關鍵要點
買賣價差是最低出售訂單和最高買入訂單之間的差距。
滑價發生在您的交易因流動性不足或市場波動性而以不同於預期的價格執行時。
更小的價差和較低的滑價通常是更健康、更具流動性的市場的標誌。這兩個概念對於理解可見手續費以外的實際交易成本非常重要。
前言
當您在加密貨幣交易所買賣資產時，市場價格會直接與供需情況產生關聯。除了價格之外，您必須考慮其他重要的因素，包括交易量、市場流動性及訂單類型。根據市場狀況和使用的訂單類型，您不一定會獲得預期的交易價格。
買賣雙方之間會持續協商，此舉會導致雙方之間出現價差（買賣價差）。根據預期交易的資產量及其波動性，您可能也會遇到滑動價差的情況（稍後提供詳細說明）。因此，若要避免任何意外情況，擁有交易所訂單簿的基本知識很有幫助。
什麼是買賣價差？
買賣價差是訂單簿最高買方出價和最低賣方出價之間的差異。在傳統市場中，價差通常來自做市商或經紀人流動性供應者。在加密貨幣市場中，價差則是買賣雙方限價單之間差異的結果。
如果您想立即以市場價格購買，就必須接受賣方的最低賣方出價。如果您想立即出售，就要接受買方提供的最高買方出價。
還有很多流動資產 (如外匯) 會有較小的買賣價差，意味著買賣雙方執行訂單時，不會對資產價格造成太大的變化。這是由於訂單簿中有大額交易量訂單的緣故。大額交易量訂單收盤時，較大的買賣價差會出現更多價格波動。
做市商和買賣價差
對金融市場來說，流動性是很基本的概念。如果您嘗試在低流動性市場上交易，您可能會發現自己必須等待好一段時間才會有另一位交易者與您的訂單配對。
創造流動性相當重要，但並非所有市場對個別交易者都有足夠的流動性。例如在傳統市場中，經紀人和做市商會提供流動性來獲得套利利潤的回報。
只要同時買賣資產，做市商即可利用買賣價差的優勢。透過重複賣高買低，做市商即可利用價差獲得套利利潤。如果一整天的交易量夠大，即使是小額價差也會帶來可觀的利潤。由於做市商會競爭並縮小價差，因此高需求資產的價差較小。
例如，做市商可能會同時出價購買 BNB (每枚代幣 800 美元），然後以 801 美元出售，產生 1 美元價差。任何想立即在市場中交易的人都必須配合他們的價格。對於出售其買入貨幣及買入其出售貨幣的做市商來說，價差可說是純粹的套利利潤。
深度圖和買賣價差
讓我們來探究一些現實世界的加密貨幣範例，以及交易量、流動性及買賣價差之間的關係。在幣安交易所用戶介面中，您可以切換至 [深度圖] 檢視來輕鬆查看買賣價差。此按鈕就在圖表區域的右上角。
[深度圖] 選項顯示資產訂單簿的圖形化呈現。您可以查看顯示為綠色的出價數量和價格，以及顯示為紅色的賣出數量和價格。這兩個區域之間的差距就是買賣價差，計算方式為以紅色的賣出價格減去綠色的買方出價。
如先前所述，流動性和較小額買賣價差之間存在隱含的關聯。交易量是流動性的常用指標，因此我們可預見較小額買賣價差產生較高的交易量，並以資產價格的百分比呈現。在希望利用買賣價差的交易者之間，交易量大的加密貨幣、股票及其他資產的競爭性更大。
買賣價差百分比
若要比較不同加密貨幣或資產的買賣價差，我們必須按百分比加以評估。計算方式相當簡單：
(賣方出價 - 買方出價) /賣方出價 x 100 = 買賣價差百分比
讓我們以官方川普迷因幣川普 (TRUMP) 為例。撰稿期間，TRUMP 的賣方出價為 9.44 美元，而買方出價為 9.43 美元。這個差異讓我們的買賣價差為 0.01 美元。將 0.01 除以 9.44，然後乘以 100，最終得到的買賣價差百分比大約是 0.106%。
現在，假設比特幣的買賣價差為 1 美元。雖然這比我們在 TRUMP 時看到的要大，但當我們以百分比來比較時，比特幣的買賣價差僅為 0.000844% (考慮到 1 美元的價差情境）。TRUMP 也有明顯更低的交易量，我們的理論因此得證：低流動資產往往會有較大的買賣價差。
透過比特幣較小的價差，我們可以得出一些結論。買賣價差百分比較小的資產可能更具流動性。如果您想執行大額市價單，則遇到支付預期外費用的風險通常較低。
什麼是滑動價差？
在高波動性或低流動性的市場中，常會出現滑動價差的情況。當結算交易後並非預期或要求的價格時，就會出現滑動價差的情況。
例如，假設您想以 $100 下單大額市場買入訂單，但市場流動性不足以成交該價格的訂單。因此，您必須接受下列訂單 (高於 $100)，直到訂單完全成交為止。這會導致購買平均價格高於 $100，也就是所謂的滑動價差。
換句話說，當您建立市價單時，交易所會自動將您的買賣交易配對訂單簿上的限價單。訂單簿會為您配對最佳價格，但如果預期價格的交易量不足，即會開始在訂單鏈往上爬升。此流程會導致市場以預期外的不同價格成交您的訂單。
在加密貨幣中，自動化做市商和去中心化交易所常會出現滑動價差的情況。在某些情況下，這可能會超過預期價格的 10% — 特別是對於波動性大或流動性低的 BTC 之外主流數位貨幣。
正向滑動價差
滑動價差不一定意味著您的最終價格會比預期中更糟。如果您下達買入訂單時價格下跌，或是下達賣出訂單時價格上漲，即會出現正向滑動價差的情況。雖然不常見，但在部分高波動性市場中，可能會出現正向滑動價差的情況。
滑動價差容許範圍
有些交易所可讓您手動設定滑動價差容許範圍，以便限制任何可能遇到的滑動價差。您會在自動做市商 (AMM) 中看到這個選項，例如 PancakeSwap 或 Uniswap。
這告訴系統，「我可以接受我的交易價格偏差最多 X%。」您設定的滑動價差量會在訂單清除時產生連鎖反應。如果您設定低滑動價差，您的訂單可能會很久才成交，或是無法成交。如果您設定的滑動價差太高，其他交易者或機器人可能會看到您待處理的訂單並搶先交易。
在此情況下，當另一位交易者設定較高的燃料費先買入資產，即為搶先交易的情況。接著，搶先交易者會輸入另一筆交易，並根據您的滑動價差容許範圍，以您願意接受的最高價格向您出售。
盡量減少負向滑動價差
雖然您不一定能夠避免滑動價差，但還是可以使用一些策略來盡量減少該價差。
1. 拆分大訂單
1. 請勿下達大額訂單，試著細分為較小的區塊。密切留意訂單簿來分次下達您的訂單，請勿下達大於可用交易量的訂單。
2. 檢查交易手續費
2. 如果您使用的是去中心化交易所，別忘了將交易手續費考慮在內。某些網路可能會因為區塊鏈的流量而產生高額手續費，這可能會超過你所獲得的收益。
3. 迴避低流動性資產
3. 如果您正在處理低流動性的資產，如小型流動性礦池，您的交易活動就可能會嚴重影響資產價格。如果可以的話，請選擇流動性較好的市場。
4. 使用限價單。
與市價單不同，限價單僅在您希望的價格或更好的價格執行。你可能需要等待更久，但這是一種可靠的避免負滑價的方式。
總結
當您交易加密貨幣時，別忘了買賣價差或滑動價差會讓交易的最終價格產生變化。您不一定能夠避免這些價差，但很值得納入決定時的考量中。如果是較小額的交易，影響就不大，但請記住，只要是大額交易量訂單，每單位的平均價格就會高於預期價格。
對於任何嘗試去中心化金融的人來說，滑動價差是非常重要的交易基本知識。如果您不具備一些基本知識，就有很高風險會因為搶先交易或超額滑動價差而損失資金。
延伸閱讀
免責聲明：本內容按「如實」原則呈現給您，僅用於一般資訊和教育目的，不作任何形式的陳述或保證。請勿將其視為財務、法律或其他專業建議，亦未企圖推薦購買任何特定產品或服務。您應該向適當的專業顧問尋求建議。您所在的地區可能無法提供本文中提及的產品。本文由第三方貢獻者提供，請注意，文中所述看法均屬第三方貢獻者所有，不一定能反映幣安學院意見。請閱讀我們完整的免責聲明以了解詳情。數位資產價格可能會波動。您的投資價值可能會下跌或上漲，您可能無法收回投資金額。您的投資決定由您全權負責，幣安學院對於您可能遭受的任何損失概不負責。本文並非財務、法律或其他專業建議。如需更多資訊，請參閱我們的使用條款和風險警告。