TL;DR
Du kjenner sikkert til hvordan kryptovalutabørser fungerer. Registrer deg med e-post, finn på et sterkt passord, bekreft kontoen din, og begynn å drive handel med kryptovaluta.
Desentraliserte børser er også sånn, minus bryet med registreringen. I de fleste tilfeller er det ikke nødvendig med innskudd eller uttak av krypto. Handelen skjer direkte mellom to brukeres lommebøker, med begrenset (om noen!) innblanding fra en tredjepart.
Desentraliserte børser kan være litt vanskeligere å få taket på, og de har kanskje ikke alltid aktivaene du ønsker. Men etter hvert som teknologien og interessen for disse vokser, kan de bli viktige komponenter i kryptorommet.
Innhold
Innledning
Helt fra starten av Bitcoin har børser vært viktige for å matche kjøpere av kryptovaluta med selgere. Uten at slike forumer tiltrekker seg en global brukerbase, ville vi hatt mye dårligere likviditet og ingen måte å bli enige om riktig pris på aktiva.
Tradisjonelt sett har sentraliserte aktører dominert dette feltet. Men med dagens teknologistabel som utvikler seg raskt, har et økende antall verktøy for desentralisert handel dukket opp.
I denne artikkelen ser vi nærmere på desentraliserte børser (DEX) – handelsrom der det ikke trengs noen mellomledd.
Definisjonen av en desentralisert børs
I teorien er all bytting som er peer-to-peer, en desentralisert handel (se for eksempel Atomær bytting forklart). Men i denne artikkelen er vi først og fremst interessert i plattformer som emulerer funksjonene til sentraliserte børser. Hovedforskjellen består i at det som ligger bak, ligger på en blokkjede. Ingen fungerer som depot for pengene dine, og du trenger ikke stole på børsen i den grad du gjør med de sentraliserte – om du i det hele tatt trenger tillit.
Hvordan en sentralisert børs fungerer
På en typisk sentralisert børs setter du inn penger – enten fiat (via bankoverføring eller kreditt-/debetkort) eller kryptovaluta. Når du setter inn krypto, gir du bort kontrollen over den. Ikke fra et perspektiv av brukervennlighet, for du kan fortsatt drive handel med dem eller ta dem ut, men fra et teknisk perspektiv, for du kan ikke bruke dem på blokkjeden.
Du eier ikke de private nøklene til pengene, noe som betyr at når du tar dem ut, ber du børsen om å signere en transaksjon på vegne av deg. Når du driver handel, skjer ikke transaksjoner på kjeden – isteden fordeler børsen saldo til brukere i sin egen database.
Den generelle arbeidsflyten er utrolig strømlinjeformet fordi den trege hastigheten til blokkjeder ikke hindrer handel, og alt skjer innenfor én enkelt enhets system. Kryptovalutaer blir lettere å kjøpe og selge, og du har flere verktøy tilgjengelig.
Dette går på bekostning av uavhengigheten: Du må stole på at børsen tar vare på pengene dine. Resultatet er at du utsetter deg for en viss motpartsrisiko. Hva om teamet stikker av med din BTC som du har jobbet hardt for? Hva om en hacker tukler med systemet og stjeler pengene?
Mange brukere synes at dette er et akseptabelt risikonivå. De holder seg ganske enkelt til anerkjente børser med god historikk som tar forholdsregler for å redusere datatap.
Hvordan en desentralisert børs fungerer
DEX-er ligner på sentraliserte børser på noen måter, men er vesentlig forskjellige på andre. La oss først merke oss at det finnes noen forskjellige typer desentraliserte børser brukerne kan velge blant. Det vanlige temaet blant dem er at ordrene utføres på kjeden (med smarte kontrakter), og at brukerne ikke ofrer forvaringen av pengene sine på noe tidspunkt.
Det har blitt utført en del arbeid på krysskjede-DEX-er, men de mest populære dreier seg om aktiva på én enkelt blokkjede (som Ethereum eller Binance Chain).
Ordrebøker på kjeden
På noen desentraliserte børser gjøres alt på kjeden (vi skal snakke om hybride tilnærminger snart). Alle ordrer (både endringer og kanselleringer) skrives til blokkjeden. Dette er uten tvil den mest transparente tilnærmingen, for du overlater ikke til en tredjepart å videresende ordrene til deg, og det finnes ingen måte å tukle med dem på.
Dessverre er det også den mest upraktiske. Ettersom du ber hver node på nettverket om å registrere ordren for alltid, ender du opp med å betale et gebyr. Du må vente på at en miner legger til meldingen på blokkjeden, noe som betyr at opplevelsen også kan være tungvinn.
Noen identifiserer frontrunning (løpe foran) som en feilkilde i denne modellen. Frontrunning skjer i markeder når en innsider kjenner til en ventende transaksjon og bruker denne informasjonen til å legge inn en handelsordre før transaksjonen behandles. Den forreste løperen utnytter på den måten informasjon som ikke er kjent for offentligheten. Generelt sett er dette ulovlig.
Selvfølgelig er det slik at hvis alt blir publisert på en global hovedbok, er det ikke mulig å løpe foran i tradisjonell forstand. Når det er sagt, kan det benyttes en annen type angrep: et angrep der mineren ser ordren før den er bekreftet, og sørger for at egen ordre blir lagt til på blokkjeden først.
Eksempler på modeller med ordrebøker på kjeden er blant annet Stellar og Bitshares DEX.
➠ Ønsker du å komme i gang med kryptovaluta? Kjøp Bitcoin (BTC) på Binance!
Ordrebøker utenfor kjeden
DEX-er med ordrebøker utenfor kjeden er fortsatt desentraliserte på noen måter, men de er også mer sentraliserte enn den første utgaven. Istedenfor at alle ordrer publiseres på blokkjeden, ligger de på en eller annen vertstjener.
Hvor? Det kommer an på. Det kan være en sentralisert enhet som er fullstendig ansvarlig for ordreboken. Hvis denne enheten er uærlig, kan de trikse med markedene til en viss grad (dvs. ved å løpe foran eller tukle med ordrer). Men det er fortsatt nyttig med ikke-depotbasert oppbevaring.
0x-protokollen for ERC-20 og andre tokener på Ethereum-blokkjeden er et godt eksempel på dette. Istedenfor å fungere som én DEX tilbyr den et rammeverk for parter som er kjent som «relayers» (videresendere), for å administrere ordrebøker utenfor kjeden. Ved hjelp av 0x smarte kontrakter og noen andre verktøy kan verter benytte seg av en kombinert likviditetspool og videresende ordrer mellom brukere. Handelen utføres på kjeden kun når partene blir matchet.
Slike metoder er overlegne ut ifra brukervennlighet i forhold til de som benytter ordrebøker på kjeden. De har ikke de samme begrensningene når det gjelder hastighet, ettersom de ikke bruker blokkjeden like mye. Likevel må handelen gjøres opp der, så modellen med ordrebok utenfor kjeden er fortsatt tregere enn sentraliserte børser.
Implementeringer av ordrebøker utenfor kjeden er blant annet Binance DEX, IDEX og EtherDelta.
Automatiske markedspleiere (AMM)
Lei av å lese ordet «ordrebok»? Flott, for modellen automatisk markedspleier (AMM) fjerner denne ideen fullstendig. Den krever ikke pleiere eller takere, bare brukere, spillteori og noen formler av svart magi.
Spesifikasjonene til AMM-er kommer an på implementeringen – generelt sett binder de sammen en haug med smarte kontrakter og tilbyr gode insentiver for at brukerne skal delta. Vi skal ikke gå i detalj på disse implementeringene, men sjekk ut Hva er Uniswap, og hvordan fungerer det? for å se et eksempel på hvordan Uniswap DEX fungerer.
De tilgjengelige AMM-baserte DEX-ene i dag er ofte ganske brukervennlige og integreres med lommebøker som MetaMask eller Trust Wallet. Men som med andre typer DEX-er, må det gjøres en transaksjon på kjeden for oppgjør av en handel.
Prosjekter som jobber med dette, inkluderer de nevnte Uniswap og Kyber Network (som benytter Bancor-protokollen), som begge legger til rette for handel med ERC-20-tokener.
Fordeler og ulemper med DEX-er
Vi har sett på noen av fordelene og ulempene med DEX-er i grove trekk i de forrige avsnittene. La oss gå litt mer i dybden.
Fordeler med DEX-er
Ingen KYC
Overholdelse av KYC/AML (kundekontroller og antihvitvasking) er normen for mange børser. Av juridiske årsaker må personene ofte sende inn identitetsdokumentasjon og adressebevis.
Dette er et personvernproblem for noen og et tilgjengelighetsproblem for andre. Hva om du ikke har gyldige dokumenter tilgjengelig? Hva om informasjonen på en eller annen måte lekkes? Ettersom DEX-er er uten krav om tillatelse, er det ingen som sjekker identiteten din. Det eneste du trenger, er en kryptolommebok.
Men det finnes noen juridiske krav når DEX-en delvis drives av en sentral myndighet. I noen tilfeller er det slik at hvis ordreboken er sentralisert, må verten sikre overholdelse.
Ingen motpartsrisiko
Hovedfordelen med desentraliserte kryptovalutabørser er at de ikke oppbevarer kundenes penger. Da kan ikke engang katastrofale brudd som 2014 Mt. Gox-hackingen sette brukernes penger i fare eller avsløre noen sensitive personopplysninger.
Unoterte tokener
Tokener som ikke er notert på sentraliserte børser, kan fortsatt handles fritt på DEX-er, forutsatt at det er tilbud og etterspørsel.
Ulemper med DEX-er
Brukervennligheten
Realistisk sett er ikke DEX-er i nærheten av like brukervennlige som tradisjonelle børser. Sentraliserte plattformer tilbyr handel i sanntid som ikke påvirkes av blokktider. For nykommere som ikke kjenner til ikke-depotbaserte kryptovalutalommebøker, tilbyr CEX-er en enklere opplevelse. Hvis du glemmer passordet ditt, kan du bare tilbakestille det. Hvis du derimot mister frøfrasen din, går pengene dine tapt for alltid i cyberspace.
Handelsvolum og likviditet
Volumet som omsettes på CEX-er, hindrer fortsatt volumet på DEX-er. Og kanskje enda viktigere: CEX-er har ofte bedre likviditet. Likviditet er et mål på hvor enkelt du kan kjøpe eller selge aktiva til en fornuftig pris. I et veldig likvid marked har kjøpspris og salgspris en minimal prisforskjell, noe som betyr høy konkurranse mellom kjøpere og selgere. I et illikvid marked er det vanskeligere å finne en kjøper eller selger av aktivumet til en fornuftig pris.
DEX-er er fortsatt en nisje, så det finnes ikke alltid tilbud eller etterspørsel etter kryptoaktiva som du er interessert i. Du finner kanskje ikke handelsparene du vil benytte, og hvis du gjør det, kan det hende at slike aktiva ikke omsettes til en fornuftig pris.
Gebyrer
Gebyrene er ikke alltid høyere på DEX-er, men de kan være det, spesielt når nettverket er overbelastet, eller hvis du bruker en ordrebok på kjeden.
Avsluttende tanker
Det har dukket opp mange desentraliserte børser opp gjennom årene, og alle har bygd videre på tidligere forsøk på å strømlinjeforme brukeropplevelsen og bygge kraftigere handelssteder. Til syvende og sist er tanken basert på budskapet om selvsuverenitet: I likhet med kryptovalutaer trenger ikke brukerne å stole på en tredjepart.
Med fremveksten av DeFi har Ethereum-baserte DEX-er opplevd en massiv økning i bruken. Hvis dette momentumet fortsetter, kommer vi sannsynligvis til å få se økt innovasjon innen teknologien i hele bransjen.