Ключови изводи
В търговията с облигации кредитният спред е разликата в доходността между по-сигурна облигация (например държавна облигация) и по-рискова облигация (например корпоративна облигация). Колкото по-голям е спредът, толкова по-висок е възприеманият риск.
Тесните спредове показват, че инвеститорите са уверени в икономиката, докато широките спредове често са сигнал за несигурност или потенциален спад.
Фактори като кредитен рейтинг, лихвени проценти, пазарни настроения и ликвидност на облигациите оказват влияние върху размера на спреда, като облигациите с по-нисък рейтинг или с по-ниска ликвидност обикновено имат по-големи спредове.
При опциите кредитният спред означава продажба на една опция и покупка на друга, за да се получи нетен кредит, ограничавайки както потенциалната печалба, така и загубата. Често срещани примери са бичи пут спредове и мечи кол спредове.
Въведение
Кредитните спредове са важна концепция както при инвестирането в облигации, така и при търговията с опции. На пазара на облигации те могат да покажат колко рискови са различните облигации и да дадат представа за състоянието на икономиката. В тази статия се обяснява какво представляват кредитните спредове, как работят и защо са важни. Първо ще обсъдим кредитните спредове в контекста на облигациите, а след това ще разгледаме накратко концепцията в търговията с опции.
Какво представляват кредитните спредове?
Кредитният спред е разликата в доходността между два заема или облигации, които ще бъдат изплатени по едно и също време, но имат различни кредитни рейтинги (нива на риск).
В търговията с облигации концепцията се отнася до сравняването на две облигации, чийто падеж настъпва по едно и също време - една от по-сигурен и една от по-рисков заемополучател (например дълг, емитиран от развиващи се пазари или компании с по-нисък рейтинг).
Кредитният спред показва колко по-голяма възвръщаемост предлага по-рисковата облигация, за да компенсира допълнителния риск. Не е изненадващо, че тази разлика може да повлияе на размера на печалбата от инвестицията ви.
Как работят кредитните спредове
Обикновено инвеститорите сравняват доходността на корпоративна облигация с тази на държавна облигация, като например съкровищна облигация на САЩ, която се счита за нискорискова. Например, ако 10-годишна държавна облигация на САЩ носи доходност от 3%, а 10-годишна корпоративна облигация - 5%, кредитният спред е 2% или 200 базисни точки.
Много инвеститори използват кредитни спредове, за да разберат не само колко рискова е облигацията на една компания, но и колко здрава е общата икономика. Когато кредитните спредове са големи, това често сигнализира за икономически проблеми. Когато спредовете са тесни, това предполага доверие в икономиката.
Какво влияе на кредитните спредове?
Много неща могат да причинят увеличаване или намаляване на кредитните спредове:
Кредитни рейтинги: Облигациите с по-нисък рейтинг (като джънк облигациите) обикновено имат по-висока доходност и по-големи спредове.
Лихвени проценти: Когато лихвените проценти повишават, спредовете на по-рисковите облигации често се увеличават.
Пазарно настроение: Когато доверието на пазара е ниско, дори солидни компании могат да наблюдават разширяване на техните облигационни спредове.
Ликвидност: Облигации, които са по-трудни за търговия, представят по-високи рискове при търговия и обикновено имат по-широки спредове.
Примери за кредитен спред
Малък спред: Корпоративна облигация с най-висок рейтинг носи 3,5%, а съкровищна облигация - 3,2%. Спредът е 0,3% или 30 базисни точки. Това показва силно доверие в компанията.
Голям спред: Облигация с по-нисък рейтинг плаща 8%, докато държавната облигация все още плаща 3,2%. Спредът е 4,8% или 480 базисни точки. Този по-голям спред показва по-висок риск.
Какво казват кредитните спредове за икономиката
Кредитните спредове не са само инвестиционни инструменти, но също така служат като икономически индикатори. По време на периоди на икономическа стабилност, разликата в печалбите между държавни и корпоративни облигации обикновено е малка. Това е така, защото инвеститорите имат доверие в способността на икономиката да поддържа корпоративните печалби и платежоспособността. С други думи, хората се чувстват уверени, че компаниите ще изплатят дълговете си.
Обратно, в периоди на икономически спад или несигурност, инвеститорите искат да избегнат риска. Те се насочват към по-безопасни активи като държавните облигации на САЩ, което води до намаляване на техните доходности, а изискват по-високи доходности за по-рискован дълг на корпорации, особено с по-нисък рейтинг. Това причинява разширяване на кредитните спредове, което в някои случаи предшества мечи пазари или рецесии.
Кредитен спред срещу спред на доходността
Хората понякога бъркат тези термини. Кредитният спред е разликата в доходността поради различни кредитни рискове. Спредът на доходността е по-общ и може да се отнася до всяка разлика в доходността, включително поради времето до падежа или лихвените проценти.
Кредитни спредове в търговията с опции
В търговията с опции терминът „кредитен спред“ се отнася до стратегия, при която продавате един опционен договор и купувате друг с еднаква дата на изтичане, но с различна страйк цена. Получавате повече от опцията, която продавате, отколкото плащате за опцията, която купувате. Разликата между цените на договорите (премията) е това, което образува кредитния спред.
Ето два често срещани типа стратегии за кредитен спред в търговията с опции:
Бичи пут спред: Това се използва, когато смятате, че цената на актива ще се увеличи или ще остане същата. Продавате пут опция с по-висока страйк цена и купувате пут опция с по-ниска страйк цена.
Мечи кол спред: Това се използва, когато смятате, че цената на акциите ще падне или ще остане под определено ниво. Продавате кол опция с по-ниска страйк цена и купувате кол опция с по-висока страйк цена.
Пример за мечи кол спред
Алис вярва, че актив XY няма да надвиши $60, така че тя:
Продава кол опция от $55 за $4 (тя получава $400, тъй като 1 опционен договор = 100 акции)
Купува кол опция от $60 за $1,50 (тя плаща $150)
Алис получава нетен кредит от $2,50 на акция, или общо $250. Какво ще се случи след това зависи от това къде ще се намира актив XYZ при изтичането:
Ако цената остане на или под $55, и двете опции изтичат без стойност. Алис запазва първоначално получените $250.
Ако активът завърши между $55 и $60, кол опцията от $55 се използва от купувача и Алис трябва да продаде акции на $55. Но нейният кол на стойност $60 не се използва. Тя все още запазва част от началния кредит, в зависимост от крайната цена.
Ако акциите надхвърлят $60, и двете опции се използват. Алис продава акции на цена $55 и трябва да ги купи обратно на цена $60, губейки общо $500. Но тъй като тя е получила $250 предварително, максималната ѝ загуба е $250.
Тези сделки се наричат кредитни спредове, защото започвате с кредит по вашата сметка, когато отворите позицията.
Заключителни мисли
Кредитните спредове са полезен инструмент, особено за инвеститорите в облигации. Те показват колко допълнителна възвръщаемост искат инвеститорите за поемане на по-висок риск и също така могат да разкрият как хората се чувстват относно икономиката. Като следите кредитните спредове, можете по-добре да разберете пазара, да избирате разумни инвестиции и да управлявате риска.
Допълнителни статии
Отказ от отговорност: Това съдържание ви е представено във вида, в който е, само за обща информация и с образователна цел, без да се представят каквито и да било гаранции. Тя не трябва да се тълкува като финансов, правен или друг професионален съвет, нито пък има за цел да препоръчва закупуването на конкретен продукт или услуга. Трябва да потърсите собствен съвет от подходящи професионални консултанти. Възможно е продуктите, споменати в тази статия, да не са налични във вашия регион. Когато статията е предоставена от трета страна, моля, имайте предвид, че изразените възгледи принадлежат на третата страна и не отразяват непременно възгледите на Binance Academy. Моля, прочетете нашия пълен отказ от отговорност за повече подробности. Цените на дигиталните активи могат да бъдат променливи. Стойността на вашата инвестиция може да се понижи или повиши и да не си възвърнете инвестираната сума. Вие носите пълната отговорност за инвестиционните си решения и Binance Academy не носи отговорност за загуби, които може да претърпите. Този материал не трябва да се тълкува като финансов, правен или друг професионален съвет. За повече информация вижте нашите Условия за ползване и Предупреждението за риск.