加密貨幣基礎面分析指南
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加密貨幣基礎面分析指南

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讓我們對複雜主題進行簡單說明。

加密基礎面分析涉及深入了解金融資產相關的可用信息。例如查看它的用例、使用人數或項目背後的團隊。

您的目標是判斷資產是被高估還是被估,以便使用來決定交易部位。


目錄


前言

要交易像加密貨幣一樣易變的資產需要一定的技能。選擇策略了解廣闊的交易世界並掌握這些知識。 技術基本面分析是具有學習曲線的實踐過程。

在進行技術分析時,可以從傳統金融市場學習一些專業知識。許多加密貨幣交易員使用與外匯、股票和大宗商品交易相同的技術指標。 RSIMACD布林帶等工具來試圖預測市場行為,與所交易的資產無關。這些技術分析工具在加密貨幣領域中也非常受歡迎。

在加密貨幣基礎分析中,儘管與傳統市場中使用的方法相似,但是您不能完全依賴這些久經考驗的工具來評估加密資產。為了對加密貨幣進行適當的 FA,我們需要了解它們從何而來。

本文中我們將嘗試構建自己的指標。


什麼是基本面分析 (FA)?

基本面分析(FA)是投資者用來確定資產或業務"內在價值"的一種方法。通過研究許多內外部因素,目標是確定資產或業務是被高估還是低估。然後利用這些信息來戰略性地進入或退出部位。

技術分析還可以產生有價值的交易數據,但是不同人會有不同的見解。 技術分析用戶相信通過燭台模式並研究基本指標,他們可以根據資產的過去表現來預測未來的價格走勢。

傳統的基礎分析師通常會參考業務指標來找出他們認為是真正價值的東西。使用的指標包括每股收益(每股流通股賺取多少利潤)或市淨率(投資者如何評價公司與其帳面價值)。例如,他們可能會對一個利基市場中的幾家企業進行此操作,以弄清他們相對於其他企業的具有潛在投資的地位。

有關基本分析的更全面介紹,請參見什麼是基本面分析?


加密基礎面分析的問題

不能僅用傳統企業的角度來評估加密貨幣網絡,比特幣(BTC)等分散產品比較接近商品,但是即便是採用較集中化的加密貨幣(例如由組織發行的加密貨幣),傳統的 FA 指標也無法告訴我們太多信息。

因此我們需要將注意力轉向不同的框架。第一步是確定強指標,指那些不容易被操作的指標,例如 Twitter 追隨者或 Telegram / Reddit 用戶的數量就不是一個強指標,因為創建虛假帳戶或在社交媒體上購買互動數是很容易的。

要注意,沒有任何一項措施可以幫助我們全面了解正在評估的網絡。我們可以查看區塊鏈上的活躍地址數量,即使發現它急劇增加,也並不能代表很多意義。就我們所知這可能是一個同一個人,每次皆使用新地址來迴轉移資金。

在以下各章節中,我們將研究加密 FA 的三種指標:鏈上指標項目指標金融指標。這份清單並不詳盡,但足夠為之後建立指標奠定良好的基礎。


鏈上指標


鏈上指標圖


鏈上指標是指可通過查看區塊鏈提供的數據來觀察的指標。我們運行網絡節點來導出相關數據,但這既耗時又昂貴。特別是如果我們只想要投資,不想浪費時間或資源在這項工作上時。

更為直觀的解決方案是從專門用於投資決策的網站或 API 中獲取信息。例如 CoinMarketCap 的比特幣的鏈上分析可以給我們無數的信息,其他來源包括 Coinmetrics 的數據圖表弊安研究院的項目報告


交易數

交易數是衡量網絡上活動的好方法。通過繪製特定時間內的數量(或使用移動平均值),我們可以了解活動隨時間的變化。

請注意我們應該謹慎處理這個指標。與活動地址一樣,我們無法確定是否只有為一個大戶在自己的錢包間轉移資金以誇大鏈上活動。


交易量

不要與交易數混淆,交易量告訴我們在一個時期內已經交易了多少價格的商品。例如一天中總共發送了十筆以太坊交易,每筆價值 $50,那麼每日交易量就是 $500。我們可以用法定貨幣(如美元)來衡量,也可以協議的本機貨幣(ETH)來衡量。


活躍地址

活躍地址是給定期間內活動的區塊鏈地址。計算這個指標的有很多,但其中流行的是在設定時間(例如幾天、幾週或幾個月)內對每筆交易的發送者和接收者進行計數。有些人還會檢查整段期間內的唯一地址的數量,進行追蹤。


已付費用

已付費用可以告訴我們整個網路對新區塊的需求,這在不同的加密資產中所佔重要性比重不一。我們可以將它們視為拍賣中的出價:用戶相互競爭,需要即時將他們的交易寫入區塊中。出價較高的人會更快地確認交易(已開採),而出價較低的人則需要等待更長的時間。

對於貨幣產量持續下降的加密貨幣網路來說,這是一個有趣的指標。主要的工作量證明(PoW)區塊鏈提供了區塊獎勵。在某些情況下是大筆補貼和交易費用。區塊補貼會定期減少(例如比特幣減半事件)。

由於開採成本往往隨著時間的推移而增加,同時區塊補貼逐漸減少,因此增加交易費用是有合理的。否則礦工將會承擔損失並脫離網絡,對鏈的安全性具有連鎖效應。


哈希率和抵押金額

如今區塊鏈使用許多不同的共識算法,每種算法都有自己的機制。這些在確保網絡安全方面有不可或缺的作用,因此深入研究相關數據對基礎面分析很有用。

在工作量證明加密貨幣中,哈希率通常用作網絡運行狀況的度量標準。哈希率越高,成功發起 51% 攻擊便越困難。但隨著時間的推移,高哈希律也可能是因為廉價的間接費用和較高的利潤導致人們對採礦的興趣增加。相反的,哈希率降低表示礦工脫機("礦工投降"),因為對於他們來說保護網絡不再有利可圖。

可能影響採礦總成本的因素包括資產的當前價格、已處理的交易數量和已支付費用。當然,採礦的直接成本(電力、計算能力等)也是重要的考慮因素。

抵押(例如持有量證明中)是另一個與 PoW 挖掘類似的博弈論。但它的工作方式有所不同:基本上是用戶將自己的股份投入到區塊驗證中,然後可以查看給定時間內的抵押金額來衡量利息。


項目指標


項目指標圖


當鏈上指標與可觀察到的區塊鏈數據有關時,項目指標就成為一種定性方法:考慮諸如團隊績效、白皮書以及即將發布的路線圖等因素。


白皮書

強烈建議您在任何投資前先閱讀項目的白皮書。這是一份技術文檔,為我們提供了加密貨幣項目的概述。一份好的白皮書會定義網絡的目標,並使我們深入了解:

  • 使用的技術(是否為開源?)
  • 要滿足的目標用例
  • 升級和新功能的技術路線圖
  • 硬幣代幣的供應和分配方案

將此信息與項目討論交叉比對是明智的。別人的評論?是否有任何危險信號?目標看起來實際嗎?


團隊

如果加密貨幣網絡背後有一個固定團隊,其追蹤成員記錄可以揭示團隊是否具有有能力使項目實現。成員以前是否在該行業進行過成功的創業?他們的專業知識是否足以達到計劃的里程碑?他們是否參與了任何可疑項目或騙局

如果沒有團隊,那麼開發者社區是什麼樣子?如果該項目有一個公共 GitHub ,請檢查有多少貢獻者以及有多少活動。比起兩年內沒有更新其儲存庫的貨幣,一直保持穩定發展的項目吸引力更大。


競爭者

一個健全的白皮書應能使我們了解加密資產針對的案例。同樣重要的是要確定與之競爭的項目以及這個項目試圖取代的舊基礎架構。

理想情況下,對這些內容的基本分析應該要十分嚴格。資產本身可能看起來很吸引人,但是如果將其他加密資產的指標運用,我們的資產可能表現的其實比其他資產弱。


代幣學和初始分佈

有些項目會創建代幣作為解決問題的解決方案。並不是說項目本身不可行的,但關聯的代幣令牌在可能在某些情況下不特別有用。因此,確定代幣是否具有實際用途非常重要。而且廣義上講,這個程序是否被更廣泛的市場所認可,以及對該程序會進行多少估價。

這方面要考慮的另一個重要因素是資金的初始分配方式。是通過ICO  IEO 進行的,還是用戶可以通過挖礦獲得?如果是前者,白皮書應概述為創始人和團隊保留的資金以及向投資者提供的資金分別為何。後者我們可以尋找資產創建者 premining(發布前便在網絡上進行挖掘)的證據。

專注分發的方法可使我們對任何存在的風險有所了解。例如,如果絕大部分的供應僅由少數持有,我們可以得出這樣的結論:這是一項冒險的投資,因為這群人可能會操縱市場。


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金融指標


金融指標圖


在基礎分析中,資產當前交易方式、先前交易方式、流動性等信息都可以派上用場。但是其他屬於此類別的有趣指標是那些與加密資產協議的經濟性和動機有關的指標。


市值

市值(或網絡價值)是將循環供給乘以當前價格來計算的。本質上它代表購買加密資產的每個單位的假設成本(在沒有滑點的情況下)。

市值本身可能會產生誤導:理論上講,發行 1000 萬個單位的無用代幣是很容易的。如果這些代幣每個以 1 美元進行交易,那麼市值將為 1000 萬美元。如果沒有很強的價值主張,這種估值顯然會失真 – 不太可能讓更大的市場對該代幣產生興趣。

另外要注意,對於給定的加密貨幣或代幣,我們無法確定有多少單位正在流通。硬幣可能會被燒毀、密鑰可能會丟失、資金可能會被遺忘。我們看到的是近似值,試圖過濾掉不再流通的硬幣。

儘管如此,市值仍被廣泛用於確定網絡的增長潛力。一些加密貨幣投資者認為"小盤"股與"大型"股相比,更舉有增長潛力。其他人則認為大盤股具有更強的網絡效應,與未成立的小盤股相比機會應更大。


流動性和數量

流動性是衡量資產購買或出售的難易程度的指標。流動資產是以交易價可以順利出售的資產,與之相關的概念是流動市場:一個充滿了詢價出價(指的是會使市場趨於緊縮的出價傳播)的競爭性市場。

市場流動性不佳時在交易上可能會遇到的問題是無法以"公平"價格出售資產。沒有買家願意進行交易,此時我們有兩種選擇:降低售價或等待流動性增加。

交易量是可以幫助我們確定流動性的指標。它可以通過幾種方法進行度量,顯示給定時間交易了多少價值。通常圖表顯示為每日交易量(以本機單位或美元表示)。

在基礎分析的背景下,熟悉流動性可能會對您投資有所幫助,可以指示市場對潛在投資的興趣。


供應機制

從投資的角度來看,硬幣或代幣的供應機制是最有趣的屬性。像 庫存流量(S2F)之類的模型在比特幣支持者中越來越受歡迎。

最大供給量循環供給量通貨膨脹率可以為決策提供依據。有些貨幣會隨著時間推移減少新生產的數量,這樣會對相信新設備的需求將超過其可用量的投資者有吸引力。 

另一方面長遠來看,不同的投資者可能會看到嚴格執行上限會造成的損害。是因為用戶選擇了儲藏貨幣/代幣,從而抑制了使用。另一個批判是它對早期使用者的獎勵不成比例,穩定的通貨膨脹政策對新加入網路的人更加公平。


綜合指標並創建基本面分析指標

現在我們已經熟悉了一些基本量測,下面將來討論如何將它們結合,更好的了解處理資產的財務狀況。正如我們在前面幾節中概述的,每個指標都有缺點,如果您僅查看加密貨幣項目中的一組數字,您會忽略許多關鍵信息。請考慮以下情形:



貨幣 A

貨幣 B

市值

$100,000,000

$5,000,000

交易數 (六個月)

20,000,000

40,000,000

平均交易量 (六個月)

$50

$100

活躍地址數 (六個月)

30,000

2,000


單獨來看,如果比較這兩種產品,活躍地址數不會告訴任何實質內容。我們可以肯定地說,在過去六個月貨幣 A貨幣 B 活躍,但這還不算全面的分析。這個數字與市值有何關係?和交易數呢?

一種更審慎的方法是創建某種比率:使用貨幣 A 統計信息與貨幣 B 進行比較。我們就不會盲目地比較每種單獨指標,而是創建一個獨立評估貨幣的標準。 

舉例說明,我們認為市值與交易數之間的關係比單獨的市值更具說服力。此時我們可以將市值除以交易數。對於貨幣 A 的比率為 5,而貨幣 B 為 0.125。

單獨考慮這個比率,我們可能會認為貨幣 B  貨幣 A 具有更高的內在價值,因為得出得比率更低。也就是相同市值下, 貨幣 B  的交易量要高得多,因此貨幣 B似乎夠實用性,或者貨幣 A 被高估了。 

這些觀察都不應該被認為是投資建議,只是一個範例來說明如何更具體的觀察市場。在不了解項目目標與貨幣功用的情況下,您無法確定貨幣 A 上相對較小的交易量是正面還是負面的影響。

NVT 比率是在加密貨幣市場中頗受歡迎的類似比率。這個由分析師 Willy Woo 創造的網絡價值與交易率已被稱為"加密貨幣世界的本益比"。它將市值(或網絡價值)除以交易量(通常在日線圖上)。

本篇文章僅淺談各種可使用指標上。基本面分析就是開發一個可用於全面評估項目的系統。我們越注重研究的質量,需要處理的數據就越多。


結語

如果正確使用,基礎面分析可以對加密貨幣提出技術分析無法提供的寶貴見解:將市場價格與"真實"價格區分開來是在網路交易時一項出色的技能。當然技術分析也可以告訴我們基本面分析不能預測的事情,這就是為什麼很多交易者將兩者結合使用的原因。

與許多策略一樣,沒有一個適合所有人的 FA 手冊。希望本文可以幫助您了解在進入或退出加密資產部位前要考慮的一些因素。

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