TL;DR
Randamentul real cripto ca indicator compară randamentul oferit de un proiect cu veniturile acestuia. Dacă profiturile pentru staking sunt mai mari în termeni reali decât dobânda furnizată, emisiunile sunt de diluare. Aceasta înseamnă că randamentul lor nu este sustenabil sau, în termeni simpli, „real”. Randamentul real nu este neapărat mai bun decât emisiunile de diluare, care sunt adesea folosite în scopuri de marketing. Cu toate acestea, acest indicator poate servi ca un instrument util pentru a evalua perspectivele de rentabilitate pe termen lung ale unui proiect.
Introducere
APY-urile considerabile oferite adesea în lumea finanțelor descentralizate (DeFi) sunt, cu siguranță, intrigante pentru mulți investitori. Cu toate acestea, dacă ați întâlnit vreodată rentabilități de 100% sau chiar 1000% la o oportunitate de staking, este logic să vă întrebați dacă este prea frumos pentru a fi adevărat. O metodă populară de evaluare a randamentelor promise este calcularea randamentului real al unui proiect. Acest calcul simplu, rapid și relativ eficient vă poate ajuta să evaluați dintr-o privire fezabilitatea promisiunilor unui proiect și să estimați cât de „real” este, de fapt, randamentul acestuia.
Ce este Producția de randament DeFi?
Producția de randament permite utilizatorilor să câștige recompense în criptomonede pentru blocarea activelor lor în centralizatoare cu randament. Există diverse oportunități de a produce randament, inclusiv centralizatoare de lichiditate, staking în rețeaua nativă și protocoale de împrumut. Ceea ce au toate în comun este că generează un profit pentru utilizator în schimbul punerii la lucru a fondului utilizatorului respectiv. De multe ori, producătorii de randament folosesc protocoale care le maximizează randamentul, cunoscute sub numele de optimizatori de randament. Producătorii de randament își vor muta, de asemenea, fondurile, căutând cele mai bune profituri disponibile pe piață.
Pe măsură ce DeFi a devenit mai popular, multe protocoale au început să ofere recompense mai mari ca stimulente pentru stakeri. Acest lucru, însă, a dus adesea la APY-uri nefiresc de mari și nesustenabile, unele chiar de peste 1000%. Odată ce aceste APY-uri au scăzut ca urmare a scăderii trezoreriei proiectului, prețurile tokenurilor s-au prăbușit adesea, pe măsură ce utilizatorii s-au grăbit să vândă tokenurile produse. S-a dovedit că cererea pentru astfel de tokenuri a fost susținută mai degrabă de emisiuni decât de utilitatea lor.
Cu APY-uri mari abundente în spațiul DeFi, cum se estimează adevărata valoare a proiectelor și potențialul lor de generare a interesului? O opțiune este să vă uitați la randamentul real cripto al unui proiect.
Randament real și sustenabil vs emisiuni de diluare
Când descriem randamentul ca fiind „real”, de fapt, vorbim despre sustenabilitatea acestuia. Dacă veniturile proiectului acoperă cantitatea de tokenuri distribuite stakerilor, fondurile proprii nu sunt epuizate. Teoretic, proiectul ar putea menține același APY în termeni reali pe termen nelimitat dacă veniturile rămân aceleași.
Cu toate acestea, vedem de multe ori emisiuni de diluare – un scenariu în care un proiect distribuie APY într-un mod care este nesustenabil pe termen lung, cel mai frecvent, epuizând trezoreria sa. În cazul în care veniturile proiectului nu cresc, va fi imposibil să mențină același nivel de APY. Un astfel de APY este adesea distribuit în tokenul nativ al proiectului, deoarece o cantitate mare din acesta este ușor disponibilă.
Stakerii ar putea, de asemenea, să cultive aceste tokenuri și să le vândă pe piața liberă, reducându-le astfel prețul. Acest lucru poate crea un cerc vicios, în care trebuie să fie distribuite mai multe tokenuri native pentru a oferi același APY, ceea ce epuizează trezoreria și mai repede.
Rețineți că, în timp ce „randamentul real”, de preferință, este oferit în tokenuri blue-chip, un proiect care își distribuie tokenul nativ ar putea face acest lucru într-un mod sustenabil.
Ce este randamentul real cripto ca indicator?
Indicatorul randamentului real cripto este o modalitate rapidă de a evalua randamentul oferit de un proiect în raport cu veniturile acestuia. Acest lucru vă permite să vedeți cât de mult din recompensele proiectului sunt diluate sau sunt susținute în principal de emisiuni de tokenuri, mai degrabă decât finanțate din venituri. Să luăm un exemplu simplu.
Pe parcursul unei luni, proiectul X a distribuit 10.000 de tokenuri la un preț mediu de 10 USD, valoarea totală a emisiunilor ajungând astfel la 100.000 USD. În aceeași perioadă, proiectul a realizat venituri de 50.000 USD. Cu venituri de doar 50.000 USD, dar cu 100.000 USD plătiți în emisiuni, există un deficit de randament real de 50.000 USD. Prin urmare, este clar că APY-ul oferit se bazează mai degrabă pe emisiunile de diluare decât pe creșterea reală. Exemplul nostru simplu de aici nu ia în considerare cheltuielile de operare, dar este totuși o estimare aproximativă rezonabilă care poate fi utilizată pentru evaluarea randamentului.
S-ar putea să fi observat că randamentul real este similar din punct de vedere conceptual cu dividendele de pe piața de valori. O companie care plătește acționarilor dividende care nu sunt susținute de venituri corespunzătoare ar fi evident nesustenabilă. Pentru proiectele blockchain, veniturile provin, în principal, din taxele de la un serviciu oferit. În cazul unui maker automat pe piață (AMM), acestea ar putea fi un comision de tranzacție din centralizatorul de lichiditate, în timp ce un optimizator de randament poate împărți comisionul său de performanță cu deținătorii tokenului său de guvernare.
Cum să vă asigurați că randamentul DeFi este real?
În primul rând, va trebui să găsiți un proiect de renume care să ofere un serviciu de încredere și folosit. Acest lucru vă va oferi cel mai bun punct de plecare pentru a obține un randament durabil. Apoi, aruncați o privire asupra potențialului de randament al proiectului și asupra modului exact în care participați. Este posibil să fie necesar să oferiți lichiditate unui protocol sau să faceți staking cu tokenul său de guvernare într-un centralizator. Blocarea tokenurilor native este, de asemenea, un mecanism comun.
Pentru mulți solicitanți de randament, plata randamentului în tokenuri blue-chip este de preferat datorită volatilității mai scăzute percepute pentru astfel de active. Odată ce ați găsit un proiect și ați înțeles mecanismul acestuia, nu uitați să verificați randamentul real al proiectului folosind formula de mai sus. Să aruncăm o privire la un model de randament care are randament real inclus în tokenomics – precum și la modul în care îl putem verifica cu indicatorul nostru.
Un protocol de maker automat pe piață oferă randament în două moduri. În primul rând, pentru deținătorii tokenului său de guvernare, ABC, și în al doilea rând, pentru deținătorii de XYZ, tokenul său furnizor de lichiditate. Prin design, zece procente din veniturile platformei sunt păstrate pentru trezorerie, iar restul se împarte 50/50 între deținătorii celor două tokenuri din fondurile de recompense corespunzătoare și plătite în BNB.
Conform calculelor dvs., proiectul aduce venituri lunare de 200.000 USD. Conform tokenomics al proiectului, 90.000 USD în BNB sunt distribuiți stakerilor din centralizatorul de recompense ABC și 90.000 USD stakerilor din centralizatorul de recompense XYZ. Putem calcula randamentul real astfel:
200.000 USD – (90.000 USD X 2) = 20.000 USD
Calculul nostru arată că există un surplus de 20.000 USD, iar modelul de randament este sustenabil. Modelul tokenomics pentru distribuția randamentului garantează că emisiunile nu vor depăși niciodată veniturile. Alegerea unui proiect DeFi cu un model de distribuție sustenabil este excelentă pentru a găsi un randament real fără a fi necesar să analizați toate cifrele.
Dacă utilizatorii se bazează pe randamenttul real, acest lucru îmbunătățește DeFi?
Pe scurt, nu neapărat. Emisiunile au funcționat cu succes în trecut pentru atragerea utilizatorilor către unele proiecte. De obicei, aceste proiecte își reduc treptat emisiunile și trec la modele mai sustenabile. Ar fi greșit să spunem că încercarea de a oferi un randament real este obiectiv mai bună și că bazarea pe emisiune este complet nesustenabilă. Dar, pe termen lung, există loc doar pentru proiecte DeFi cu modelele generatoare de venituri, cu cazuri reale de utilizare.
Gânduri de încheiere
Cu lecțiile învățate din ciclurile DeFi anterioare, ar fi benefic pentru spațiu să existe mai multe protocoale care implementează cu succes funcții care stimulează adoptarea și generarea de venituri sustenabile. În ceea ce privește emisiunile, mesajul este, de asemenea, clar: utilizatorii ar trebui să le înțeleagă așa cum sunt, precum și rolul lor în extinderea bazei de utilizatori a proiectelor și, eventual, în obținerea sustenabilității.