摘要
代幣經濟學是一個涵蓋代幣的經濟學的術語。它描述影響代幣使用和價值的因素，包括但不限於代幣的創造和分配、供需、激勵機制和代幣銷毀時程。對於加密貨幣項目而言，設計良好的代幣經濟學是成功的關鍵。在決定參與之前評估項目的代幣經濟學，對投資者和利害關係人至關重要。
前言
作為「代幣」和「經濟學」的混合詞，代幣經濟學是對加密貨幣項目進行基礎研究的關鍵部分。除了查看白皮書、創始團隊、藍圖和社群成長之外，代幣經濟學對於評估區塊鏈項目的未來前景至關重要。加密貨幣項目應仔細設計其代幣經濟學，以確保永續長期發展。
初窺代幣經濟學
區塊鏈項目的代幣經濟學規則設計圍繞其代幣，以鼓勵或阻止各種用戶行為。這類似於中央銀行如何印鈔並實施貨幣政策來鼓勵或阻止支出、貸款、儲蓄和資金流動，請注意，這裡的「代幣」一詞既指貨幣 (coin) 也指代幣 (token)。您可以在這裡了解兩者之間的區別。與法幣不同，代幣經濟學的規則透過程式碼實現，並且是透明、可預測並且難以更改的。
讓我們用比特幣當作例子。比特幣的總供應量在程式設計中預設為 2100 萬枚代幣。比特幣的創造和進入流通的方式是透過採礦。礦工每 10 分鐘左右開採一個區塊時，會得到一些比特幣作為獎勵。
又稱為區塊補貼的獎勵每隔 210,000 個區塊會減半。按照這個時程，每四年減半一次。自 2009 年 1 月 3 日比特幣網路上創造第一個區塊或創世區塊以來，區塊補貼已經減半三次，從 50 BTC 到 25 BTC、12.5 BTC 到現在的 6.25 BTC。
根據這些規則，很容易計算出 2022 年將開採大約 328,500 枚比特幣，方法是將一年的總分鐘數除以 10 (因為每 10 分鐘開採一個區塊)，然後乘以 6.25 (因為每個區塊提供 6.25 BTC 作為獎勵)。因此可以預測每年開採的比特幣數量，最後一枚比特幣預計將在 2140 年左右開採。
比特幣的代幣經濟學還包括交易手續費的設計，當新區塊通過驗證時，礦工就會收到該費用。此費用設計為隨著交易規模和網路擁塞的增加而增加。它有助於防止垃圾交易，並激勵礦工繼續驗證交易，即使區塊補貼不斷減少。
簡而言之，比特幣的代幣經濟學是簡單而明智的。所有內容都透明且可預期。圍繞比特幣的激勵措施使參與者獲得報酬，以保持網路的穩健，並為其作為加密貨幣的價值做出貢獻。
代幣經濟學的關鍵要素
作為影響加密貨幣價值的各種因素統稱，「代幣經濟學」首先是指其創造者設計的加密貨幣經濟結構。探索加密貨幣的代幣經濟學時，以下是要考量到的一些最重要因素。
代幣供應量
供需是影響任何商品或服務價格的主要因素。對於加密貨幣也是一樣。有幾個關鍵指標可以衡量代幣的供應量。
第一個指標稱為最大供應量。它代表在這種加密貨幣的生命週期中存在最大代幣數量的編碼。比特幣的最大供應量為 2100 萬枚代幣。萊特幣的硬上限為 8400 萬枚代幣，BNB 的最大供應量為 2億。
有些代幣沒有最大供應量。以太坊網路的以太坊供應量每年都在增加。像 USDT、USD Coin (USDC) 和 Binance USD (BUSD) 這樣的穩定幣沒有最大供應量，因為這些代幣是根據擔保代幣的儲備發行的。他們理論上會無限制地持續成長。Dogecoin 和 Polkadot 是另外兩個沒有供應量上限的加密貨幣。
第二種是流通供應量，指的是流通中的代幣數量。代幣可以被鑄造和銷毀，或者以其他方式鎖定。這也會對代幣價格產生影響。
查看代幣供應量可以讓您充分了解最終將有多少代幣。
代幣功能
代幣功能指的是為代幣設計的用例。例如，BNB 的功能包括支持 BNB 鏈，支付交易手續費和享有 BNB 鏈上的交易手續費折扣，以及作為 BNB 鏈生態系上的社群功能型代幣。用戶還可以在生態系內透過各種產品質押 BNB 以獲得額外收入。
代幣還有許多其他用例。治理型代幣可授權持有者針對代幣協定的變更進行投票。穩定幣被設計作為貨幣使用。另一方面，證券型代幣可代表金融資產。例如，公司可以在首次代幣發行 (ICO) 期間發行代幣化股票，授予持有人所有權和股息。
這些因素可以幫助您判定代幣的潛在用例，這對於了解代幣經濟學將如何發展至關重要。
分析代幣分發
除了供需之外，還必須研究代幣的分發方式。大型機構和個人投資者有不同行為。知道哪些類型的實體持有代幣將使您深入了解他們如何交易其代幣，這些將影響代幣的價值。
通常有兩種方法可以發行和分發代幣：公平發行和預挖礦發行。公平發行是指在代幣鑄造並分發給公眾之前，沒有優先取得或私人分配。BTC 和 Dogecoin 就是這一類的例子。
另一方面，預挖礦允許一部分加密貨幣在向公眾提供之前被鑄造並分發給選定的群體。以太坊和 BNB 是這種代幣分發的兩個例子。
通常，您會希望留意代幣到底是如何分發的。絕大部分代幣由幾間大型組織持有的通常被視為風險更大。主要由耐心投資者和創始團隊持有的代幣，代表利害關係人的利益相近可以更妥善確保長期成功。
您也應該查看代幣的鎖定和放行時程，看看是否會將大量代幣投入流通，這樣會為代幣的價值帶來下跌壓力。
檢查代幣銷毀
許多加密貨幣項目會定期銷毀代幣，這代表讓代幣永久退出流通。
例如，BNB 採用硬幣銷毀將代幣從流通移除並減少其代幣總供應量。截至 2022 年 6 月，BNB 預開採了 2 億 BNB，總供應量為 165,116,760。BNB 將銷毀更多代幣，直到總供應量的 50% 被摧毀，這代表 BNB 的總供應量將減少到 1 億 BNB。同樣地，以太坊在 2021 年開始銷毀 ETH，以減少其總供應量。
當代幣的供應量減少時，會被視為通貨緊縮。相反地，當代幣的供應量不斷擴大時，就會被視為通貨膨脹。
激勵機制
代幣的激勵機制至關重要。代幣如何激勵參與者以確保長期永續性是代幣經濟學的核心。比特幣設計其區塊補貼和交易手續費的方式是完美的例證。
權益證明機制是另一種越來越普遍的驗證方法。這種設計允許參與者鎖定他們的代幣以驗證交易。通常，被鎖定的代幣越多，被選為驗證人並獲得驗證交易獎勵的機會就越高。這也意味著，如果驗證人試圖損害網路，他們自己的資產價值將面臨風險。這些功能可以激勵參與者誠實行事並保持協定的穩健性。
許多 DeFi 項目都利用創新的激勵機制來實現快速成長。Compound 是一個加密貨幣借貸平台，允許投資者在 Compound 協定中儲值加密貨幣、收集其利息，並獲得 COMP 代幣作為額外獎勵。此外，COMP 代幣還可以作為 Compound 協定的治理代幣。這些設計選擇使所有參與者的利益與 Compound 的長期前景保持一致。
代幣經濟學的下一步是什麼
自 2009 年比特幣網路的創世區塊創建以來，代幣經濟學已經大幅演變。開發人員已經探索了許多不同的代幣經濟學模型。有成功也有失敗。比特幣的代幣經濟學模型仍然經久不衰，通過了時間的考驗。其他代幣經濟學設計不佳的代幣已經步履蹣跚。
非同質化代幣 (NFT) 提供以數位稀缺性為基礎的不同代幣經濟學模型。不動產和藝術品等傳統資產的代幣化可以在未來產生新的代幣經濟學創新內容。
總結
如果您想進入加密貨幣領域，代幣經濟學是需要了解的基本概念。這是一個涵蓋影響代幣價值主要因素的術語。重要的是請注意，沒有任何單一因素能成為神奇的關鍵。您的評估應該考量盡可能多的因素，並進行整體分析。代幣經濟學可以與其他基本面分析工具相結合，對項目的未來前景及其代幣價格做出明智的判斷。
最後，代幣的經濟學將對其使用方式，建構網路的難易程度以及代幣的用例是否有極高利益等方面產生重大影響。