Vigtigste budskaber
I obligationshandel er kreditspredningen forskellen i afkast mellem en sikrere obligation (som en statsobligation) og en mere risikabel obligation (som en virksomhedsobligation). Jo større spredningen er, jo højere er den opfattede risiko.
Snævre spredninger antyder, at investorerne føler sig trygge ved økonomien, mens brede spredninger ofte signalerer usikkerhed eller potentielle nedgangstider.
Faktorer som kreditvurderinger, renter, markedssentiment og obligationslikviditet påvirker størrelsen af spredningen, hvor lavere vurderede eller mindre likvide obligationer typisk har bredere spredninger.
I optioner betyder en kreditspredning at sælge én option og købe en anden for at modtage en nettokredit, hvilket begrænser både potentiel profit og potentielt tab. Almindelige eksempler inkluderer bull put-spredninger og bear call-spredninger.
Introduktion
Kreditspredninger er et vigtigt begreb inden for både obligationsinvestering og optionshandel. I obligationsmarkedet kan de vise, hvor risikable forskellige obligationer er, og give indsigt i økonomiens sundhed. Denne artikel forklarer, hvad kreditspredninger er, hvordan de fungerer, og hvorfor de er vigtige. Vi vil først diskutere kreditspredninger i forbindelse med obligationer og derefter kort udforske begrebet i optionshandel.
Hvad er kreditspredninger?
En kreditspredning er forskellen i afkast mellem to lån eller obligationer, der vil blive tilbagebetalt på samme tid, men har forskellige kreditvurderinger (risikoniveauer).
I obligationshandel relaterer konceptet til at sammenligne to obligationer, der forfalder på samme tid, én fra en sikrere låntager og én fra en mere risikabel (såsom gæld udstedt af nye markeder eller virksomheder med lavere vurderinger).
Kreditspredningen viser, hvor meget mere afkast den risikofyldte obligation tilbyder for at kompensere for den ekstra risiko. Ikke overraskende kan denne forskel påvirke, hvor meget du tjener på din investering.
Sådan fungerer kreditspredninger
Typisk sammenligner investorer afkastet af en virksomhedsobligation med afkastet af en statsobligation, såsom en amerikansk statsobligation, som betragtes som lavrisiko. For eksempel, hvis en 10-årig amerikansk statsobligation giver 3 % i afkast, og en 10-årig virksomhedsobligation giver 5 %, er kreditspredningen 2 % eller 200 basispunkter.
Mange investorer bruger kreditspredninger til at forstå ikke kun, hvor risikabel en enkelt virksomheds obligation er, men også hvor sund den samlede økonomi er. Når kreditspredningerne er brede, signalerer det ofte økonomiske problemer. Når de er smalle, antyder det tillid til økonomien.
Hvad påvirker kreditspredninger?
Mange faktorer kan få kreditspredninger til at stige eller falde:
Kreditvurderinger: Lavere vurderede obligationer (som junk bonds) har normalt højere afkast og større spredninger.
Renter: Når renter stiger, stiger spredningen for risikofyldte obligationer ofte.
Markedsstemning: Når tilliden til markedet er lav, kan selv solide virksomheder se deres obligationsspredninger blive bredere.
Likviditet: For obligationer, der er sværere at handle, er der ofte højere handelsrisici og de har en tendens til at have bredere spredninger.
Eksempler på kreditspredning
Lille spredning: En topvurderet virksomhedsobligation betaler 3,5 %, og en statsobligation betaler 3,2 %. Spredningen er 0,3 % eller 30 basispunkter. Dette indikerer stærk tillid til virksomheden.
Stor spredning: En obligation, der er lavere vurderet betaler 8 %, mens statsobligationen stadig betaler 3,2 %. Spredningen er 4,8 % eller 480 basispunkter. Denne større spredning indikerer en højere risiko.
Hvad siger kreditspredninger om økonomien
Kreditspredninger er ikke kun investeringsværktøjer, men fungerer også som økonomiske indikatorer. I perioder med økonomisk stabilitet plejer forskellen i afkast mellem stats- og virksomhedsobligationer at være lille. Dette skyldes, at investorerne har tillid til økonomiens evne til at understøtte virksomheders overskud og solvens. Med andre ord føler folk sig sikre på, at virksomhederne vil betale deres gæld.
Omvendt, i tider med økonomisk nedgang eller usikkerhed, ønsker investorer at undgå risiko. De hopper til mere sikre aktiver såsom de amerikanske statsobligationer, hvilket driver deres afkast ned, mens de kræver højere afkast for mere risikabel virksomhedsgæld, især lavt vurderet. Dette får kreditspredninger til at udvide sig, hvilket i nogle tilfælde går forud for bear-markeder eller recessioner.
Kreditspredning vs. afkastspredning
Folk forveksler nogle gange disse termer. Kreditspredning er forskellen i afkast på grund af forskellige kreditrisici. Afkastspredning er mere generelt og kan referere til enhver forskel i afkast, herunder på grund af tid til forfald eller rentesatser.
Kreditspredninger i optionshandel
I optionshandel refererer termen "kreditspredning" til en strategi, hvor du sælger én optionskontrakt og køber en anden med samme udløbsdato, men en anden strikekurs. Du får mere fra den option, du sælger, end du betaler for den option, du køber. Denne forskel mellem kontraktpriserne (præmie) er, hvad der skaber kreditspredningen.
Her er to almindelige typer af kreditspredningstrategier i optionshandel:
Bull put-spredning: Denne bruges, når du mener, at aktivprisen vil stige eller forblive den samme. Du sælger en put option med en højere strikekurs og køber en put option med en lavere strikekurs.
Bear call-spredning: Denne bruges, når du mener, at aktiekursen vil falde eller forblive under et bestemt niveau. Du sælger en købsoption med en lavere strikekurs og køber en købsoption med en højere strikekurs.
Eksempel på Bear call-spredning
Alice mener, at aktiv XY ikke vil stige over 60 USD, så hun:
Sælger en købsoption på 55 USD for $4 (hun modtager $400, da 1 optionskontrakt = 100 aktier)
Køber en købsoption på 60 USD call for 1,50 USD (hun betaler 150 USD)
Alice ender med en nettokredit på 2,50 USD per aktie, eller 250 USD i alt. Hvad der derefter sker, afhænger af, hvor aktiv XYZ ender ved udløb:
Hvis prisen forbliver på eller under 55 USD, udløber begge optioner uden værdi. Alice beholder de oprindelige 250 USD, hun modtog.
Hvis aktivet ender mellem 55 USD og 60 USD, bliver købsoptionen på 55 USD brugt af køberen, og Alice skal sælge aktier til 55 USD. Men hendes købsoption på 60 USD bliver ikke brugt. Hun beholder stadig noget af den oprindelige kredit, afhængigt af den endelige pris.
Hvis aktien går over 60 USD, anvendes begge optioner. Alice sælger aktier til 55 USD og skal købe dem tilbage til 60 USD, hvilket giver et samlet tab på 500 USD. Men da hun modtog 250 USD på forhånd, er hendes maksimale tab 250 USD.
Disse handler kaldes kreditspredninger, fordi du starter med en kredit på din konto, når du åbner positionen.
Sammenfatning
Kreditspredninger er et nyttigt værktøj, især for obligationsinvestorer. De viser, hvor meget ekstra afkast investorer ønsker for at tage mere risiko, og kan også afsløre, hvordan folk har det med økonomien. Ved at holde øje med kreditspredninger kan du bedre forstå markedet, vælge smarte investeringer og håndtere risiko.
Yderligere læsning
Ansvarsfraskrivelse: Dette indhold præsenteres for dig "som det er" til generel information og uddannelsesmæssige formål uden erklæring eller garanti af nogen art. Det skal ikke opfattes som økonomisk, juridisk eller anden professionel rådgivning, og det er heller ikke hensigten at anbefale køb af et bestemt produkt eller en bestemt tjeneste. Du bør selv søge råd fra relevante, professionelle rådgivere. Produkter, der er omtalt i denne artikel, er muligvis ikke tilgængelige i din region. Hvis denne artikel er et bidrag fra en tredjepart, bør du bemærke, at dennes synspunkter udtrykkeligt tilhører denne tredjepartsbidragsyder og ikke nødvendigvis afspejler Binance Academys synspunkter. Læs vores fulde ansvarsfraskrivelse for yderligere oplysninger. Priserne på digitale aktiver kan være volatile. Værdien af din investering kan gå op eller ned, og du får muligvis ikke det investerede beløb tilbage. Du er eneansvarlig for dine investeringsbeslutninger, og Binance Academy er ikke ansvarlig for eventuelle tab, du måtte lide. Dette materiale bør ikke anses for værende økonomisk, juridisk eller anden rådgivning. For yderligere oplysninger kan du læse vores vilkår for anvendelse og risikoadvarsel.