Що таке розподіл та диверсифікації активів

Вступ

Коли справа стосується грошей, то завжди є ризик. Будь-які інвестиції можуть спричинити втрати, тоді як інвестиції у готівку втрачатимуть у вартості через інфляцію. Хоча ризик не можна виключити, його можна скоригувати, щоб привести його у відповідність до конкретних інвестиційних цілей людини.

Розподіл та диверсифікація активів – це концепції, які відіграють ключову роль у визначенні цих параметрів ризику. Навіть якщо ви новачок в інвестуванні, ви, ймовірно, знайомі з принципами, що лежать в їх основі, оскільки вони існували протягом тисячоліть.

У цій статті буде представлений огляд того, що вони собою представляють і як вони співвідносяться із сучасними стратегіями управління капіталом.

Якщо ви хочете дізнатися більше про ризик, перегляньте розділ Пояснення фінансового ризику.

Що таке розподіл активів і диверсифікація?

Терміни "розподіл та диверсифікації активів" часто використовуються як синоніми. Однак вони можуть належати до дещо інших аспектів управління ризиками.

Розподіл активів може бути використаний для опису стратегії управління капіталом, яка визначає, як капітал повинен розподілятися між класами активів в інвестиційному портфелі. З іншого боку, диверсифікація може описувати розподіл капіталу всередині цих класів активів.

Основна мета цих стратегій – максимізувати очікуваний прибуток при мінімізації потенційного ризику. Як правило, це передбачає визначення часового горизонту інвестування інвестора, толерантності до ризику, а іноді й врахування ширших економічних умов.

Простіше кажучи, основна ідея стратегії розподілу активів та диверсифікації полягає в тому, що "не можна класти всі яйця в один кошик". Поєднання різних класів активів та активів, які не пов'язані між собою – найефективніший спосіб побудувати збалансований портфель.

Комбінація цих двох стратегій робить їх потужними завдяки тому, що ризик розподіляється не тільки між різними класами активів, але й усередині цих класів активів.

Деякі фінансові експерти навіть вважають, що визначення стратегії розподілу активів може бути важливішим, ніж вибір самих індивідуальних інвестицій.

Сучасна теорія портфеля

Сучасна теорія портфеля (англ. Modern Portfolio Theory) – це структура, яка формалізує ці принципи за допомогою математичної моделі. Вона була представлена у статті, опублікованій Harry Markowitz у 1952 році, за яку він пізніше отримав Нобелівську премію з економіки.

Основні категорії активів мають тенденцію рухатися по-різному. Ринкові умови, які забезпечують хорошу продуктивність одного класу активів можуть призвести до зниження продуктивності іншого класу активів. Основне припущення полягає в тому, що якщо один клас активів неефективний, збитки можуть бути компенсовані іншим класом активів, який показує хороші результати.

MPT передбачає, що шляхом об'єднання активів із некорельованих класів активів можна зменшити волатильність портфеля. Це також має підвищити продуктивність із поправкою на ризик, а це означає, що портфель з таким самим рівнем ризику принесе більшу прибутковість. Також передбачається, що якщо два портфелі пропонують однакову прибутковість, будь-який раціональний інвестор віддасть перевагу портфелю з меншим ризиком.

Простіше кажучи, MPT стверджує, що найбільш ефективно це об'єднувати в портфель активи, які не взаємопов'язані.

Типи класів активів та стратегії розподілу

У межах типової схеми розподілу активів, їх можна розділити на такі категорії:

Традиційні активи – акції, облігації та готівка.
Альтернативні активи – нерухомість, товари, деривативи, страхові продукти, приватний капітал та, звичайно ж, криптоактиви.

Як правило, існує два основних типи стратегій розподілу активів, в обох з яких використовуються припущення, викладені в MPT: стратегічний розподіл активів та тактичний розподіл активів.

Стратегічний розподіл активів вважається традиційним підходом, який найбільше підходить для пасивного інвестиційного стилю. Портфелі, що базуються на цій стратегії, будуть, як правило, ребалансувати лише в тому випадку, якщо бажаний розподіл зміщується на основі зміни часового горизонту інвестора або профілю ризику.

Тактичний розподіл активів найбільше підходить для більш активних стилів інвестування. Це дозволяє інвесторам сконцентрувати свій портфель на активах, що випереджають ринок. Передбачається, що якщо будь-який сектор показує вищі результати, ніж ринок, він може продовжувати перевершувати його протягом тривалого часу. Оскільки це припущення рівною мірою засноване на принципах, викладених у MPT, воно також допускає деякий ступінь диверсифікації.

Варто зазначити, що активи не обов'язково мають бути зовсім різними некорельованими або протилежними, щоб диверсифікація мала позитивний ефект. Потрібно лише, щоб вони корелювали частково.

Застосування розподілу активів та диверсифікації до портфеля

Давайте розглянемо ці принципи на прикладі портфеля. Стратегія розподілу активів може визначити, що портфель має мати такі розподіли між різними класами активів:

40% інвестовано в акції
30% в облігації
20% у криптоактиви
10% у готівку

Стратегія диверсифікації може визначити, що серед 20% інвестованих у криптоактиви:

70% має бути виділено на Bitcoin
15% на криптовалюти, з великою капіталізацією
10% на криптовалюти, із середньою капіталізацією
5% на криптовалюти, із малою капіталізацією

Після того, як розподіл встановлено, ефективність портфеля можна буде регулярно контролювати та аналізувати. Якщо розподіл зміниться, можливо, настав час здійснити ребалансування, тобто купувати та продавати активи, щоб повернути портфель у бажані пропорції. Зазвичай це передбачає продаж активів, які показали найкращу ефективність та купівлю активів, які ще не встигли її показати. Вибір активів, звісно, повністю залежить від стратегії та індивідуальних інвестиційних цілей.

Криптоактиви є одними з найбільш ризикованих класів активів. Цей портфель можна вважати дуже ризикованим, оскільки значна його частина припадає на криптоактиви. Інвестор, який не схильний до ризику, може захотіти виділити більшу частину портфеля, скажімо, на облігації – набагато менш ризикований клас активів.

Якщо ви хочете прочитати звіт про поглиблене дослідження переваг Bitcoin у диверсифікованому портфелі з безліччю активів, перегляньте цей звіт від Binance Research: Серія №1 по "Управлінню портфелем" – вивчення переваг диверсифікації за допомогою Bitcoin.

Диверсифікація у портфелі криптоактивів

Хоча принципи, що лежать в основі цих методів, теоретично повинні застосовуватися до портфеля криптоактивів, до них слід відноситися з легким скептицизмом. Ринок криптовалют сильно корелює з рухом ціни Bitcoin. Це робить диверсифікацію марним завданням. Як створити кошик некорельованих активів із кошику сильно корельованих активів?

Іноді конкретні альткоїни можуть показувати знижену кореляцію з Bitcoin, і уважні трейдери можуть цим скористатися. Однак вони, як правило, не тривають так само послідовно, як аналогічні стратегії на традиційних ринках.

Однак можна зробити припущення, що коли ринок дозріє, в портфелі криптоактивів стане можливий більш систематичний підхід до диверсифікації. Ринок, безсумнівно, попереду має ще довгий шлях.

Проблеми із розподілом активів

Незважаючи на те, що це безперечно потужний метод, деякі стратегії розподілу активів можуть не підходити для певних інвесторів та портфелів.

Розробити план гри може бути відносно просто, але ключ до хорошої стратегії розподілу активів – це реалізація. Якщо інвестор не зможе відкинути упередження, ефективність портфеля може бути підірвана.

Інша потенційна проблема пов'язана з труднощами попередньої оцінки терпимості інвестора до ризику. Як тільки результати починають надходити після певного періоду часу, інвестор може зрозуміти, що він хоче меншого (або навіть більшого) ризику.

Заключні думки

Розподіл активів та диверсифікація – фундаментальні концепції управління ризиками, які існують протягом тисячоліть. Вони також є однією з основних концепцій сучасних стратегій управління портфелем.

Основна мета розробки стратегії розподілу активів – максимізація очікуваного прибутку за мінімізації ризику. Розподіл ризику між класами активів може підвищити ефективність портфеля.

Оскільки ринки сильно корелюють з Bitcoin, стратегії розподілу активів слід застосовувати до портфелів криптоактивів з обережністю.