Hlavní body
Úvěrové rozpětí je při obchodování dluhopisů rozdíl ve výnosu mezi bezpečnějším dluhopisem (např. státním dluhopisem) a rizikovějším dluhopisem (např. podnikovým dluhopisem). Čím je rozpětí větší, tím vyšší je vnímané riziko.
Úzké rozpětí naznačuje, že investoři mají důvěru v ekonomiku. Široké rozpětí často signalizuje nejistotu nebo potenciální obrat směrem dolů.
Velikost rozpětí ovlivňují faktory, jako je úvěrový rating, úrokové sazby, nálada na trhu a likvidita dluhopisů, přičemž dluhopisy s nižším ratingem nebo méně likvidní dluhopisy mají obvykle větší rozpětí.
V rámci opcí znamená úvěrové rozpětí prodej jedné opce a nákup jiné s cílem získat čistý kredit a omezit potenciální zisk i ztrátu. Mezi běžné příklady patří býčí prodejní rozpětí a medvědí nákupní rozpětí.
Úvod
Úvěrové rozpětí je důležitý koncept jak při investování do dluhopisů, tak i při obchodování s opcemi. Na dluhopisovém trhu může ukázat, jak rizikové jednotlivé dluhopisy jsou, a poskytnout informace o stavu ekonomiky. V tomto článku se dozvíte, co je úvěrové rozpětí, jak funguje a proč je důležité. Nejprve se podíváme na úvěrové rozpětí v oblasti dluhopisů a pak se stručně seznámíme s tímto konceptem i v rámci obchodování s opcemi.
Co je úvěrové rozpětí?
Úvěrové rozpětí je rozdíl ve výnosech dvou půjček nebo dluhopisů, které budou splaceny ve stejnou dobu, ale mají různý úvěrový rating (úroveň rizika).
V rámci obchodování s dluhopisy se tento pojem vztahuje na srovnání dvou dluhopisů, které jsou splatné ve stejnou dobu, jeden od bezpečnějšího dlužníka a druhý od rizikovějšího (např. dluh emitovaný rozvíjejícími se trhy nebo podniky s nižším ratingem).
Úvěrové rozpětí ukazuje, o kolik vyšší výnos nabízí rizikovější dluhopis, aby kompenzoval zvýšené riziko. Tento rozdíl může nepřekvapivě ovlivnit výši zisku z investice.
Jak úvěrové rozpětí funguje
Investoři obvykle porovnávají výnos podnikového dluhopisu s výnosem státního dluhopisu, například amerického státního dluhopisu, který je považován za nízkorizikový. Například pokud desetiletý americký státní dluhopis vynáší 3 % a desetiletý podnikový dluhopis vynáší 5 %, úvěrové rozpětí činí 2 %, neboli 200 bazických bodů.
Mnoho investorů používá úvěrové rozpětí nejen k tomu, aby pochopili, jak rizikové dluhopisy jednotlivých společností jsou, ale také k tomu, jak zdravá je celková ekonomika. Když jsou úvěrová rozpětí velká, často to signalizuje ekonomické problémy. Pokud jsou malá, naznačuje to důvěru v ekonomiku.
Co ovlivňuje úvěrové rozpětí?
Růst nebo pokles úvěrového rozpětí může zapříčinit řada faktorů:
Úvěrový rating: dluhopisy s nižším ratingem (rizikové dluhopisy) mají obvykle vyšší výnosy a větší rozpětí.
Úrokové sazby: když se zvýší úrokové sazby, často se zvýší i rozpětí rizikovějších dluhopisů.
Nálada na trhu: když je důvěra trhu nízká, úvěrové rozpětí může vzrůst i u dluhopisů solidních společností.
Likvidita: dluhopisy, které se hůř obchodují, představují vyšší obchodní riziko a mají obvykle větší rozpětí.
Příklady úvěrového rozpětí
Malé rozpětí: dluhopis společnosti s vysokým ratingem vyplácí 3,5 % a státní dluhopis vyplácí 3,2 %. Rozpětí činí 0,3 %, neboli 30 bazických bodů. To svědčí o silné důvěře ve společnost.
Velké rozpětí: dluhopis společnosti s nízkým ratingem vyplácí 8 %, zatímco státní pokladna stále vyplácí 3,2 %. Rozpětí činí 4,8 %, neboli 480 bazických bodů. Toto větší rozpětí ukazuje na vyšší riziko.
Co úvěrové rozpětí říká o ekonomice
Úvěrové rozpětí není jen investiční nástroj, slouží také jako ekonomický ukazatel. V obdobích ekonomické stability bývá rozdíl ve výnosech státních a podnikových dluhopisů malý. Důvodem je důvěra investorů ve schopnost ekonomiky podporovat zisky a solventnost podniků. Jinými slovy, lidé mají jistotu, že společnosti své dluhy splatí.
Naopak v době hospodářského poklesu nebo nejistoty se investoři riziku vyhýbají. Přechází k bezpečnějším aktivům, jako jsou americké státní dluhopisy, čímž snižují jejich výnosy, a zároveň u rizikovějších podnikových dluhopisů, zejména těch s nižším ratingem požadují vyšší výnosy. To způsobuje prohlubování úvěrových rozpětí, což v některých případech přechází v medvědí trhy nebo recese.
Úvěrové rozpětí vs. výnosové rozpětí
Lidé si tyto pojmy občas pletou. Úvěrové rozpětí je rozdíl ve výnosech z důvodu různých úvěrových rizik. Výnosové rozpětí je obecnější a může se týkat jakéhokoli rozdílu ve výnosech, včetně rozdílu způsobeného splatností nebo úrokovými sazbami.
Úvěrové rozpětí při obchodování s opcemi
V rámci obchodování s opcemi označuje pojem úvěrové rozpětí strategii, při které prodáte jeden opční kontrakt a koupíte jiný, který má stejný termín expirace, ale jinou realizační cenu. Z prodané opce získáte víc, než kolik zaplatíte za kupovanou opci. Tento rozdíl mezi cenami kontraktů (prémie) se nazývá úvěrové rozpětí.
Při obchodování s opcemi můžete využít dvou běžných typů strategií úvěrového rozpětí:
Býčí prodejní rozpětí: využívá se v případě, že se domníváte, že cena aktiva poroste nebo zůstane stejná. Prodáte put opci s vyšší realizační cenou a koupíte put opci s nižší realizační cenou.
Medvědí nákupní rozpětí: využívá se v případě, že se domníváte, že cena aktiva klesne nebo zůstane pod určitou hladinou. Prodáte call opci s nižší realizační cenou a koupíte call opci s vyšší realizační cenou.
Příklad medvědího nákupní rozpětí
Alice si myslí, že hodnota aktiva XY nepřekročí 60 USD, a proto:
Prodá call opci na 55 USD za 4 USD (získá 400 USD, protože 1 opční kontrakt = 100 akcií).
Koupí call opci na 60 USD za 1,5 USD (zaplatí 150 USD).
Alice tím získá čistý kredit ve výši 2,5 USD na akcii, celkem tedy 250 USD. Co se bude dít dál, závisí na tom, jak to dopadne s aktivem XY při expiraci:
Pokud se cena bude držet na úrovni 55 USD nebo pod ní, obě opce budou při expiraci bezcenné. Alici zůstane původních 250 USD.
Pokud se aktivum bude obchodovat mezi 55 a 60 USD, kupující využije call opci na 55 USD a Alice musí prodat akcie za 55 USD. Její call opce na 60 USD se ale nevyužije. V závislosti na konečné ceně si pořád ponechá část původního kreditu.
Pokud akcie překročí 60 USD, využijí se obě opce. Alice prodá akcie za 55 USD a musí je koupit zpět za 60 USD, takže přijde celkem o 500 USD. Protože ale dostala 250 USD předem, maximální ztráta bude 250 USD.
Tyto obchody se označují jako úvěrová rozpětí, protože při otevření pozice začínáte s kreditem na účtu.
Závěrem
Úvěrové rozpětí je užitečný nástroj zejména pro investory do dluhopisů. Ukazuje, jak velký výnos navíc chtějí investoři za to, že podstupují větší riziko, a může také odhalit, jaký pocit mají lidé z ekonomiky. Sledováním úvěrových rozpětí můžete lépe porozumět trhu, vybrat chytré investice a řídit riziko.
Související články:
Vyloučení odpovědnosti: Tento článek je vám předkládán ve stavu, v jakém je, pouze pro obecné informační a vzdělávací účely, bez jakéhokoli prohlášení nebo záruky. Neměl by být chápán jako finanční, právní nebo jiné odborné poradenství ani není jeho cílem doporučit nákup jakéhokoli konkrétního produktu nebo služby. Měli byste se poradit s příslušnými odbornými poradci. Produkty zmíněné v tomto článku nemusí být ve vašem regionu dostupné. Upozorňujeme, že pokud je článek příspěvkem od třetí strany, vyjádřené názory patří této třetí straně a nemusí se nutně shodovat s názory Akademie Binance. Další podrobnosti se dozvíte v našem úplném prohlášení o vyloučení odpovědnosti. Ceny digitálních aktiv mohou být volatilní. Hodnota vaší investice může klesnout nebo stoupnout a investovaná částka se vám nemusí vrátit. Za svá investiční rozhodnutí nesete výhradní odpovědnost vy sami a Akademie Binance nenese odpovědnost za žádné ztráty, které vám mohou vzniknout. Tento materiál by neměl být chápán jako finanční, právní nebo jiné odborné poradenství. Další informace získáte v našich podmínkách použití a upozornění na rizika.