Was sind Optionskontrakte?
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Was sind Optionskontrakte?

Was sind Optionskontrakte?

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Veröffentlicht Jun 3, 2019Aktualisiert Dec 16, 2022
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Was sind Optionskontrakte?

Ein Optionskontrakt ist eine Vereinbarung, die einem H√§ndler das Recht gibt, einen Verm√∂genswert zu einem vorher festgelegten Preis zu kaufen oder zu verkaufen, entweder vor oder zu einem bestimmten Zeitpunkt. Obwohl es sich √§hnlich anh√∂ren mag wie Terminkontrakte, sind H√§ndler, die Optionskontrakte kaufen, nicht verpflichtet, ihre Positionen zu erf√ľllen.¬†
Optionskontrakte sind Derivate, die auf ein breites Spektrum von zugrundeliegenden Vermögenswerten, einschließlich Aktien, und Kryptowährungen, basieren können. Diese Verträge können auch aus Finanzindizes abgeleitet werden. Typischerweise werden Optionskontrakte zur Absicherung von Risiken aus bestehenden Positionen und zum spekulativen Handel eingesetzt.


Wie funktionieren Optionskontrakte?

Es gibt zwei grundlegende Arten von Optionen, die als Put und Call bezeichnet werden. Call-Optionen geben Vertragsinhabern das Recht, den zugrundeliegenden Verm√∂genswert zu kaufen, w√§hrend Put-Optionen das Recht zum Verkauf gew√§hren. Daher gehen H√§ndler in der Regel Calls ein, wenn sie erwarten, dass der Preis des zugrundeliegenden Verm√∂genswertes steigt, und Puts, wenn sie erwarten, dass der Preis f√§llt. Sie k√∂nnen auch Calls und Puts verwenden, in der Hoffnung, dass die Preise stabil bleiben - oder sogar eine Kombination der beiden Arten -, um f√ľr oder gegen Marktvolatilit√§t zu wetten.

Ein Optionskontrakt besteht aus mindestens vier Komponenten: Gr√∂√üe, Verfallsdatum, Aus√ľbungspreis und Pr√§mie. Erstens, die Gr√∂√üe der Order bezieht sich auf die Anzahl der zu handelnden Kontrakte. Zum Zweiten ist das Verfallsdatum das Datum, nach dem ein H√§ndler die Option nicht mehr aus√ľben kann. Drittens ist der Aus√ľbungspreis der Preis, zu dem der Verm√∂genswert gekauft oder verkauft wird (falls der Vertragsk√§ufer sich entscheidet, die Option auszu√ľben). Schlie√ülich ist die Pr√§mie der Handelspreis des Optionskontrakts. Sie gibt den Betrag an, den ein Anleger zahlen muss, um die Wahlm√∂glichkeit zu erhalten. K√§ufer erwerben also Vertr√§ge von Writern (Verk√§ufern) entsprechend dem Wert der Pr√§mie, der sich mit zunehmender N√§he des Verfallsdatums st√§ndig √§ndert.

Wenn der Aus√ľbungspreis unter dem Marktpreis liegt, kann der H√§ndler den zugrundeliegenden Verm√∂genswert mit einem Abschlag kaufen und, nachdem er die Pr√§mie in die Berechnung einbezogen hat, den Vertrag zur Gewinnerzielung aus√ľben. Liegt der Aus√ľbungspreis jedoch √ľber dem Marktpreis, hat der Inhaber keinen Grund, die Option auszu√ľben, und der Vertrag gilt als nutzlos. Wenn der Vertrag nicht ausge√ľbt wird, verliert der K√§ufer nur die Pr√§mie, die er beim Eintritt in die Position bezahlt hat.

Es ist wichtig zu beachten, dass, obwohl die K√§ufer in der Lage sind, auszusuchen ob sie ihre Calls und Puts aus√ľben wollen oder nicht, die Writer (Verk√§ufer) von der Entscheidung der K√§ufer abh√§ngig sind. Entscheidet sich ein Call-Optionsk√§ufer also f√ľr die Aus√ľbung seines Vertrages, ist der Verk√§ufer verpflichtet, den zugrundeliegenden Verm√∂genswert zu verkaufen. Ebenso ist der Verk√§ufer verpflichtet, den zugrundeliegenden Verm√∂genswert vom Kontraktinhaber zu kaufen, wenn ein H√§ndler eine Verkaufsoption kauft und sich zur Aus√ľbung entscheidet. Das bedeutet, dass Writer einem h√∂heren Risiko ausgesetzt sind als K√§ufer. W√§hrend die Verluste der K√§ufer auf die f√ľr den Vertrag bezahlte Pr√§mie beschr√§nkt sind, k√∂nnen Writer je nach Marktpreis des Assets viel mehr verlieren.

Einige Kontrakte geben H√§ndlern das Recht, ihre Option jederzeit vor dem Verfallsdatum auszu√ľben. Diese werden in der Regel als amerikanische Optionskontrakte bezeichnet. Demgegen√ľber k√∂nnen die europ√§ischen Optionskontrakte nur zum Verfalltag ausge√ľbt werden. Es ist jedoch anzumerken, dass diese Bezeichnungen nichts mit ihrer geografischen Lage zu tun haben.


Optionsprämie

Der Wert der Pr√§mie wird durch mehrere Faktoren beeinflusst. Zur Vereinfachung kann davon ausgegangen werden, dass die Pr√§mie einer Option von mindestens vier Elementen abh√§ngt: dem Preis des zugrundeliegenden Verm√∂genswertes, dem Aus√ľbungspreis, der verbleibenden Zeit bis zum Verfallsdatum und der Volatilit√§t des entsprechenden Marktes (oder Index). Diese vier Komponenten zeigen unterschiedliche Auswirkungen auf die Pr√§mie von Call- und Put-Optionen, wie die folgende Tabelle zeigt.


Call-Optionen Prämie

Put-Optionen Prämie

Preisanstieg des Vermögenswertes

Erhöht

Verringert

H√∂herer Aus√ľbungspreis

Verringert

Erhöht

Verk√ľrzte Zeit

Verringert

Verringert

Volatilität

Erhöht

Erhöht


Nat√ľrlich beeinflussen der Preis und der Aus√ľbungspreis des Verm√∂genswertes die Pr√§mie von Calls und Puts auf entgegengesetzte Weise. Im Gegensatz dazu bedeutet weniger Zeit in der Regel niedrigere Pr√§mienpreise f√ľr beide Arten von Optionen. Der Hauptgrund daf√ľr ist, dass H√§ndler eine geringere Wahrscheinlichkeit haben w√ľrden, dass sich diese Vertr√§ge zu ihren Gunsten entwickeln. Andererseits f√ľhrt eine erh√∂hte Volatilit√§t in der Regel zu steigenden Pr√§mienpreisen. Somit ergibt sich die Pr√§mie f√ľr den Optionsvertrag aus der Kombination dieser und anderer Kr√§fte.


Optionen Griechen

Optionen Griechen sind Instrumente, die dazu dienen, einige der zahlreichen Faktoren zu messen, die den Preis eines Kontrakts beeinflussen. Konkret handelt es sich um statistische Werte, mit denen das Risiko eines bestimmten Vertrages auf der Grundlage verschiedener zugrunde liegender Variablen gemessen wird. Im Folgenden findest du einige der wichtigsten Griechen und eine kurze Beschreibung dessen, was sie messen:

  • Delta: misst, wie sehr sich der Preis eines Optionskontrakts im Verh√§ltnis zum Preis des zugrundeliegenden Verm√∂genswertes √§ndern wird. Zum Beispiel deutet ein Delta von 0,6 darauf hin, dass sich der Pr√§mienpreis wahrscheinlich um 0,60 $ pro 1 $ Bewegung im Preis des Verm√∂genswertes bewegen wird.

  • Gamma: misst die √Ąnderungsrate im Delta √ľber die Zeit. Wenn sich Delta also von 0,6 auf 0,45 √§ndert, w√§re das Gamma der Option 0,15.

  • Theta: misst die Preis√§nderung in Bezug auf eine eint√§gige Verringerung der Vertragslaufzeit. Es wird vorgeschlagen, wie sich die Pr√§mie voraussichtlich √§ndern wird, wenn der Optionskontrakt dem Auslaufen n√§her kommt.

  • Vega: misst die √Ąnderungsrate eines Vertragspreises im Verh√§ltnis zu einer 1%igen √Ąnderung der impliziten Volatilit√§t des zugrundeliegenden Verm√∂genswertes. Eine Erh√∂hung der Vega w√ľrde normalerweise einen Anstieg des Preises von Calls und Puts widerspiegeln.

  • Rho: misst die erwartete Preis√§nderung in Abh√§ngigkeit von den Schwankungen der Zinss√§tze. Erh√∂hte Zinss√§tze f√ľhren in der Regel zu einem Anstieg der Calls und einem R√ľckgang der Puts. Somit ist der Wert von Rho positiv f√ľr Call-Optionen und negativ f√ľr Put-Optionen.


Häufige Anwendungsfälle

Hedging

Optionskontrakte werden h√§ufig als Sicherungsinstrumente eingesetzt. Ein sehr einfaches Beispiel f√ľr eine Hedging-Strategie ist der Kauf von Verkaufsoptionen auf Aktien, die sie bereits halten. Wenn der Gesamtwert in ihren Hauptpositionen durch Kursverluste verloren geht, kann die Aus√ľbung der Put-Option helfen, Verluste zu mindern.

Stelle dir zum Beispiel vor, dass Alice 100 Aktien einer Aktie f√ľr 50 $ gekauft hat, in der Hoffnung, dass der Marktpreis steigt. Um sich jedoch gegen die M√∂glichkeit eines Kursr√ľckgangs abzusichern, beschloss sie, Put-Optionen mit einem Aus√ľbungspreis von 48 US-Dollar zu kaufen und eine Pr√§mie von 2 US-Dollar pro Aktie zu zahlen. Wenn der Markt b√§risch wird und die Aktie auf 35 $ sinkt, kann Alice ihren Vertrag zur Verlustminderung aus√ľben und jede Aktie f√ľr 48 $ statt 35 $ verkaufen. Aber wenn der Markt bullish wird, muss sie den Vertrag nicht aus√ľben und w√ľrde nur die gezahlte Pr√§mie verlieren ($2 pro Aktie).

In einem solchen Szenario w√ľrde Alice mit 52 $ (50 $ + 2 $ pro Aktie) die Gewinnschwelle erreichen, w√§hrend ihre Verluste auf -400 $ begrenzt w√§ren (200 $ f√ľr die Pr√§mie und 200 $ mehr, wenn sie jede Aktie f√ľr 48 $ verkauft).



Spekulativer Handel

Optionen werden auch h√§ufig f√ľr spekulative Gesch√§fte eingesetzt. Zum Beispiel kann ein H√§ndler, der glaubt, dass der Preis eines Verm√∂genswertes im Begriff ist, zu steigen, eine Kaufoption kaufen. Wenn der Preis des Verm√∂genswertes √ľber den Aus√ľbungspreis steigt, kann der H√§ndler die Option aus√ľben und mit einem Abschlag kaufen. Wenn der Preis eines Verm√∂genswertes √ľber oder unter dem Aus√ľbungspreis liegt, so dass der Vertrag profitabel ist, gilt die Option als "im Geld". Ebenso gilt ein Vertrag als "am Geld", wenn er am Break-Even-Punkt steht, oder "aus dem Geld", wenn er verloren geht.


Grundlegende Strategien

Beim Handel mit Optionen k√∂nnen H√§ndler eine Vielzahl von Strategien anwenden, die auf vier Grundpositionen basieren. Als K√§ufer kann man eine Kaufoption (Kaufrecht) oder Verkaufsoption (Verkaufsrecht) kaufen. Als Writer kann man Call- oder Put-Optionskontrakte verkaufen. Wie bereits erw√§hnt, sind die Writer zum Kauf oder Verkauf der Verm√∂genswerte verpflichtet, wenn der Vertragsinhaber sich entscheidet, diese auszu√ľben.

Die verschiedenen Handelsstrategien f√ľr Optionen basieren auf den verschiedenen m√∂glichen Kombinationen von Call- und Put-Kontrakten. Protective Puts, Covered Calls, Straddle und Strangle sind einige grundlegende Beispiele f√ľr solche Strategien.

  • Protective Put: beinhaltet den Kauf eines Put-Optionsvertrags √ľber einen bereits im Besitz befindlichen Verm√∂genswert. Dies ist die Sicherungsstrategie, die Alice im vorherigen Beispiel verwendet hat. Es wird auch als Portfolioversicherung bezeichnet, da es den Anleger vor einem m√∂glichen Abw√§rtstrend sch√ľtzt und gleichzeitig sein Engagement bei steigenden Kursen des Verm√∂genswertes aufrechterh√§lt.

  • Covered Call: beinhaltet den Verkauf einer Call-Option f√ľr einen Verm√∂genswert, der sich bereits im Besitz befindet. Diese Strategie wird von Investoren genutzt, um zus√§tzliche Ertr√§ge (Optionspr√§mie) aus ihren Beteiligungen zu generieren. Wird der Vertrag nicht ausge√ľbt, verdienen sie die Pr√§mie unter Beibehaltung ihres Verm√∂gens. Wird der Vertrag jedoch aufgrund einer Erh√∂hung des Marktpreises ausge√ľbt, sind sie verpflichtet, ihre Positionen zu verkaufen.

  • Straddle: beinhaltet den Kauf eines Calls und eines Puts auf das gleiche Asset mit identischen Aus√ľbungspreisen und Verfallsdaten. Es erlaubt dem Trader zu profitieren, solange sich der Verm√∂genswert weit genug in beide Richtungen bewegt. Einfach ausgedr√ľckt, der Trader setzt auf Marktvolatilit√§t.
  • Strangle: beinhaltet den Kauf eines Calls und eines Puts, die "out-of-the-money" sind (d.h. Aus√ľbungspreis √ľber dem Marktpreis f√ľr Call-Optionen und darunter f√ľr Put-Optionen). Im Grunde genommen ist ein Strangle wie ein Straddle, aber mit geringeren Kosten f√ľr den Aufbau einer Position. Ein Strangle erfordert jedoch eine h√∂here Volatilit√§t, um profitabel zu sein.


Vorteile

  • Geeignet zur Absicherung gegen Marktrisiken.

  • Mehr Flexibilit√§t im spekulativen Handel.

  • Erm√∂glicht mehrere Kombinationen und Handelsstrategien mit einzigartigen Risiko- und Ertragsmustern.

  • Potenzial, von allen Bull-, Bear- und Side-way-Marktentwicklungen zu profitieren.

  • Kann zur Kostensenkung bei der Eingabe von Positionen verwendet werden.

  • Erm√∂glicht die gleichzeitige Ausf√ľhrung mehrerer Trades.


Nachteile

  • Arbeitsmechanismen und Pr√§mienberechnung nicht immer leicht zu verstehen.

  • Hohes Risiko, insbesondere f√ľr Writer (Verk√§ufer)

  • Komplexere Handelsstrategien im Vergleich zu herk√∂mmlichen Alternativen.

  • Die Optionsm√§rkte sind oft mit geringer Liquidit√§t behaftet, was sie f√ľr die meisten H√§ndler weniger attraktiv macht.

  • Der Pr√§mienwert von Optionskontrakten ist sehr volatil und nimmt mit zunehmender N√§he des Verfallsdatums tendenziell ab.


Optionen vs. Futures

Optionen und Terminkontrakte sind derivative Instrumente und stellen daher einige h√§ufige Anwendungsf√§lle dar. Aber trotz ihrer √Ąhnlichkeiten gibt es einen gro√üen Unterschied im Abwicklungsmechanismus zwischen den beiden.

Im Gegensatz zu Optionen werden Terminkontrakte immer dann ausgef√ľhrt, wenn das Verfallsdatum erreicht ist, was bedeutet, dass die Kontraktinhaber gesetzlich verpflichtet sind, den zugrundeliegenden Verm√∂genswert (oder den entsprechenden Wert in bar) zu tauschen. Optionen hingegen werden nur nach Ermessen des H√§ndlers ausge√ľbt, der den Vertrag h√§lt. √úbt der Vertragsinhaber (K√§ufer) die Option aus, ist der Vertragsschreiber (Verk√§ufer) verpflichtet, den zugrundeliegenden Verm√∂genswert zu handeln.


Schlussworte

Wie der Name schon sagt, geben Optionen einem Anleger die Wahl, einen Verm√∂genswert in der Zukunft zu kaufen oder zu verkaufen, unabh√§ngig vom Marktpreis. Diese Art von Kontrakten ist sehr vielseitig und kann in verschiedenen Szenarien eingesetzt werden - nicht nur f√ľr spekulative Gesch√§fte, sondern auch f√ľr die Durchf√ľhrung von Sicherungsstrategien.

Es ist jedoch anzumerken, dass Handelsoptionen wie auch andere Derivate viele Risiken bergen. Bevor H√§ndler also von dieser Art von Vertr√§gen Gebrauch machen, sollten sie ein gutes Verst√§ndnis daf√ľr haben, wie sie funktionieren. Es ist auch wichtig, ein gutes Verst√§ndnis f√ľr die verschiedenen Kombinationen von Calls und Puts und die potenziellen Risiken der einzelnen Strategien zu haben. Dar√ľber hinaus sollten H√§ndler auch den Einsatz von Risikomanagementstrategien sowie technische und fundamentale Analysen in Betracht ziehen, um die potenziellen Verluste zu begrenzen.
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