Hvad er en Decentraliseret Exchange (DEX)?
Hjem
Artikler
Hvad er en Decentraliseret Exchange (DEX)?

Hvad er en Decentraliseret Exchange (DEX)?

Begynder
Offentliggjort Sep 28, 2020Opdateret Feb 1, 2023
9m

TL;DR

Du kender sikkert rutinen med kryptovalutab√łrser. Tilmeld dig med din e-mail, find en st√¶rk adgangskode, verificer din konto, og begynd at handle med kryptovaluta.

Decentraliserede b√łrser er s√•dan, men uden besv√¶ret med tilmeldinger. I de fleste tilf√¶lde er det ikke muligt at inds√¶tte eller h√¶ve krypto. Handlen foreg√•r direkte mellem to brugeres wallets med begr√¶nset (hvis nogen!) indblanding fra en tredjepart.

Decentraliserede b√łrser kan v√¶re lidt vanskeligere at f√• styr p√•, og de har m√•ske ikke altid de aktiver, du √łnsker. Men efterh√•nden som teknologien og interessen for den vokser, kan de meget vel blive integrerede komponenter p√• kryptovalutamarkedet.


Indhold


Introduktion

Lige siden¬†bitcoin blev lanceret, har¬†b√łrser spillet en afg√łrende rolle, n√•r det kommer til at matche¬†k√łbere og s√¶lgere af kryptovaluta. Uden disse fora, der tiltr√¶kker en global brugerbase, ville vi have en meget d√•rligere¬†likviditet og ingen mulighed for at blive enige om den korrekte pris p√• aktiver.

Traditionelt har centraliserede akt√łrer domineret dette omr√•de. Men med den hurtigt voksende m√¶ngde af tilg√¶ngelige teknologier er et stigende antal v√¶rkt√łjer til decentraliseret handel dukket op.

I denne artikel vil vi dykke ned i decentraliserede b√łrser (DEX'er), som er handelsplatforme, hvor der ikke kr√¶ves nogen mellemm√¶nd.


Definition p√• decentraliserede b√łrser

I teorien kan ethvert¬†peer to peer-swap udg√łre en decentraliseret handel (se f.eks.¬†Forklaring af Atomswaps). I denne artikel er vi dog prim√¶rt interesseret i en platform, der efterligner de funktioner, som centraliserede b√łrser har. Den v√¶sentligste forskel er, at deres backend findes p√• en¬†blockchain. Ingen tager imod dine midler, og du beh√łver ikke at stole p√• b√łrsen i samme grad som ved centraliserede tilbud, hvis du overhovedet beh√łver at stole p√• den.


S√•dan fungerer en centraliseret b√łrs

Hos en traditionel centraliseret b√łrs inds√¶tter du dine penge ‚Äď enten¬†fiatpenge (via bankoverf√łrsel eller kredit-/debetkort) eller¬†kryptovaluta. N√•r du inds√¶tter krypto, opgiver du kontrollen over den. Ikke hvad ang√•r anvendelighed, da du stadig kan handle eller h√¶ve den, men p√• en teknisk m√•de ‚Äď du kan ikke bruge den p√• blockchainen.

Du ejer ikke de¬†private keys til midlerne, hvilket betyder, at n√•r du h√¶ver, beder du b√łrsen om at underskrive en transaktion p√• dine vegne. N√•r du handler, sker transaktionerne ikke p√• k√¶den. I stedet tildeler b√łrsen saldi til brugerne i sin egen database.

Den generelle arbejdsgang er utrolig str√łmlinet, fordi blockchains langsomme hastigheder ikke hindrer handel, og alt foreg√•r i en enkelt enheds system. Kryptovalutaer er nemmere at k√łbe og s√¶lge, og du har flere v√¶rkt√łjer til r√•dighed.

Dette er dog p√• bekostning af uafh√¶ngighed: Du skal stole p√• b√łrsen med dine penge. Som f√łlge heraf uds√¶tter du dig selv for en vis modpartsrisiko. Hvad nu, hvis teamet stikker af med dine h√•rdt tjente BTC? Hvad nu, hvis en hacker √łdel√¶gger systemet og dr√¶ner midlerne?

For mange brugere er dette et acceptabelt risikoniveau. De holder sig blot til velrenommerede b√łrser med en god historik og forholdsregler, der mindsker databrud.


S√•dan fungerer en decentraliseret b√łrs

DEX'er ligner p√• nogle m√•der deres centraliserede modstykker, men er v√¶sentligt anderledes p√• andre m√•der. Lad os f√łrst n√¶vne, at der er forskellige typer af decentraliserede b√łrser til r√•dighed for brugerne. F√¶lles for dem er, at ordrerne udf√łres p√• k√¶den (med¬†smart contracts), og at brugerne ikke p√• noget tidspunkt mister¬†forvaltningen af deres midler.

Der er blevet arbejdet en del med cross-chain-DEX'er, men de mest populære drejer sig om aktiver på en enkelt blockchain (f.eks. Ethereum eller Binance Chain).


On-chain-ordreb√łger

P√• nogle decentraliserede b√łrser foretages alt p√• k√¶den (vi kommer ind p√• hybridiserede tilgange om lidt). Hver ordre (samt √¶ndring og annullering) skrives p√• blockchainen. Dette er nok den mest gennemsigtige tilgang, da du ikke stoler p√•, at en tredjepart videregiver ordrerne til dig, og der er ingen mulighed for at sl√łre dem.¬†

Desv√¶rre er det ogs√• den mest upraktiske. Eftersom du beder enhver¬†node p√• netv√¶rket om at registrere ordren for evigt, ender du med at betale et gebyr. Du skal vente, indtil en miner f√łjer din besked til blockchainen, hvilket betyder, at det ogs√• kan v√¶re besv√¶rligt.¬†

Nogle mener, at frontrunning er en fejl i denne model. Frontrunning forekommer p√• markederne, n√•r en insider har kendskab til en forest√•ende transaktion og bruger disse oplysninger til at foretage en handel, f√łr transaktionen er gennemf√łrt. Personen, der foretager frontrunning, nyder derfor godt af oplysninger, som offentligheden ikke har kendskab til. Generelt set er dette ulovligt.¬†

Hvis alt offentligg√łres p√• en global ledger, er der naturligvis ingen mulighed for at foretage frontrunning i traditionel forstand. N√•r det er sagt, kan der anvendes en anden form for angreb: et angreb, hvor en miner ser ordren, f√łr den er bekr√¶ftet, og sikrer, at vedkommendes egen ordre bliver f√łjet til blockchainen f√łrst.

Eksempler på ordrebogsmodeller på kæden omfatter Stellar- og Bitshares-DEX'er.


Off-chain-ordreb√łger

DEX'er med en off-chain-ordrebog er stadig decentraliserede i nogle henseender, men de er ganske vist mere centraliserede end det foregående indlæg. I stedet for, at hver ordre bliver sendt til blockchainen, bliver de opbevaret et sted. 

Hvor? Det er forskelligt. Du kan have en centraliseret enhed, der er helt ansvarlig for ordrebogen. Hvis denne enhed er ondsindet, kan den i et vist omfang spille på markederne (dvs. ved at foretage frontrunning eller give forkerte oplysninger om ordrer). Du vil dog stadig kunne drage fordel af opbevaring uden forvaltning.

0x-protokollen for¬†ERC-20 og andre¬†tokens, der er implementeret p√• Ethereum-blockchainen, er et godt eksempel p√• dette. I stedet for at fungere som en enkeltst√•ende DEX giver den en ramme for parter, der kaldes "relayers", til at administrere off-chain-ordreb√łger. Ved hj√¶lp af 0x-smart contracts og nogle andre v√¶rkt√łjer kan v√¶rterne udnytte en kombineret likviditets-pool og videresende ordrer mellem brugerne. Handlen udf√łres f√łrst p√• k√¶den, n√•r parterne er matchet.

Disse fremgangsm√•der er bedre ud fra et anvendelighedsperspektiv end dem, der er baseret p√• on-chain-ordreb√łger. De har ikke de samme begr√¶nsninger med hensyn til hastighed, da de ikke bruger blockchainen s√• meget. Alligevel skal handlen afvikles p√• den, s√• modellen for off-chain-ordreb√łger stadig er inferi√łr i forhold til centraliserede b√łrser, hvad ang√•r hastighed.

Implementeringer af off-chain-ordreb√łger omfatter¬†Binance DEX, IDEX og EtherDelta.


Automated Market Makers (AMM)

Er du tr√¶t af udtrykket "ordrebog"? Godt, for med Automated Market Maker-modellen (AMM) er denne funktion helt forsvundet. Den kr√¶ver hverken¬†makers eller takers ‚Äď kun brugere,¬†spilteori og en smule formularisk sort magi.¬†

De specifikke detaljer i AMM'er afhænger af implementeringen. Generelt set sættes en række smart contracts sammen, som tilbyder smarte incitamenter for at sikre brugernes deltagelse. Vi vil ikke beskrive disse implementeringer i detaljer, men du kan læse Hvad er Uniswap, og hvordan fungerer det? for at få et eksempel på, hvordan Uniswap DEX fungerer.

De nuværende tilgængelige AMM-baserede DEX'er har tendens til at være relativt brugervenlige og integreres med wallets såsom MetaMask eller Trust Wallet. Som med andre former for DEX'er skal der dog foretages en on-chain-transaktion for at afvikle handlerne.

Projekter, der arbejder p√• denne front, omfatter den f√łrn√¶vnte Uniswap og Kyber Network (som udnytter Bancor-protokollen), der begge letter handelen med ERC-20-tokens.


Fordele og ulemper ved DEX'er

Vi har ber√łrt v√¶sentlige tr√¶k hvad ang√•r nogle af fordelene og ulemperne ved DEX'er i de foreg√•ende afsnit. Lad os g√• lidt mere i dybden med dem.


Fordele ved DEX'er

Ingen KYC

Overholdelse af KYC/AML (Know Your Customer og¬†Anti-Money Laundering) er normen for mange b√łrser. Af lovgivningsm√¶ssige √•rsager skal enkeltpersoner ofte indsende identitetsdokumentation og dokumentation for deres adresse.

Dette er et sp√łrgsm√•l om privatlivets fred for nogle og et sp√łrgsm√•l om tilg√¶ngelighed for andre. Hvad nu, hvis du ikke har gyldige dokumenter ved h√•nden? Hvad nu, hvis oplysningerne l√¶kkes p√• √©n eller anden m√•de? Eftersom DEX'er er permissionless, er der ingen, der kontrollerer din identitet. Det eneste, du skal bruge, er en kryptovaluta-wallet.

Der er dog nogle juridiske krav, når DEX'er delvist drives af en central myndighed. Hvis ordrebogen er centraliseret, skal værten i visse tilfælde fortsat overholde reglerne.


Ingen modpartsrisiko

Det, der prim√¶rt appellerer ved decentraliserede kryptovalutab√łrser, er, at de ikke opbevarer kundernes midler. Som s√•dan kan selv katastrofale brud s√•som Mt. Gox-hacket i 2014 ikke bringe brugernes midler i fare eller afsl√łre f√łlsomme personlige oplysninger.


Unoterede tokens

Tokens, der ikke er noteret p√• centraliserede b√łrser, kan stadig handles frit p√• DEX'er, forudsat at der er udbud og eftersp√łrgsel.


Ulemper ved DEX'er

Anvendelighed

Realistisk set er DEX'er ikke n√¶r s√• brugervenlige som traditionelle b√łrser. Centraliserede platforme tilbyder handel i realtid, som ikke p√•virkes af bloktider. For nybegyndere, der ikke er bekendt med ikke-forvaltede kryptovaluta-wallets, giver CEX'er en mere overb√¶rende oplevelse. Hvis du glemmer din adgangskode, kan du blot nulstille den. Hvis du mister din¬†seed phrase, er dine midler imidlertid uigenkaldeligt tabt i cyberspace.


Handelsmængder og likviditet

Den m√¶ngde, der handles p√• CEX'er, er stadig st√łrre end p√• DEX'er. M√•ske endnu vigtigere er det, at CEX'er har tendens til at have st√łrre¬†likviditet. Likviditet er et m√•l for, hvor let du kan k√łbe eller s√¶lge aktiver til en rimelig pris. P√• et meget likvidt marked er der kun en meget lille prisforskel mellem¬†bud og¬†udbud, hvilket er et tegn p√• stor konkurrence mellem k√łbere og s√¶lgere. P√• et illikvidt marked vil du have sv√¶rere ved at finde nogen, der √łnsker at handle aktivet til en rimelig pris.

DEX'er er stadig relativt nichepr√¶gede, s√• der er ikke altid udbud eller eftersp√łrgsel efter de kryptoaktiver, du √łnsker at handle med. Du kan m√•ske ikke finde de handelspar, du √łnsker at bruge, og hvis du finder dem, kan det v√¶re, at aktiverne ikke handles til en rimelig pris.¬†


Gebyrer

Gebyrerne er ikke altid h√łjere p√• DEX'er, men det kan de v√¶re, is√¶r n√•r netv√¶rket er overbelastet, eller hvis du bruger en ordrebog p√• k√¶den.


Sammenfatning

Der er opst√•et mange decentraliserede b√łrser i √•renes l√łb, som hver is√¶r har gentaget tidligere fors√łg p√• at str√łmline brugeroplevelsen og opbygge mere effektive handelsplatforme. I sidste ende synes ideen at v√¶re st√¶rkt i tr√•d med v√¶rdis√¶ttet om selvsuver√¶nitet: Som med kryptovalutaer beh√łver brugerne ikke at stole p√• en tredjepart.¬†

Med fremkomsten af¬†DeFi har Ethereum-baserede DEX'er oplevet en massiv stigning i brugen. Hvis denne udvikling forts√¶tter, vil vi sandsynligvis opleve √łget innovation inden for teknologien i hele branchen.