L’allocation d’actifs et la diversification expliquées

IntroductionQuand il s’agit d’argent, il y a toujours un risque. Tout investissement peut subir une perte, tandis qu’une position uniquement en espèces verra sa valeur lentement érodée par l’inflation. Même si le risque ne peut pas être éliminé, il peut être ajusté pour s’aligner sur les objectifs d’investissement spécifiques d’un individu.
L’allocation et la diversification des actifs sont des concepts qui jouent un rôle clé dans la détermination de ces paramètres de risque. Même si vous débutez dans l’investissement, vous connaissez probablement les principes qui les sous-tendent, car ils existent depuis des milliers d’années.
Cet article donne un aperçu de leur nature et de leur lien avec les stratégies modernes de gestion de patrimoine.
Si vous souhaitez en savoir plus sur un sujet similaire, consultez la rubrique Risques financiers expliqués.

Qu’est-ce que la répartition et la diversification des actifs ?Les termes allocation d’actifs et diversification sont souvent utilisés de manière interchangeable. Toutefois, ils peuvent faire référence à des aspects légèrement différents de la gestion des risques.
L’allocation d’actifs peut être utilisée pour décrire une stratégie de gestion de patrimoine qui décrit la répartition du capital entre les classes d’actifs d’un portefeuille d’investissement. La diversification, quant à elle, peut décrire l’allocation du capital au sein de ces classes d’actifs.
L’objectif principal de ces stratégies est de maximiser les rendements attendus tout en minimisant le risque potentiel. En général, cela implique de déterminer l’horizon temporel d’investissement de l’investisseur, la tolérance au risque et parfois de tenir compte des conditions économiques plus larges.
En d’autres termes, l’idée principale derrière l’allocation d’actifs et les stratégies de diversification consiste à ne pas mettre tous vos œufs dans un seul panier. La combinaison de classes d’actifs et d’actifs qui ne sont pas corrélés est le moyen le plus efficace de créer un portefeuille équilibré.
Ce qui rend ces deux stratégies puissantes une fois combinées, c’est que le risque n’est pas seulement distribué entre différentes classes d’actifs, mais aussi dans ces classes d’actifs.
Certains experts financiers estiment même que la détermination de la stratégie de répartition des actifs pourrait être plus importante que le choix des investissements individuels eux-mêmes.

Théorie moderne du portefeuilleLa théorie moderne du portefeuille (TMP) est un cadre qui formalise ces principes par le biais d’un modèle mathématique. Il a été introduit dans un article publié par Harry Markowitz en 1952, pour lequel il a reçu plus tard le prix Nobel d’économie.
Les principales catégories d’actifs ont tendance à changer. Les conditions de marché qui font qu’une classe d’actifs particulière se comporte bien peuvent faire qu’une autre classe d’actifs se comporte mal. L’hypothèse principale est que si une classe d’actifs est sous-performante, les pertes peuvent être compensées par une autre classe d’actifs qui est performante.
La TMP suppose qu’en combinant des actifs provenant de classes d’actifs non corrélées, la volatilité du portefeuille peut être réduite. Cela devrait également augmenter la performance ajustée au risque, ce qui signifie qu’un portefeuille présentant le même niveau de risque produira de meilleurs rendements. Elle suppose également que si deux portefeuilles offrent les mêmes rendements, tout investisseur rationnel préférera le portefeuille le moins risqué.
En termes simples, la TMP stipule qu’il est plus efficace de combiner dans un portefeuille des actifs qui ne sont pas corrélés.

Types de classes d’actifs et stratégies d’allocationDans un cadre typique d’allocation d’actifs, les classes d’actifs peuvent être classées de la manière suivante :
Actifs traditionnels : actions, obligations et liquidités.
Actifs alternatifs : immobilier, matières premières, dérivés, produits d’assurance, capital-investissement et bien sûr, crypto-actifs.
En règle générale, il existe deux principaux types de stratégies d’allocation d’actifs, à l’aide des hypothèses décrites dans la TMP : l’allocation stratégique d’actifs et l’allocation tactique d’actifs.
L’allocation stratégique d’actifs est considérée comme une approche traditionnelle plus adaptée à un style d’investissement passif. Les portefeuilles basés sur cette stratégie auront tendance à être rééquilibrés uniquement si les allocations souhaitées changent en fonction d’une modification de l’horizon temporel ou du profil de risque de l’investisseur.
L’allocation d’actifs tactique convient mieux aux styles d’investissement plus actifs. Il permet aux investisseurs de concentrer leur portefeuille sur les actifs qui surperforment le marché. Cela suppose que si un secteur surclasse le marché, il peut continuer à le surperformer pendant une période prolongée. Étant donné qu’elle repose également sur les principes énoncés dans la TMP, elle permet également un certain degré de diversification.
Il convient de noter que les actifs ne doivent pas nécessairement être totalement décorrélés ou inversement corrélés pour que la diversification ait un effet bénéfique. Ils ne doivent pas être entièrement corrélés.

Appliquer la répartition et la diversification des actifs à un portefeuilleExaminons ces principes à travers un exemple de portefeuille. Une stratégie d’allocation d’actifs peut déterminer que le portefeuille doit avoir les allocations suivantes entre différentes classes d’actifs :
40 % investis dans les actions
30 % en obligations
20 % en crypto-actifs
10 % en liquidités
Une stratégie de diversification peut exiger que parmi les 20 % investis en crypto-actifs :
70 % devraient être alloués au Bitcoin
15 % aux grandes capitalisations
10 % aux moyennes capitalisations
5 % aux faibles capitalisations
Une fois les allocations établies, la performance du portefeuille peut être suivie et examinée régulièrement. Si la répartition change, il est peut-être temps de rééquilibrer, c’est-à-dire d’acheter et de vendre des actifs pour ramener le portefeuille aux proportions souhaitées. Cela implique généralement de vendre les actifs performants et d’acheter des actifs moins performants. La sélection des actifs dépend, bien entendu, entièrement de la stratégie et des objectifs d’investissement individuels.
Les crypto-actifs font partie des classes d’actifs les plus risquées. Ce portefeuille peut être considéré comme très risqué, car il comporte une part considérable allouée aux crypto-actifs. Un investisseur plus soucieux du risque pourrait vouloir allouer davantage de portefeuille aux obligations, par exemple, une classe d’actifs beaucoup moins risquée.
Si vous souhaitez lire un rapport d’étude approfondi sur les avantages du Bitcoin dans un portefeuille multi-actifs diversifié, consultez ce rapport de Binance Research : Série gestion de portefeuille n° 1 - Exploration des avantages de la diversification avec le Bitcoin.

Diversification au sein d’un portefeuille de crypto-actifsMême si les principes qui sous-tendent ces méthodes doivent s’appliquer à un portefeuille de crypto-actifs en théorie, elles doivent être prises avec des pincettes. Le marché des cryptomonnaies est fortement corrélé à l’évolution du prix du Bitcoin. Cela fait de la diversification une tâche impossible : comment créer un panier d’actifs non corrélés à partir d’un panier d’actifs fortement corrélés ?
Parfois, des altcoins spécifiques peuvent présenter une corrélation réduite avec le Bitcoin, et les traders attentifs peuvent en tirer parti. Toutefois, cela ne dure généralement pas aussi longtemps que les stratégies similaires sur les marchés traditionnels.
Il est toutefois possible de supposer qu’une fois que le marché est parvenu à maturité, une approche plus systématique de la diversification pourrait être réalisable au sein d’un portefeuille de crypto-actifs. Le marché a sans doute encore beaucoup de chemin à parcourir pour arriver à ce point.

Problèmes liés à la répartition des actifsBien qu’il s’agisse d’une technique indéniablement puissante, certaines stratégies d’allocation d’actifs peuvent ne pas convenir à certains investisseurs et portefeuilles.
Le développement d’un plan d’investissement peut être relativement simple, mais la clé d’une bonne stratégie d’allocation d’actifs est la mise en œuvre. Si l’investisseur est incapable de mettre ses biais de côté, l’efficacité du portefeuille risque d’être compromise.
Un autre problème potentiel vient de la difficulté d’estimer au préalable la tolérance au risque d’un investisseur. Lorsque les résultats commencent à arriver après une période donnée, l’investisseur peut se rendre compte qu’il voulait moins (ou même plus) de risque.

Pour conclureLa répartition et la diversification des actifs sont des concepts fondamentaux de la gestion des risques qui existent depuis des milliers d’années. Ils constituent également l’un des concepts fondamentaux des stratégies modernes de gestion de portefeuille.
L’objectif principal de l’élaboration d’une stratégie d’allocation d’actifs est de maximiser les rendements attendus tout en minimisant le risque. La répartition du risque entre les classes d’actifs peut accroître l’efficacité du portefeuille.
Comme les marchés sont fortement corrélés avec le Bitcoin, les stratégies d’allocation d’actifs doivent être appliquées aux portefeuilles de crypto-actifs avec prudence.