Ключові моменти:
Спред бід-аск відображає різницю між найнижчим ордером на продаж і найвищим ордером на купівлю.
Прослизання відбувається, коли ваша угода виконується за іншою ціною, ніж очікувалося, через низьку ліквідність або волатильність ринку.
Менші спреди та нижче прослизання зазвичай є ознаками здоровішого й ліквіднішого ринку. Обидва поняття важливі для розуміння реальних торгових витрат поза межами видимих комісій.
Вступ
Коли ви купуєте та продаєте активи на криптовалютній біржі, ринкові ціни напряму повʼязані з попитом і пропозицією. Крім ціни, іншими важливими факторами, які слід враховувати, є обсяг торгівлі, ліквідність ринку і типи ордерів. Залежно від ринкових умов і типів ордерів, які ви використовуєте, ви не завжди отримуєте бажану ціну за угоду.
Між покупцями та продавцями ведуться постійні переговори, які створюють спред між двома сторонами (спред бід-аск). Залежно від суми активу, яким ви хочете торгувати, і його волатильності, ви також можете зіткнутися з прослизанням (докладніше про це пізніше). Таким чином, щоб уникнути сюрпризів, отримання базових знань про книгу ордерів біржі матиме велике значення.
Що таке спред бід-аск?
Спред бід-аск — це різниця між найвищою ціною бід і найнижчою ціною аск книги ордерів. На традиційних ринках спред часто створюється маркет-мейкерами або брокерськими постачальниками ліквідності. На криптовалютних ринках спред є результатом різниці між лімітними ордерами покупців і продавців.
Якщо ви хочете здійснити миттєву купівлю, вам потрібно прийняти найнижчу ціну аск від продавця. Якщо ви хочете здійснити миттєвий продаж, ви отримаєте найвищу ціну бід від покупця.
Більш ліквідні активи (наприклад, форекс) мають вужчий спред бід-аск, що означає, що покупці й продавці можуть виконувати ордери без значних змін у ціні активу. Це зумовлено великим обсягом ордерів в книзі ордерів. Ширший спред бід-аск призводитиме до суттєвіших коливань ціни під час закриття ордерів з великим обсягом.
Маркет-мейкери та спред бід-аск
Концепція ліквідності дуже важлива для фінансових ринків. Якщо ви спробуєте торгувати на ринках із низькою ліквідністю, вам, можливо, доведеться певний час чекати, поки інший трейдер не виконає ваш ордер.
Створення ліквідності важливо, проте не всі ринки отримують необхідну ліквідність тільки від трейдерів. Наприклад, на традиційних ринках брокери й маркет-мейкери надають ліквідність в обмін на прибуток від арбітражу.
Маркет-мейкер може скористатися спредом бід-аск, просто купивши та продавши актив одночасно. Продаючи за вищою ціною аск і купуючи за нижчою ціною бід знову і знову, маркет-мейкери можуть використовувати спред як арбітражний прибуток. Навіть невеликий спред може принести значний прибуток, якщо торгувати на велику кількість весь день. Активи, які користуються високим попитом, мають менші спреди, оскільки маркет-мейкери конкурують і звужують його.
Наприклад, маркет-мейкер може одночасно запропонувати купити BNB за 800 $ за монету і продати BNB за 801 $, створивши спред в 1 $. Будь-хто, хто хоче миттєво торгувати на ринку, повинен буде задовольнити їхні позиції. Тепер спред є арбітражним прибутком для маркет-мейкера, який продає те, що купує, і купує те, що продає.
Графіки глибини та спред бід-аск
Розгляньмо кілька реальних прикладів із криптовалютного ринку та взаємозв’язок між обсягом, ліквідністю та спредом бід-аск. В інтерфейсі біржі Binance ви можете легко побачити спред бід-аск, переключившись в режим перегляду графіка [Глибини]. Ця кнопка знаходиться у правому верхньому куті області графіка.
Параметр [Глибина] показує графічне представлення книги ордерів активу. Ви можете побачити кількість і ціну бід зеленим кольором, а також кількість і ціну аск червоним кольором. Розрив між цими двома областями — це спред бід-аск, який ви можете розрахувати, взявши червону ціну аск і віднявши зелену ціну бід.
Як уже згадувалося, існує опосередкований зв’язок між ліквідністю і меншими спредами бід-аск. Обсяг торгівлі є поширеним індикатором ліквідності, тож ми очікуємо бачити вищі обсяги торгівлі за менших спредів бід-аск у відсотковому співвідношенні до ціни активу. Зважаючи на популярність деяких криптовалют, акцій та інших активів створюється висока конкуренція між трейдерами, охочими скористатися перевагами спреду бід-аск.
Відсоток спреду бід-аск
Щоб порівняти спред бід-аск різних криптовалют або активів, ми повинні оцінити його у відсотковому відношенні. Розрахунок простий:
(Ціна аск - ціна бід)/ціна аск x 100 = відсоток спреду бід-аск
Візьмімо для прикладу офіційну монету-мем Трампа — TRUMP. На момент написання статті ціна аск TRUMP становила 9,44 $, а ціна бід — 9,43 $. Ця різниця дає нам спред бід-аск у 0,01 $. Ділимо 0,01 $ на 9,44 $, множимо на 100 — отримуємо кінцевий відсоток спреду бід-аск приблизно 0,106%.
Припустімо тепер, що Bitcoin має спред бід-аск у 1 $. Хоча цей показник більший, ніж у токена TRUMP, якщо порівнювати їх у відсотковому співвідношенні, спред бід-аск Bitcoin становитиме лише 0,000844% (враховуючи сценарій зі спредом в 1 $). TRUMP також має суттєво нижчий обсяг торгівлі, що підтверджує нашу теорію: менш ліквідні активи, як правило, мають більші спреди бід-аск.
Вужчий спред Bitcoin дозволяє нам зробити певні висновки. Актив з меншим відсотком спреду бід-аск, ймовірно, є значно ліквіднішим. Якщо ви хочете виконати великі маркет ордери, зазвичай існує менший ризик заплатити ціну, якої ви не очікували.
Що таке прослизання?
Прослизання — це звичайне явище на ринках з високою волатильністю або низькою ліквідністю. Прослизання відбувається, коли угода здійснюється за ціною, відмінною від очікуваної або запитаної трейдером ціни.
Наприклад, припустимо, що ви хочете розмістити великий маркет ордер на купівлю по 100 $, але на ринку немає необхідної ліквідності для виконання вашого ордера за цією ціною. В результаті вам доведеться приймати наступні ордери (більше 100 $), поки ваш ордер не буде виконаний повністю. Це призведе до того, що середня ціна вашої покупки буде вище 100 $, і це те, що ми називаємо прослизанням.
Іншими словами, коли ви створюєте маркет ордер, біржа автоматично зіставляє вашу покупку або продаж, щоб обмежити ордери у книзі ордерів. Книга ордерів підбере для вас найкращу ціну, але якщо обсяг для бажаної ціни буде недостатнім, ви почнете рухатися далі по ланцюгу ордерів. У результаті цього процесу ринок виконує ваш ордер за неочікуваними, іншими цінами.
У криптовалютах прослизання є поширеним явищем в автоматизованих маркет-мейкерах та на децентралізованих біржах. У деяких випадках воно може перевищувати 10% від очікуваної ціни — особливо для волатильних або низьколіквідних альткоїнів.
Позитивне прослизання
Прослизання не обовʼязково означає, що ви отримаєте нижчу ціну, ніж очікувалося. Позитивне прослизання може статися, якщо ціна знижується, коли ви розміщуєте ордер на покупку, або збільшується, якщо ви розміщуєте ордер на продаж. Хоча це трапляється рідко, на деяких дуже волатильних ринках може спостерігатися позитивне прослизання.
Допустиме прослизання
Деякі біржі дозволяють вручну встановлювати рівень допустимого прослизання, щоб обмежити будь-яке прослизання, яке може виникнути. Ви побачите цю опцію в автоматизованих маркет-мейкерах (AMM), як-от PancakeSwap або Uniswap.
Це повідомляє системі: "Я погоджуюся з тим, що ціна моєї угоди може відрізнятися максимум на x%". Встановлена вами величина прослизання може вплинути на час, необхідний для виконання вашого ордера. Якщо ви встановите низький рівень прослизання, ваш ордер може виконуватися дуже довго або взагалі не виконатися. Якщо ви встановите дуже високе значення, інший трейдер або бот може побачити ваш відкладений ордер і випередити вас.
У цьому випадку випередження відбувається тоді, коли інший трейдер встановлює вищу комісію gas, ніж ви, щоб першим придбати актив. Потім фронтранер вводить іншу угоду, щоб продати актив вам за найвищою ціною, яку ви готові прийняти відповідно до вашого рівня прослизання.
Мінімізація негативного прослизання
Хоча ви не завжди можете уникнути прослизання, є декілька стратегій, які ви можете використовувати, щоб спробувати мінімізувати його.
1. Розділяйте великі ордери
Замість того щоб розміщувати великий ордер, спробуйте розбити його на більш дрібні блоки. Уважно стежте за книгою ордерів, щоб розподілити свої ордери, намагаючись не розміщувати ордери, розмір яких перевищує доступний обсяг.
2. Перевірте комісію за транзакцію
Якщо ви використовуєте децентралізовану біржу, не забудьте врахувати комісію за транзакцію. Деякі мережі можуть мати значні комісії залежно від завантаженості блокчейну, що може перевищувати отриманий прибуток.
3. Уникайте активів із низькою ліквідністю
Під час роботи з активами з низькою ліквідністю, наприклад невеликим пулом ліквідності, ваша торгова активність може суттєво вплинути на ціну активу. За можливості обирайте ринки з вищою ліквідністю.
4. Використовуйте лімітні ордери
На відміну від маркет ордерів, лімітні ордери виконуються лише за бажаною ціною або кращою. Можливо, доведеться почекати довше, але це надійний спосіб уникнути негативного прослизання.
Підсумки
Коли ви торгуєте криптовалютою, не забувайте, що спред бід-аск або прослизання може змінити остаточну ціну ваших угод. Цих явищ не завжди можна уникнути, але їх варто враховувати у своїх рішеннях. Для менших угод це може бути незначним, але пам’ятайте: під час ордерів із великим обсягом середня ціна за одиницю може виявитися значно вищою, ніж очікувалося.
Для тих, хто експериментує з децентралізованими фінансами, розуміння прослизання є важливою частиною основ торгівлі. Без базових знань ви ризикуєте втратити свої гроші через випередження або надмірне прослизання.
Повʼязані статті
Відмова від відповідальності: ця стаття написана лише для освітніх цілей. Вона надається вам на умовах "як є" тільки для загальної інформації і освітніх цілей, без жодних заяв чи гарантій. Її не слід розглядати як фінансову, юридичну чи іншу професійну пораду, і вона не призначена для рекомендації купівлі конкретного продукту чи послуги. Вам слід звернутися за порадою до відповідних професійних консультантів. Продукти, згадані в цій статті, можуть бути недоступні у вашому регіоні. Якщо стаття написана стороннім автором, зверніть увагу, що висловлені думки належать сторонньому автору, і не обовʼязково відображають думку Binance Academy. Для отримання додаткової інформації перегляньте нашу повну відмову від відповідальності. Ціни на цифрові активи можуть бути волатильними. Вартість ваших інвестицій може як впасти, так і зрости, і ви можете не повернути інвестовану суму. Ви несете повну відповідальність за свої інвестиційні рішення, і Binance Academy не несе відповідальності за збитки, які ви можете понести. Цей матеріал не повинен розглядатись як фінансова, юридична чи інша професійна порада. Для отримання додаткової інформації перегляньте наші Умови користування і Попередження про ризик.