TL;DR
Verklig avkastning inom krypto Ă€r ett mĂ„tt som jĂ€mför ett projekts erbjudna avkastning mot dess intĂ€kter. Om avkastningen för staking Ă€r större i verkliga termer Ă€n den angivna rĂ€ntan Ă€r utslĂ€ppen utspĂ€dda. Detta innebĂ€r att dess avkastning inte Ă€r hĂ„llbar eller, i vardagliga termer, âverkligâ. Verklig avkastning Ă€r inte nödvĂ€ndigtvis bĂ€ttre Ă€n utspĂ€dningsutslĂ€pp, som ofta anvĂ€nds för marknadsföringsĂ€ndamĂ„l. Denna indikator kan dock fungera som ett anvĂ€ndbart verktyg för att mĂ€ta ett projekts lĂ„ngsiktiga avkastningsbĂ€rande utsikter.
Introduktion
De stora APY:erna som ofta erbjuds i den decentraliserade finansvĂ€rlden (DeFi) Ă€r verkligen spĂ€nnande för mĂ„nga investerare. Men om du nĂ„gonsin har stött pĂ„ 100 % eller till och med 1 000 % avkastning pĂ„ en stakingmöjlighet, Ă€r det normalt att ifrĂ„gasĂ€tta om det Ă€r för bra för att vara sant. En populĂ€r metod för att utvĂ€rdera de utlovade avkastningarna Ă€r att berĂ€kna ett projekts verkliga avkastning. Denna enkla, snabba och relativt effektiva berĂ€kning kan hjĂ€lpa dig att snabbt bedöma genomförbarheten av ett projekts löften och uppskatta hur âverkligâ dess avkastning faktiskt Ă€r.
Vad Àr avkastningsfarming inom DeFi?
Avkastningsfarming gör att anvÀndarna kan tjÀna kryptovalutaböningar för att lÄsa sina tillgÄngar i avkastningsbÀrande pooler. Det finns olika möjligheter för avkastningsfarming, inklusive likviditetspooler, egen nÀtverksstaking och utlÄningsprotokoll. Vad de alla har gemensamt Àr att de genererar en avkastning för anvÀndaren i utbyte mot att sÀtta den hÀr anvÀndarens tillgÄngar i arbete. Det Àr vanligt att de som arbetar med avkastningsfarming anvÀnder protokoll som maximerar deras avkastning, vilket kallas avkastningsoptimerare. De som arbetar med avkastningsfarming kommer ocksÄ att flytta runt sina tillgÄngar och leta efter den bÀsta avkastningen pÄ marknaden.
I och med att DeFi blev mer och mer populÀrt började mÄnga protokoll erbjuda högre belöningar som incitament för stakers. Detta resulterade dock ofta i onaturligt höga och ohÄllbara APY:er, dÀr nÄgra till och med var över 1 000 %. NÀr dessa APY:er sjönk till följd av att projektets kassareserver minskade, sjönk tokenpriserna ofta nÀr anvÀndarna rusade för att sÀlja denna farmingtoken. Det visade sig att efterfrÄgan pÄ sÄdana token stöddes av utslÀpp, snarare Àn dess anvÀndbarhet.
Höga APY:er finns överallt i DeFi-branshcen, sÄ hur uppskattas det verkliga vÀrdet av projekt och deras intressegenererande potential? Ett alternativ Àr att titta pÄ ett kryptoprojekts verkliga avkastning.
Verklig och hÄllbar avkastning kontra utspÀdningsutslÀpp
NĂ€r vi beskriver avkastningen som âverkligâ, menar vi dess hĂ„llbarhet. Om projektets intĂ€kter tĂ€cker mĂ€ngden token som distribueras till stakers drĂ€neras inte dess egna tillgĂ„ngar. Teoretiskt sett skulle projektet kunna behĂ„lla samma APY i verkliga termer pĂ„ obestĂ€md tid om intĂ€kterna förblir desamma.Â
Det Ă€r dock ocksĂ„ vanligt att se utspĂ€dningsutslĂ€pp â ett scenario dĂ„ ett projekt distribuerar APY:er pĂ„ ett sĂ€tt som Ă€r ohĂ„llbart pĂ„ lĂ„ng sikt, oftast genom att tömma sina kassareserver. Om projektets intĂ€kter inte ökar blir det omöjligt att upprĂ€tthĂ„lla samma APY-nivĂ„. SĂ„dan APY distribueras ofta i projektets egen token, eftersom ett stort utbud av den Ă€r lĂ€tt tillgĂ€ngligt.
Stakers kan ocksÄ anvÀnda farming av dessa token och sÀlja dem pÄ den öppna marknaden, vilket sÀnker deras pris. Detta kan orsaka en ond cirkel dÀr fler original-token mÄste ges ut för att erbjuda samma APY, vilket tömmer kassan Ànnu snabbare.
Observera att Ă€ven om âverklig avkastningâ företrĂ€desvis ges ut i stora och kĂ€nda token, kan ett projekt som distribuerar sin egen token ocksĂ„ göra det pĂ„ ett hĂ„llbart sĂ€tt.
Vad Àr verklig avkastning inom krypo som ett mÄtt?
MĂ„tt pĂ„ verklig avkastning inom krypo Ă€r ett snabbt sĂ€tt att utvĂ€rdera ett projekts erbjudna avkastning i förhĂ„llande till dess intĂ€kter. Detta gör att du kan se hur mycket av projektets belöningar som Ă€r utspĂ€dda, eller frĂ€mst stöds av tokenutslĂ€pp snarare Ă€n att de finansieras av intĂ€kter. HĂ€r följer ett enkelt exempel:Â
Under en mÄnad har projekt X distribuerat 10 000 av sina token till ett genomsnittspris pÄ 10 dollar, vilket sÀtter deras totala utslÀppsvÀrde till 100 000 dollar. Under samma period har projektet tjÀnat 50 000 dollar i intÀkter. Med endast 50 000 dollar i intÀkter men med 100 000 dollar som betalas ut i utslÀpp, finns det ett verkligt avkastningsunderskott pÄ 50 000 dollar. DÀrför Àr det uppenbart att APY:en som erbjuds Àr mycket beroende av utspÀdningsutslÀpp, snarare Àn av verklig tillvÀxt. VÄrt enkla exempel hÀr tar inte hÀnsyn till driftskostnader, men det Àr fortfarande en rimlig grov uppskattning som gÄr att anvÀnda för utvÀrdering av avkastningen.
Du kanske har mÀrkt att reell avkastning konceptuellt liknar utdelning pÄ aktiemarknaden. Ett företag som betalar ut utdelning till aktieÀgare som inte stöds av motsvarande intÀkter skulle uppenbarligen vara ohÄllbart. För blockkedjeprojekt kommer intÀkterna frÀmst frÄn avgifter frÄn en tjÀnst som erbjuds. NÀr det gÀller en automatiserad marknads-maker (AMM) kan detta vara en transaktionsavgift för likviditetspool, medan en avkastningsoptimerare kan dela sina resultatavgifter med innehavarna av dess styrningstoken.
Hur ser du till att din DeFi-avkastning Àr verklig?
Först mĂ„ste du hitta ett projekt som erbjuder en pĂ„litlig och begagnad tjĂ€nst. Detta ger dig den bĂ€sta utgĂ„ngspunkten för att tjĂ€na hĂ„llbart avkastning. Ta sedan en titt pĂ„ projektets avkastningspotential och exakt hur du deltar. Du kan behöva tillhandahĂ„lla likviditet till ett protokoll eller satsa dess styrningstoken i en pool. Att lĂ„sa dess egna token Ă€r ocksĂ„ en vanlig mekanism.Â
För mĂ„nga som söker avkastning Ă€r avkastningsutbetalning i stora och kĂ€nda token att föredra, tack vare att sĂ„dana tillgĂ„ngar har lĂ€gre volatilitet. NĂ€r du har hittat ett projekt och förstĂ„tt dess mekanism ska du komma ihĂ„g att kontrollera projektets verkliga avkastning med hjĂ€lp av formeln ovan. LĂ„t oss ta en titt pĂ„ en avkastningsmodell som har verklig avkastning inbakad i dess tokenomik â liksom hur detta kan kontrolleras med vĂ„rt mĂ„tt.
Ett automatiserat marknads-makerprotokoll erbjuder avkastning pĂ„ tvĂ„ sĂ€tt. För det första till innehavare av dess styrningstoken, ABC och för det andra till innehavare av XYZ, dess likviditetsleverantörstoken. Genom dess design hĂ„lls 10 % av plattformsintĂ€kterna för kassan och resten delas 50 / 50 mellan innehavarna av de tvĂ„ token i sina respektive belöningspooler och betalas ut i BNB.Â
Enligt dina berÀkningar fÄr projektet in 200 000 dollar i mÄnadsintÀkter. Enligt projektets tokenomik distribueras 90 000 sollar i BNB till stakers i ABC-belöningspoolen och 90 000 dollar till stakers i XYZ-belöningspoolen. Vi kan berÀkna den verkliga avkastningen sÄ hÀr:
200 000 dollar â (90 000 dollar x 2) = 20 000 dollar
VÄr berÀkning visar att det finns ett överskott pÄ 20 000 dollar och att avkastningsmodellen Àr hÄllbar. Den tokenomiska modellen för avkastningsfördelning garanterar att utslÀppen aldrig skulle bli högre Àn intÀkterna. Att vÀlja ett DeFi-projekt med en hÄllbar distributionsmodell Àr bra för att hitta verklig avkastning, utan att behöva arbeta med siffrorna sjÀlv.
Blir DeFi bÀttre om jag förlitar mig pÄ verklig avkastning?
Kort sagt: inte nödvÀndigtvis. UtslÀpp har fungerat framgÄngsrikt tidigare för vissa projekt för att fÄ in anvÀndare. Vanligtvis minskar dessa projekt gradvis sina utslÀpp och flyttar till mer hÄllbara modeller. Det skulle vara fel att sÀga att strÀvan efter verklig avkastning Àr objektivt bÀttre och att förlita sig pÄ utslÀpp Àr helt ohÄllbart. Men i det lÄnga loppet finns det bara utrymme för DeFi-projekts intÀktsgenererande modeller med verkliga anvÀndningsomrÄden.
Sammanfattningsvis
Med lÀrdomar frÄn tidigare DeFi-cykler skulle det vara fördelaktigt för branschen att se fler protokoll framgÄngsrikt implementera funktioner som driver adoption och hÄllbar intÀktsgenerering. Med utslÀpp Àr budskapet ocksÄ tydligt: anvÀndarna skulle fÄ en fördel om de förstod vad det Àr för nÄgot, liksom deras roll för att utöka projektens anvÀndarbas och potentiellt uppnÄ hÄllbarhet.