الموجز
مع تحرك مجال التمويل اللامركزي بسرعة فائقة، قد يكون من الصعب فهم سيل المشروعات الجديدة. يسعى التحليل الأساسي إلى تحديد ما إذا كان البروتوكول مبالغاً في تقييمه أو تم تقييمه بأقل من قيمته الحقيقية، بحيث يمكن للمستثمرين والمتداولين اتخاذ قرارات أفضل بشأن صفقاتهم.
هل تتساءل كيف يمكنك قياس القيمة "الجوهرية" لأصول التمويل اللامركزي؟ تابع القراءة للتعرف على بعض أقوى المقاييس للقيام بذلك.
المحتويات
يتحرك
التمويل اللامركزي (DeFi) بوتيرة متسارعة قد يكون من الصعب مواكبتها، ناهيك عن تقييم المشروعات الجديدة في الوقت المناسب. وما يجعل الأمر أكثر صعوبة هو عدم وجود نهج قياسي – هناك العديد من الطرق المختلفة لقياس ومقارنة بروتوكولات التمويل اللامركزي.
ولكن لا داعي للقلق. سنغطي بعض المؤشرات شائعة الاستخدام التي يمكن أن تمثل مصادر جيدة للمعلومات في التمويل اللامركزي. نظراً لأن قدراً كبيراً من البيانات أصبح متاحاً للجمهور على السلسلة، فمن السهل على أي متداول أو مستثمر استخدام هذه المؤشرات. ولقد استوحينا أفكارنا من
سلسلة سبينسر نون لجمع بعضها في هذه المقالة.
كما يوحي الاسم، إجمالي القيمة المحجوزة (TVL) هو المبلغ الإجمالي للأموال المحجوزة في بروتوكول التمويل اللامركزي. يمكنك اعتبار هذا إجمالي القيمة المحجوزة كإجمالي
السيولة في مجمعات السيولة بسوق أموال معين. على سبيل المثال، في حالة
Uniswap، يعني إجمالي القيمة المحجوزة مبلغ الأموال المودعة من قِبل موفري السيولة في البروتوكول.
يمكن أن يكون إجمالي القيمة المحجوزة نقطة بيانات مفيدة تمنحك فكرة عن الاهتمام العام بالتمويل اللامركزي. ويمكن أن يكون فعالاً أيضاً في مقارنة "الحصة السوقية" لبروتوكولات التمويل اللامركزي المختلفة. ويمكن أن يكون مفيداً بشكل خاص للمستثمرين الذين يبحثون عن مشروعات تمويل لامركزي تم تقييمها بأقل من قيمتها.
من الجدير بالذكر أيضاً كيفية قياس إجمالي القيمة المحجوزة باستخدام فئات مختلفة. على سبيل المثال، يُقاس إجمالي القيمة المحجوزة المقفل في مشروعات
Ethereum عادةً بعملة ETH أو USD.
في حالة الأعمال التجارية الأكثر تقليدية، تعمل نسبة السعر إلى المبيعات (نسبة P/S) على مقارنة سعر سهم الشركة مع إيراداتها. ثم يتم استخدام هذه النسبة لتحديد ما إذا كان السهم مقوم بأقل من قيمته أو مبالغ في تقييمه.
نظراً لأن العديد من بروتوكولات التمويل اللامركزي تحقق إيرادات بالفعل، يمكن استخدام مقياس مماثل لها أيضاً. كيف يمكنك استخدامه؟ ستحتاج إلى قسمة
القيمة السوقية للبروتوكول على إيراداته. الفكرة الأساسية هي أنه كلما انخفضت النسبة، كان البروتوكول مقوماً بأقل من قيمته الحقيقية.
ضع في اعتبارك أن هذه ليست طريقة نهائية لاحتساب التقييم. ولكن يمكن أن تكون مفيدة في إعطائك فكرة عامة عن مدى عدالة السوق في تقييم المشروع.
تتضمن الاستراتيجية الأخرى تتبع مخزون الرموز المميزة على منصات العملات الرقمية. عندما يرغب البائعون في بيع الرموز المميزة الخاصة بهم، فإنهم يفعلون ذلك عادةً على منصات التداول المركزية (CEXs). ومع ذلك، هناك عدد متزايد من الخيارات المتاحة للمستخدمين على منصات التداول اللامركزية (DEXs) والتي لا تتطلب الثقة في أي وسيط. وعلى الرغم من هذا، تميل المنصات المركزية إلى التفاخر بوجود
سيولة أكثر بكثير. وهذا هو السبب في أهمية الانتباه إلى مخزون الرموز المميزة على منصات التداول المركزية (CEXs).
فيما يلي افتراض بسيط حول مخزون الرموز المميزة. عندما يكون هناك عدد كبير من الرموز المميزة على منصات التداول، فقد يكون ضغط البيع أعلى. نظراً لأن المالكين و
الحيتان لا يحتفظون بأموالهم في
محافظهم الخاصة، فمن المحتمل أنهم سيرغبون في بيع هذه الرموز المميزة.
ومع ذلك، الأمر ليس بهذه البساطة. سيستخدم العديد من المتداولين ممتلكاتهم
كضمان في
التداول الاقتراضي أو
العقود الآجلة. لذا، فإن إرسال رصيد كبير إلى منصة التداول لا يعني بالضرورة أن عمليات البيع الكبيرة على وشك الحدوث. ومع ذلك، قد يكون هذا شيئاً تريد مراقبته.
نحن نعلم بالفعل أن مراقبة مخزون الرموز المميزة يمكن أن تكون مفيدة. ولكن النظر إلى أرصدة الرموز المميزة فقط قد لا يكون كافياً. قد يكون من المفيد أيضاً إلقاء نظرة على التغييرات الأخيرة في تلك الأرصدة. غالباً ما تشير التغييرات الكبيرة في أرصدة الرموز المميز على منصات التداول إلى حدوث زيادة في
التقلب.
على سبيل المثال، ضع في اعتبارك السيناريو المعاكس لما ناقشناه للتو حول أرصدة الرموز المميزة. إذا تم سحب ممتلكات كبيرة من منصات التداول المركزية (CEXs)، فقد يشير ذلك إلى أن
الحيتان يقوموا بتجميع الرموز المميزة. وإذا كانوا يتطلعون إلى البيع قريباً، فلماذا يسحبون الرموز المميزة إلى محافظهم الخاصة؟ هذه هي الطريقة التي يمكن أن تكون بها مراقبة حركات الرموز المميزة مفيدة.
على الرغم من أنه يتضمن قيود، إلا أن العدد المتزايد بشكل مطرد من العناوين التي بها عملة معينة أو رمز مميز معين يجب أن يشير إلى الاستخدام المتزايد. ظاهرياً، يبدو أن المزيد من العناوين يرتبط بالمزيد من المستخدمين والإقبال المتزايد.
برغم ذلك، هذا مقياس قابل للتلاعب. من السهل على أي شخص إنشاء آلاف العناوين وتوزيع الأموال بها، مما يعطي انطباعاً بالاستخدام على نطاق واسع. كما هو الحال مع أي مقياس في التحليل الأساسي، يجب عليك مقارنة عدد العناوين الفريدة مع العوامل الأخرى.
أنت تتطلع إلى بعض الرموز المميزة المستندة إلى الرموز التعبيرية والتي تعد بعائدات مجنونة، ولكن هل ستحصل
فعلاً على شيء؟ قد تحصل على ختم موافقة
تشارلز بونزي إذا كان الغرض الوحيد منها هو زيادة السعر، لكنها لن تكون مستدامة لفترة طويلة.
يعد فهم الغرض من استخدام الرمز المميز أمراً بالغ الأهمية لمعرفة قيمته الحقيقية. ومن الناحية المثالية، يمكنك قياس ذلك من خلال النظر في عدد المعاملات التي لم يتم تنفيذها لأغراض المضاربة. قد يكون ذلك صعباً، لكن البداية الجيدة تتمثل في النظر في عمليات التحويل التي لا تحدث على منصات التداول اللامركزية أو المركزية. والهدف هنا هو التحقق من أن الأشخاص يستخدمون الرمز المميز.
رمز مميز بمخزون قليل...هذا رائع! يبدو مؤشر جيد حقاً، أليس كذلك؟
ليس بالضرورة. أحد المقاييس الحيوية الأخرى التي يجب مراقبتها هو معدل التضخم. لا يضمن المخزون القليل الآن وجود مخزون قليل إلى الأبد، خاصةً إذا تم سك الرموز المميزة الجديدة باستمرار. إحدى الخواص البارزة للبيتكوين هي
معدل التضخم المتناقص باستمرار، والذي يجب أن يمنع نظرياً انخفاض قيمة الوحدات الحالية في المستقبل.
هذا لا يعني أن كل نظام يجب أن يطمح إلى تكرار ندرة البيتكوين. التضخم في حد ذاته ليس بالضرورة سيئاً، ولكن الكثير منه قد يقلل من حصتك من الكعكة. لا توجد نسبة معيارية "جيدة" أو "سيئة"، لذلك من الحكمة أن تأخذ الرقم في الاعتبار عند التفكير في مقاييس أخرى.
إذا كنت من المتداولين المخضرمين في مجال العملات الرقمية، فستلاحظ أن الكثير من هذه المقاييس تُستخدم بشكل شائع في التحليل الأساسي للعملات الرقمية "التقليدية". وإذا لم تكن معتاداً عليها، فنوصيك بشدة بمراجعة
ما هو التحليل الأساسي (FA)؟ لزيادة درايتك بوظيفة التحليل الأساسي في جميع المجالات.
كما هو الحال دائماً، الأسواق غير متوقعة وغير عقلانية وعرضة للتقلبات الشديدة. وقبل كل شيء،
إجراء بحثك الخاص أمر بالغ الأهمية للنجاح.
هل لا تزال لديك أسئلة حول التمويل اللامركزي والتحليل الأساسي؟ راجع منصتنا الخاصة بالأسئلة والأجوبة،
أكاديمية Ask، حيث سيجيب مجتمع Binance (بينانس) عن أسئلتك.
