ভূমিকা
বিষয়টি যখন অর্থের হয়, তখন সবসময় ঝুঁকি থাকে। যেকোনো বিনিয়োগেই লোকসান হতে পারে, যখন শুধুমাত্র নগদ অর্থ ধরে রাখা হয় তখন মুদ্রাস্ফীতির মাধ্যমে ধীরে ধীরে মূল্য হ্রাস পেতে থাকে। যদিও ঝুঁকি নির্মূল করা যায় না, তবে কোনো ব্যক্তির নির্দিষ্ট বিনিয়োগ লক্ষ্যগুলোর সাথে সামঞ্জস্য বজায় রাখা জন্য সমন্বয় করা যেতে পারে।
অ্যাসেট বরাদ্দকরণ এবং বৈচিত্র্যকরণ হলো এমন ধারণা, যা এই ঝুঁকির মানদণ্ডগুলো নির্ধারণে মূল ভূমিকা পালন করে। এমনকি যদি আপনি বিনিয়োগে নতুন হন, তবে আপনি সম্ভবত তাদের পিছনের মূলনীতিগুলোর সাথে পরিচিত, কারণ হাজার হাজার বছর ধরেই সেগুলো বিদ্যমান।
সেগুলো কী এবং কিভাবে সেগুলো আধুনিক অর্থ ব্যবস্থাপনার কৌশলগুলোর সাথে সম্পর্কিত তার একটি সংক্ষিপ্ত বিবরণ এই নিবন্ধটিতে দেওয়া হবে৷
আপনি যদি অনুরূপ বিষয় সম্পর্কে আরো পড়তে চান, তবে আর্থিক ঝুঁকির ব্যাখ্যা দেখুন।
অ্যাসেট বরাদ্দ ও বৈচিত্র্য কী?
অ্যাসেট বরাদ্দ এবং বৈচিত্র্যকরণে ব্যবহৃত পরিভাষাগুলো প্রায়ই একটির সাথে অন্যটি বিনিময়যোগ্যভাবে ব্যবহৃত হয়। তবে, সেগুলো ঝুঁকি ব্যবস্থাপনার সামান্য ভিন্ন দিক উল্লেখ করতে পারে।
অ্যাসেট বরাদ্দকে এমন একটি অর্থ ব্যবস্থাপনা কৌশল হিসেবে বর্ণনা করার ক্ষেত্রে ব্যবহার করা যেতে পারে, যা কোনো বিনিয়োগ পোর্টফোলিওতে অ্যাসেটের শ্রেণির মধ্যে মূলধন কিভাবে বরাদ্দ করা উচিত তার রূপরেখা প্রদান করে। অন্যদিকে, বৈচিত্র্যকরণের মাধ্যমে সেই অ্যাসেট শ্রেণির মধ্যে মূলধন বরাদ্দকে বর্ণনা করতে পারে।
এই কৌশলগুলোর প্রধান উদ্দেশ্য হলো সম্ভাব্য ঝুঁকি হ্রাস করে প্রত্যাশিত আয়কে সর্বোচ্চ করা। সাধারণত, এতে বিনিয়োগকারীর বিনিয়োগের সময়কাল নির্ধারণ, ঝুঁকি সহনশীলতা এবং কখনও কখনও সামগ্রিক অর্থনৈতিক অবস্থার বিষয়টি বিবেচনা করা জড়িত থাকে।
সহজ কথায়, অ্যাসেট বরাদ্দকরণ এবং বৈচিত্র্যকরণের কৌশলগুলোর পিছনের মূল ধারণাটি সকল ডিম এক ঝুড়িতে না রাখার ধারণা থেকে উৎপত্তি হয়েছে। একটি সুষম পোর্টফোলিও তৈরির সবচেয়ে কার্যকর উপায় হলো অ্যাসেট শ্রেণি এবং পারস্পরিকভাবে সম্পর্কযুক্ত নয় এমন অ্যাসেটের সমন্বয় সাধন।
যে বিষয়টি এই দুটি কৌশলের সংমিশ্রণকে শক্তিশালী করে তোলে তা হলো ঝুঁকি শুধুমাত্র বিভিন্ন অ্যাসেট শ্রেণির মধ্যেই বিতরণ করা হয় না, বরং সেই অ্যাসেট শ্রেণির মধ্যেও সেগুলো বণ্টন করা যায়।
কিছু কিছু আর্থিক বিশেষজ্ঞ এমনও বিশ্বাস করেন যে অ্যাসেট বরাদ্দের কৌশল নির্ধারণ করা ব্যক্তিগত বিনিয়োগের পছন্দের চেয়েও বেশি গুরুত্বপূর্ণ হতে পারে।
আধুনিক পোর্টফোলিও তত্ত্ব
আধুনিক পোর্টফোলিও থিওরি (MPT) হলো এমন একটি কাঠামো যা একটি গাণিতিক মডেলের মাধ্যমে এই নীতিগুলোকে আনুষ্ঠানিক কাঠামো প্রদান করে। 1952 সালে হ্যারি মার্কোভিজ কর্তৃক প্রকাশিত একটি গবেষণাপত্রে প্রথম এই ধারণা প্রদান করা হয়, যার জন্য তিনি পরবর্তীতে অর্থনীতিতে নোবেল পুরস্কার পান।
অ্যাসেটের প্রধান প্রধান বিভাগগুলো ভিন্নভাবে পরিবর্তন হয়। বাজারের অবস্থা কোনো একটি নির্দিষ্ট শ্রেণির অ্যাসেটের জন্য আদর্শ হলেও অন্য শ্রেণির অ্যাসেটের জন্য ভালোভাবে কাজ নাও করতে পারে। প্রধান অনুমান হলো, যদি একটি শ্রেণির অ্যাসেট ভালোভাবে পারফর্ম না করে, তাহলে অন্য শ্রেণির ভালো পারফর্ম্যান্স দ্বারা এই লোকসানের মধ্যে সামঞ্জস্য বিধান করা যায়।
MPT অনুমান করে যে, পরস্পর সম্পর্কহীন অ্যাসেট শ্রেণির অ্যাসেট একত্রিত করার মাধ্যমে পোর্টফোলিওর অস্থিরতা হ্রাস করা যেতে পারে। এটি ঝুঁকি-সমন্বিত পারফর্ম্যান্সও বৃদ্ধি করবে, যার অর্থ হলো সমপরিমাণ ঝুঁকি সহ একটি পোর্টফোলিও আরো ভালো রিটার্ন দেবে। এটি আরো অনুমান করে যে যদি দুটি পোর্টফোলিও একই রিটার্ন দেয়, তবে যেকোনো বুদ্ধিমান বিনিয়োগকারী কম ঝুঁকি রয়েছে এমন পোর্টফোলিও পছন্দ করবে।
সহজ কথায়, MPT বলে যে, পারস্পরিক সম্পর্কযুক্ত নয় এমন কোনো পোর্টফোলিওতে অ্যাসেট একত্রিত করা সবচেয়ে কার্যকর।
অ্যাসেট শ্রেণির ধরন এবং বরাদ্দের কৌশল
কোনো সাধারণ অ্যাসেট বরাদ্দ কাঠামোর মধ্যে, অ্যাসেটের শ্রেণিগুলোকে নিম্নলিখিত উপায়ে শ্রেণিবদ্ধ করা যেতে পারে:
প্রচলিত অ্যাসেট — স্টক, বন্ড এবং নগদ।
বিকল্প অ্যাসেট — রিয়েল এস্টেট, পণ্য, ডেরিভেটিভস, বিমা পণ্য, ব্যক্তিগত ইকুইটি এবং অবশ্যই, ক্রিপ্টোঅ্যাসেট।
সাধারণত, অ্যাসেট বরাদ্দের দুটি প্রধান কৌশল রয়েছে, উভয়ই MPT-তে বর্ণিত অনুমানগুলো ব্যবহার করে: স্ট্র্যাটেজিক অ্যাসেট বরাদ্দ এবং টেকটিক্যাল অ্যাসেট বরাদ্দ।
স্ট্র্যাটেজিক অ্যাসেট বরাদ্দ এমন একটি প্রচলিত পদ্ধতি হিসেবে বিবেচিত হয় যা কোনো পরোক্ষ বিনিয়োগ শৈলীর জন্য আরো উপযুক্ত। এই কৌশলের উপর ভিত্তি করে তৈরি পোর্টফোলিওগুলো রিব্যালেন্সিং হবে শুধুমাত্র যদি বিনিয়োগকারীর সময়সীমা বা ঝুঁকি প্রোফাইলের পরিবর্তনের উপর ভিত্তি করে কাঙ্ক্ষিত বরাদ্দ স্থানান্তরিত হয়।
আরো সক্রিয় বিনিয়োগ স্টাইলের জন্য টেকটিক্যাল অ্যাসেট বরাদ্দ একটি ভালো বিকল্প। এটি বিনিয়োগকারীদের তাদের পোর্টফোলিওকে এমন অ্যাসেটের উপর মনোনিবেশ করার সুযোগ দেয় যা বাজারকে ছাড়িয়ে যাচ্ছে। এটি অনুমান করে যে যদি কোনো খাত বাজারকে ছাড়িয়ে যায়, তবে এটি একটি বর্ধিত সময়ের জন্য একে ছাড়িয়ে যেতে পারে। যেহেতু এটি MPT-তে বর্ণিত অনুরূপ নীতিমালার উপর ভিত্তি করে তৈরি, তাই এটি কিছুটা বৈচিত্র্যেরও সুযোগ দেয়।
মনে রাখা প্রয়োজন, উপকারী প্রভাবের জন্য বৈচিত্র্যের জন্য অ্যাসেটগুলোকে সম্পূর্ণরূপে সম্পর্কহীন বা বিপরীতভাবে সম্পর্কযুক্ত হতে হবে না। শুধু এগুলোকে সম্পূর্ণভাবে পারস্পরিক সম্পর্কযুক্ত হওয়ার প্রয়োজন নেই।
কোনো পোর্টফোলিওতে অ্যাসেট বরাদ্দ এবং বৈচিত্র্যকরণ প্রয়োগ করা
আসুন উদাহরণস্বরূপ ব্যবহৃত একটি পোর্টফোলিওর মাধ্যমে এই নীতিগুলো বিবেচনা করা যাক। কোনো অ্যাসেট বরাদ্দ কৌশল নির্ধারণ করতে পারে যে পোর্টফোলিওতে বিভিন্ন অ্যাসেট শ্রেণির মধ্যে নিম্নলিখিত বরাদ্দ থাকা উচিত:
স্টকে 40% বিনিয়োগ
বন্ডে 30%
ক্রিপ্টোঅ্যাসেটে 20%
নগদে 10%
একটি বৈচিত্র্যকরণ কৌশল নির্দেশ করতে পারে যে ক্রিপ্টোঅ্যাসেটে বিনিয়োগকৃত 20% এর মধ্যে:
70% বিটকয়েনে বরাদ্দ করা উচিত
15% লার্জ-ক্যাপে
10% মিড-ক্যাপে
5% স্মল-ক্যাপে
একবার বরাদ্দ প্রতিষ্ঠিত হয়ে গেলে, পোর্টফোলিওর পারফর্ম্যান্স নিয়মিতভাবে নিরীক্ষণ এবং পর্যালোচনা করা যেতে পারে। যদি বরাদ্দ স্থানান্তরিত হয়, তবে তখন রিব্যালেন্সিং-এর সময় হতে পারে — যার অর্থ পোর্টফোলিওটিকে পছন্দসই অনুপাতে সামঞ্জস্য করার জন্য অ্যাসেট ক্রয়-বিক্রয় করা। এতে সাধারণত ভালো পারফর্মারগুলো বিক্রয় করা এবং কম পারফর্মারদের ক্রয় করা অন্তর্ভুক্ত। অ্যাসেট নির্বাচন, অবশ্যই, সম্পূর্ণরূপে কৌশল ও ব্যক্তিগত বিনিয়োগের লক্ষ্যের উপর নির্ভরশীল।
অ্যাসেট শ্রেণির মধ্যে সবচেয়ে ঝুঁকিপূর্ণ হলো ক্রিপ্টোঅ্যাসেট। এই পোর্টফোলিওটি খুব ঝুঁকিপূর্ণ বলে বিবেচিত হতে পারে, কারণ এতে ক্রিপ্টোঅ্যাসেটের জন্য যথেষ্ট পরিমাণ বরাদ্দ রয়েছে। আরো ঝুঁকি-বিমুখ বিনিয়োগকারী বন্ডের মতো অনুরূপ কিছুতে বেশি পোর্টফোলিও বরাদ্দ করতে চাইতে পারেন – যা একটি অনেক কম ঝুঁকিপূর্ণ অ্যাসেট শ্রেণি।
আপনি যদি কোনো বৈচিত্রপূর্ণ মাল্টি-অ্যাসেট পোর্টফোলিওতে বিটকয়েনের সুবিধার উপর একটি গভীর গবেষণা প্রতিবেদন পড়তে চান, তাহলে Binance রিসার্চ-এর করা এই প্রতিবেদনটি দেখুন: পোর্টফোলিও ম্যানেজমেন্ট সিরিজ #1 - বিটকয়েনের মাধ্যমে বৈচিত্র্য তৈরির সুবিধাগুলো অন্বেষণ করা।
কোনো ক্রিপ্টোঅ্যাসেট পোর্টফোলিওর মধ্যে বৈচিত্র্য
যদিও এই পদ্ধতিগুলোর পিছনের নীতিগুলো তত্ত্বগতভাবে একটি ক্রিপ্টোঅ্যাসেট পোর্টফোলিওতে প্রযোজ্য হওয়া উচিত, তবে সেগুলোর উপর পুরোপুরি আস্থাশীল হওয়া উচিত নয়। ক্রিপ্টোকারেন্সি মার্কেট বিটকয়েনের দামের গতিবিধির সাথে অত্যন্ত সম্পর্কযুক্ত। এটি বৈচিত্র্যকে একটি অযৌক্তিক কাজ করে তোলে – কিভাবে একজন লোক কোনো উচ্চ সম্পর্কযুক্ত অ্যাসেটের ঝুড়ি থেকে সম্পর্কহীন অ্যাসেটের একটি ঝুড়ি তৈরি করতে পারেন?
কখনও কখনও, সুনির্দিষ্ট অল্টকয়েনগুলো বিটকয়েনের সাথে একটি হ্রাসমান সম্পর্ক দেখাতে পারে, এবং মনোযোগী ট্রেডারগণ এর সুবিধা নিতে পারেন। তবে, এগুলো সাধারণত এমনভাবে স্থায়ী হয় না, যা প্রচলিত বাজারের অনুরূপ কৌশলগুলোর মতো ধারাবাহিকভাবে প্রযোজ্য।
তবে অনুমান করা যেতে পারে যে, একবার বাজার পরিপক্ক হয়ে গেলে, কোনো ক্রিপ্টোঅ্যাসেট পোর্টফোলিওর মধ্যে বৈচিত্র্যকরণের জন্য আরো পদ্ধতিগত উপায় সম্ভব হতে পারে। নিঃসন্দেহে বাজারটিকে ততক্ষণ পর্যন্ত দীর্ঘ পথ অতিক্রম করতে হবে।
অ্যাসেট বরাদ্দের ক্ষেত্রে সমস্যা
যদিও এটি একটি অনস্বীকার্য শক্তিশালী কৌশল, তবে কিছু কিছু অ্যাসেট বরাদ্দ কৌশল নির্দিষ্ট বিনিয়োগকারী এবং পোর্টফোলিওর জন্য উপযুক্ত নাও হতে পারে।
একটি গেম প্ল্যান তৈরি করা তুলনামূলকভাবে সহজবোধ্য হতে পারে, তবে একটি ভালো অ্যাসেট বরাদ্দ কৌশলের চাবিকাঠি হলো বাস্তবায়ন। যদি বিনিয়োগকারী তাদের পক্ষপাতগুলোকে একপাশে রাখতে সক্ষম না হন, তাহলে পোর্টফোলিওর কার্যকারিতা হ্রাস পেতে পারে।
আরেকটি সম্ভাব্য সমস্যা আসে যখন কোনো বিনিয়োগকারীর ঝুঁকি সহনশীলতার বিষয়টি আগে থেকে অনুমান করার ক্ষেত্রে অসুবিধা হয়। একটি নির্দিষ্ট সময়ের পরে যদি ফলাফল আসা শুরু হয়, তবে বিনিয়োগকারী বুঝতে পারেন যে তারা কম (বা আরো বেশি) ঝুঁকি চায়।
শেষ কথা
অ্যাসেট বরাদ্দ এবং বৈচিত্র্যকরণ হলো ঝুঁকি ব্যবস্থাপনার মৌলিক ধারণা, যা হাজার হাজার বছর ধরে বিদ্যমান। আধুনিক পোর্টফোলিও ব্যবস্থাপনার কৌশলগুলোর পিছনে মূল ধারণাগুলোর মধ্যে একটি।
কোনো অ্যাসেট বরাদ্দকরণ কৌশল প্রণয়নের মূল উদ্দেশ্য হলো ঝুঁকি কমিয়ে প্রত্যাশিত রিটার্ন সর্বাধিক করা। দুই বা ততোধিক অ্যাসেট শ্রেণির মধ্যে ঝুঁকি বন্টন পোর্টফোলিওর দক্ষতা বৃদ্ধি করতে পারে।
যেহেতু বাজারগুলো বিটকয়েনের সাথে অত্যন্ত সম্পর্কযুক্ত, তাই ক্রিপ্টোঅ্যাসেট পোর্টফোলিওগুলোতে সতর্কতার সাথে অ্যাসেট বরাদ্দের কৌশল প্রয়োগ করা উচিত।