關鍵要點
Haedal 是建構於 Sui 網路的流動性質押協定，可讓用戶質押其 SUI 代幣，為 Sui 區塊鏈的治理和去中心化提供助力。
用戶質押其資產後，會收到稱為 haSUI 的流動性質押代幣 (LST)，可用於其他 DeFi 服務和活動。
Haedal 將原生流動性質押和收益策略與直觀的用戶體驗相結合，使其成為 Sui DeFi 生態系的重要支柱。
前言
Haedal Protocol 是建構於 Sui 區塊鏈的去中心化金融 (DeFi) 平台，專注於透過稱為 Haedal Market Maker (HMM) 的做市商模型提供流動性質押和流動性。
透過融合質押與 DeFi，Haedal 旨在優化用戶的資本運用和收益潛力。讓我們更深入地了解 Haedal Protocol、其結構、流動性質押系統、Haedal Market Maker 以及其在 Sui 生態系中的角色。
什麼是 Haedal？
Haedal Protocol 是流動性質押平台，旨在支援以可擴展性和低交易成本著稱的第 1 層區塊鏈 Sui 區塊鏈。
Haedal 可讓用戶質押 Sui 網路的原生加密貨幣 SUI 代幣，藉以幫助保護區塊鏈。作為回報，他們會收到名為 haSUI 的流動性質押代幣 (LST)。該代幣使用戶不必犧牲質押獎勵即可有效地解鎖其流動性並參與 DeFi 活動，從而解決傳統質押模型中的取捨問題。
使用 Haedal 進行流動性質押
流動性質押的運作方式
有別於傳統質押會鎖定資產，流動性質押可讓用戶在質押資產的同時保有流動性。在 Haedal 中，用戶質押 SUI 代幣以支援 Sui 的驗證人網路，從而保護區塊鏈。作為回報，他們會收到附收益代幣 haSUI，代表他們所質押的 SUI 並累積驗證人獎勵。
Haedal 提供兩種質押模式：
自動質押：該協定選擇高效的驗證人，透過一鍵式體驗為用戶簡化流程。
手動質押 ：用戶根據其年收益率 (APY) 選擇特定的驗證人，提供更多控制權。
質押後將會鑄造 haSUI 並存入用戶的錢包。
haSUI 的實用功能
haSUI 代幣旨在促進與 Sui 的 DeFi 生態系的順暢整合。它可用於：
去中心化交易所 (DEX)：用於在礦池中進行交易或提供流動性 (例如，在 Cetus DEX 上的 haSUI/SUI)。
借貸協定：作為抵押品或用於借款。
NFT 市場：用於購買或交易 NFT。
穩定幣協定 ：用於穩定幣相關的 DeFi 活動。
這種靈活性使用戶能夠參與產生收益的 DeFi 策略，同時還能賺取質押獎勵，從而提升資本效率。
Haedal Market Maker (HMM)
Haedal Market Maker (HMM) 是自動做市商 (AMM)，旨在優化 haSUI 及其他資產在 Sui 上的流動性。有別於傳統的 AMM，HMM 使用由協定擁有的流動性 (最初由 Haedal 提供資金) 為 haSUI 持有者提供高效的交易並提升其收益。
根據 DefiLlama 所述，截至 2025 年 5 月，Haedal 是每日交易量最大的 Sui AMM 之一，總交易量超過 9 億美元，總鎖定價值約為 100 萬美元。HMM 收取 0.04% 的交易手續費，其中 50% 用於提升 haSUI 收益等激勵措施。
HMM 的關鍵機制
1. 動態流動性集中：有別於傳統的 AMM 使用常數乘積公式 (x * y = k) 在無限價格範圍內分配流動性，HMM 將流動性集中在可能出現交易活動的特定價格範圍內。它使用非線性槓桿因子動態調整流動性，配合實際的市場狀況，將滑價降到最低並優化資本運用。
2. 基於預言機的定價：HMM 整合高頻預言機價格來源 (例如，Pyth Network)，使流動性與即時市場價格保持一致。這種作法可為流動性供應商降低無常損失風險，甚至可以利用價格波動產生「無常收益」，與在 Sui 上的其他 AMM 和訂單簿相輔相成。
3. 庫存管理：HMM 透過動態調整資產價格維持礦池平衡。如果礦池中某種資產 (例如，在 SUI-USDC 交易對中的SUI) 耗盡，HMM 會提高其價格以鼓勵出售並抑制購買，藉此幫助恢復平衡。
資本效率與風險管理
HMM 利用 Sui 的高每秒交易次數 (TPS) 能力調整波動交易對的流動性，將市場波動造成的回撤降到最低。此外，HMM 還能抵抗搶先交易和三明治攻擊等礦工可提取價值 (MEV) 攻擊，從而確保用戶的收益穩定。
資金與收益分配
HMM 使用 Haedal 協定擁有的流動性運作，可消除在協定早期階段對外部流動性供應商的需求。根據官方文件所述，初始資金將由 Haedal 團隊提供，而收益將持續再投資以擴展流動性：
40% 用於 haSUI 資金庫 (以 SUI 為單位)，從而提升 haSUI 的年利率。
50% 用於 HAEDAL 代幣回購，作為獎勵分配給 veHAEDAL 質押者。
10% 用於 Haedal 的協定資金庫，以確保長期永續性。
HAEDAL 和 veHAEDAL
HAEDAL 是 Haedal Protocol 的原生治理代幣。其總供給量為 10 億單位，發行時間表為 7 年。
Haedal 已推出 veHAEDAL 作為治理和質押獎勵的投票保管代幣。用戶可以鎖定 HAEDAL 代幣 1 到 52 週以獲得 veHAEDAL。更長的鎖倉會產生更多的 veHAEDAL。其好處包含：
每週質押獎勵。
擴大 Haedal 挖礦模組中的收益。
對 Haedal DAO 提案的投票權。
幣安持續持有者空投上的 HAEDAL
幣安已於 2025 年 5 月 21 日宣布 HAEDAL 為幣安持續持有者空投的第 19 個專案。自 5 月 10 日至 13 日，以 BNB 申購保本賺幣和和/或鏈上收益產品的用戶，就有資格獲得 HAEDAL 空投。總共會分配 3000 萬枚 HAEDAL 代幣於該計畫，佔總代幣供給量的 3%。
挖礦期間後，HAEDAL 會上架並附上種子標籤，使其能與 USDT、USDC、BNB、FDUSD 和 TRY 交易對進行交易。
總結
Haedal Protocol 透過其 Haedal Market Maker (HMM) 提供流動性質押和流動性管理的結合。藉由讓用戶質押 SUI 代幣並獲得 haSUI，Haedal 可提供將質押獎勵與交易、借貸和流動性提供等 DeFi 機會結合的靈活解決方案。
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