買賣價差和滑動價差說明
目錄
前言
什麼是買賣價差?
做市商和買賣價差
深度圖和買賣價差
買賣價差百分比
什麼是滑動價差?
正向滑動價差
滑動價差容許範圍
總結
買賣價差和滑動價差說明
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買賣價差和滑動價差說明

買賣價差和滑動價差說明

初階
Published Jun 10, 2021Updated Sep 13, 2021
7m

摘要

買賣價差是最低資產賣出價格和最高出價之間的差距。相較於低流動性和低交易量的資產,比特幣等流動資產的價差較小。

當結算交易後並非初始要求的平均價格時,就會出現滑動價差的情況。執行市價單時,常會發生此情況。如果流動性不足以完成您的訂單,或是出現市場波動性,最終訂單價格就可能會有所變化。若要打擊低流動性資產的滑動價差,您可以嘗試將訂單細分為小筆的訂單。


前言

當您在加密貨幣交易所買賣資產時,市場價格會直接與供需情況產生關聯。除了價格之外,您必須考慮其他重要的因素,包括交易量、市場流動性及訂單類型。根據市場狀況和使用的訂單類型,您不一定會獲得預期的交易價格。

買賣雙方之間會持續協商,此舉會導致雙方之間出現價差(買賣價差)。根據預期交易的資產量及其波動性,您可能也會遇到滑動價差的情況(稍後提供詳細說明)。因此,若要避免任何意外情況,擁有交易所訂單簿的基本知識很有幫助。


什麼是買賣價差?

買賣價差是訂單簿最高買方出價和最低賣方出價之間的差異。在傳統市場中,做市商或經紀人流動性供應者通常會創造價差。在加密貨幣市場中,價差則是買賣雙方限價單之間差異的結果。
如果您想立即以市場價格購買,就必須接受賣方的最低賣方出價。如果您想立即出售,就要接受買方提供的最高買方出價。還有很多流動資產(如外匯)會有較窄的買賣價差,意味著買賣雙方執行訂單時,不會對資產價格造成太大的變化。這是由於訂單簿中有大額交易量訂單的緣故。大額交易量訂單收盤時,實際上較寬的買賣價差會出現更多價格波動。


做市商和買賣價差

對金融市場來說,流動性是很基本的概念。如果您嘗試在低流動性市場上交易,您可能會發現自己必須等待幾小時,甚至幾天,才會有另一位交易者與您的訂單配對。

創造流動性相當重要,但並非所有市場對個別交易者都有足夠的流動性。例如在傳統市場中,經紀人和做市商會提供流動性來獲得套利利潤的回報。

只要同時買賣資產,做市商即可利用買賣價差的優勢。透過重複賣高買低,做市商即可利用價差獲得套利利潤。如果一整天的交易量夠大,即使是小額價差也會帶來可觀的利潤。由於做市商會競爭並縮小價差,因此高需求資產的價差較小。

例如,做市商可能會同時出價購買幣安幣(每個代幣為 $350),然後以 $351 出售,因此價差為 $1。任何想立即在市場中交易的人都必須符合他們的倉位。對於出售其買入貨幣及買入其出售貨幣的做市商來說,價差現在可說是純粹的套利利潤。


深度圖和買賣價差

讓我們來探究一些現實世界的加密貨幣範例,以及交易量、流動性及買賣價差之間的關係。在幣安交易所使用者介面中,您可以切換至 [深度圖] 檢視來輕鬆查看買賣價差。此按鈕就在圖表區域的右上角。


[深度圖] 選項顯示資產訂單簿的圖形化呈現。您可以查看顯示為綠色的出價數量和價格,以及顯示為紅色的賣出數量和價格。這兩個區域之間的差距就是買賣價差,計算方式為以紅色的賣出價格減去綠色的買方出價。


如先前所述,流動性和較小額買賣價差之間存在隱含的關聯。交易量是流動性的常用指標,因此我們可預見較小額買賣價差產生較高的交易量,並以資產價格的百分比呈現。在希望利用買賣價差的交易者之間,交易量大的加密貨幣、股票及其他資產的競爭性非常大。


買賣價差百分比

若要比較不同加密貨幣或資產的買賣價差,我們必須按百分比加以評估。計算方式相當簡單:

(賣方出價 - 買方出價)/賣方出價 x 100 = 買賣價差百分比

讓我們以 BIFI 為例。撰稿期間,BIFI 的賣方出價為 $907,而買方出價為 $901。此差異表示買賣價差為 $6;$6 除以 $907,然後乘以 100,最後的買賣價差百分比約為 0.66%。


現在,假設比特幣的買賣價差為 $3。雖然比上述的 BIFI 少了一半,但在我們按百分比相比之後,比特幣的買賣價差只有 0.0083%。BIFI 也有明顯更低的交易量,我們的理論因此得證:低流動資產往往會有較大的買賣價差。

透過比特幣較窄的價差,我們可以得出一些結論。買賣價差百分比較小的資產可能更具流動性。如果您想執行大額市價單,則遇到支付預期外費用的風險通常較低。


什麼是滑動價差?

在高波動性或低流動性的市場中,常會出現滑動價差的情況。當結算交易後並非預期或要求的價格時,就會出現滑動價差的情況。 

例如,假設您想以 $100 下單大額市場買入訂單,但市場流動性不足以成交該價格的訂單。因此,您必須接受下列訂單 (高於 $100),直到訂單完全成交為止。這會導致購買平均價格高於 $100,也就是所謂的滑動價差。

換句話說,當您建立市價單時,交易所會自動將您的買賣交易配對訂單簿上的限價單。訂單簿會為您配對最佳價格,但如果預期價格的交易量不足,即會開始在訂單鏈往上爬升。此流程會導致市場以預期外的不同價格成交您的訂單。

在加密貨幣中,自動化做市商去中心化交易所常會出現滑動價差的情況。如果是具有波動性或低流動性的 BTC 之外主流數位貨幣,滑動價差就會超過預期價格的 10%。


正向滑動價差

滑動價差不一定意味著您的最終價格會比預期中更糟。如果您下達買入訂單時價格下跌,或是下達賣出訂單時價格上漲,即會出現正向滑動價差的情況。雖然不常見,但在部分高波動性市場中,可能會出現正向滑動價差的情況。


滑動價差容許範圍

有些交易所可讓您手動設定滑動價差容許範圍,以便限制任何可能遇到的滑動價差。如需此選項,請查看幣安智能鏈 上的 PancakeSwap以太坊的 Uniswap 等自動化做市商。


您設定的滑動價差量會在訂單清除時產生連鎖反應。如果您設定低滑動價差,您的訂單可能會很久才成交,或是無法成交。如果您設定的滑動價差太高,其他交易者或機器人可能會看到您待處理的訂單並搶先交易。 

在此情況下,當另一位交易者設定較高的燃料費先買入資產,即為搶先交易的情況。接著,搶先交易者會輸入另一筆交易,並根據您的滑動價差容許範圍,以您願意接受的最高價格向您出售。


盡量減少負向滑動價差

雖然您不一定能夠避免滑動價差,但還是可以使用一些策略來盡量減少該價差。

1. 請勿下達大額訂單,試著細分為較小的區塊。密切留意訂單簿來分次下達您的訂單,請勿下達大於可用交易量的訂單。

2. 如果您使用的是去中心化交易所,別忘了將交易手續費考慮在內。有些網路會根據區塊鏈的流量收取巨額手續費,這有可能會抵銷您的利得,同時避免滑動價差。

3. 如果您正在處理低流動性的資產,如小型流動性礦池,您的交易活動就可能會嚴重影響資產價格。單筆交易可能會遇到小額滑動價差,但多筆小額價差就會影響下一個交易區塊的價格。
4. 使用限價單。這些訂單可確保您交易時獲得預期價格,甚至是更好的價格。雖然犧牲了市價單的速度,但可以確定不會遇到任何負向滑動價差。


總結

當您交易加密貨幣時,別忘了買賣價差或滑動價差會讓交易的最終價格產生變化。您不一定能夠避免這些價差,但很值得納入決定時的考量中。如果是較小額的交易,影響就不大,但請記住,只要是大額交易量訂單,每單位的平均價格就會高於預期價格。

對於任何嘗試去中心化金融的人來說,滑動價差是非常重要的交易基本知識。如果您不具備一些基本知識,就有很高風險會因為搶先交易或超額滑動價差而損失資金。