Mi a re√°lis hozam (Real Yield) a DeFi vil√°g√°ban?
KezdŇĎlap
Cikkek
Mi a re√°lis hozam (Real Yield) a DeFi vil√°g√°ban?

Mi a re√°lis hozam (Real Yield) a DeFi vil√°g√°ban?

Haladó
Közzétéve Jan 25, 2023Frissítve Jun 16, 2023
6m

TL;DR

Egy kript√≥ re√°lis hozama ezzel szemben az adott projekt √°ltal k√≠n√°lt hozamot √©s a t√©nyleges bev√©tel√©t hasonl√≠tja √∂ssze. Ha a stakel√©s hozama re√°l√©rt√©ken nagyobb, mint a k√≠n√°lt kamat, akkor a kibocs√°t√°s h√≠g√≠t√≥ hat√°s√ļ. Ez azt jelenti, hogy a hozam nem fenntarthat√≥, vagyis laikus kifejez√©ssel √©lve: nem ‚Äěre√°lis‚ÄĚ. A re√°lis hozam nem sz√ľks√©gszerŇĪen jobb, mint a h√≠g√≠t√≥ hat√°s√ļ kibocs√°t√°s, amit gyakran haszn√°lnak marketing c√©lokra. Ugyanakkor ez az indik√°tor hasznos eszk√∂z lehet egy projekt hossz√ļ t√°v√ļ hozamtermel√©si kil√°t√°sainak felm√©r√©s√©n√©l.

Bevezetés

A decentraliz√°lt p√©nz√ľgy (DeFi) vil√°g√°ban gyakran l√°tott, m√©retes APY-√≠g√©retek minden bizonnyal sok befektetŇĎ sz√°m√°ra cs√°b√≠t√≥ak. M√©gis, ha √Ėn valaha is tal√°lkozott 100%-os vagy 1000%-os hozammal egy stakel√©si lehetŇĎs√©g kapcs√°n, akkor jogosan tehette fel a k√©rd√©st, hogy t√ļl sz√©p-e ahhoz, hogy igaz legyen. Az √≠g√©rt hozamok √©rt√©kel√©s√©nek egyik n√©pszerŇĪ m√≥dszere a projekt re√°lis hozam√°nak kisz√°m√≠t√°sa. Ezzel az egyszerŇĪ, gyors √©s viszonylag hat√©kony sz√°m√≠t√°ssal r√°n√©z√©sre felm√©rheti az adott projekt √≠g√©reteinek megval√≥s√≠that√≥s√°g√°t, √©s megbecs√ľlheti, hogy val√≥j√°ban mennyire ‚Äěre√°lis‚ÄĚ a hozama.

Mi az a DeFi hozamfarmol√°s?

A hozamfarmol√°s seg√≠ts√©g√©vel a felhaszn√°l√≥k kriptovalutajutalmakra tehetnek szert, ha hozamtermelŇĎ poolokban k√∂tik le eszk√∂zeiket. K√ľl√∂nb√∂zŇĎ hozamfarmol√°si lehetŇĎs√©gek is el√©rhetŇĎk, bele√©rtve a likvidit√°si poolokat, a nat√≠v h√°l√≥zati stakel√©st√©s a hitelez√©si protokollokat is. Ezekben annyi a k√∂z√∂s, hogy hozamot termelnek a felhaszn√°l√≥ sz√°m√°ra cser√©be az√©rt, hogy a felhaszn√°l√≥ p√©nzeszk√∂zeit dolgoztathatj√°k. A hozamfarmerek k√∂r√©ben √°ltal√°nos, hogy √ļgynevezett hozamoptimaliz√°l√≥ protokollokat haszn√°lnak a hozammaximaliz√°l√°shoz. Emellett a hozamfarmerek gyakran mozgatj√°k a p√©nzeszk√∂zeiket, felkutatva a piac legjobb hozamait.

A DeFi n√©pszerŇĪs√©g√©nek n√∂veked√©s√©vel sz√°mos protokoll elkezdett √∂szt√∂nzŇĎk√©nt magasabb jutalmakat aj√°nlani a stakelŇĎknek. Ez azonban gyakran term√©szetellenesen magas √©s fenntarthatatlan ‚Äď egyes esetekben 1000% feletti APY-√©rt√©keket eredm√©nyezett. Amint ezek az APY-√©rt√©kek a projektkincst√°rak kimer√ľl√©s√©vel lezuhantak, a tokenek √°rfolyama gyakran szint√©n bedŇĎlt, mivel a felhaszn√°l√≥k min√©l elŇĎbb szabadulni akartak a megkeresett tokenektŇĎl. Mint kider√ľlt, az ilyen tokenek ir√°nti keresletet a hasznoss√°guk helyett a kibocs√°t√°s t√°masztotta meg.

A DeFi t√©rben bŇĎven fellelhetŇĎ magas APY-√©rt√©kek mellett hogyan lehet megbecs√ľlni a projektek val√≥di √©rt√©k√©t √©s kamatgener√°l√≥ potenci√°lj√°t? Az egyik lehetŇĎs√©g, hogy megvizsg√°ljuk a projekt re√°lis kriptohozam√°t.

Re√°lis √©s fenntarthat√≥ hozam vs. h√≠g√≠t√≥ hat√°s√ļ kibocs√°t√°sok

Amikor √ļgy jellemezz√ľk a hozamot, hogy ‚Äěre√°lis‚ÄĚ, akkor val√≥j√°ban a fenntarthat√≥s√°g√°ra gondolunk. Ha egy projekt bev√©telei fedezik a stakelŇĎk k√∂z√∂tt sz√©tosztott tokenmennyis√©get, akkor a projekt saj√°t p√©nzeszk√∂zeit nem sz√≠vja el a rendszer. Elm√©letileg a projekt re√°l√©rt√©ken hat√°rozatlan ideig k√©pes lenne v√°ltozatlan APY-√©rt√©ket fenntartani, ha a bev√©telei nem v√°ltoznak.¬†

Ugyanakkor a h√≠g√≠t√≥ hat√°s√ļ kibocs√°t√°s is gyakori jelens√©g ‚Äď ebben a fel√°ll√°sban a projekt hossz√ļ t√°von fenntarthatatlan m√≥don osztja el az APY-t, ami a legt√∂bb esetben kimer√≠ti a kincst√°ri tartal√©kokat. Ha a projekt bev√©telei nem n√∂vekednek, akkor a v√°ltozatlan APY fenntart√°sa lehetetlenn√© v√°lik. Az ilyen APY-t gyakran a projekt nat√≠v tokenj√©ben denomin√°lva osztj√°k sz√©t, mivel abb√≥l nagy mennyis√©g van k√©zn√©l.

ElŇĎfordulhat, hogy a stakelŇĎk farmolj√°k is ezeket a tokeneket, √©s a ny√≠lt piacon √©rt√©kes√≠tik ŇĎket, √≠gy cs√∂kkentve az eszk√∂z √°rfolyam√°t. Ez beind√≠that egy √∂rd√∂gi k√∂rt, ahol egyre t√∂bb nat√≠v tokent kell kiosztani a v√°ltozatlan APY fenntart√°s√°hoz, ami m√©g gyorsabban kimer√≠ti kincst√°ri tartal√©kokat.

Felh√≠vjuk figyelm√©t, hogy b√°r a legjobb, ha a ‚Äěre√°lis hozam‚ÄĚ kiad√°sa blue-chip tokenekben t√∂rt√©nik, a saj√°t nat√≠v token kioszt√°sa is t√∂rt√©nhet fenntarthat√≥ m√≥don.

M√©rŇĎsz√°mk√©nt mi az a re√°lis kriptohozam?

A re√°lis kriptohozam m√©rŇĎsz√°m egy gyors m√≥dszer arra, hogy egy projekt hozam√°t a bev√©tele viszonylat√°ban √©rt√©kelj√ľk. Ezen kereszt√ľl √Ėn is l√°thatja, hogy a projekt √°ltal k√≠n√°lt jutalmak mekkora r√©sze h√≠g√≠t√≥ hat√°s√ļ, illetve mekkora r√©sz√©t t√°masztja al√° a tokenkibocs√°t√°s a bev√©telek helyett. L√°ssunk egy r√∂vid p√©ld√°t.¬†

Az X projekt egy h√≥nap alatt 10¬†000 darab saj√°t tokent osztott sz√©t, √°tlagosan 10 doll√°ros token√°rfolyamon, √≠gy a projekt teljes kibocs√°t√°si √©rt√©ke $100 000. Ugyanezen idŇĎszak alatt a projekt $50 000 bev√©telre tett szert. A mind√∂ssze 50¬†000 doll√°rnyi bev√©tellel √©s a 100¬†000 doll√°rnyi kifizetett kibocs√°t√°ssal a val√≥s hozamdeficit 50¬†000 doll√°r. Ez√©rt egy√©rtelmŇĪ, hogy a k√≠n√°lt APY a val√≥di n√∂veked√©s helyett nagyban t√°maszkodik a h√≠g√≠t√≥ jellegŇĪ kibocs√°t√°sra. Ez az egyszerŇĪ p√©lda nem veszi sz√°m√≠t√°sba a mŇĪk√∂d√©si k√∂lts√©geket, m√©gis √©szszerŇĪ nagys√°grendi becsl√©st ad a hozam √©rt√©kel√©s√©hez.

Tal√°n m√°r √©szrevette, hogy a re√°lis hozam fogalmilag hasonl√≠t a r√©szv√©nypiacokon kifizetett osztal√©kokhoz. A r√©szv√©nyeseknek megfelelŇĎ bev√©tel n√©lk√ľl osztal√©kot fizetŇĎ v√°llalat mŇĪk√∂d√©se nyilv√°nval√≥an fenntarthatatlan lenne. A blokkl√°nc projektek eset√©n a bev√©tel fŇĎk√©nt a k√≠n√°lt szolg√°ltat√°s√©rt felsz√°m√≠tott d√≠jakb√≥l sz√°rmazik. Automatiz√°lt market maker (automated market maker ‚Äď AMM) eset√©n ez lehet egy likvidit√°si poolhoz rendelt tranzakci√≥s d√≠j, m√≠g egy hozamoptimaliz√°l√≥ megoszthatja a teljes√≠tm√©nyd√≠j√°t az ir√°ny√≠t√°si tokenj√©nek tulajdonosaival.

Hogyan gyŇĎzŇĎdhetek meg arr√≥l, hogy a DeFi hozamom re√°lis?

ElŇĎsz√∂r is tal√°lnia kell egy j√≥ h√≠rŇĪ projektet, amely megb√≠zhat√≥ √©s sokat haszn√°lt szolg√°ltat√°st k√≠n√°l. Ez a legjobb kiindul√≥pont a fenntarthat√≥ hozamok megszerz√©s√©hez. K√∂vetkezŇĎ l√©p√©sk√©nt vizsg√°lja meg a projekt hozampotenci√°lj√°t, valamint a r√©szv√©tel pontos mik√©ntj√©t. ElŇĎfordulhat, hogy likvidit√°st kell szolg√°ltatnia egy protokollhoz, vagy annak ir√°ny√≠t√°si tokenj√©t kell stakelnie egy poolban. A nat√≠v tokenek z√°rol√°sa is gyakori mechanizmus.¬†

Sok hozamvad√°sz elŇĎnyben r√©szes√≠ti, ha a hozamokat valamilyen blue-chip tokenben fizetik ki, az ilyen eszk√∂z√∂k l√°tsz√≥lag alacsonyabb volatilit√°sa miatt. Ha megtal√°lta a projektet √©s meg√©rtette annak mechanizmus√°t, ne felejtse el a fenti k√©plettel ellenŇĎrizni a projekt re√°lis hozam√°t. Most n√©zz√ľnk meg egy hozammodellt, melynek tokenomik√°ja eleve mag√°ban foglalja a re√°lis hozamot, tov√°bb√° azt, ahogyan a m√©rŇĎsz√°munkkal ellenŇĎrizhetj√ľk azt.

Az automatiz√°lt market maker protokoll k√©tf√©le m√≥don k√≠n√°l hozamot. Az elsŇĎt az ABC hasznoss√°gi tokenj√©t birtokl√≥ szem√©lyeknek, a m√°sodikat az XYZ likvidit√°sny√ļjt√°si tokenj√©t tart√≥knak. A szab√°lyoknak megfelelŇĎen a platformbev√©telek t√≠z sz√°zal√©ka a kincst√°rat illeti, a t√∂bbit pedig fele-fele ar√°nyban oszlik meg a k√©t token tulajdonosai k√∂z√∂tt a megfelelŇĎ jutalompoolokban, a kifizet√©s pedig BNB-ben t√∂rt√©nik.¬†

A sz√°m√≠t√°sok szerint a projekt havi bev√©tele 200¬†000 doll√°r. A projekt tokenomik√°ja szerint 90¬†000 doll√°r √©rt√©kŇĪ BNB az ABC-jutalompool stakelŇĎi k√∂z√∂tt oszlik el, tov√°bbi 90¬†000 doll√°rnyit pedig az XYZ-jutalompool tagjai kapnak. √ćgy a re√°lis hozamot a k√∂vetkezŇĎk√©ppen sz√°m√≠thatjuk ki:

$200¬†000 ‚Äď ($90¬†000 X 2) = $20¬†000

A sz√°m√≠t√°saink szerint 20¬†000 doll√°rnyi t√∂bblet van, √≠gy a hozammodell fenntarthat√≥. A hozameloszt√°s tokenomikai modellje biztos√≠tja, hogy a kibocs√°t√°s sose haladja meg a bev√©teleket. Egy fenntarthat√≥ eloszt√°si modellel rendelkezŇĎ DeFi projekt v√°laszt√°sa remek m√≥dszer arra, hogy re√°lis hozamot tal√°ljunk an√©lk√ľl, hogy a m√©rŇĎsz√°mokkal kellene veszŇĎdn√ľnk.

Jobb√° teszi a DeFi-t, ha a re√°lis hozamra t√°maszkodunk?

R√∂viden sz√≥lva: nem felt√©tlen√ľl. N√©h√°ny projekt kor√°bban sikeresen haszn√°lta a kibocs√°t√°st a felhaszn√°l√≥szerz√©sre. Ezek a projektek √°ltal√°ban fokozatosan cs√∂kkentett√©k a kibocs√°t√°sukat √©s t√©rtek √°t fenntarthat√≥bb modellekre. T√©vedn√©nk, ha azt √°ll√≠tan√°nk, hogy a re√°lis hozamra t√∂rekv√©s objekt√≠ve jobb, √©s hogy kiz√°r√≥lag a kibocs√°t√°sra t√°maszkodni teljess√©ggel fenntarthatatlan. √Ām hossz√ļ t√°von csak az olyan DeFi projektek sz√°m√°ra van hely, amelyek bev√©telgener√°l√≥ modellt alkalmaznak val√≥di felhaszn√°l√°si c√©lok megval√≥s√≠t√°s√°hoz.

Záró gondolatok

A kor√°bbi DeFi-ciklusokb√≥l okulva elmondhat√≥, hogy j√≥t√©kony hat√°ssal lenne az √°gazatra, ha t√∂bb protokoll vezetne be sikeresen olyan funkci√≥kat, amelyek elŇĎseg√≠tik a sz√©les k√∂rŇĪ felhaszn√°l√°st √©s a fenntarthat√≥ bev√©telgener√°l√°st. A kibocs√°t√°ssal kapcsolatban szint√©n vil√°gos az √ľzenet: a felhaszn√°l√≥k jobban tenn√©k, ha meg√©rten√©k, mire val√≥ √©s milyen szerepet j√°tszik a projektek felhaszn√°l√≥i b√°zis√°nak sz√©les√≠t√©s√©ben √©s a fenntarthat√≥s√°g potenci√°lis el√©r√©s√©ben.

További olvasnivaló