Points clés à retenir
Le trading algorithmique consiste à utiliser des algorithmes informatiques pour exécuter des transactions sur la base de stratégies prédéfinies. Binance propose deux types d’algorithmes : TWAP et POV.
Le TWAP consiste à exécuter des trades de manière uniforme sur une période déterminée. Le POV implique l’exécution de trades basés sur un pourcentage prédéfini du volume du marché.
Les ordres algorithmiques peuvent réduire le slippage et l’impact sur le marché, en particulier pour les trades importants et les actifs peu liquides. Les traders qui gèrent de petits volumes d’actifs liquides peuvent trouver les ordres Market traditionnels plus efficaces.
La taille des transactions, la liquidité des actifs et la configuration de l’algorithme sont autant d’éléments qui peuvent affecter la performance des ordres et la qualité de l’exécution. Une configuration adéquate, telle que la définition d’une durée et d’un prix Limit appropriés, peut accroître l’efficacité des ordres algorithmiques.
Introduction
Le trading algorithmique a révolutionné la manière dont les traders exécutent les ordres en automatisant le processus à l’aide d’algorithmes informatiques. Binance propose deux types principaux d’ordres algorithmiques : le prix moyen pondéré par le temps (TWAP) et le pourcentage de volume (POV). Ces outils peuvent aider les traders à exécuter des ordres selon des stratégies spécifiques conçues pour minimiser l’impact sur le marché et les slippages.
Cet article se penche sur quelques études de cas afin d’analyser les performances des ordres algorithmiques par rapport aux ordres Market traditionnels dans différentes conditions telles que la liquidité de l’actif, la taille du trade et les configurations de l’algorithme.
Que sont le TWAP et le POV ?
Prix moyen pondéré par le temps (TWAP)
La stratégie TWAP exécute des transactions de manière régulière sur une période donnée. Par exemple, un TWAP d’une heure vise à exécuter la quantité de trades répartie sur cette période de temps. Cette stratégie vise à minimiser l’impact des ordres importants sur le prix du marché en les étalant dans le temps.
Pourcentage du volume (POV)
POV exécute des trades sur la base d’un pourcentage prédéfini du volume total du marché au cours d’une période donnée. Par exemple, un algorithme peut avoir pour objectif d’exécuter des trades représentant 10 % du volume total du marché au cours d’une période donnée. Cette stratégie ajuste le taux d’exécution en fonction de l’activité du marché afin de minimiser l’impact sur celui-ci.
Vue d’ensemble d’études de cas
Pour mieux comprendre la supériorité des ordres algorithmiques par rapport aux ordres Market traditionnels, nous avons référencé environ 25 000 points de données historiques anonymes de trades algorithmiques réelles de Binance. Les études ont comparé le slippage (la différence entre les prix d’exécution prévus et réels) entre les ordres algorithmiques et les ordres Market conventionnels comme indices de référence.
La marge est la différence de performance entre l’algorithme et son indice de référence. Par exemple, une marge de + 0,01 % indique qu’il n’y a pas de différence significative, - 1 % signifie que l’algorithme est moins performant que l’indice de référence, et + 1 % indique que l’algorithme apporte des avantages significatifs.
Remarque : les études de cas sont basées sur des données d’exécution historiques et anonymes de Binance sur une période donnée. Elles sont uniquement destinées à illustrer le comportement général de trading et ne fournissent pas d’indicateurs fiables de la qualité d’exécution future. Les performances futures ne sont pas garanties.
Cas 1 : général
Type d’algorithme
En moyenne, le slippage global sur l’ensemble des notionnels, des types d’actifs et des durées (pour la stratégie TWAP) montre que l’indice de référence TWAP (ordres Market) a rencontré un slippage de - 0,17 %, tandis que son exécution algorithmique respective a eu un slippage de - 0,18 %. Pour le POV, l’indice de référence a rencontré un slippage de - 2,37 %, alors que l’exécution de l’algorithme a connu un slippage de - 0,56 %.
Dans l’ensemble, les données indiquent une marge de - 0,01 % pour le TWAP et + 1,81 % pour le POV. N’oubliez pas que la marge est simplement la différence entre les performances de l’indice de référence et celles de l’algorithme.
Type d’actif
En ce qui concerne le type d’actif, en définissant le BTC et l’ETH comme « liquides » et le reste des cryptomonnaies non-stables comme « illiquides », l’indice de référence pour les actifs liquides a un slippage de - 0,01 %, et pour les actifs illiquides, le slippage est de - 0,25 %. L’exécution de l’algorithme pour ces paramètres montre une marge de - 0,02 % pour les actifs liquides et + 0,04 % pour les actifs illiquides.
Dans une étude de cas ultérieure, nous examinerons les raisons pour lesquelles le TWAP, ainsi que les actifs liquides, peuvent présenter un avantage négatif global par rapport à l’indice de référence.
Cas 2 : dimensions multiples (taille)
Taille du trade
Les trades plus importantes subissent un slippage plus important. Les trades de plus de 2 millions d’USDT ont donné lieu à des slippages allant jusqu’à - 7,4 % dans le scénario de l’indice de référence.
Taille du trade et type d’actif
Dans le graphique ci-dessous, nous examinons uniquement la marge des ordres algorithmiques selon deux paramètres. Les ordres algorithmiques se sont révélés particulièrement efficaces pour les trades importantes sur des actifs peu liquides, avec des marges atteignant une moyenne de 13 %.
Les actifs liquides avec des tailles de trade plus faibles ont montré une marge négative, ce qui suggère que les cryptomonnaies liquides pourraient avoir une liquidité suffisante pour absorber ces trades sans dépendre des algorithmes. Cette marge négative peut également survenir lorsque l’ordre algorithmique n’est pas configuré correctement (voir l’étude de cas 4).
Cas 3 : dimensions multiples (type d’algorithme)
Type d’algorithme et taille du trade
Lorsque l’on compare les types d’algorithme pour les trades de grande taille, le POV semble surpasser le TWAP, en particulier sur les grandes quantités. Cela pourrait être attribué au comportement du taux d’exécution du POV, qui augmente avec le volume du marché. Cela permet à l’algorithme d’évoluer avec le marché, ce qui contribue à réduire les slippages.
Type d’algorithme et durée
Malgré une marge plus importante, il est également essentiel de souligner que le délai de mise sur le marché pour les trades POV peut grandement fluctuer, et peut être un facteur décisif dans le choix de l’algorithme à utiliser. Nous pouvons constater ci-dessous que dans certains cas, pour tirer pleinement profit du POV, les trades pourraient s’étendre sur plus de huit heures.
Cas 4 : configurations algorithmiques
En revenant sur le cas 1, nous avons vu que l’avantage global du TWAP et des actifs liquides pouvait être légèrement négatif. Toutefois, après un examen plus approfondi, nous constatons que ces résultats peuvent être faussés en raison des configurations du TWAP.
Durée du TWAP (Durée et type d’actif)
Dans le graphique ci-dessous, les marges négatives sont plus marqués lorsque la durée est supérieure à une heure pour les actifs liquides. Cela suggère que l’actif pourrait avoir suffisamment de liquidités pour réaliser le trade rapidement, mais qu’il a probablement été configuré pour une durée inutilement longue, ce qui a entraîné une augmentation des slippages au fur et à mesure que le marché évoluait.
Prix Limit
Dans ce dernier graphique, nous explorons une variable facultative, qui consiste à avoir un prix Limit pour l’ordre algorithmique. En saisissant simplement un prix Limit, la marge médiane est significativement plus élevée par rapport à l’absence de saisie.
Cela peut être attribué au comportement de l’ordre algorithmique : il ne s’exécute pas lorsque le prix dépasse la limite et possède la capacité de reprendre automatiquement lorsque le prix se situe à nouveau dans les limites. Cela peut protéger le trade contre une volatilité drastique à court terme.
Résumé de nos conclusions
Les slippages ont tendance à augmenter lorsque la liquidité est faible et que la taille des trades est importante. Les ordres algorithmiques offrent des avantages mesurables dans de tels contextes.
En général, le POV et le TWAP peuvent tous deux être efficaces pour les trades d’actifs illiquides de grande envergure, où le TWAP peut nécessiter des configurations plus minutieuses (par exemple, une durée adéquate) en fonction de vos objectifs et de votre calendrier.
La fixation d’un prix Limit est une pratique recommandée pour protéger les transactions des fluctuations de prix à court terme.
Les utilisateurs tradant de petits volumes d’actifs liquides peuvent préférer les ordres Market directs en raison d’une liquidité suffisante et pour éviter les risques potentiels liés à des paramètres algorithmiques sous-optimaux.
Les ordres algorithmiques peuvent également offrir des avantages supplémentaires pour les trades de grande taille qui ne sont pas évidents dans les études de cas ci-dessus. Par exemple, les ordres algorithmiques peuvent aider à dissimuler de telles trades en divisant les ordres en plusieurs parties, ou permettre aux traders de participer tout en atténuant l’impact sur le marché.
Conclusion
Les ordres algorithmiques de Binance permettent aux traders de mieux gérer les slippages et l’impact sur le marché, en particulier lorsqu’il s’agit d’actifs importants ou illiquides. Cependant, les performances dépendent non seulement de l’algorithme choisi, mais aussi d’une configuration réfléchie et adaptée à chaque trade.
Pour plus d’informations
Qu’est-ce que le trading algorithmique et comment fonctionne-t-il ?
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