Résumé
Tokenomics est un terme qui définit le modèle économique d’un token. Il décrit les facteurs qui ont un impact sur l’utilisation et la valeur d’un token, y compris, mais sans s’y limiter, la création et la distribution du token, l’offre et la demande, les mécanismes d’incitation et les calendriers de destruction des tokens. Pour les projets crypto, un modèle économique bien conçu est essentiel au succès. Évaluer le modèle économique d'un projet avant de décider d'y participer est essentiel pour les investisseurs et les parties prenantes.
Introduction
Contraction de « token » et d'« économie », le tokenomics est un élément clé de la recherche fondamentale sur un projet crypto. En plus d’examiner le livre blanc, l’équipe fondatrice, la feuille de route et la croissance de la communauté, le modèle économique est essentiel pour évaluer les perspectives d’avenir d’un projet blockchain. Les projets crypto doivent concevoir soigneusement leur modèle économique pour garantir un développement durable à long terme.
Le modèle économique en un coup d'œil
Les projets blockchain conçoivent des règles autour de leurs tokens pour encourager ou décourager diverses actions des utilisateurs. Ceci est similaire à la façon dont une banque centrale imprime de la monnaie et met en œuvre des politiques monétaires pour encourager ou décourager les dépenses, les emprunts, l’épargne et les mouvements de l’argent, Notez que le mot « token » se réfère ici à la fois aux monnaies et aux tokens. Vous pouvez apprendre la différence entre les deux ici. Contrairement aux devises fiat, les règles des tokenomics sont mises en œuvre via du code et sont transparentes, prévisibles et difficiles à modifier.
Prenons l’exemple du Bitcoin. L’offre totale de Bitcoin est préprogrammée pour être de 21 millions d'unités. La façon dont les bitcoins sont créés et entrés en circulation est par minage. Les mineurs reçoivent des bitcoins en récompense lorsqu’un bloc est extrait toutes les 10 minutes environ.
La récompense, également appelée subvention de bloc, est réduite de moitié tous les 210 000 blocs. D'après ce calendrier, une réduction a lieu tous les quatre ans. Depuis le 3 janvier 2009, lorsque le premier bloc, ou le bloc de genèse, a été créé sur le réseau Bitcoin, la subvention du bloc a été réduite 3 fois de 50 BTC à 25 BTC, puis 12,5 BTC et enfin 6,25 BTC actuellement.
Selon ces règles, il est facile de calculer qu'environ 328 500 bitcoins seront extraits en 2022 en divisant le nombre total de minutes de l'année par 10 (car un bloc est miné toutes les 10 minutes), puis en multipliant par 6,25 (car chaque bloc génère 6,25 BTC en récompenses). Par conséquent, la quantité de bitcoins extraits chaque année peut être prédit, et les derniers bitcoins devraient être extraits vers l'année 2140.
Le modèle économique du Bitcoin inclut également la conception des frais de transaction, que les mineurs reçoivent lorsqu’un nouveau bloc est validé. Ces frais sont conçus pour augmenter à mesure que la taille des transactions et l'encombrement du réseau augmentent. Cela aide à prévenir les transactions indésirables et incite les mineurs à continuer à valider les transactions même si les subventions de bloc continuent de diminuer.
En bref, le modèle économique du Bitcoin est simple et ingénieux. Tout est transparent et prévisible. Les incitations entourant Bitcoin maintiennent les participants rémunérés pour maintenir le réseau robuste et contribuer à sa valeur en tant que cryptomonnaie.
Éléments clés d'un modèle économique
En tant que terme fourre-tout désignant un large éventail de facteurs influençant la valeur d’une cryptomonnaie, le « tokenomics » se réfère d’abord et avant tout à la structure de l’économie d’une cryptomonnaie telle que conçue par ses créateurs. Voici quelques-uns des facteurs les plus importants à prendre en compte lors de l’examen du modèle économique d’une cryptomonnaie.
Offre de tokens
L'offre et la demande sont les principaux facteurs qui affectent le prix de tout bien ou service. Il en va de même pour la cryptomonnaie. Il existe plusieurs indicateurs critiques mesurant l'offre d'un token.
Le premier est appelée offre maximale. Il désigne le nombre maximum de tokens qui peuvent exister dans l'existence de la cryptomonnaie. Bitcoin a une offre maximale de 21 millions. Le Litecoin présente une hard cap (montant maximum de fonds qu'un projet peut lever) de 84 millions, et le BNB présente une offre maximale de 200 millions.
Certains tokens n'ont pas d'offre maximale. Chaque année, l'offre en éther du réseau Ethereum augmente. Les stablecoins tels que USDT, USD Coin (USDC) et Binance USD (BUSD) n'ont pas d'offre maximale car ces monnaies sont émises en fonction des réserves les soutenant. Ils peuvent théoriquement continuer à grandir sans limites. Dogecoin et Polkadot sont deux autres cryptos avec une offre non plafonnée.
La seconde est l’offre en circulation, qui fait référence au nombre de tokens en circulation. Les tokens peuvent être minés et détruits, ou être verrouillés d'une autre façon. Cela a également un effet sur le prix du token.
En examinant l'offre de tokens, vous aurez une bonne idée du nombre de tokens qui seront finalement disponibles.
Utilité du token
L'utilité d'un token fait référence aux cas d’utilisation conçus pour celui-ci. Par exemple, l'utilité du BNB comprend le fonctionnement de la BNB Chain, le paiement des frais de transaction et la réduction des frais de trading sur la BNB Chain, ainsi que l'utilisation comme token utilitaire de la communauté pour tout l'écosystème de la BNB Chain. Les utilisateurs peuvent également staker du BNB avec divers produits au sein de l’écosystème pour générer des revenus supplémentaires.
Il existe de nombreux autres cas d'utilisation pour les tokens. Les tokens de gouvernance permettent au détenteur de voter sur les modifications apportées au protocole d’un token. Les stablecoins sont conçus pour être utilisés comme devise. Les tokens financiers, d’autre part, représentent des actifs financiers. Par exemple, une société pourrait émettre des actions tokenisées lors d'une ICO (Initial Coin Offering), accordant ainsi aux détenteurs des droits de propriété et dividendes.
Ces facteurs peuvent vous aider à déterminer les cas d’utilisation potentiels d’un token, ce qui est essentiel pour comprendre comment la valeur du token pourrait évoluer.
Analyse de la distribution des tokens
En plus de l'offre et de la demande, il est essentiel de s'intéresser à la distribution des tokens. Les grandes institutions et les investisseurs individuels se comportent différemment. Savoir quels types d’entités détiennent un token vous donnera un aperçu de la façon dont ils sont susceptibles de les trader, ce qui aura à son tour un impact sur la valeur du token.
Il existe généralement deux façons de lancer et de distribuer des tokens : un lancement équitable et un lancement avec pré-minage. Un lancement équitable se produit lorsqu’il n’y a pas d’accès anticipé ou d’allocations privées avant qu’un token ne soit émis et distribué au public. Le BTC et le Dogecoin sont des exemples de cette catégorie.
D'autre part, le pré minage permet de miner une partie de la cryptomonnaie et de la distribuer à un groupe restreint avant qu'elle ne soit accessible au public. Ethereum et BNB sont deux exemples de ce type de distribution de tokens.
En règle générale, vous devez prêter attention à la bonne distribution d'un token. Si quelques organisations détiennent une grande portion d'un token, cela est généralement considéré comme un risque. Un token détenu en grande partie par des investisseurs patients et les équipes fondatrices signifie que les intérêts des parties prenantes sont mieux alignés pour réussir à long terme.
Vous devez également consulter le calendrier de verrouillage et de déblocage d'un token pour voir si un grand nombre de tokens seront placés en circulation, ce qui créera une pression vendeuse sur le token.
Prise en compte des destructions de tokens
De nombreux projets crypto détruisent régulièrement des tokens, ce qui équivaut à les exclure définitivement de la circulation.
Par exemple, le BNB utilise la destruction de tokens pour supprimer des unités de la circulation et réduire ainsi l'offre totale de ses tokens. Avec 200 millions de BNB pré-minés, l'offre totale de BNB est de 165 116 760 en juin 2022. Le réseau BNB continuera de détruire des tokens jusqu'à ce que 50 % de l'offre totale soit détruite, ce qui signifie que l'offre totale du BNB sera réduite à 100 millions de BNB. De même, Ethereum a commencé à détruire des ETH en 2021 pour réduire son offre totale.
Lorsque l’offre d’un token est réduite, il est considéré comme déflationniste. Au contraire, lorsque l’offre d’un token ne cesse de croître, il est considéré comme inflationniste.
Mécanismes d'incitation
Le mécanisme d'incitation d'un token est essentiel. La façon dont un token incite les participants à assurer la durabilité à long terme est au centre du modèle économique. La façon dont la récompense de bloc de Bitcoin et ses frais de transaction sont conçus est une illustration parfaite d’un modèle élégant.
Le mécanisme de preuve d’enjeu est une autre méthode de validation qui gagne en popularité. Cette conception permet aux participants de verrouiller leurs tokens afin de valider les transactions. En général, plus il y a de tokens verrouillés, plus la possibilité d'être choisis comme validateurs est élevée et de recevoir des récompenses pour la validation des transactions. Cela signifie également que si les validateurs tentent de nuire au réseau, la valeur de leurs propres actifs sera mise en péril. Ces caractéristiques incitent les participants à agir honnêtement et à maintenir la robustesse du protocole.
De nombreux projets DeFi ont utilisé des mécanismes d'incitation innovants pour atteindre une croissance rapide. Compound, une plateforme de prêt et d'emprunt de cryptomonnaies, permet aux investisseurs de déposer des cryptomonnaies dans le protocole Compound, de générer des intérêts et de recevoir des tokens COMP en guise de récompense supplémentaire. De plus, les tokens COMP servent de tokens de gouvernance pour le protocole Compound. Ces choix de conception alignent les intérêts de tous les participants sur ceux des perspectives à long terme de Compound.
Quelle est la prochaine étape pour les tokenomics
Depuis que le bloc de genèse du réseau Bitcoin a été créé en 2009, les tokenomics ont considérablement évolués. Les développeurs ont exploré de nombreux modèles économiques différents. Il y a eu des succès et des échecs. Le modèle du Bitcoin reste durable, et à l'épreuve des années qui se sont écoulées. D'autres, de conception moins robuste ont disparus.
Les tokens non fongibles (NFT) fournissent un modèle de tokens différent basé sur la rareté numérique. La tokenisation des actifs traditionnels tels que l’immobilier et les œuvres d’art pourrait générer de nouvelles innovations de modèles économiques à l’avenir.
Pour conclure
Le tokenomics est un concept fondamental à comprendre si vous voulez entrer dans la cryptomonnaie. Il s'agit d'un terme qui capture les principaux facteurs affectant la valeur d'un token. Il est important de noter qu'aucun facteur unique ne constitue une clé magique. Votre évaluation doit être basée sur autant de facteurs que possible et analysée dans son ensemble. L'analyse du modèle économique peut être combinée avec d’autres outils d’analyse fondamentale pour porter un jugement averti sur les perspectives d’avenir d’un projet et le prix de son token.
En fin de compte, le modèle économique d'un token aura un impact majeur sur la façon dont il est utilisé, la facilité avec laquelle il est possible de construire un réseau, et si les cas d'utilisations du token seront populaires.