TL;DR
A DeFi-szektor fejlődésének nyaktörő sebessége miatt nem mindig könnyű átlátni az új projektek áradatát. A fundamentális elemzés célja annak megállapítása, hogy egy adott protokoll túl- vagy alulértékelt, hogy a befektetők és kereskedők jobb döntéseket hozhassanak a pozícióikkal kapcsolatban.
Vajon hogyan mérhetjük a DeFi-eszközök belső értékét? A továbbiakban az ehhez használható legjobb mérőszámok közül ismertetünk néhányat.
Bevezetés
A decentralizált pénzügy (DeFi) olyan tempóban fejlődik, hogy nehéz lehet vele lépést tartani, hát még az új projekteket időben kiértékelni. Amitől ez még nagyobb kihívást jelent, az a szabványos megközelítés hiánya. A DeFi-protokollok vizsgálatának és összehasonlításának számos különböző módja van.
De aggodalomra semmi ok. Bemutatunk néhány gyakran használt indikátort, amelyek jó információforrást jelentenek a DeFi világában. Mivel a blokkláncon jelentős mennyiségű adat nyilvánosan elérhető, minden kereskedő és befektető használhatja ezeket az indikátorokat. Spencer Noon bejegyzései inspiráltak minket arra, hogy néhányat összegyűjtsünk ebben a cikkben.
1. Teljes zárolt érték (Total Value Locked – TVL)
Ahogy azt a név is sugallja, a teljes zárolt érték (TVL) az adott DeFi-protokollban lekötött pénzeszközök összesített értékét jelenti. Úgy is gondolhatunk a TVL-re, mint az adott pénzpiaci platform likviditási pooljában rendelkezésre álló teljes likviditásra. Az Uniswap esetében például a TVL a likviditásszolgáltatók által a protokollban letétbe helyezett pénzeszközök összegét jelenti.
A TVL hasznos adatpontot jelenthet, amely alapján képet kaphatunk az adott DeFi-projekt iránti érdeklődésről. Emellett a TVL hatékony eszköze lehet a különböző DeFi-protokollok „piaci részesedésének” összehasonlításához. Ez különösen azoknak a befektetőknek lehet hasznos, akik alulértékelt DeFi-projekteket keresnek.
Arról is érdemes szót ejteni, hogy a TVL különböző egyenértékesek segítségével mérhető. Például az Ethereum-projektek TVL-értékét általában ETH-ban vagy USD-ben mérik.
2. Árfolyam/árbevétel arány (P/S – Price-to-sales)
Egy hagyományosabb vállalkozás esetén a részvényárfolyam/árbevétel arány (P/S) a vállalat részvényének árfolyamát viszonyítja a vállalat árbevételéhez. Az arányszám segítségével meghatározható, hogy az adott részvény alulértékelt vagy túlértékelt.
Mivel már számos DeFi-protokoll termel bevételt, az ő esetükben is használható egy hasonló mérőszám. Hogyan alkalmazhatjuk? El kell osztanunk a protokoll piaci kapitalizációját a bevételeinek összegével. Alapvetően, minél alacsonyabb az arányszám, annál inkább alulértékelt lehet a protokoll.
Ne feledje: ez nem bombabiztos módja az érték kiszámításának. Mindazonáltal általános képet adhat arról, hogy a piac mennyire értékeli az adott projektet.
3. Tokenkínálat a tőzsdéken
Egy másik stratégia keretében a tokenkínálatot vizsgáljuk a kriptovaluta-tőzsdéken. Amikor az eladók értékesíteni kívánják a tokenjeiket, ezt általában centralizált tőzsdéken (CEX-ek) teszik. Ezzel együtt egyre több opció áll a felhasználók rendelkezésére a decentralizált tőzsdéken (DEX-ek), amelyek használatához nem szükséges a bizalom egy közvetítő iránt. Ugyanakkor a centralizált platformokon általában sokkal nagyobb a likviditás. Éppen ezért fontos odafigyelnünk a CEX-eken meglévő tokenkínálatra.
A tokenkínálattal kapcsolatban az egyik egyszerű feltételezés a következő. Amikor a tőzsdéken nagy mennyiségű token található, nagyobb lehet az eladási nyomás. Mivel a tulajdonosok és a bálnák nem a saját tárcájukban tartják a pénzeszközeiket, valószínűsíthető, hogy értékesíteni kívánják azokat.
Ezzel együtt a dolog még nem ilyen egyszerű. Számos kereskedő használja az érmeállományát fedezetként marginkereskedéshez, illetve határidős ügyletekhez. Ezért aztán az, hogy valaki nagy egyenleget tart egy tőzsdén, nem feltétlenül jelenti egy nagyobb eladási hullám közeledtét. Mégis olyan dolog ez, amelyet érdemes lehet szemmel tartani.
4. Tokenegyenleg-változások a tőzsdéken
Azt már tudjuk, hogy hasznos lehet figyelemmel követni a tokenkínálat alakulását. Ám előfordulhat, hogy a tokenegyenlegek vizsgálata nem elegendő. Hasznos lehet megtekinteni ezeknek az egyenlegeknek a közelmúltbeli változását. A tőzsdei tokenegyenlegek nagymértékű változása gyakran jelezheti a volatilitás növekedését.
Vegyük például az imént megbeszéltekkel ellentétes szituációt a tokenegyenlegekkel kapcsolatban. Ha nagy tokenmennyiségeket vonnak ki a centralizált tőzsdékről (CEX-ek), az annak a jele lehet, hogy a bálnák tokent halmoznak fel. Ha a közeljövőben el akarnák adni, akkor minek utalnák ki a saját tárcájukba? Így vehetjük hasznát a tokenmozgások megfigyelésének.
➟ Belépne a kriptovaluták világába? Vegyen Bitcoint a Binance-en!
5. Egyedi címek száma
Bár megvannak a maga korlátai, előfordulhat, hogy egy adott érmét vagy tokent tartó címek folyamatos növekedése a felhasználás növekedését jelenti. A felszínen úgy tűnhet, hogy a több cím több felhasználót és növekvő alkalmazást is jelent.
Ez a mérőszám azonban kijátszható. Bárki könnyedén létrehozhat több ezer címet és eloszthat köztük egy bizonyos összeget, hogy a széles körű használat látszatát keltse. A fundamentális elemzés többi mérőszámához hasonlóan az egyedi címek számát más tényezőkkel is össze kell vetnünk.
6. Nem spekulatív felhasználás
Szemet vetett egy emoji-alapú tokenre, amely őrületes hozamokat ígér, de felmerül a kérdés, hogy van-e bármilyen valódi felhasználási célja? Ha a létének egyetlen célja az árfolyam-emelkedés, akkor a Charles Ponzi-jelzést megkaphatja ugyan, de nem lesz hosszú távon fenntartható.
Az adott token felhasználási céljának megértése létfontosságú a valódi értékének kiderítéséhez. Ideális esetben ezt úgy állapíthatnánk meg, hogy megvizsgáljuk a nem spekulatív célú tranzakciók számát. Ez nehéznek bizonyulhat, de kezdésnek megfelel azoknak az átutalásokat vizsgálata, amelyek nem decentralizált vagy centralizált tőzsdéken történnek. Ezzel ellenőrizhető, hogy az emberek valóban használják-e a tokent.
7. Inflációs ráta
Hű, ennek a tokennek milyen kicsi a kínálata! Ez jó jel, ugye?
Nem feltétlenül. Az inflációs ráta egy másik olyan létfontosságú mérőszám, amelyet érdemes figyelemmel követni. Az aktuálisan kicsi kínálat nem garantálja, hogy az kicsi is marad, különösen, ha folyamatosan zajlik az új tokenek létrehozása. A Bitcoin egyik említésre méltó tulajdonsága a folyamatosan csökkenő inflációs rátája, amely elméletileg megakadályozza a már meglévő egységek jövőbeli leértékelődését.
Ez nem azt jelenti, hogy minden rendszernek törekednie kell arra, hogy utánozza a Bitcoin szűkösségét. Önmagában az infláció nem szükségszerűen rossz, de ha túl nagy mértékű, akkor csökkentheti a részesedésünket a nagy egészből. Semmilyen norma nem ír elő „jó” vagy „rossz” százalékértéket, így bölcsen tesszük, ha más mérőszámok vizsgálata során figyelembe vesszük ezt a számot.
Záró gondolatok
Ha Ön tapasztalt kriptovaluta-kereskedő, akkor tudja, hogy a „hagyományos” kriptovaluták fundamentális elemzéséhez sok ilyen mérőszámot használnak széles körben. Ha Ön előtt még ismeretlenek ezek, akkor tekintse meg a Mi az a fundamentális elemzés (FA)? című bejegyzésünket, és szélesítse FA-ismereteit minden téren.
A piacok továbbra is kiszámíthatatlanok, irracionálisak, és hajlamosak a rendkívüli volatilitásra. A siker leginkább elengedhetetlen eleme, hogy saját magunk járjunk utána a dolgoknak.
Maradt még kérdése a DeFi és a fundamentális elemzés körében? Látogasson el kérdés-felelet platformunkra, az Ask Academy-re, ahol választ kaphat kérdéseire a Binance közösségétől.