Kľúčové poznatky
Pri obchodovaní s dlhopismi je kreditný spread rozdiel vo výnose medzi bezpečnejším dlhopisom (napr. štátny) a rizikovejším dlhopisom (napr. podnikový dlhopis). Čím väčší spread, tým vyššie je vnímané riziko.
Úzke spready naznačujú, že investori majú dôveru v ekonomiku, zatiaľ čo široké spready často signalizujú neistotu alebo potenciálne poklesy.
Faktory ako úverové hodnotenia, úrokové sadzby, nálady na trhu a likvidita dlhopisov ovplyvňujú veľkosť spreadu, pričom dlhopisy s nižším hodnotením alebo menej likvidné majú zvyčajne širšie spready.
Pri opciách znamená kreditný spread predaj jednej opcie a nákup druhej s cieľom získať čistý kredit, čím sa obmedzuje potenciálny zisk aj strata. Medzi bežné príklady zahŕňajú býčie predajné spready a medvedie kúpne spready.
Úvod
Kreditné spready sú dôležitý koncept v investovaní do dlhopisov aj v obchodovaní s opciami. Na trhu s dlhopismi môžu ukazovať, aké rizikové sú rôzne dlhopisy, a poskytovať prehľad o zdraví ekonomiky. Tento článok rozoberá, čo sú kreditné spready, ako fungujú a prečo sú dôležité. Najprv sa pozrieme na kreditné spready v kontexte dlhopisov a potom stručne preskúmame tento koncept v obchodovaní s opciami.
Čo sú kreditné spready?
Kreditný spread je rozdiel vo výnosoch medzi dvoma pôžičkami alebo dlhopismi, ktoré budú splatené v rovnakom čase, ale majú rôzne úverové hodnotenia (úrovne rizika).
Pri obchodovaní s dlhopismi sa tento koncept vzťahuje na porovnávanie dvoch dlhopisov, ktoré sú splatné v rovnakom čase, jeden od bezpečnejšieho dlžníka a druhý od rizikovejšieho (napríklad dlhopisy vydané rozvíjajúcimi sa trhmi alebo podnikmi s nižším ratingom).
Kreditný spread ukazuje, aký vyšší výnos ponúka rizikovejší dlhopis, aby vykompenzoval dodatočné riziko. Nie je prekvapením, že tento rozdiel môže ovplyvniť, koľko zarobíte na svojej investícii.
Ako fungujú kreditné spready
Investori štandardne porovnávajú výnos podnikového dlhopisu so štátnym dlhopisom, ako napr. americký štátny dlhopis, ktorý je považovaný za nízkorizikový. Napríklad, ak 10-ročný americký štátny dlhopis poskytuje výnos 3 % a 10-ročný podnikový dlhopis poskytuje výnos 5 %, kreditný spread je 2 % alebo 200 bázických bodov.
Mnohí investori používajú kreditné spready na pochopenie nielen toho, aký rizikový je dlhopis jednej spoločnosti, ale aj toho, aké zdravé je celkové hospodárstvo. Keď sú kreditné spready široké, často to signalizuje hospodárske problémy. Keď sú úzke, naznačuje to dôveru v hospodárstvo.
Čo ovplyvňuje kreditné spready?
Mnoho faktorov môže spôsobiť, že kreditné spready rastú alebo klesajú:
Úverové ratingy: Dlhopisy s nižším ratingom (napr. dlhopisy firiem bez ratingu) zvyčajne majú vyššie výnosy a väčšie spready.
Úrokové sadzby: Keď úrokové sadzby rastú, rizikovejšie dlhopisy často zaznamenávajú zvýšenie spreadov.
Nálada na trhu: Keď je dôvera na trhu nízka, aj spoľahlivé spoločnosti môžu zaznamenať zvýšenie spreadov ich dlhopisov.
Likvidita: Dlhopisy, ktoré sa ťažšie obchodujú, predstavujú vyššie obchodné riziká a majú tendenciu mať širšie spready.
Príklady kreditného spreadu
Malý spread: Podnikový dlhopis s najvyšším ratingom platí 3,5 % a štátny dlhopis platí 3,2 %. Spread je 0,3 % alebo 30 bázických bodov. To naznačuje silnú dôveru v spoločnosť.
Veľký spread: Dlhopis s nižším ratingom vypláca 8 %, zatiaľ čo štátny dlhopis stále vypláca 3,2 %. Spread je 4,8 % alebo 480 bázických bodov. Tento väčší spread naznačuje vyššie riziko.
Čo kreditné spready hovoria o ekonomike
Kreditné spready sú nielen investičné nástroje, slúžia aj ako ekonomické ukazovatele. Počas období ekonomickej stability je rozdiel vo výnosoch medzi štátnymi a podnikovými dlhopismi zvyčajne malý. To preto, že investori majú dôveru v schopnosť ekonomiky podporovať korporátne zisky a solventnosť. Inými slovami, ľudia majú dôveru, že spoločnosti splatia svoje dlhy.
Naopak, v časoch hospodárskeho poklesu alebo neistoty sa investori snažia vyhnúť riziku. Vyberajú si bezpečnejšie aktíva, ako sú americké štátne dlhopisy, čím znižujú ich výnosy, zatiaľ čo žiadajú vyššie výnosy za rizikovejšie podnikové dlhy, najmä tie s nižším ratingom. To spôsobuje, že sa kreditné spready rozširujú, čo v niektorých prípadoch predchádza medvedím trhom alebo recesiám.
Porovnanie: kreditný spread a výnosový spread
Tieto pojmy sa niekedy zamieňajú. Kreditný spread je rozdiel vo výnosoch spôsobený rôznymi kreditnými rizikami. Výnosový spread je všeobecnejší a môže sa vzťahovať na akýkoľvek rozdiel vo výnosoch, vrátane rozdielov spôsobených časom do splatnosti alebo úrokovými sadzbami.
Kreditné spready pri obchodovaní s opciami
Pri obchodovaní s opciami termín „kreditný spread“ označuje stratégiu, kde predávate jednu zmluvu s opciou a kupujete inú s rovnakou splatnosťou, ale s inou realizačnou cenou. Za opciu, ktorú predávate, dostanete viac, než zaplatíte za opciu, ktorú kupujete. Ten rozdiel medzi cenami zmlúv (prémiou) je to, čo vytvára kreditný spread.
Tu sú dva bežné typy stratégií kreditného spreadu pri obchodovaní s opciami:
Býčí predajný spread: Používa sa, keď si myslíte, že cena aktíva pôjde hore alebo zostane rovnaká. Predávate predajnú opciu s vyššou realizačnou cenou a kupujete predajnú opciu s nižšou realizačnou cenou.
Medvedí kúpny spread: Tento spread sa používa, keď si myslíte, že cena akcie klesne alebo zostane pod určitou úrovňou. Predávate kúpnu opciu s nižšou realizačnou cenou a kupujete kúpnu opciu s vyššou realizačnou cenou.
Príklad medvedieho kúpneho spreadu
Alica verí, že aktívum XY neprekročí 60 USD, takže:
Predá kúpnu opciu v hodnote 55 USD za 4 USD (dostane 400 USD, keďže 1 opčná zmluva = 100 akcií)
Kúpi kúpnu opciu v hodnote 60 USD za 1,50 USD (zaplatí 150 USD)
Alica skončí s čistým kreditom 2,50 USD na akciu, čo je celkovo 250 USD. Čo sa stane ďalej závisí od toho, kde sa aktívum XY ocitne pri splatnosti:
Ak cena zostane na úrovni 55 USD alebo menej, obe opcie vypršia bez hodnoty. Alica si ponechá pôvodných 250 USD, ktoré dostala.
Ak sa aktívum nachádza medzi 55 USD a 60 USD, kúpnu opciu na 55 USD si kupujúci uplatní a Alica musí predať akcie za 55 USD. Ale jej kúpna opcia na 60 USD nie je využitá. Stále si ponecháva časť z pôvodného kreditu, v závislosti od konečnej ceny.
Ak cena akcií prekročí 60 USD, obe opcie sa použijú. Alica predá akcie za 55 USD a musí ich späť kúpiť za 60 USD, čím celkovo príde o 500 USD. Ale keďže dostala 250 USD vopred, jej maximálna strata je 250 USD.
Tieto obchody sa nazývajú kreditné spready, pretože pri otvorení pozície začínate s kreditom na svojom účte.
Záverečné myšlienky
Kreditné spready sú užitočným nástrojom, najmä pre investorov do dlhopisov. Ukazujú, aký dodatočný výnos investori požadujú za prevzatie väčšieho rizika a môžu tiež odhaliť, aká je nálada ohľadom ekonomiky. Pozorovaním kreditných spreadov môžete lepšie pochopiť trh, vybrať si inteligentné investície a spravovať riziko.
Prečítajte si tiež
Vylúčenie zodpovednosti: Tento obsah tu vidíte „taký aký je“ a slúži len ako všeobecná informácia a na účely vzdelávania, bez akejkoľvek reprezentácie alebo záruky. Tieto informácie by ste nemali považovať za finančné poradenstvo a ani nie sú určené ako odporúčanie na nákup akéhokoľvek konkrétneho produktu alebo služby. Mali by ste požiadať o radu odborného poradcu. Produkty uvedené v tomto článku nemusia byť dostupné vo vašom regióne. V prípade, že autorom článku je tretia osoba, upozorňujeme vás, že názory uvedené v článku sú názormi tohto prispievateľa/autora a nemusia nevyhnutne odrážať názory Akadémie Binance. Ďalšie podrobnosti nájdete v našom úplnom vylúčení zodpovednosti. Ceny digitálnych aktív môžu byť volatilné. Hodnota vašej investície môže klesať alebo stúpať a investovaná suma sa vám nemusí vrátiť. Za svoje investičné rozhodnutia nesiete výhradnú zodpovednosť a Akadémia Binance nezodpovedá za žiadne straty, ktoré vám môžu vzniknúť. Tento materiál by sa nemal považovať za finančné poradenstvo. Viac informácií nájdete v našich Podmienkach používania a Varovaniach pred rizikom.