TL;DR
Bitcoin se upevňuje jako legitimní investiční aktivum, do kterého může investovat každý. Tedy, technicky vzato ne každý, protože některé instituce a jednotlivci se mohou účastnit pouze vysoce regulovaným způsobem. Mnozí se domnívají, že tento účel by mohlo splnit bitcoinové ETF.
V Kanadě a USA již existují bitcoinová ETF, která pomáhají kryptoměnám v jejich masovém rozšíření mezi investory. Podívejme se, co je ETF a co by to mohlo znamenat pro Bitcoin.
Úvod
Jaké stavební kameny však ještě chybí k tomu, aby se Bitcoin mohl stát významným aktivem v globálním makroekonomickém prostředí? Jedním z nich by mohl být regulovaný způsob, jak se k němu mohou dostat instituce a tradičnější hráči. Podle některých názorů by nejlepším způsobem, jak toho dosáhnout, mohlo být ETF.
Co je bitcoinové ETF?
Nejprve malý přehled. ETF je burzovně obchodovaný fond (exchange-traded fund), tedy investiční fond, který sleduje cenu podkladového aktiva. ETF existují v mnoha různých odvětvích a třídách aktiv. Například zlaté ETF existují již desítky let a sledují cenu zlata.
Bitcoinové ETF by fungovalo stejně – cena ETF by se odvíjela od ceny Bitcoinu.
ETF jsou regulované finanční produkty – jako takové se obchodují na tradičních trzích, jako je NASDAQ nebo NYSE, a ne na kryptoměnové burze. To se však může v budoucnu změnit, protože hranice mezi tradičními financemi a kryptoměnovým průmyslem se nadále stírají.
Proč je bitcoinové ETF důležité?
Bitcoin není zrovna nejjednodušší aktivum. Například úschova a správa může velkým institucím způsobit vážné problémy. Společnost Goldman Sachs přece nebude jen tak připojovat hardwarovou peněženku k notebooku a YOLO (převádět) na ni bitcoiny v hodnotě 2 miliardy dolarů. Velké finanční instituce nefungují stejným způsobem jako individuální investoři a potřebují komplexní regulační rámec a finanční vybavení, aby se mohly v této oblasti pohybovat.
Proto může ETF výrazně přispět k přijetí a rozšíření potenciální investorské základny. Může účastníkům tradičních trhů poskytnout cenovou expozici, aniž by se museli starat o všechny nuance spojené s fyzickým vlastnictvím coinů.
Stručný přehled bitcoinového ETF
Když se mluví o bitcoinových ETF, obvykle se mluví o ETF na amerických trzích. ETF však existují na mnoha různých trzích. Například první bitcoinový ETF byl spuštěn na kanadském akciovém trhu. Jmenuje se Purpose Bitcoin ETF a obchoduje se na burze cenných papírů v Torontu s tickerem BTCC.
Přesto se většina očí upírala na americké regulační orgány a na to, zda povolí vznik amerického bitcoinového ETF. Nakonec v říjnu 2021 SEC přijala žádost o uvedení fondu ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO) na newyorskou burzu (NYSE).
V minulosti byla většina žádostí zamítnuta z důvodu volatility, neregulované povahy trhů s Bitcoinem a jejich zjevné náchylnosti k manipulaci s trhem. I když tyto problémy mohou být do jisté míry pravdivé, pravděpodobně to platí i pro mnoho dalších finančních trhů, které již ETF mají.
Velká část finančního vybavení potřebného k tomu, aby se Bitcoin stal legitimní makrotřídou aktiv, byla vybudována během posledního medvědího trhu. Pokud by společnost MicroStrategy chtěla ještě před několika lety nakoupit Bitcoin za miliardy, pravděpodobně by to bylo nesmírně obtížné. Nyní však infrastruktura i likvidita existují a jsou připraveny realizovat i takto velké investice.
Toto pokračující dozrávání trhů s Bitcoinem pravděpodobně změnilo názor regulátorů a nakonec dalo vzniknout americkému bitcoinovému ETF, který vidíme dnes.
Co je bitcoinové futures ETF?
Ne všechny bitcoinové ETF jsou ve skutečnosti kryté BTC drženými v peněženkách, tzv. Bitcoin Physical ETF. Mnoho bitcoinových ETF, jako například BITO, používá jako podkladové aktivum futures kontrakty na BTC.
Komise pro cenné papíry a burzy (SEC) dosud upřednostňovala futures ETF vázané na futures na Bitcoin na Chicagské komoditní burze (CME), což je již regulovaný finanční cenný papír. Bitcoinový futures ETF využívá cenu referenčního kurzu Bitcoinu (BRR) od burzy CME, nikoli spotovou cenu. To znamená, že jediný rozdíl mezi Bitcoin Physical ETF a Bitcoin Futures ETF je v tom, odkud jejich ceny pocházejí.
Měl/a bych investovat do bitcoinového ETF?
Je pro vás bitcoinové ETF tím správným finančním nástrojem pro investování do Bitcoinu? Pokud jste jednotlivec, který chce chránit své úspory před tající hodnotou fiat měny, možná bude lepší, když si prostě koupíte Bitcoin.
Investice do bitcoinových ETF má však i své výhody, takže pokud se vám zdají atraktivní, může být ETF také dobrou volbou.
Závěrem
Bitcoinové ETF umožňují investorům na tradičních trzích získat expozici vůči Bitcoinu regulovaným způsobem. Může to být dobrý způsob, jak přivést ke kryptoměně jako třídě aktiv více institucionálních investorů. Vzhledem k tomu, že v USA byly nyní položeny stavební kameny, můžeme jen čekat, jak moc investoři vystaví svá portfolia vůči BTC.