TL;DR
Du kender sikkert rutinen med kryptovalutabørser. Tilmeld dig med din e-mail, find en stærk adgangskode, verificer din konto, og begynd at handle med kryptovaluta.
Decentraliserede børser er sådan, men uden besværet med tilmeldinger. I de fleste tilfælde er det ikke muligt at indsætte eller hæve krypto. Handlen foregår direkte mellem to brugeres wallets med begrænset (hvis nogen!) indblanding fra en tredjepart.
Decentraliserede børser kan være lidt vanskeligere at få styr på, og de har måske ikke altid de aktiver, du ønsker. Men efterhånden som teknologien og interessen for den vokser, kan de meget vel blive integrerede komponenter på kryptovalutamarkedet.
Indhold
Introduktion
Lige siden bitcoin blev lanceret, har børser spillet en afgørende rolle, når det kommer til at matche købere og sælgere af kryptovaluta. Uden disse fora, der tiltrækker en global brugerbase, ville vi have en meget dårligere likviditet og ingen mulighed for at blive enige om den korrekte pris på aktiver.
Traditionelt har centraliserede aktører domineret dette område. Men med den hurtigt voksende mængde af tilgængelige teknologier er et stigende antal værktøjer til decentraliseret handel dukket op.
I denne artikel vil vi dykke ned i decentraliserede børser (DEX'er), som er handelsplatforme, hvor der ikke kræves nogen mellemmænd.
Definition på decentraliserede børser
I teorien kan ethvert peer to peer-swap udgøre en decentraliseret handel (se f.eks. Forklaring af Atomswaps). I denne artikel er vi dog primært interesseret i en platform, der efterligner de funktioner, som centraliserede børser har. Den væsentligste forskel er, at deres backend findes på en blockchain. Ingen tager imod dine midler, og du behøver ikke at stole på børsen i samme grad som ved centraliserede tilbud, hvis du overhovedet behøver at stole på den.
Sådan fungerer en centraliseret børs
Hos en traditionel centraliseret børs indsætter du dine penge – enten fiatpenge (via bankoverførsel eller kredit-/debetkort) eller kryptovaluta. Når du indsætter krypto, opgiver du kontrollen over den. Ikke hvad angår anvendelighed, da du stadig kan handle eller hæve den, men på en teknisk måde – du kan ikke bruge den på blockchainen.
Du ejer ikke de private keys til midlerne, hvilket betyder, at når du hæver, beder du børsen om at underskrive en transaktion på dine vegne. Når du handler, sker transaktionerne ikke på kæden. I stedet tildeler børsen saldi til brugerne i sin egen database.
Den generelle arbejdsgang er utrolig strømlinet, fordi blockchains langsomme hastigheder ikke hindrer handel, og alt foregår i en enkelt enheds system. Kryptovalutaer er nemmere at købe og sælge, og du har flere værktøjer til rådighed.
Dette er dog på bekostning af uafhængighed: Du skal stole på børsen med dine penge. Som følge heraf udsætter du dig selv for en vis modpartsrisiko. Hvad nu, hvis teamet stikker af med dine hårdt tjente BTC? Hvad nu, hvis en hacker ødelægger systemet og dræner midlerne?
For mange brugere er dette et acceptabelt risikoniveau. De holder sig blot til velrenommerede børser med en god historik og forholdsregler, der mindsker databrud.
Sådan fungerer en decentraliseret børs
DEX'er ligner på nogle måder deres centraliserede modstykker, men er væsentligt anderledes på andre måder. Lad os først nævne, at der er forskellige typer af decentraliserede børser til rådighed for brugerne. Fælles for dem er, at ordrerne udføres på kæden (med smart contracts), og at brugerne ikke på noget tidspunkt mister forvaltningen af deres midler.
Der er blevet arbejdet en del med cross-chain-DEX'er, men de mest populære drejer sig om aktiver på en enkelt blockchain (f.eks. Ethereum eller Binance Chain).
On-chain-ordrebøger
På nogle decentraliserede børser foretages alt på kæden (vi kommer ind på hybridiserede tilgange om lidt). Hver ordre (samt ændring og annullering) skrives på blockchainen. Dette er nok den mest gennemsigtige tilgang, da du ikke stoler på, at en tredjepart videregiver ordrerne til dig, og der er ingen mulighed for at sløre dem.
Desværre er det også den mest upraktiske. Eftersom du beder enhver node på netværket om at registrere ordren for evigt, ender du med at betale et gebyr. Du skal vente, indtil en miner føjer din besked til blockchainen, hvilket betyder, at det også kan være besværligt.
Nogle mener, at frontrunning er en fejl i denne model. Frontrunning forekommer på markederne, når en insider har kendskab til en forestående transaktion og bruger disse oplysninger til at foretage en handel, før transaktionen er gennemført. Personen, der foretager frontrunning, nyder derfor godt af oplysninger, som offentligheden ikke har kendskab til. Generelt set er dette ulovligt.
Hvis alt offentliggøres på en global ledger, er der naturligvis ingen mulighed for at foretage frontrunning i traditionel forstand. Når det er sagt, kan der anvendes en anden form for angreb: et angreb, hvor en miner ser ordren, før den er bekræftet, og sikrer, at vedkommendes egen ordre bliver føjet til blockchainen først.
Eksempler på ordrebogsmodeller på kæden omfatter Stellar- og Bitshares-DEX'er.
Off-chain-ordrebøger
DEX'er med en off-chain-ordrebog er stadig decentraliserede i nogle henseender, men de er ganske vist mere centraliserede end det foregående indlæg. I stedet for, at hver ordre bliver sendt til blockchainen, bliver de opbevaret et sted.
Hvor? Det er forskelligt. Du kan have en centraliseret enhed, der er helt ansvarlig for ordrebogen. Hvis denne enhed er ondsindet, kan den i et vist omfang spille på markederne (dvs. ved at foretage frontrunning eller give forkerte oplysninger om ordrer). Du vil dog stadig kunne drage fordel af opbevaring uden forvaltning.
0x-protokollen for ERC-20 og andre tokens, der er implementeret på Ethereum-blockchainen, er et godt eksempel på dette. I stedet for at fungere som en enkeltstående DEX giver den en ramme for parter, der kaldes "relayers", til at administrere off-chain-ordrebøger. Ved hjælp af 0x-smart contracts og nogle andre værktøjer kan værterne udnytte en kombineret likviditets-pool og videresende ordrer mellem brugerne. Handlen udføres først på kæden, når parterne er matchet.
Disse fremgangsmåder er bedre ud fra et anvendelighedsperspektiv end dem, der er baseret på on-chain-ordrebøger. De har ikke de samme begrænsninger med hensyn til hastighed, da de ikke bruger blockchainen så meget. Alligevel skal handlen afvikles på den, så modellen for off-chain-ordrebøger stadig er inferiør i forhold til centraliserede børser, hvad angår hastighed.
Implementeringer af off-chain-ordrebøger omfatter Binance DEX, IDEX og EtherDelta.
Automated Market Makers (AMM)
Er du træt af udtrykket "ordrebog"? Godt, for med Automated Market Maker-modellen (AMM) er denne funktion helt forsvundet. Den kræver hverken makers eller takers – kun brugere, spilteori og en smule formularisk sort magi.
De specifikke detaljer i AMM'er afhænger af implementeringen. Generelt set sættes en række smart contracts sammen, som tilbyder smarte incitamenter for at sikre brugernes deltagelse. Vi vil ikke beskrive disse implementeringer i detaljer, men du kan læse Hvad er Uniswap, og hvordan fungerer det? for at få et eksempel på, hvordan Uniswap DEX fungerer.
De nuværende tilgængelige AMM-baserede DEX'er har tendens til at være relativt brugervenlige og integreres med wallets såsom MetaMask eller Trust Wallet. Som med andre former for DEX'er skal der dog foretages en on-chain-transaktion for at afvikle handlerne.
Projekter, der arbejder på denne front, omfatter den førnævnte Uniswap og Kyber Network (som udnytter Bancor-protokollen), der begge letter handelen med ERC-20-tokens.
Fordele og ulemper ved DEX'er
Vi har berørt væsentlige træk hvad angår nogle af fordelene og ulemperne ved DEX'er i de foregående afsnit. Lad os gå lidt mere i dybden med dem.
Fordele ved DEX'er
Ingen KYC
Overholdelse af KYC/AML (Know Your Customer og Anti-Money Laundering) er normen for mange børser. Af lovgivningsmæssige årsager skal enkeltpersoner ofte indsende identitetsdokumentation og dokumentation for deres adresse.
Dette er et spørgsmål om privatlivets fred for nogle og et spørgsmål om tilgængelighed for andre. Hvad nu, hvis du ikke har gyldige dokumenter ved hånden? Hvad nu, hvis oplysningerne lækkes på én eller anden måde? Eftersom DEX'er er permissionless, er der ingen, der kontrollerer din identitet. Det eneste, du skal bruge, er en kryptovaluta-wallet.
Der er dog nogle juridiske krav, når DEX'er delvist drives af en central myndighed. Hvis ordrebogen er centraliseret, skal værten i visse tilfælde fortsat overholde reglerne.
Ingen modpartsrisiko
Det, der primært appellerer ved decentraliserede kryptovalutabørser, er, at de ikke opbevarer kundernes midler. Som sådan kan selv katastrofale brud såsom Mt. Gox-hacket i 2014 ikke bringe brugernes midler i fare eller afsløre følsomme personlige oplysninger.
Unoterede tokens
Tokens, der ikke er noteret på centraliserede børser, kan stadig handles frit på DEX'er, forudsat at der er udbud og efterspørgsel.
Ulemper ved DEX'er
Anvendelighed
Realistisk set er DEX'er ikke nær så brugervenlige som traditionelle børser. Centraliserede platforme tilbyder handel i realtid, som ikke påvirkes af bloktider. For nybegyndere, der ikke er bekendt med ikke-forvaltede kryptovaluta-wallets, giver CEX'er en mere overbærende oplevelse. Hvis du glemmer din adgangskode, kan du blot nulstille den. Hvis du mister din seed phrase, er dine midler imidlertid uigenkaldeligt tabt i cyberspace.
Handelsmængder og likviditet
Den mængde, der handles på CEX'er, er stadig større end på DEX'er. Måske endnu vigtigere er det, at CEX'er har tendens til at have større likviditet. Likviditet er et mål for, hvor let du kan købe eller sælge aktiver til en rimelig pris. På et meget likvidt marked er der kun en meget lille prisforskel mellem bud og udbud, hvilket er et tegn på stor konkurrence mellem købere og sælgere. På et illikvidt marked vil du have sværere ved at finde nogen, der ønsker at handle aktivet til en rimelig pris.
DEX'er er stadig relativt nicheprægede, så der er ikke altid udbud eller efterspørgsel efter de kryptoaktiver, du ønsker at handle med. Du kan måske ikke finde de handelspar, du ønsker at bruge, og hvis du finder dem, kan det være, at aktiverne ikke handles til en rimelig pris.
Gebyrer
Gebyrerne er ikke altid højere på DEX'er, men det kan de være, især når netværket er overbelastet, eller hvis du bruger en ordrebog på kæden.
Sammenfatning
Der er opstået mange decentraliserede børser i årenes løb, som hver især har gentaget tidligere forsøg på at strømline brugeroplevelsen og opbygge mere effektive handelsplatforme. I sidste ende synes ideen at være stærkt i tråd med værdisættet om selvsuverænitet: Som med kryptovalutaer behøver brugerne ikke at stole på en tredjepart.
Med fremkomsten af DeFi har Ethereum-baserede DEX'er oplevet en massiv stigning i brugen. Hvis denne udvikling fortsætter, vil vi sandsynligvis opleve øget innovation inden for teknologien i hele branchen.