TL;DR
Tokenomics é um termo que se refere ao modelo econômico de um token. Ele descreve os fatores que afetam o uso e o valor de um token, incluindo mas não se limitando a, entre outros, criação e distribuição do token, oferta e demanda, mecanismos de incentivo e cronogramas de queima de tokens. Para projetos cripto, um modelo de economia (tokenomics) bem projetado é fundamental para o sucesso. Para investidores e stakeholders, é essencial avaliar a tokenomics de um projeto antes decidir investir ou participar.
Introdução
A tokenomics, junção de “token” e “economia”, é um componente-chave para se fazer pesquisas fundamentais sobre um projeto cripto. Além de analisar o whitepaper, a equipe fundadora, o roteiro e o crescimento da comunidade de um projeto blockchain, a tokenomics é fundamental para avaliar as perspectivas futuras de um projeto. Os projetos cripto devem planejar seus parâmetros de tokenomics cuidadosamente, para garantir um desenvolvimento sustentável a longo prazo.
Uma introdução ao conceito de tokenomics
Os projetos blockchain definem regras e parâmetros de tokenomics para seus tokens, para incentivar ou desencorajar diversas ações do usuário. Esse processo é semelhante à forma como um banco central imprime dinheiro e implementa políticas monetárias para incentivar ou desencorajar gastos, empréstimos, uso de poupança e a movimentação de dinheiro. Note que a palavra “token” nesse contexto se refere a moedas e tokens. Saiba mais sobre a diferença entre moeda e token aqui. Ao contrário das moedas fiduciárias, as regras de tokenomics são implementadas através de códigos e são transparentes, previsíveis e difíceis de mudar.
Vejamos o Bitcoin como exemplo. O fornecimento total de Bitcoin foi predefinido e está programado para chegar a 21 milhões de moedas. Bitcoins são criados e entram em circulação através do processo de mineração. Os mineradores recebem alguns Bitcoins como recompensa quando um bloco é minerado, aproximadamente a cada 10 minutos.
A recompensa, também chamada de subsídio de bloco, é reduzida pela metade a cada 210.000 blocos (processo conhecido como halving). Seguindo esse cronograma, temos um halving a cada quatro anos. Desde 3 de janeiro de 2009, quando o primeiro bloco, ou Bloco Gênesis, foi criado na rede Bitcoin, ocorreram três eventos de halving. Ou seja, a recompensa de bloco foi reduzida pela metade três vezes. A recompensa foi de 50 BTC para 25 BTC, 12,5 BTC e 6,25 BTC, que é o valor atual.
Com base nesses dados, podemos dividir o número total de minutos do ano por 10 (já que um bloco é minerado a cada 10 minutos) e multiplicar o valor por 6,25 (cada bloco fornece 6,25 BTC como recompensa). Com esse simples cálculo, em 2022, temos o valor estimado de 328.500 Bitcoins minerados. Sendo assim, é possível prever o número de Bitcoins que podem ser minerados a cada ano. A expectativa é que o último Bitcoin seja minerado por volta do ano 2140.
A tokenomics do Bitcoin também inclui o design das taxas de transação, que os mineradores recebem quando um novo bloco é validado. A taxa de transação foi projetada para aumentar à medida que o tamanho da transação e o congestionamento da rede aumentassem. Isso ajuda a evitar transações de spam e incentiva os mineradores a continuar validando transações, mesmo que as recompensas de bloco continuem diminuindo.
Em suma, a tokenomics do Bitcoin é simples e engenhosa. O projeto é totalmente transparente e previsível. Os incentivos em torno do Bitcoin preservam o interesse dos participantes em manter o funcionamento da rede e contribuir para seu valor como criptomoeda.
Principais fatores de Tokenomics
O termo “tokenomics” é abrangente e considera uma ampla gama de fatores que influenciam o valor de uma criptomoeda, mas ele refere-se principalmente à estrutura econômica de uma criptomoeda, conforme projetada por seus criadores. Aqui estão alguns dos fatores mais importantes a serem considerados ao analisar a tokenomics de uma criptomoeda.
Fornecimento de tokens
A oferta e a demanda são os principais fatores que afetam o preço de qualquer bem ou serviço. O mesmo vale para as criptomoedas. Existem várias métricas essenciais em relação ao fornecimento de um token.
A primeira é chamada fornecimento máximo. É o número máximo de tokens programados para existir durante a vida útil de uma criptomoeda. O Bitcoin tem um fornecimento máximo de 21 milhões de moedas. A Litecoin tem um hard cap de 84 milhões de moedas e o BNB tem uma oferta máxima de 200 milhões.
Alguns tokens não têm um fornecimento máximo. A oferta de Ether da rede Ethereum aumenta a cada ano. Stablecoins como USDT, USD Coin (USDC) e Binance USD (BUSD) não têm um fornecimento máximo, pois essas moedas são emitidas com base nas reservas atreladas a elas. Teoricamente, não existe um limite para a emissão delas. Dogecoin e Polkadot são outras duas criptomoedas com fornecimento ilimitado.
A segunda métrica é o fornecimento em circulação, que se refere ao número de tokens em circulação no mercado. Os tokens podem ser emitidos, queimados ou bloqueados de outras maneiras. Essas ações também afetam o preço do token.
Analisando o fornecimento de um token, é possível estimar o total de tokens ao final de todo o processo de emissão.
Utilidade do token
A utilidade do token se refere aos casos de uso específicos de cada token. Por exemplo, a utilidade do BNB inclui fomentar a BNB Chain, pagar taxas de transação e desfrutar de descontos em taxas de trading na BNB Chain, além de servir como token de utilidade da comunidade no ecossistema da BNB Chain. No ecossistema da Binance, os usuários podem fazer staking de BNB com vários produtos para obter renda adicional.
Existem muitos outros casos de uso para tokens. Os tokens de governança permitem que os holders votem em alterações no protocolo de um token. Stablecoins são projetadas para serem usadas como moeda. Os security tokens, por outro lado, representam ativos financeiros. Por exemplo, uma empresa pode emitir ações tokenizadas durante uma Oferta Inicial de Moedas (ICO), concedendo ao titular/holder, direitos de propriedade e dividendos.
Esses fatores ajudam a determinar os possíveis casos de uso de um token, o que é essencial para entender como a economia do token, provavelmente, evoluirá.
Análise da distribuição de tokens
Além da oferta e demanda, é essencial observar como os tokens são distribuídos. Grandes instituições e investidores individuais se comportam de maneiras diferentes. Saber quais tipos de entidades possuem um determinado token fornece informações sobre como elas provavelmente os negociarão, o que, por sua vez, afetará o valor do token.
Geralmente, existem duas maneiras de lançar e distribuir tokens: através de um fair launch (em tradução livre, "lançamento justo") ou um pre-mining launch ("lançamento pré-mineração"). Em um fair launch, não há acesso antecipado ou alocações privadas que antecedem a emissão e distribuição do token ao público. O BTC e a Dogecoin são exemplos desta categoria.
Por outro lado, o pre-mining (ou pré-mineração) permite que uma parte das criptomoedas seja emitida e distribuída para um grupo seleto, antes de sua disponibilização pública. A Ethereum e o BNB são dois exemplos desse tipo de distribuição de token.
Geralmente, é importante prestar atenção no grau de uniformidade em que o token é distribuído. O risco será provavelmente maior em casos quando poucas organizações detêm uma quantia desproporcional de um token. Ao avaliar a distribuição de um token, se investidores pacientes e membros da equipe fundadora armazenam grandes quantias, provavelmente significa que os interesses dos stakeholders estão alinhados para o sucesso do projeto a longo prazo.
Também é importante observar o cronograma de bloqueio e liberação de um token, para identificar se um grande número de tokens será colocado em circulação, o que deve provocar desvalorização do token.
Análise da queima de tokens
Muitos projetos cripto queimam tokens regularmente, ou seja, removem tokens de circulação permanentemente.
Por exemplo, o BNB usa o mecanismo de queima de moedas para retirar moedas de circulação e reduzir o fornecimento total de tokens. Em junho de 2022, com 200 milhões de BNB pré-minerados, o fornecimento total de BNB é de 165.116.760 de tokens. A BNB Chain queimará mais moedas até que 50% do fornecimento total seja destruído, o que significa que o fornecimento total de BNB será reduzido para 100 milhões de tokens. Da mesma forma, a Ethereum começou a queimar ETH em 2021 para reduzir seu fornecimento total.
Quando a oferta de um token é reduzida, o token é considerado deflacionário. Por outro lado, quando a oferta de um token continua aumentando, ele é considerado inflacionário.
Mecanismos de incentivo
O mecanismo de incentivo de um token é outro elemento importante. A forma que um token incentiva os participantes a garantir a sustentabilidade a longo prazo é um fator essencial de tokenomics. O Bitcoin, com seus mecanismos de recompensa de bloco e taxas de transação, é uma ilustração perfeita de um modelo bem projetado e elegante.
O mecanismo Proof of Stake é outro método de validação com crescente notoriedade. Esse mecanismo permite que os participantes validem transações através do bloqueio de seus tokens. Geralmente, quanto mais tokens bloqueados, maior a chance de ser escolhido como validador e receber recompensas por validar transações. Além disso, se validadores tentarem prejudicar a rede, eles estarão colocando em risco o valor de seus próprios ativos. Esses recursos incentivam os participantes a agirem honestamente e manterem o protocolo funcionando de forma robusta.
Muitos projetos DeFi usaram mecanismos de incentivo inovadores para alcançar um crescimento rápido. O Compound, uma plataforma de empréstimos de criptomoedas, permite que os investidores depositem criptomoedas no protocolo Compound, coletem juros sobre elas e recebam tokens COMP como recompensa adicional. Os tokens COMP também servem como token de governança para o protocolo Compound. Essas escolhas de design do projeto, alinham os interesses de todos os participantes com as perspectivas de longo prazo da Compound.
Expectativas para a tokenomics
Desde a criação do bloco gênesis da rede Bitcoin em 2009, o conceito de tokenomics evoluiu muito. Desenvolvedores exploraram muitos modelos diferentes de tokenomics. Houve sucessos e fracassos. O modelo de tokenomics do Bitcoin ainda permanece duradouro, tendo resistido ao teste do tempo. Outros, com modelos ruins de tokenomics, fracassaram.
Os tokens não fungíveis (NFTs) fornecem um modelo diferente de tokenomics, baseado na escassez digital. A tokenização de ativos tradicionais, como imóveis e obras de arte, pode trazer outras inovações de tokenomics no futuro.
Considerações finais
Se você pretende fazer parte do mundo das criptomoedas, é fundamental entender o conceito de tokenomics. É um termo que engloba os principais fatores que afetam o valor de um token. É importante notar que nenhum fator singular deve ser considerado o mais dominante. A sua avaliação deve ser baseada no maior número possível de fatores e analisada como um todo. É possível combinar tokenomics com ferramentas da análise fundamentalista para fazer um julgamento mais bem informado sobre as perspectivas futuras de um projeto e o preço de seu token.
Em última análise, os fatores econômicos de um token exercem grande influência sobre a capacidade de desenvolvimento de uma rede, a maneira como o token é utilizado e o grau de interesse em seus casos de uso.