Κύρια σημεία αναφοράς
Οι αλγοριθμικές συναλλαγές αφορούν τη χρήση αλγόριθμων υπολογιστών για την εκτέλεση συναλλαγών με βάση προκαθορισμένες στρατηγικές. Η Binance προσφέρει δύο τύπους αλγοριθμικών συναλλαγών: TWAP και POV.
Στο TWAP οι συναλλαγές εκτελούνται ομοιόμορφα σε μια συγκεκριμένη χρονική περίοδο. Το POV περιλαμβάνει την εκτέλεση συναλλαγών με βάση ένα προκαθορισμένο ποσοστό του όγκου της αγοράς.
Οι αλγοριθμικές εντολές μπορούν να μειώσουν την ολίσθηση και τον αντίκτυπο στην αγορά, ειδικά για μεγάλες συναλλαγές και περιουσιακά στοιχεία χωρίς ρευστότητα. Οι επενδυτές που διαχειρίζονται μικρούς όγκους ρευστών περιουσιακών στοιχείων μπορεί να θεωρήσουν τις συμβατικές εντολές στην τρέχουσα τιμή αγοράς πιο αποτελεσματικές.
Το μέγεθος της συναλλαγής, η ρευστότητα των περιουσιακών στοιχείων και η διαμόρφωση του αλγόριθμου μπορούν να επηρεάσουν την απόδοση της εντολής και την ποιότητα της εκτέλεσης. Η σωστή διαμόρφωση, όπως η ρύθμιση της κατάλληλης διάρκειας και της τιμής ορίου, μπορεί να βελτιώσει την αποτελεσματικότητα των αλγοριθμικών εντολών.
Εισαγωγή
Οι αλγοριθμικές συναλλαγές έχουν φέρει την επανάσταση στον τρόπο με τον οποίο οι επενδυτές εκτελούν τις εντολές τους, αυτοματοποιώντας τη διαδικασία με τη χρήση αλγόριθμων υπολογιστών. Η Binance προσφέρει δύο βασικούς τύπους αλγοριθμικών εντολών: μέση χρονικά σταθμισμένη τιμή (TWAP) και ποσοστό όγκου (POV). Αυτά τα εργαλεία μπορούν να βοηθήσουν τους επενδυτές να εκτελούν εντολές σύμφωνα με συγκεκριμένες στρατηγικές που έχουν σχεδιαστεί για να ελαχιστοποιούν τον αντίκτυπο στην αγορά και την ολίσθηση.
Αυτό το άρθρο εξετάζει ορισμένες μελέτες περιπτώσεων για να αναλύσει την απόδοση των αλγοριθμικών εντολών σε σύγκριση με τις παραδοσιακές εντολές στην τρέχουσα τιμή αγοράς, υπό διαφορετικές συνθήκες όπως τη ρευστότητα των περιουσιακών στοιχείων, το μέγεθος των συναλλαγών και τις διαμορφώσεις των αλγόριθμων.
Τι είναι τα TWAP και POV;
Μέση χρονικά σταθμισμένη τιμή (TWAP)
Η στρατηγική TWAP εκτελεί συναλλαγές ομοιόμορφα σε ένα καθορισμένο χρονικό διάστημα. Για παράδειγμα, ένα TWAP 1 ώρας στοχεύει στην εκτέλεση της ποσότητας συναλλαγών που κατανέμεται σε αυτό το χρονικό διάστημα. Αυτή η στρατηγική συμβάλει στον περιορισμό του αντίκτυπου των εντολών μεγάλου όγκου στην τιμή της αγοράς, κατανέμοντάς τες σε βάθος χρόνου.
Ποσοστό όγκου (POV)
Το POV εκτελεί συναλλαγές με βάση ένα προκαθορισμένο ποσοστό του συνολικού όγκου της αγοράς κατά τη διάρκεια μιας συγκεκριμένης περιόδου. Για παράδειγμα, ένας αλγόριθμος μπορεί να έχει ως στόχο την εκτέλεση συναλλαγών που αντιπροσωπεύουν το 10% του συνολικού όγκου της αγοράς κατά τη διάρκεια ενός συγκεκριμένου χρονικού διαστήματος. Αυτή η στρατηγική προσαρμόζει τον ρυθμό εκτέλεσης με βάση τη δραστηριότητα της αγοράς για να περιορίσει στο ελάχιστο τον αντίκτυπο στην αγορά.
Επισκόπηση μελετών περιπτώσεων
Για την καλύτερη κατανόηση τού πόσο καλύτερες είναι οι αλγοριθμικές εντολές σε σύγκριση με τις παραδοσιακές εντολές στην τρέχουσα τιμή αγοράς, χρησιμοποιήσαμε περίπου 25.000 ανώνυμα δεδομένα ιστορικού από πραγματικές αλγοριθμικές συναλλαγές της Binance. Οι μελέτες συνέκριναν την ολίσθηση (τη διαφορά μεταξύ των αναμενόμενων και των πραγματικών τιμών εκτέλεσης) μεταξύ των αλγοριθμικών εντολών και των συμβατικών εντολών στην τρέχουσα τιμή αγοράς ως σημεία αναφοράς.
Το περιθώριο αντιπροσωπεύει τη διαφορά απόδοσης μεταξύ του αλγόριθμου και του σημείου αναφοράς του. Για παράδειγμα, ένα περιθώριο +0,01% υποδηλώνει ότι δεν υπάρχει σημαντική διαφορά, το -1% σημαίνει ότι ο αλγόριθμος έχει χαμηλή απόδοση σε σύγκριση με το σημείο αναφοράς και το +1% δείχνει ότι ο αλγόριθμος προσφέρει σημαντικά οφέλη.
Σημείωση: Οι μελέτες περιπτώσεων βασίζονται σε ανώνυμα δεδομένα ιστορικού εκτέλεσης από την Binance για μια συγκεκριμένη χρονική περίοδο. Αποσκοπούν μόνο στην απεικόνιση της γενικής συμπεριφοράς των συναλλαγών και δεν παρέχουν αξιόπιστους δείκτες για τη μελλοντική ποιότητα εκτέλεσης. Η μελλοντική απόδοση δεν είναι εγγυημένη.
Περίπτωση 1: Συνολική εικόνα
Τύπος αλγόριθμου
Κατά μέσο όρο, η συνολική ολίσθηση σε όλες τις ονομαστικές αξίες, τους τύπους περιουσιακών στοιχείων και τις διάρκειες (για τη στρατηγική TWAP) δείχνει ότι το σημείο αναφοράς TWAP (εντολές στην τρέχουσα τιμή αγοράς) παρουσίασε ολίσθηση -0,17%, ενώ η αντίστοιχη εκτέλεση αλγόριθμου παρουσίασε ολίσθηση -0,18%. Για το POV, το σημείο αναφοράς παρουσίασε μια ολίσθηση -2,37%, ενώ η εκτέλεση του αλγόριθμου παρουσίασε -0,56%.
Σε γενικές γραμμές, τα δεδομένα δείχνουν ένα περιθώριο -0,01% για το TWAP και +1,81% για το POV. Να θυμάστε ότι το περιθώριο είναι απλώς η διαφορά μεταξύ της απόδοσης του σημείου αναφοράς και της απόδοσης του αλγόριθμου.
Τύπος περιουσιακού στοιχείου
Εξετάζοντας τον τύπο των περιουσιακών στοιχείων, ορίζοντας τα BTC και ETH ως "Ρευστά" και τα υπόλοιπα μη stablecoin ως "Μη ρευστά", το σημείο αναφοράς για τα ρευστά έχει ολίσθηση -0,01% και για τα μη ρευστά, -0,25%. Η εκτέλεση του αλγόριθμου για αυτές τις παραμέτρους δείχνει ένα περιθώριο -0,02% για τα ρευστά και +0,04% για τα μη ρευστά.
Σε μια μεταγενέστερη μελέτη περίπτωσης, θα εξερευνήσουμε τους λόγους για τους οποίους το TWAP, καθώς και τα ρευστά περιουσιακά στοιχεία, ενδέχεται να παρουσιάζουν συνολικά αρνητικό περιθώριο σε σχέση με το σημείο αναφοράς.
Περίπτωση 2: Πολλαπλές διαστάσεις (μέγεθος)
Μέγεθος συναλλαγής
Οι μεγαλύτερες συναλλαγές παρουσιάζουν μεγαλύτερη ολίσθηση. Οι συναλλαγές άνω των 2 εκατομμυρίων USDT παρουσίασαν ολισθήσεις έως και -7,4% στην περίπτωση του σημείου αναφοράς.
Μέγεθος συναλλαγής έναντι τύπου περιουσιακού στοιχείου
Στο παρακάτω διάγραμμα, εξετάζουμε μόνο το περιθώριο των αλγοριθμικών εντολών σε δύο παραμέτρους. Οι αλγοριθμικές εντολές ήταν ιδιαίτερα αποτελεσματικές σε μεγάλες συναλλαγές με μη ρευστά περιουσιακά στοιχεία, με τα περιθώρια να φτάνουν κατά μέσο όρο το 13%.
Τα ρευστά περιουσιακά στοιχεία με μικρότερα μεγέθη συναλλαγών παρουσίασαν αρνητικό περιθώριο, γεγονός που υποδηλώνει ότι τα ρευστά νομίσματα θα μπορούσαν να έχουν επαρκή ρευστότητα για να απορροφήσουν αυτές τις συναλλαγές χωρίς να εξαρτώνται από αλγόριθμους. Αυτό το αρνητικό περιθώριο μπορεί επίσης να προκύψει όταν η αλγοριθμική εντολή δεν έχει διαμορφωθεί σωστά (βλ. μελέτη περίπτωσης 4).
Περίπτωση 3: Πολλαπλές διαστάσεις (τύπος αλγόριθμου)
Τύπος αλγόριθμου έναντι μεγέθους συναλλαγής
Όταν συγκρίνουμε τους τύπους αλγόριθμων για συναλλαγές μεγάλου μεγέθους, το POV φαίνεται να υπερτερεί του TWAP, ειδικά σε μεγαλύτερες ποσότητες. Αυτό πιθανόν οφείλεται στη συμπεριφορά του ποσοστού εκτέλεσης των POV, το οποίο αυξάνεται καθώς αυξάνεται ο όγκος της αγοράς. Αυτό επιτρέπει στον αλγόριθμο να "ακολουθήσει την αγορά", γεγονός που συμβάλλει στη μείωση της ολίσθησης.
Τύπος αλγόριθμου έναντι διάρκειας
Παρά το μεγαλύτερο περιθώριο, είναι επίσης σημαντικό να επισημανθεί ότι ο χρόνος διάθεσης στην αγορά για τις συναλλαγές POV μπορεί να παρουσιάζει μεγάλες διακυμάνσεις και μπορεί να αποτελέσει αποφασιστικό παράγοντα στην επιλογή του αλγόριθμου που θα χρησιμοποιηθεί. Μπορούμε να δούμε παρακάτω ότι, σε ορισμένες περιπτώσεις, για να αξιοποιηθούν πλήρως τα οφέλη του POV, οι συναλλαγές θα μπορούσαν να διαρκέσουν έως και 8 ώρες.
Περίπτωση 4: Διαμορφώσεις αλγόριθμων
Ανατρέχοντας στην περίπτωση 1, είδαμε ότι το TWAP και το συνολικό περιθώριο των ρευστών περιουσιακών στοιχείων θα μπορούσαν να είναι ελάχιστα αρνητικά. Ωστόσο, μετά από περαιτέρω έλεγχο, μπορούμε να διαπιστώσουμε ότι τα αποτελέσματα αυτά ενδέχεται να είναι παραμορφωμένα λόγω των διαμορφώσεων TWAP.
Διάρκεια TWAP (Διάρκεια έναντι τύπου περιουσιακού στοιχείου)
Στο παρακάτω γράφημα, τα αρνητικά περιθώρια είναι περισσότερο εμφανή όταν η διάρκεια είναι πάνω από 1 ώρα για τα ρευστά περιουσιακά στοιχεία. Αυτό υποδηλώνει ότι το περιουσιακό στοιχείο θα μπορούσε να διαθέτει επαρκή ρευστότητα για την ταχεία ολοκλήρωση της συναλλαγής, αλλά πιθανώς είχε διαμορφωθεί για μια άσκοπα μεγάλη διάρκεια, με αποτέλεσμα την αύξηση της ολίσθησης καθώς η αγορά μεταβαλλόταν.
Τιμή ορίου
Σε αυτό το τελευταίο γράφημα, εξετάζουμε μια προαιρετική μεταβλητή, η οποία έχει μια τιμή ορίου για την αλγοριθμική εντολή. Εισάγοντας απλώς μια τιμή ορίου, το μέσο περιθώριο είναι σημαντικά υψηλότερο σε σύγκριση με το να το αφήσετε κενό.
Αυτό μπορεί να αποδοθεί στον τρόπο λειτουργίας της αλγοριθμικής εντολής: δεν εκτελείται όταν η τιμή υπερβαίνει το όριο και έχει τη δυνατότητα να επαναληφθεί αυτόματα όταν η τιμή επανέλθει εντός των ορίων. Αυτό μπορεί να προστατεύσει τη συναλλαγή από ακραία βραχυπρόθεσμη μεταβλητότητα.
Σύνοψη των ευρημάτων μας
Η ολίσθηση τείνει να αυξάνεται με τη μείωση της ρευστότητας και την αύξηση του μεγέθους των συναλλαγών. Οι αλγοριθμικές εντολές προσφέρουν μετρήσιμα οφέλη σε τέτοιες περιπτώσεις.
Σε γενικές γραμμές, τόσο το POV όσο και το TWAP μπορούν να είναι αποτελεσματικά για μεγάλες συναλλαγές μη ρευστών περιουσιακών στοιχείων, όπου το TWAP μπορεί να απαιτεί πιο προσεκτικές διαμορφώσεις (π.χ. επαρκή διάρκεια) ανάλογα με τους στόχους και το χρονικό πλαίσιο.
Ο καθορισμός μιας τιμής ορίου είναι μια προτεινόμενη βέλτιστη πρακτική για την προστασία των συναλλαγών από βραχυπρόθεσμες διακυμάνσεις των τιμών.
Οι χρήστες που πραγματοποιούν συναλλαγές μικρού όγκου ρευστών περιουσιακών στοιχείων ενδέχεται να προτιμούν τις άμεσες εντολές στην τρέχουσα τιμή αγοράς λόγω της επαρκούς ρευστότητας και για να αποφύγουν πιθανούς κινδύνους από μη βέλτιστες ρυθμίσεις αλγόριθμων.
Οι αλγοριθμικές εντολές μπορούν επίσης να προσφέρουν επιπλέον πλεονεκτήματα για συναλλαγές μεγάλου μεγέθους, τα οποία δεν είναι προφανή στις παραπάνω μελέτες περιπτώσεων. Για παράδειγμα, οι αλγοριθμικές εντολές μπορούν να βοηθήσουν στην απόκρυψη τέτοιων συναλλαγών, χωρίζοντας τις εντολές σε μικρότερα μέρη, ή να επιτρέψουν στους επενδυτές να συμμετέχουν, μετριάζοντας παράλληλα τον αντίκτυπο στην αγορά.
Συμπεράσματα
Οι αλγοριθμικές εντολές της Binance δίνουν τη δυνατότητα στους επενδυτές να διαχειρίζονται καλύτερα την ολίσθηση και τον αντίκτυπο στην αγορά, ειδικά όταν έχουν να κάνουν με μεγάλα ή μη ρευστά περιουσιακά στοιχεία. Ωστόσο, η απόδοση δεν εξαρτάται μόνο από τον επιλεγμένο αλγόριθμο, αλλά και από την προσεκτική διαμόρφωση που προσαρμόζεται σε κάθε συναλλαγή.
Για περαιτέρω ανάγνωση
Αποποίηση ευθυνών: Αυτό το περιεχόμενο παρουσιάζεται σε εσάς "ως έχει" μόνο για γενική ενημέρωση και εκπαιδευτικούς σκοπούς, χωρίς καμία δήλωση ή εγγύηση οποιουδήποτε είδους. Δεν θα πρέπει να ερμηνεύεται ως οικονομική, νομική ή άλλη επαγγελματική συμβουλή, ούτε σκοπεύει να προτείνει την αγορά οποιουδήποτε συγκεκριμένου προϊόντος ή υπηρεσίας. Θα πρέπει να αναζητήσετε μόνοι σας συμβουλές από κατάλληλους επαγγελματίες συμβούλους. Όταν το άρθρο αποτελεί συνεισφορά τρίτου, λάβετε υπόψη ότι οι απόψεις που εκφράζονται ανήκουν στον τρίτο συνεισφέροντα και δεν αντικατοπτρίζουν απαραίτητα εκείνες της Ακαδημίας Binance. Διαβάστε ολόκληρη την αποποίηση ευθυνών για περισσότερες λεπτομέρειες. Οι τιμές των ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων ενδέχεται να είναι ασταθείς. Η αξία της επένδυσής σας μπορεί να μειωθεί ή να αυξηθεί και μπορεί να μην σας επιστραφεί το ποσό που επενδύσατε. Είστε αποκλειστικά υπεύθυνοι για τις επενδυτικές σας αποφάσεις και η Ακαδημία Binance δεν ευθύνεται για τυχόν ζημίες που μπορεί να υποστείτε. Το παρόν υλικό δεν πρέπει να εκλαμβάνεται ως χρηματοοικονομική, νομική ή άλλη επαγγελματική συμβουλή. Για περισσότερες πληροφορίες, ανατρέξτε στους Όρους χρήσης και στην Προειδοποίηση κινδύνου.