Негізгі тұжырымдамалар
Облигация саудасында кредит спреді қауіпсіз облигация (Қазынашылық сияқты) мен тәуекелді облигация (корпоративтік облигация сияқты) арасындағы кіріс айырмашылығы болып табылады. Спред неғұрлым үлкен болса, тәуекел соғұрлым жоғары болады.
Тар спредтер инвесторлардың экономикаға сенімді екенін білдіреді, ал кең спредтер көбінесе белгісіздікке немесе ықтимал құлдырауға нұсқайды.
Кредит рейтингтері, пайыздық мөлшерлемелер, нарық жағдайы мен облигация өтімділігі сияқты факторлар спредтің мөлшеріне әсер етеді, төмен рейтингті немесе өтімділігі төмен облигациялар әдетте кең спредке ие болады.
Опциондарда кредит спреді әлеуетті пайда және шығынды шектейтін таза кредит жасау үшін бір опционды сатып, екіншісін сатып алуды білдіреді. Кең таралған мысалдарға өсуге арналған пут спредтері және төмендеуге арналған колл спредтері жатады.
Кіріспе
Кредит спредтері облигацияны инвестициялауда да, опциондар саудасында да маңызды тұжырымдама болып табылады. Облигациялар нарығында олар әртүрлі облигациялардың қаншалықты қауіпті екенін көрсете алады және экономиканың жай-күйі туралы түсінік береді. Бұл мақалада кредит спредтері дегеніміз не екені, олардың қалай жұмыс істейтіні және несімен маңызды екені түсіндіріледі. Біз алдымен облигациялар контекстіндегі кредит спредтерін талқылаймыз, содан кейін опциондар саудасындағы тұжырымдаманы қысқаша қарастырамыз.
Кредит спредтері дегеніміз не?
Кредит спреді – бұл бір уақытта қайтарылатын, бірақ әртүрлі кредит рейтингтері (тәуекел деңгейлері) бар екі кредит немесе облигация арасындағы табыстар айырмашылығы.
Облигация саудасында тұжырымдама бір уақытта өтелетін екі облигацияны салыстыруға қатысты, біреуі қауіпсіз қарыз алушыдан және екіншісі тәуекелдіден (мысалы, дамушы нарықтар немесе рейтингі төмен бизнестер шығарған қарыз) келеді.
Кредит спреді тәуекелі жоғары облигацияның қосымша тәуекелді өтеу үшін қаншалықты жоғары табыс ұсынатынын көрсетеді. Бұл айырмашылықтың сіздің инвестицияңыздан табатын табысыңызға әсер етуі таңғаларлық жайт емес.
Кредит спредтері қалай жұмыс істейді
Әдетте, инвесторлар корпоративтік облигацияның кірісін төмен тәуекелді деп саналатын АҚШ қазынашылық облигациясы сияқты мемлекеттік облигацияның кірісімен салыстырады. Мысалы, 10 жылдық АҚШ қазынашылық облигациясының кірісі 3% болса, ал 10 жылдық корпоративтік облигацияның кірісі 5% болса, онда кредит спреді 2% немесе 200 негізгі нүктеде тең болады.
Көптеген инвесторлар кредит спредтерін тек бір компания облигациясының қаншалықты тәуекелді екенін түсіну үшін ғана емес, жалпы экономиканың жағдайын бағалау үшін де пайдаланады. Кредит спредтері кең болған кезде, бұл көбінесе экономикалық қиындықтарды білдіреді. Тар болса, бұл экономикаға деген сенімді білдіреді.
Кредит спредтеріне не әсер етеді?
Кредит спредтерінің жоғары немесе төмен түсуіне көп нәрсе себеп болуы мүмкін:
Кредит рейтингтері: төмен бағаланған облигациялар (қажетсіз облигация сияқты) әдетте жоғары кірістер мен үлкен спредтерге ие.
Пайыздық мөлшерлемелер: пайыздық мөлшерлемелер көтерілгенде, тәуекелді облигациялардың спредтері жиі өседі.
Нарық жағдайы: нарық сенімі төмен болған кезде, тіпті мықты компаниялар да өздерінің облигация спредтерінің кеңейгенін көре алады.
Өтімділік: сауда жасау қиын облигациялар жоғары сауда тәуекелін тудырады және әдетте кеңірек спредтерге ие болады.
Кредит спредінің мысалдары
Шағын спред: жоғары бағаланған корпоративтік облигация 3,5%, ал Қазынашылық облигация 3,2% төлейді. Спред 0,3% немесе 30 негізгі нүктені құрайды. Бұл компанияға деген сенімді көрсетеді.
Үлкен спред: төмен бағаланған облигация 8% төлейді, ал Қазынашылық әлі де 3,2% төлейді. Спред 4,8% немесе 480 негізгі нүктені құрайды. Бұл үлкен спред жоғары тәуекелді көрсетеді.
Кредит спредтері экономика туралы не айтады
Кредит спредтері инвестициялық құралдар ғана емес, экономикалық көрсеткіштер ретінде де қызмет етеді. Экономикалық тұрақтылық кезеңдерінде мемлекеттік және корпоративтік облигациялар арасындағы кірістер айырмашылығы шамалы болады. Себебі инвесторлар экономиканың корпоративтік табыс пен төлем қабілеттілігін қолдау күшіне сенімді. Басқаша айтқанда, адамдар компаниялар қарыздарын уақытында өтейтініне сенеді.
Керісінше, экономикалық құлдырау немесе белгісіздік кезінде инвесторлар тәуекелге бейім болады. Олар қаражаттарын АҚШ қазынашылық облигациялары сияқты қауіпсіз активтерге салады, бұл олардың кірісін төмендетеді, ал төмен бағаланған тәуекелді корпоративтік қарыз бойынша жоғары кірісті талап етеді. Бұл кредит спредтерінің ұлғаюына әкеледі, ал кейбір жағдайларда бұл төмендеу тенденциясы бар нарықтардың немесе рецессиялардың алдында орын алады.
Кредит спреді және кіріс спреді
Адамдар кейде бұл терминдерді бір-бірімен араластырады. Кредит спреді – бұл әртүрлі кредит тәуекелдеріне байланысты кірістердегі айырмашылық. Кіріс спреді анағұрлым жалпы ұғым болып табылады және кірістегі кез келген айырмашылықты, оның ішінде өтеуге дейінгі уақытқа немесе пайыздық мөлшерлемеге байланысты болуы мүмкін.
Опциондар саудасындағы кредит спредтері
Опциондар саудасында «Кредит спреді» термині бір опциондық келісімшартты сататын және бірдей жарамдылық мерзімі бар, бірақ басқа орындау бағасымен басқасын сатып алатын стратегияны білдіреді. Сіз сатып алған опциондар үшін төлегеннен гөрі сататын опциондардан көбірек аласыз. Келісімшарт бағалары арасындағы айырмашылық (премиум) кредит спредін жасайды.
Мұнда опциондар саудасында кредит спреді стратегиясының екі жалпы түрі берілген:
Өсуге арналған пут спреді: бұл актив бағасы көтеріледі немесе өзгеріссіз қалады деп ойлаған кезде пайдаланылады. Сіз орындау бағасы жоғары сату опционын сатасыз және орындау бағасы төмен сату опционын сатып аласыз.
Төмендеуге арналған колл спреді: бұл акция бағасы төмендейді немесе белгілі бір деңгейден төмен қалады деп ойлаған кезде пайдаланылады. Сіз орындау бағасы төмен сатып алу құқығы берілген опционды сатасыз және орындау бағасы жоғары сатып алу құқығы берілген опционды сатып аласыз.
Төмендеуге арналған колл спредінің мысалы
Алиса XY активі 60 доллардан аспайды деп есептейді, сондықтан ол:
55 долларлық колл опционды 4 долларға сатады (ол 400 доллар алады, себебі 1 опциондық келісімшарт = 100 акция)
60 долларлық колл опционды 1,50 долларға сатып алады (ол 150 доллар төлейді)
Алиса бір акция үшін 2,50 долларлық немесе жалпы 250 долларлық таза кредитке ие болады. Әрі қарай не болатыны XYZ активінің жарамдылық мерзімінің соңында қай жерде аяқталатынына байланысты болады:
Баға 55 долларда қалса немесе одан төмен түссе, екі опционның да жарамдылық мерзімі аяқталады. Алиса бастапқыда алған 250 долларды сақтайды.
Егер актив 55 доллар және 60 доллар арасында аяқталса, 55 долларлық колл опционын сатып алушы пайдаланады және Алиса акцияларды 55 долларға сатуы керек. Бірақ оның 60 долларлық колл опционы пайдаланылмайды. Ол соңғы бағаға байланысты бастапқы кредиттің бір бөлігін әлі де сақтайды.
Егер акция 60 доллардан жоғары болса, опциондардың екеуі де пайдаланылады. Алиса акцияларды 55 долларға сатады және жалпы сомасы 500 доллар жоғалтып, оларды 60 долларға сатып алуға мәжбүр болады. Бірақ ол 250 долларды алдын ала алғандықтан, оның максималды шығыны 250 долларды құрайды.
Бұл сауда-саттықтар кредит спредтері деп аталады, себебі сіз позицияны ашқан кезде өз шотыңыздағы кредиттен бастайсыз.
Қорытынды ойлар
Кредит спредтері әсіресе облигация инвесторлары үшін пайдалы құрал. Олар тәуекелді көбірек алу үшін инвесторлардың қаншалықты қосымша табыс алғысы келетінін көрсетеді және халықтың экономикаға деген көзқарасын аша алады. Кредит спредтерін бақылай отырып, сіз нарықты жақсырақ түсіне аласыз, смарт инвестицияларды таңдап, тәуекелді басқара аласыз.
Қосымша оқитын материалдар
Жауапкершіліктен бас тарту туралы мәлімдеме: Бұл контент сізге «сол қалпында» тек жалпы ақпарат және білім беру мақсаттарына, ешқандай мәлімдемесіз немесе кепілдіксіз ұсынылады. Ол қаржылық, құқықтық немесе басқа кәсіби кеңес ретінде қабылданбауы керек, сондай-ақ қандай да бір нақты өнімді немесе қызметті сатып алуды ұсынуға арналмаған. Кеңесті тиісті кәсіби кеңесшілерден алуыңыз керек. Осы мақалада берілген өнімдер аймағыңызда қолжетімді болмауы мүмкін. Мақаланы үшінші тарап қатысушысы жазған жағдайда, айтылған пікірлер үшінші тарап қатысушысына тиесілі екенін және Binance Academy пікірін білдірмейтінін ескеріңіз. Қосымша мәліметтер алу үшін біздің жауапкершіліктен бас тарту туралы мәлімдемеміздің толық мәтінін оқыңыз. Цифрлық активтердің бағасы тұрақсыз болуы мүмкін. Инвестицияңыздың құны төмендеуі немесе жоғарылауы мүмкін және инвестицияланған соманы қайтара алмауыңыз мүмкін. Инвестициялық шешімдеріңізге тек сіз жауаптысыз және Binance Academy сізде туындауы мүмкін шығындар үшін жауап бермейді. Бұл материал қаржылық, құқықтық немесе басқа кәсіби кеңес ретінде қабылданбауы керек. Қосымша ақпарат алу үшін Пайдалану шарттары мен Тәуекел туралы ескертуді қараңыз.