要点
Haedalは、Suiネットワーク上で構築されたリキッドステーキングプロトコルである。ユーザーはSUIトークンをステーキングして、Suiブロックチェーンのガバナンスと分散化に貢献できる。
ステーキングすると、haSUIと呼ばれるリキッドステーキングトークン（LST）を受け取り、これを他のDeFiサービスや運用に活用できる。
Haedalは、ネイティブのリキッドステーキングと利回り戦略を使いやすいユーザー体験とを融合し、Sui DeFiエコシステムの重要な柱となっている。
はじめに
Haedal Protocolは、Suiブロックチェーン上に構築された分散型金融（DeFi）プラットフォームです。リキッドステーキングおよびHaedal Market Maker（HMM）と呼ばれるマーケットメーカーモデルを通じた流動性提供に重点を置いています。
ステーキングとDeFiを融合させることで、Haedalはユーザーの資本活用と利回りの最適化を目指しています。この記事では、Haedal Protocolの構造、リキッドステーキングシステム、Haedal Market Maker、そしてSuiエコシステム内での役割を詳しく解説します。
Haedalとは
Haedalプロトコルは、スケーラビリティと低コストトランザクションで知られるレイヤー1ブロックチェーンのSuiブロックチェーンで運用される、リキッドステーキングプラットフォームです。
Haedalでは、ユーザーがSuiネットワークのネイティブ暗号資産であるSUIトークンをステーキングすることで、ブロックチェーンのセキュリティ強化に貢献できます。その対価として、ユーザーはhaSUIと呼ばれるリキッド・ステーキング・トークン（LST）を受け取ります。このトークンを使用すると、ステーキングの報酬を犠牲にすることなく、流動性を効果的に活用し、DeFi活動に参加できます。これにより、従来のステーキングモデルに見られるトレードオフが解消されます。
Haedalによるリキッドステーキング
リキッドステーキングの仕組み
リキッドステーキングでは、資産がロックされる従来のステーキングとは異なり、ユーザーは流動性を維持しながら資産をステーキングできます。Haedalでは、ユーザーがSUIトークンをステーキングしてSuiのバリデーターネットワークを支え、ブロックチェーンのセキュリティを強化します。その対価として、ステーキングしたSUIに相当する利息付きトークンであるhaSUIをバリデーター報酬として獲得できます。
Haedalには、2種類のステーキングモードが用意されています。
自動ステーキング：プロトコルが効率的なバリデーターを選択し、ユーザーは手間をかけずにワンクリックで操作を完了できる。
手動ステーキング：ユーザーは、年間利回り（APY）に基づいて特定のバリデーターを選択し、より細かく管理できる。
ステーキングを開始すると、haSUIがミントされ、ユーザーのウォレットに預け入れられます。
haSUIの活用方法
haSUIトークンは、SuiのDeFiエコシステムにシームレスに統合されています。以下のような用途があります。
分散型取引所（DEX）：Cetus DEXでのhaSUI/SUIペアなど、取引や流動性プールへの提供。
レンディングプロトコル：担保として、または借入での使用。
NFTマーケットプレイス：NFTの購入または取引。
ステーブルコインプロトコル：ステーブルコイン関連DeFiでの活用。
この柔軟性により、ステーキング報酬を獲得しながら、収益を生み出すDeFi戦略に参加して、資本効率を高められます。
Haedal Market Maker（HMM）
Haedal Market Maker（HMM）は、haSUIやSui上の他の資産の流動性を最適化する自動マーケットメイカー（AMM）です。従来のAMMとは異なり、HMMは、Haedalによって最初に資金提供されたプロトコルが所有する流動性を活用し、効率的な取引とhaSUI保有者の利回りを向上させます。
2025年5月時点で、Haedalは1日あたりの取引量でSui最大のAMMの一つです。DefiLlamaによると、総取引量は9億ドル超、預かり資産（TVL）は約100万ドルとなっています。HMMは0.04%の取引手数料を課しており、その50%をhaSUIの収益向上などのインセンティブに割り当てます。
HMMの主な仕組み
1. 動的流動性集中：従来のAMMが定数積公式（x × y = k）により無限の価格範囲に流動性を分散させるのに対し、HMMは取引が活発な特定の価格範囲に流動性を集中させます。非線形レバレッジ係数を使用し、実際の市場状況に合わせて流動性を動的に調整し、スリッページを最小限に抑え、資本利用を最適化します。
2. オラクルベースの価格設定：HMMはPyth Networkなどの高頻度オラクル価格フィードを統合し、流動性をリアルタイムの市場価格に調整します。これにより、流動性プロバイダーのインパーマネントロスのリスクが軽減され、価格変動を利用して「インパーマネントプロフィット」を生み出すことさえ可能になり、Sui上の他のAMMやオーダーブックを補完します。
3. 残高管理：HMMは資産価格を動的に調整することでプールの残高を維持します。たとえば、SUI-USDCペアでSUIが減少した場合、HMMはSUIの価格を引き上げて、売却を促進し、購入を抑制して、残高の均衡を図ります。
資本効率とリスク管理
HMMは、Suiが持つ高い1秒あたりのトランザクション処理能力（TPS）を活用して、変動の激しいペアの流動性を調整し、市場変動によるドローダウンを最小限に抑えます。また、HMMはフロントランニングやサンドイッチ攻撃などの最大抽出可能価値（MEV）攻撃に耐性を持ち、ユーザーに安定した収益を提供します。
資金調達と利益分配布
HMMは、Haedalのプロトコル所有の流動性を活用して運営され、初期段階では外部の流動性プロバイダーを必要としません。公式文書によると、初期資金はHaedalチームによって提供され、利益は継続的に再投資されて流動性の拡大に利用されます。
40%はhaSUIトレジャリー（SUI）に割り当てられ、haSUIのAPR向上に利用される。
50%はHAEDALトークンの買い戻しに使用され、veHAEDALステーカーに報酬として配布される。
10%は、長期的な持続可能な運用に向け、Haedalのプロトコルトレジャリーに割り当てられる。
HAEDALおよびveHAEDAL
HAEDALは、Haedal Protocolのネイティブガバナンストークンです。総供給量は10億、7年間のリリーススケジュールが設定されています。
Haedalは、ガバナンスとステーキング報酬に利用される投票エスクロー型トークンとしてveHAEDALを採用しました。ユーザーはHAEDALトークンを1～52週間ロックして、veHAEDALを受け取ります。ロック期間が長いほど、より多くのveHAEDALを得られます。veHAEDALのメリットを以下に挙げます。
毎週のステーキング報酬。
Haedalの収益プログラムでの利回り向上。
Haedal DAO（分散型自律組織）提案における投票権。
HAEDALのバイナンスHODLerエアドロップ
2025年5月21日、バイナンスはバイナンスHODLerエアドロッププログラムの19番目のプロジェクトとしてHAEDALを発表しました。5月10日～13日の対象期間中にSimple Earn商品またはオンチェーン・イールド商品にBNBを預けたユーザーが、HAEDALエアドロップ配布対象となりました。このプログラムには合計3,000万HAEDALトークンが割り当てられ、トークン供給全体の3%を占めることとなりました。
HAEDALは、シードタグ付きで上場しており、USDT、USDC、BNB、FDUSD、TRYとのペアで取引できます。
まとめ
Haedal Protocolは、Haedal Market Maker（HMM）を通じて、リキッドステーキングと流動性管理を融合したサービスを提供しています。ユーザーは、SUIトークンをステーキングしてhaSUIを受け取ります。Haedalはステーキング報酬を取引、レンディング、流動性提供などのDeFiの収益機会を組み合わせた柔軟なソリューションを提供しています。
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