Καθαρή αξία Ενεργητικού (NAV)

Τι είναι η NAV;

Πώς υπολογίζεται η NAV;

Η NAV υπολογίζεται αφαιρώντας τις οφειλές του αμοιβαίου κεφαλαίου από τα περιουσιακά του στοιχεία και στη συνέχεια διαιρώντας το αποτέλεσμα με τον συνολικό αριθμό των μεριδίων. Ο τύπος έχει ως εξής:

NAV = (Σύνολο περιουσιακών στοιχείων - Σύνολο οφειλών) / Αριθμός κυκλοφορούντων μεριδίων

Γιατί είναι σημαντική η NAV;

Για τα αμοιβαία κεφάλαια και τα ETF, η NAV ενημερώνεται κάθε ημέρα συναλλαγών. Στο τέλος κάθε ημέρας, η NAV σας ενημερώνει για την αξία κάθε μετοχής, προκειμένου να γνωρίζετε πόσο κοστίζει η αγορά ή η πώληση μετοχών.

Παράδειγμα NAV

Φανταστείτε ένα αμοιβαίο κεφάλαιο που διαθέτει περιουσιακά στοιχεία αξίας 500 εκατομμυρίων δολαρίων, αλλά έχει έξοδα 50 εκατομμυρίων δολαρίων. Αν υπάρχουν 20 εκατομμύρια κυκλοφορούντα μερίδια, η NAV θα είναι:

NAV = (500 εκατ. - 50 εκατ.) / 20 εκατ. = 22,50

Αυτό σημαίνει ότι κάθε μερίδιο αξίζει 22,50 δολάρια. Επομένως, όταν αγοράζετε ή πουλάτε μερίδια, η τιμή τους κυμαίνεται γύρω από αυτό το ποσό (συν τυχόν προμήθειες).

Η NAV σε κεφάλαια κλειστού τύπου

Τα κεφάλαια κλειστού τύπου λειτουργούν λίγο διαφορετικά από τα αμοιβαία κεφάλαια και τα ETF. Ενώ τα αμοιβαία κεφάλαια και τα ETF μπορούν να εκδίδουν ή να εξοφλούν μερίδια ανάλογα με τη ζήτηση, τα κεφάλαια κλειστού τύπου έχουν εξαρχής σταθερό αριθμό μεριδίων. Μόλις εκδοθούν αυτά τα μερίδια κατά τη διάρκεια μιας αρχικής δημόσιας προσφοράς (IPO), τίθενται σε διαπραγμάτευση στο χρηματιστήριο, όπως οι μεμονωμένες μετοχές.

Για τον λόγο αυτό, η τιμή των μεριδίων ενός κεφαλαίου κλειστού τύπου καθορίζεται από την προσφορά και τη ζήτηση στην αγορά και όχι από τη NAV. Αυτό σημαίνει ότι τα μερίδια ενός κεφαλαίου κλειστού τύπου μπορούν να τίθενται σε διαπραγμάτευση είτε με πριμοδότηση (πάνω από την NAV) είτε με έκπτωση (κάτω από την NAV), ανάλογα με το πόσο είναι διατεθειμένοι να πληρώσουν οι επενδυτές.

Για παράδειγμα, αν ένα κεφάλαιο κλειστού τύπου έχει NAV 20 δολάρια, αλλά η υψηλή ζήτηση κάνει τα μερίδιά του να τίθενται σε διαπραγμάτευση στα 22 δολάρια, τα μερίδια τίθενται σε διαπραγμάτευση με πριμοδότηση. Αντίθετα, αν η καθαρή αξία του μεριδίου είναι 20 δολάρια, αλλά τα μερίδια τίθενται σε διαπραγμάτευση σε μόνο 18 δολάρια λόγω χαμηλής ζήτησης, τα μερίδια τίθενται σε διαπραγμάτευση με έκπτωση.

Τέτοιες διαφορές τιμών μπορούν να δημιουργήσουν ευκαιρίες για τους επενδυτές να αγοράσουν με έκπτωση ή να πουλήσουν με πριμοδότηση. Ωστόσο, φέρνει επίσης ένα επίπεδο πολυπλοκότητας, καθώς η τιμή του μεριδίου δεν αντικατοπτρίζει πάντα την πραγματική αξία του χαρτοφυλακίου του κεφαλαίου.

Η NAV σε αμοιβαία κεφάλαια και σε ETF

Τόσο τα αμοιβαία κεφάλαια όσο και τα ETF διαθέτουν NAV, αλλά χρησιμοποιείται με διαφορετικό τρόπο:

• Αμοιβαία κεφάλαια: Η NAV είναι εξαιρετικά σημαντική για τα αμοιβαία κεφάλαια, διότι καθορίζει την τιμή στην οποία οι επενδυτές αγοράζουν ή πωλούν μερίδια απευθείας από το κεφάλαιο. Τα μερίδια των αμοιβαίων κεφαλαίων αγοράζονται ή πωλούνται συνήθως μόνο μία φορά την ημέρα στην NAV που υπολογίζεται μετά το κλείσιμο της αγοράς.  
• ETF: Παρόλο που τα ETF έχουν επίσης μια NAV, τίθενται σε διαπραγμάτευση στα χρηματιστήρια καθ' όλη τη διάρκεια της ημέρας σε τιμές αγοράς, οι οποίες μπορεί να διαφέρουν από την NAV. Ωστόσο, η NAV εξακολουθεί να είναι σημαντική για τα ETF, καθώς παρέχει μια τιμή αναφοράς για τα υποκείμενα περιουσιακά στοιχεία του κεφαλαίου.

Παράγοντες που επηρεάζουν την NAV

Φυσικά, οι κινήσεις της αγοράς παίζουν μεγάλο ρόλο στους υπολογισμούς της NAV. Η αξία των περιουσιακών στοιχείων που διαθέτει το κεφάλαιο θα προκαλέσει αύξηση ή μείωση της NAV ανάλογα με την απόδοση των εν λόγω περιουσιακών στοιχείων. Τα έσοδα που προκύπτουν από μερίσματα ή τόκους μπορούν επίσης να αυξήσουν τη NAV, προσθέτοντας στην αξία του κεφαλαίου. 

Από την άλλη πλευρά, τα έξοδα, όπως οι προμήθειες διαχείρισης και τα λειτουργικά έξοδα, αφαιρούνται από τα περιουσιακά στοιχεία του κεφαλαίου, μειώνοντας έτσι την αξία της NAV. Εφόσον τόσο οι αποδόσεις της αγοράς όσο και τα εσωτερικά έξοδα επηρεάζουν τη NAV, η τιμή της μεταβάλλεται συνεχώς, παρέχοντας στους επενδυτές πληροφορίες σε πραγματικό χρόνο για την απόδοση του κεφαλαίου.

Συμπέρασμα

Είναι απαραίτητο για τους επενδυτές να κατανοήσουν τη NAV, καθώς παρέχει μια σαφή εικόνα της αξίας και της απόδοσης ενός κεφαλαίου. Γνωρίζοντας πώς υπολογίζεται η NAV και ποιοι παράγοντες την επηρεάζουν, οι επενδυτές μπορούν να λαμβάνουν πιο τεκμηριωμένες αποφάσεις σχετικά με τις επενδύσεις τους σε αμοιβαία κεφάλαια και ETF. Είτε αγοράζετε ή πουλάτε μερίδια, είτε παρακολουθείτε την απόδοση, είτε συγκρίνετε κεφάλαια, η NAV είναι μια θεμελιώδης έννοια που παίζει καθοριστικό ρόλο στον κόσμο των συγκεντρωμένων επενδυτικών κεφαλαίων.