Пояснення непостійних збитків

Короткий зміст

Якщо ви хоч раз були стикалися з DeFi, ви напевно чули цей термін. Непостійні збитки відбуваються, коли ціна ваших токенів змінюється в порівнянні з ціною під час їх депозиту у пул. Чим більше зміна, тим більший збиток

Зачекайте, так я можу втратити гроші, надаючи ліквідність? І чому збиток непостійний? Що ж, це відбувається через внутрішню характеристику особливого типу ринку, який називається автоматизованим маркетмейкером. Надання ліквідності пулу ліквідності може бути прибутковою справою, але ви повинні пам'ятати про концепцію непостійних збитків.

Вступ

Протоколи DeFi, такі як Uniswap, SushiSwap, або PancakeSwap, випробували вибухове зростання об'єму і ліквідності. Ці протоколи ліквідності дозволяють практично кожному, у кого є кошти, стати маркет-мейкером і заробляти торгові комісії. Демократизація ринкових відносин дозволила вести велику економічну діяльність у крипто-просторі без проблем.

Отже, що вам потрібно знати, якщо ви хочете надати ліквідність для цих платформ? У цій статті ми обговоримо одну з найважливіших концепцій непостійних збитків.

Що таке непостійні збитки?

Непостійні збитки відбуваються, коли ви надаєте ліквідність пулу ліквідності, і ціна ваших депонованих активів змінюється в порівнянні з ціною при депозиті. Чим більше ця зміна, тим більше ви схильні до непостійних збитків. В цьому випадку збиток означає меншу вартість в доларах на момент зняття, ніж на момент депозиту.

Пули, що містять активи, які залишаються у відносно невеликому ціновому діапазоні, будуть менш схильні до непостійних збитків. Наприклад, стейблкоїни або інші wrapped версії монет, залишаться у відносно обмеженому ціновому діапазоні. В цьому випадку для постачальників ліквідності (LP) існує менший ризик непостійних збитків.

Так чому ж постачальники ліквідності як і раніше надають ліквідність, якщо вони схильні до потенційних збитків? Що ж, непостійним збиткам все ж можна протидіяти за допомогою торгових комісій. Фактично, навіть пули на Uniswap, які дуже схильні до непостійних збитків, можуть бути прибутковими завдяки торговим комісіям.

Uniswap знімає 0,3% з кожної угоди, яка йде безпосередньо постачальникам ліквідності. Якщо в даному пулі великий об'єм торгів, може бути вигідно забезпечити ліквідність, навіть якщо пул сильно схильний до непостійних збитків. Це, однак, залежить від протоколу, конкретного пулу, депонованих активів і навіть більш широких ринкових умов.

Як трапляються непостійні збитки?

Давайте розглянемо приклад того, як можуть виглядати непостійні збитки для постачальника ліквідності.

Alice робить депозит 1 ETH і 100 DAI у пул ліквідності. У цьому конкретному автоматизованому маркет-мейкері (AMM) депонована пара токенів повинна мати еквівалентну вартість. Це означає, що ціна ETH становить 100 DAI на момент депозиту. Це також означає, що доларова вартість депозиту Alice становить 200 USD на момент депозиту.

Крім того, у пулі є в цілому 10 ETH і 1 000 DAI, що фінансуються іншими LP, такими як Alice. Отже, Alice має 10% частку пулу, а загальна ліквідність становить 10 000.

Припустимо, ціна ETH збільшується до 400 DAI. Поки це відбувається, трейдери арбітражу додаватимуть DAI в пул і видалятимуть ETH з нього до тих пір, поки співвідношення не буде відображати поточну ціну. Пам'ятайте, що у AMM немає книги ордерів. Ціну активів в пулі визначає співвідношення між ними в пулі. Поки ліквідність в пулі залишається постійною (10 000), співвідношення активів в ньому змінюється.

Якщо ETH тепер рівний 400 DAI, співвідношення між тим, скільки ETH і скільки DAI знаходиться в пулі, змінилося. Завдяки роботі арбітражних трейдерів в пулі тепер 5 ETH і 2 000 DAI.

Отже, Alice вирішує зняти свої кошти. Як ми знаємо, вона має право на 10% частку у пулі. В результаті вона може вивести 0,5 ETH і 200 DAI на загальну суму 400 USD. Вона отримала непоганий прибуток з тих пір, як зробила депозит токенів на суму 200 USD, вірно? Але почекайте, що б сталося, якби вона просто тримала свої 1 ETH і 100 DAI? Сумарна доларова вартість цих активів зараз складе 500 USD.

Ми бачимо, що Alice краще було б холдити, ніж вкладати кошти в пул ліквідності. Це те, що ми називаємо непостійними збитками. В цьому випадку збиток Alice був не таким значним, оскільки початковий депозит був відносно невеликий. Однак майте на увазі, що непостійні збитки можуть привести до великих збитків (включаючи значну частину початкового депозиту).

З урахуванням сказаного, приклад Alice повністю ігнорує торгові комісії, які вона отримала б за надання ліквідності. У багатьох випадках зароблені комісійні зводять нанівець збитки і, тим не менш, роблять надання ліквідності прибутковим. Важливо розуміти непостійні збитки, перш ніж надавати ліквідність протоколу DeFi.

Оцінка непостійних збитків

Таким чином, непостійні збитки відбуваються при зміні ціни активів в пулі. Але наскільки саме? Ми можемо зобразити це на графіку. Зверніть увагу, що він не враховує комісії, отримані за надання ліквідності.

Ось короткий виклад того, що графік говорить нам про збитки в порівнянні з холдом:

1,25x зміна ціни = 0,6% збитку
1,50x зміна ціни = 2,0% збитку
1,75x зміна ціни = 3,8% збитку
2x зміна ціни = 5,7% збитку
3x зміна ціни = 13,4% збитку
4x зміна ціни = 20,0% збитку
5x зміна ціни = 25,5% збитку

Є дещо важливе, що вам теж потрібно зрозуміти. Непостійні збитки трапляються незалежно від того, в якому напрямку змінюється ціна. Єдине, що турбує непостійні збитки, - це співвідношення ціни та часу депозиту. Якщо ви хочете одержати більш докладне пояснення цього, перегляньте статтю про pintail.

Ризики надання ліквідності AMM

Відверто кажучи, непостійні збитки - не найкраща назва. Тому що збитки стають реальністю тільки після того, як ви знімати свої монети з пулу ліквідності. В цей момент збитки стають постійними. Зароблені вами комісії можуть компенсувати ці збитки, але ця назва все ще трохи вводить в оману.

Будьте особливо обережні при депозиті коштів у AMM. Як ми вже обговорювали, деякі пули ліквідності набагато більш схильні до непостійних збитків, ніж інші. Як правило, чим більше волатильні активи в пулі, тим вище ймовірність того, що ви можете зазнати непостійних збитків. Також буде краще почати з депозиту невеликої суми. Таким чином, ви можете отримати приблизну оцінку очікуваного прибутку, перш ніж вкладати більше значну суму.

І останнє - пошукайте більш перевірені та випробувані AMM. DeFi дозволяє будь-кому легко зробити форк існуючого AMM і додати невеликі зміни. Однак це може привести до виникнення помилок, в результаті чого ваші кошти можуть назавжди застрягти в AMM. Якщо пул ліквідності обіцяє незвично високу прибутковість, ймовірно, десь є компроміс, і пов'язані з цим ризики, ймовірно, також вище.

➟Хочете почати роботу з криптовалютою? Купуйте Bitcoin (BTC) на Binance!

Заключні думки

Непостійні збитки - одна з фундаментальних концепцій, яку повинен розуміти кожен, хто хоче надати ліквідність AMM. Коротко кажучи, якщо ціна депонованих активів зміниться після депозиту, LP може зазнати непостійних збитків.

У вас все ще є питання про непостійні збитки або прослизання? Відвідайте нашу платформу питань і відповідей Ask Academy, де спільнота Binance відповість на ваші запитання.