Mis on DeFi tegelik tootlus?
Avaleht
Artiklid
Mis on DeFi tegelik tootlus?

Mis on DeFi tegelik tootlus?

EdasijÔudnud
Avaldatud Jan 25, 2023VĂ€rskendatud Jun 16, 2023
6m

TL;DR

KrĂŒpto tegelik tootlus kui mÔÔdik vĂ”rdleb projekti pakutavat tootlust selle tuluga. Kui panustamise eest saadav tulu on reaalselt suurem kui pakutav intress, siis on emissioonid lahjendavad. See tĂ€hendab, et nende tootlus ei ole jĂ€tkusuutlik vĂ”i lihtsamalt öeldes, „reaalne“. Tegelik tootlus ei ole tingimata parem kui lahjendavad emissioonid, mida kasutatakse sageli turunduslikel eesmĂ€rkidel. See indikaator vĂ”ib siiski olla kasulik vahend projekti pikaajalise tootluse vĂ€ljavaadete hindamiseks.

Sissejuhatus

Paljudele investoritele on kindlasti huvipakkuvad mĂ€rkimisvÀÀrsed aastased tootlused, mida sageli pakutakse detsentraliseeritud rahanduse (DeFi) maailmas. Kui oled kunagi kohanud 100% vĂ”i isegi 1000% tootlust panustamisvĂ”imaluse puhul, siis on siiski Ă”iglane kĂŒsida, kas see on liiga hea, et olla tĂ”si. Üks populaarne meetod lubatud tootluse hindamiseks on projekti tegeliku tootluse arvutamine. See lihtne, kiire ja suhteliselt tĂ”hus arvutus aitab sul lĂŒhidalt hinnata projekti lubaduste teostatavust ja hinnata, kui „reaalne“ selle tootlus tegelikult on.

Mis on DeFi tootluskasvatus?

Tootluskasvatus vĂ”imaldab kasutajatel teenida krĂŒptopreemiaid, kui nad lukustavad oma varasid tootlust kandvatesse kogumitesse. Tootluskasvatusega tegelemiseks on mitmesuguseid vĂ”imalusi, sealhulgas likviidsuskogumid, natiivse vĂ”rgu panustamine ja laenuprotokollid. KĂ”iki neid ĂŒhendab see, et nad toovad kasutajale tulu selle eest, et ta paneb oma raha tööle. On tavaline, et tootluskasvatajad kasutavad oma tulu maksimeerivaid protokolle, mida nimetatakse tasuvuse mÀÀra optimeerijateks. Ka tootluskasvatajad liigutavad oma vahendeid, otsides turul parimat saadaolevat tulu.

DeFi populaarsemaks muutudes, hakkasid paljud protokollid pakkuma panustajatele suuremaid preemiaid. See aga pĂ”hjustas sageli ebaloomulikult kĂ”rgeid ja jĂ€tkusuutmatuid APY-sid, mĂ”ned isegi ĂŒle 1000%. Kui need APY-d langesid projekti varade kahanemise tĂ”ttu, kukkusid tokenite hinnad sageli jĂ€rsult, kuna kasutajad tormasid kasvatatud tokenit maha mĂŒĂŒma. Selgus, et selliste tokenite nĂ”udlust soodustasid pigem emissioonid kui nende kasulikkus.

Kuna DeFi-ruumis on ohtralt kĂ”rgeid APY-sid, siis kuidas hinnata projektide tegelikku vÀÀrtust ja nende intressi tootmise potentsiaali? Üks vĂ”imalus on uurida projekti krĂŒptoraha tegelikku tootlust.

Tegelik ja jÀtkusuutlik tootlus vs lahjendavad emissioonid

Kui me kirjeldame tasuvuse mÀÀrast kui „tegelikust“, siis rÀÀgime selle jĂ€tkusuutlikkusest. Kui projekti tulud katavad panustajatele jagatud tokenite koguse, siis ei tĂŒhjendata projekti omavahendeid. Teoreetiliselt vĂ”iks projekt sĂ€ilitada sama tegeliku aastase tootluse mÀÀramata ajaks, kui tulud jÀÀvad samaks. 

Siiski on tavaline nĂ€ha ka lahjendavaid emissioone – stsenaarium, mille puhul projekt jaotab APY-d viisil, mis ei ole pikas perspektiivis jĂ€tkusuutlik, enamasti ammendades oma kassat. Kui projekti tulud ei suurene, on vĂ”imatu sĂ€ilitada sama APY taset. Sellist APY-t levitatakse sageli projekti natiivse tokenina, kuna see on valmis ja saadaval suurtes kogustes.

Panustajad vĂ”ivad neid tokeneid ka kasvatada ja vabaturul mĂŒĂŒa, vĂ€hendades seelĂ€bi nende hinda. See vĂ”ib tekitada nĂ”iaringi, kus sama aastase tootluse pakkumiseks tuleb vĂ€lja anda rohkem natiivseid tokeneid, mis tĂŒhjendab kassat veelgi kiiremini.

Pane tĂ€hele, et kuigi „tegelikku tootlust“ jagatakse eelistatavalt usaldusvÀÀrsete tokenite kujul, vĂ”iks oma natiivset tokenit levitav projekt teha seda ka jĂ€tkusuutlikul viisil.

Mis on krĂŒpto tegelik tootlus kui mÔÔdik?

KrĂŒpto tegeliku tootluse mÔÔdik on kiire viis hinnata projekti pakutavat tootlust vĂ”rreldes selle tuludega. See vĂ”imaldab nĂ€ha, kui suur osa projekti preemiatest on lahjendatud vĂ”i on toetatud peamiselt tokeni emissioonidega, mitte tuludest. Vaatame lihtsat nĂ€idet. 

Kuu aja jooksul on projekt X jaotanud 10 000 oma tokenit keskmise hinnaga 10 dollarit, mis teeb nende emissiooni koguvÀÀrtuseks 100 000 dollarit. Sama aja jooksul on projekt teeninud 50 000 dollarit tulu. Kui tulu on ainult 50 000 dollarit, kuid emissioonidena makstakse vÀlja 100 000 dollarit, on tegeliku tootluse puudujÀÀk 50 000 dollarit. Seega on selge, et pakutav aastane tootlus sÔltub suurel mÀÀral pigem lahjendavatest emissioonidest kui tegelikust kasvust. Meie lihtne nÀide ei vÔta arvesse tegevuskulusid, kuid see on siiski mÔistlik ligikaudne hinnang, mida saab kasutada tootluse hindamisel.

Oled vÔib-olla mÀrganud, et tegelik tootlus on kontseptuaalselt sarnane dividendidele aktsiaturul. EttevÔte, mis maksab aktsionÀridele dividende, mida ei toeta vastav tulu, ei ole ilmselgelt jÀtkusuutlik. Plokiahela projektide puhul tuleb tulu peamiselt pakutavatest teenustasudest. Automatiseeritud turutegija (AMM) puhul vÔib see olla likviidsuskogumi tehingutasu, samas kui tasuvuse mÀÀra optimeerija vÔib jagada oma tulemustasu selle juhtimistokeni omanikega.

Kuidas teha kindlaks, et sinu DeFi tootlus on tegelik?

KÔigepealt pead leidma usaldusvÀÀrse projekti, mis pakub usaldusvÀÀrset ja kasutatavat teenust. See annab sulle parima lÀhtepunkti jÀtkusuutliku tootluse teenimiseks. JÀrgmisena uuri projekti tootluspotentsiaali ja seda, kuidas tÀpselt seal osaled. Sul vÔib olla vaja pakkuda protokollile likviidsust vÔi panustada selle juhtimistokenite kogumisse. Natiivsete tokenide lukustamine on samuti levinud mehhanism. 

Paljude tasuvuse otsijate jaoks on selliste varade vĂ€iksema volatiilsuse tĂ”ttu eelistatav tulu vĂ€ljamaksmine usaldusvÀÀrsetes tokenites. Kui oled leidnud projekti ja mĂ”istnud selle mehhanismi, Ă€ra unustage kontrollida projekti tegelikku tootlust, kasutades ĂŒlaltoodud valemit. Vaatleme tootlusmudelit, mille tokenoomikasse on sisse ehitatud tegelik tootlus – ja ka seda, kuidas seda meie mÔÔdikuga kontrollida.

Automatiseeritud turutegija protokoll pakub tootlust kahel viisil. Esiteks selle juhtimistokeni ABC omanikele ja teiseks likviidsuse pakkuja tokeni XYZ omanikele. Disaini jĂ€rgi hoitakse kĂŒmme protsenti platvormi tuludest kassas ja ĂŒlejÀÀnu jagatakse 50/50 kahe tokeni omanike vahel nende vastavates preemiafondides ja makstakse vĂ€lja BNB-s. 

Arvutuste kohaselt teenib projekt 200 000 dollarit tulu kuus. Projekti tokenoomika kohaselt jaotatakse 90 000 dollarit BNB-dest ABC preemiakogumisse kuuluvatele panustajatele ja 90 000 dollarit XYZ preemiakogumisse kuuluvatele panustajatele. Tegeliku tootluse saame arvutada nii:

200 000$ – (90 000$ X 2) = 20 000$

Meie arvutused nÀitavad, et jÀÀk on 20 000 dollarit ja tootlusmudel on jÀtkusuutlik. Tootluse jaotamise tokenoomiline mudel tagab, et emissioonid ei oleks kunagi suuremad kui tulud. JÀtkusuutliku jaotussmudeliga DeFi-projekti valimine on suurepÀrane vÔimalus tegeliku tootluse leidmiseks, ilma et peaksid ise numbritega töötama.

Kas tegelikule tootlusele tuginemine teeb DeFi paremaks?

LĂŒhidalt öeldes mitte tingimata. MĂ”ne projekti puhul on emissioonid minevikus edukalt toiminud, et kasutajaid vĂ”ita. Tavaliselt vĂ€hendavad need projektid jĂ€rk-jĂ€rgult oma emissioone ja lĂ€hevad ĂŒle jĂ€tkusuutlikumatele mudelitele. Oleks vale öelda, et tegeliku tootluse poole pĂŒĂŒdlemine on objektiivselt parem ja et emissioonidele toetumine on tĂ€iesti jĂ€tkusuutmatu. Kuid pikas perspektiivis on ruumi ainult DeFi projektide tulutoovate mudelite jaoks, millel on reaalsed kasutusjuhtumid.

LÔppmÀrkused

VĂ”ttes arvesse eelmistest DeFi tsĂŒklitest saadud Ă”ppetunde, oleks kasulik, kui rohkem protokollid rakendaksid edukalt funktsioone, mis soodustavad kasutuselevĂ”ttu ja jĂ€tkusuutlikku tulude teenimist. Emissioonide puhul on sĂ”num samuti selge: kasutajad teeksid hĂ€sti, kui nad mĂ”istaksid nende olemust ning nende rolli projektide kasutajaskonna laiendamisel ja potentsiaalselt jĂ€tkusuutlikkuse saavutamisel.

Lisalugemist