純資産総額（NAV） | Binance Academy

ホーム

用語集

純資産総額（NAV）

中級者

NAVとは

NAV（純資産総額）とは、ファンドの資産から負債を差し引いた値を指す用語です。この数値から、投資信託または上場投資信託（ETF）が保有する株式の価値を把握できます。投資信託が保有する各株式の1口あたりの価格表示と言い換えられます。

NAVの計算方法

NAVは、ファンドの資産から負債を差し引いたものを株式総数で割って算出します。計算式は以下のようになります。

NAV =（総資産 - 総負債）÷ 発行済株式数

総資産には、株式、債券、現金など、ファンドが保有するすべての有価証券が含まれます。

総負債は、ファンドが負う債務や負債の総額になります。純資産を発行済株式総数で割ることにより、1株当たりのNAVが算出されます。

発行済株総数とは、企業によって発行された全株式の総数を指します。機関投資家、個人投資家、および会社内部関係者などによって現在保有されているすべての株式が含まれます。これらの株式は、自社株の買い戻しにより会社が保有する自己株式とは区別され、自己株式は発行済株総数には含まれません。

NAVの重要性

投資信託やETFの場合、NAVは毎日更新されます。取引終了後に、NAVによって各株式の価値が提示され、株式の売買コストを把握できます。

1. パフォーマンス推移の評価：NAVにより、ファンドの長期的なパフォーマンスを把握できる。異なる期間のNAV値を比較することで、ファンドのパフォーマンス状況を評価できる。

2. 株価の算定：NAVによって、投資信託の株式の売買価格（基準価額）が算定される。NAVは毎日更新され、ファンドの最新の価値が反映される。

3. 透明性：NAVはファンドの保有資産の実際の価値を提示することで透明性を確保し、投資家は実際の価値を把握できる。

NAVの事例

ある投資信託が$5億の資産を保有し、諸経費に$5,000万を必要とする場合を想定します。発行済株式が2,000万株ある場合、NAVは次のようになります。

NAV =（50,000万 − 5,000万）÷ 2,000万 = 22.50

1株の価値は$22.50になります。よって、株式を売買する際には、この数値（および手数料）を基準にして価格が算定されます。

クローズドエンド型ファンドのNAV

クローズドエンド型ファンドの場合、投資信託やETFとは仕組みが少し異なります。投資信託やETFは需要に応じて株式の発行や償還ができますが、クローズドエンド型ファンドは最初に発行株式総数が決まります。新規株式公開（IPO）でこれらの株式が発行されると、一般の株式と同様に株式市場で取引されます。

このため、クローズドエンド型ファンドの株価は、NAVではなく市場の需給によって決定されることになります。つまり、クローズドエンド型ファンドの株式は、投資家の買い意欲に応じて、プレミアム（NAVより高い）でもディスカウント（NAVより低い）でも取引されます。

例えば、あるクローズドエンド型ファンドのNAVが$20であるにもかかわらず、買い需要が強くその株式が22ドルで取引されている場合、その株式はプレミアム（本来の価値よりも高値）で取引されていることになります。逆に、NAVが$20であるにもかかわらず、需要が少なく$18で取引されている場合、その株式はディスカウントで取引されていることになります。

このような価格差は、割安で買い、割高で売るといった投資チャンスを投資家に提供します。ただし、株価はファンドが保有する資産価値を常に反映しているとは限らず、それほど単純なことではありません。

投資信託のNAVとETFのNAV

投資信託にもETFにもNAVが存在しますが、その利用方法は異なります。

投資信託：投資家が売買するファンドの株式価格の算定にはNAVが使用されるため、投資信託にとって極めて重要である。投資信託の株式は通常、前日の市場終了後に算出されるNAVによって1日1回のみ売買される。
ETF：ETFにもNAVが存在するが、ETFは証券取引所において1日中市場価格で取引されるため、NAVと異なる場合がある。ただし、NAVはファンドの原資産のベンチマークとなるため、ETFにとっても重要なものとなる。

NAVに影響を与える要因

当然ながら、市場の動きはNAVの算出に大きな影響を与えます。ファンドが保有する資産の値動きによってNAVは上下します。また、配当や利息から得られる収益もNAVを押し上げ、ファンドの価値を高めます。

一方、管理手数料や運用コストなどの費用はファンドの資産から差し引かれ、NAVの価値は下がります。市場パフォーマンスと内部費用がともにNAVに影響を与えるため、NAVの値は常に変化し、ファンドのパフォーマンスをリアルタイムで把握できます。

まとめ

ファンドの価値とパフォーマンスを明確に把握する上で、NAVの理解は大切です。NAVの算出方法とNAVに影響を与える要因を理解すれば、投資信託やETFへの投資に関し、より多くの情報に基づいた意思決定を下せます。株式の売買、パフォーマンス推移の評価、ファンドの比較のいずれにおいても、NAVはプール型投資ファンドの分野で利用される重要な基本的な概念といえます。