINK وMKR وSNX وETH وYFI ورموز مزودي السيولة في ETH-AMPL Uniswap.

لكن على أية حال، بسبب وجود خطأ برمجي في آلية إعادة التأسيس، فقد تم سك مخزون أكبر مما كان مخططاً له. وتم إعادة إطلاق المشروع في نهاية المطاف ونقله إلى عقد رمز مميز جديد بفضل عملية تدقيق مولها المجتمع ومجهود مشترك. ويقع مستقبل Yam بالكامل في أيدي حملة YAM الآن.

مخاطر الرموز ذات المخزون المرن

الرموز ذات المخزون المرن محفوفة بالمخاطر وتعد من بين الاستثمارات شديدة الخطورة، ويجب ألا تستثمر فيها إلا إذا كنت تفهم ما تفعله جيداً. وتذكر أن النظر إلى مخططات الأسعار لن يكون مفيداً للغاية لك، نظراً لأن عدد الرموز الذي تملكه سيتغير بعد تنفيذ عمليات إعادة التأسيس.

لا شك أن هذا قد يؤدي إلى زيادة مكاسبك، لكنه أيضاً قد يزيد من خسائرك. إذا حدث إعادة التأسيس في الوقت الذي ينخفض فيه سعر الرمز المميز، فإنك لن تخسر النقود فقط من انخفاض سعر الرمز، ولكنك سيكون لديك عدد أقل من الرموز المميزة بعد كل إعادة تأسيس!

نظراً لصعوبة فهمها إلى حد ما، فإن الاستثمار في رموز إعادة التأسيس سيؤدي على الأرجح إلى خسائر بالنسبة لمعظم المتداولين. لا تُقبل على الاستثمار في الرموز ذات المخزون المرن إلا إذا كان بإمكانك فهم آلية عملها جيداً، وإلا فإنك لن تكون متحكماً في استثمارك ولن تتمكن من اتخاذ قرارات سليمة.

➟ هل ترغب في بدء التداول في العملات الرقمية؟ اشتر البيتكوين (BTC) على Binance (بينانس) الآن!

أفكار ختامية

تعد الرموز ذات المخزون المرن من الابتكارات المثيرة للاهتمام في التمويل اللامركزي. وكما رأينا، فإنها عبارة عن عملات ورموز مميزة يمكن ضبط مخزونها خوارزمياً للوصول إلى سعر مستهدف محدد.

هل الرموز ذات المخزون المرن تجربة مثيرة للاهتمام فحسب، أم أنها ستكتسب رواجاً كبيراً وتخلق لنفسها مساحةً خاصة بها في السوق؟ من الصعب الإجابة على هذا السؤال، لكن لا شك أن هناك تصميمات بروتوكولات جديدة في التمويل اللامركزي قيد التطوير من شأنها نقل هذه الفكرة إلى المستوى التالي.