Idei principale
În tranzacționarea obligațiunilor, un spread de credit este diferența de randament între o obligațiune mai sigură (cum ar fi o obligațiune de trezorerie) și o obligațiune mai riscantă (cum ar fi o obligațiune corporativă). Cu cât spreadul este mai mare, cu atât riscul perceput este mai ridicat.
Spreadurile mici sugerează că investitorii se simt încrezători în economie, în timp ce spreadurile mari semnalează adesea incertitudine sau posibile scăderi.
Factori precum ratingurile de credit, ratele dobânzii, sentimentul de piață și lichiditatea obligațiunilor influențează dimensiunea spreadului, obligațiunile cu ratinguri mai scăzute sau mai puțin lichide având, de obicei, spreaduri mai mari.
În opțiuni, un spread de credit înseamnă vânzarea unei opțiuni și cumpărarea alteia pentru a primi un credit net, limitând atât profitul potențial, cât și pierderea. Printre exemplele comune se numără spreaduri bull put și spreaduri bear call.
Introducere
Spreadurile de credit sunt un concept important atât în investițiile în obligațiuni, cât și în tranzacționarea opțiunilor. Pe piața obligațiunilor, acestea pot arăta cât de riscante sunt diferite obligațiuni și oferă informații despre integritatea economiei. Acest articol explică ce sunt spreadurile de credit, cum funcționează și de ce sunt importante. Vom discuta mai întâi despre spreadurile de credit în contextul obligațiunilor și apoi vom explora pe scurt conceptul în tranzacționarea opțiunilor.
Ce sunt spreadurile de credit?
Un spread de credit este diferența de randament între două împrumuturi sau obligațiuni care vor fi rambursate în același timp, dar au ratinguri de credit (niveluri de risc) diferite.
În tranzacționarea obligațiunilor, conceptul se referă la compararea a două obligațiuni care ajung la scadență în același timp, una de la un creditor mai sigur și una de la un creditor mai riscant (cum ar fi datoriile emise de piețele emergente sau afacerile cu rating mai scăzut).
Spreadul de credit arată cât de multă rentabilitate oferă obligațiunea mai riscantă pentru a compensa riscul suplimentar. Nu este nicio surpriză că această diferență poate afecta cât câștigați din investiția dvs.
Cum funcționează spreadurile de credit
În general, investitorii compară randamentul unei obligațiuni corporative cu cel al unei obligațiuni de stat, cum ar fi un titlu de trezorerie american, care este considerat a avea un risc minim. De exemplu, dacă o obligațiune de stat americană pe 10 ani oferă un randament de 3% și o obligațiune corporativă pe 10 ani oferă un randament de 5%, spreadul de credit este de 2% sau 200 de puncte de bază.
Mulți investitori folosesc spreadurile de credit pentru a înțelege nu doar cât de riscantă este obligațiunea unei singure companii, ci și cât de sănătoasă este economia în ansamblu. Când spreadurile de credit sunt mari, adesea semnalează probleme economice. Când sunt mici, sugerează încredere în economie.
Ce afectează spreadurile de credit?
Multe lucruri pot cauza creșterea sau scăderea spreadurilor de credit:
Ratingurile de credit: Obligațiunile cu ratinguri mai scăzute (cum ar fi obligațiunile junk) au, de obicei, randamente mai mari și spreaduri mai mari.
Ratele dobânzii: Când rata dobânzii crește, spreadurile obligațiunilor mai riscante cresc, la rândul lor.
Sentimentul de piață: Când încrederea pe piață este scăzută, chiar și companiile consacrate pot vedea o creștere a spreadurilor obligațiunilor lor.
Lichiditate: Obligațiunile care sunt mai greu de tranzacționat prezintă riscuri de tranzacționare mai mari și tind să aibă spreaduri mai mari.
Exemple de spread de credit
Spread mic: O obligațiune corporativă de top plătește 3,5%, iar o obligațiune de trezorerie plătește 3,2%. Spreadul este de 0,3% sau 30 de puncte de bază. Aceasta indică o încredere puternică în companie.
Spread mare: O obligațiune cu un rating mai mic plătește 8%, în timp ce Trezoreria plătește în continuare 3,2%. Spreadul este de 4,8% sau 480 de puncte de bază. Acest spread mai mare indică un risc mai mare.
Ce spun spreadurile de credit despre economie
Spreadurile de credit nu sunt doar instrumente de investiție, ci servesc și ca indicatori economici. În perioadele de stabilitate economică, diferența de randament între obligațiunile guvernamentale și cele corporative tinde să fie mică. Aceasta se datorează faptului că investitorii au încredere în capacitatea economiei de a susține profiturile și solvabilitatea corporativă. Cu alte cuvinte, oamenii se simt încrezători că companiile își vor plăti datoriile.
Pe de altă parte, în perioade de declin economic sau incertitudine, investitorii doresc să evite riscul. Ei se îndreaptă spre active mai sigure, cum ar fi obligațiunile de trezorerie ale SUA, ceea ce le reduce randamentele, în timp ce cer randamente mai mari pentru datoriile corporative mai riscante, în special cele cu rating mai scăzut. Aceasta face ca spreadurile de credit să crească, ceea ce în unele cazuri precede piețele bear sau recesiunile.
Spreadul de credit vs. spreadul de randament
Oamenii confundă uneori acești termeni. Un spread de credit este diferența de randament din cauza diferitelor riscuri de credit. Un spread de randament este mai general și poate face referire la orice diferență de randament, inclusiv din cauza timpului până la scadență sau a ratelor dobânzii.
Spreaduri de credit în tranzacționarea opțiunilor
În tranzacționarea opțiunilor, termenul „spread de credit” se referă la o strategie în care vindeți un contract de opțiune și cumpărați altul cu aceeași dată de expirare, dar cu un preț de exercitare diferit. Obțineți mai mult de la opțiunea pe care o vindeți decât plătiți pentru opțiunea pe care o cumpărați. Această diferență între prețurile contractelor (prima) este ceea ce formează spreadul de credit.
Aici sunt două tipuri comune de strategii de spread de credit în tranzacționarea opțiunilor:
Spread put bull: Acesta este folosit atunci când credeți că prețul activului va crește sau va rămâne constant. Vindeți o opțiune put cu un preț de exercitare mai mare și cumpărați o opțiune put cu un preț de exercitare mai mic.
Spread bear call: Acesta este folosit atunci când credeți că prețul acțiunii va scădea sau va rămâne sub un anumit nivel. Vindeți o opțiune call cu un preț de exercitare mai mic și cumpărați o opțiune put cu un preț de exercitare mai mare.
Exemplu de spread bear call
Alice crede că activul XY nu va depăși 60 USD, așa că ea:
Vinde o opțiune call de 55 USD pentru 4 USD (primește 400 USD, deoarece 1 contract de opțiune = 100 de acțiuni)
Cumpără o opțiune call de 60 USD pentru 1,50 USD (plătește 150 USD)
Alice ajunge la un credit net de 2,50 USD per acțiune, sau 250 USD în total. Ce se întâmplă în continuare depinde de unde se află activul XYZ la expirare:
Dacă prețul rămâne la sau sub 55 USD, ambele opțiuni expiră fără valoare. Alice păstrează cei 250 USD inițiali primiți.
Dacă activul ajunge la un preț între 55 USD și 60 USD, opțiunea call de 55 USD este utilizată de cumpărător, iar Alice trebuie să vândă acțiuni la 55 USD. Dar opțiunea ei call de 60 USD nu este utilizată. Își păstrează în continuare o parte din creditul inițial, în funcție de prețul final.
Dacă acțiunea depășește 60 USD, ambele opțiuni sunt utilizate. Alice vinde acțiuni la 55 USD și trebuie să le cumpere înapoi la 60 USD, pierzând în total 500 USD. Dar, deoarece a primit 250 USD în avans, pierderea ei maximă este de 250 USD.
Aceste tranzacții se numesc spreaduri de credit deoarece începeți cu un credit în contul dvs. atunci când deschideți poziția.
Gânduri de încheiere
Spreadurile de credit sunt un instrument util, în special pentru investitorii în obligațiuni. Ele arată cât de multă rentabilitate suplimentară doresc investitorii pentru a-și asuma mai mult risc și pot, de asemenea, să dezvăluie care este sentimentul față de economie. Prin monitorizarea spreadurilor de credit, puteți înțelege mai bine piața, alege investiții inteligente și gestiona riscul.
Materiale suplimentare
Declinarea răspunderii: Acest conținut vă este prezentat „ca atare”, numai pentru informare generală și în scopuri educaționale, fără a oferi declarații sau garanții de vreun fel. Nu ar trebui să fie interpretat ca un sfat financiar, juridic sau de natură profesională și nici nu este destinat să recomande achiziționarea unui anumit produs sau serviciu. Ar trebui să solicitați sfaturi de la consilierii profesioniști corespunzători. Este posibil ca produsele menționate în acest articol să nu fie disponibile în regiunea dvs. În cazul în care articolul reprezintă contribuția unui colaborator terț, rețineți că acele opinii exprimate aparțin contributorului terț și nu le reflectă neapărat pe cele ale Academiei Binance. Citiți declarația noastră completă de declinare a răspunderii pentru mai multe detalii. Prețurile activelor digitale pot fi volatile. Valoarea investiției dvs. poate scădea sau crește și este posibil să nu vă recuperați suma investită. Sunteți singura persoană responsabilă pentru deciziile dvs. de investiții, iar Academia Binance nu este responsabilă pentru eventualele pierderi suferite. Acest material nu trebuie interpretat ca un sfat financiar, juridic sau de natură profesională. Pentru mai multe informații, consultați Termenii de utilizare și Avertismentul privind riscurile.