Що таке децентралізована біржа (DEX)?

Короткий зміст

Ви мабуть знайомі з біржами криптовалют. Потрібно лише зареєструватися за допомогою електронної пошти, придумати надійний пароль, верифікувати свій акаунт і можна починати торгувати криптовалютою.

Децентралізовані біржі мають схожий принцип, крім клопоту з реєстрацією. У більшості випадків на них не потрібно здійснювати депозит або зняття. Торгівля відбувається напряму між гаманцями двох користувачів з обмеженою (не завжди!) участю третьої сторони.

Децентралізовані біржі трохи складніше освоїти, і вони не завжди можуть мати необхідні вам активи. Але в міру зростання технологій та інтересу до них вони можуть стати невід'ємними компонентами у сфері криптовалют.

Зміст

Вступ
Визначення децентралізованих бірж
Як працює централізована біржа
Як працює децентралізована біржа
Плюси та мінуси DEX
- Плюси DEX
- Мінуси DEX
Заключні думки

Вступ

З перших днів існування Bitcoin, біржі грали життєво важливу роль у зіставлені покупців та продавців криптовалют. Без цих форумів, що залучають глобальну базу користувачів, ми мали б набагато нижчу ліквідність і не мали б можливості домовитися про правильну ціну активів.

Традиційно на цьому полі переважали централізовані гравці. Однак зі стеком доступних технологій, що швидко розвиваються, з'явилося все більше інструментів для децентралізованої торгівлі.

У цій статті ми розглянемо децентралізовані біржі (DEX), торгові платформи, де не потрібні посередники.

Визначення децентралізованих бірж

Теоретично будь-який peer-to-peer обмін може бути децентралізованою угодою (перегляньте наприклад, Пояснення атомарних свопів). Але у цій статті нас насамперед цікавить платформа, яка імітує функції централізованих бірж. Ключова відмінність полягає в тому, що їхня серверна частина існує на блокчейні. Ніхто не матиме доступу до ваших коштів, і вам не потрібно буде довіряти біржі так само, як це доводиться робити з централізованими біржами.

Як працює централізована біржа

На звичайній централізованій біржі користувачі депонують гроші або у фіаті (за допомогою банківського переказу або кредитної/дебетової картки), або у криптовалюті. Коли ви депонуєте криптовалюту, ви втрачаєте контроль над нею. Зняти або обміняти ці кошти можливо, але витратити їх на блокчейні вже ні.

Контроль над приватними ключами також буде обмежений, тобто при знятті необхідно запитувати у біржі підпис транзакції від імені користувача. Під час торгівлі транзакції не проходять у ланцюгу (он-чейн) – натомість біржа розподіляє баланси користувачів у власній базі даних.

Загальний робочий процес неймовірно оптимізований, тому що низька швидкість блокчейнів не перешкоджає торгівлі, і все відбувається в єдиній системі. Криптовалюти простіше купувати та продавати, і у вас є більше доступних інструментів.

Однак за це доводиться жертвувати незалежністю та довіряти ваші кошти біржі. В результаті ви наражаєтеся на деякий ризик з боку контрагента. Що, якщо команда втече з вашими важко заробленими BTC? Що, якщо хакер завдасть шкоди системі та вкраде ваші кошти?

Для багатьох користувачів це прийнятний рівень ризику. Вони просто намагаються вибирати надійні біржі з гарною репутацією та заходами запобігання витоку даних.

Як працює децентралізована біржа

DEX має схожі риси з централізованими біржами, але існують істотні відмінності. Насамперед зазначимо, що користувачам доступні декілька різних типів децентралізованих бірж. У кожній з них ордери виконуються у ланцюгу (он-чейн) (за допомогою смарт-контрактів) і що користувачі самостійно зберігають свої кошти.

Деякі DEX використовують декілька блокчейнів (крос-чейн), але найпопулярніші з них працюють з активами на одному блокчейні (наприклад, Ethereum або Binance Chain).

Он-чейн книга ордерів

На деяких децентралізованих біржах все виконується он-чейн (ми невдовзі поговоримо про гібридні підходи). Кожен ордер (а також зміна та скасування) записується у блокчейн. Це найбільш прозорий підхід, оскільки ви не довіряєте свої ордери третій стороні.

На жаль, це також непрактично. Оскільки кожному ноду в мережі необхідно записати ваш ордер, і вам необхідно заплатити комісію. Вам доведеться почекати, поки майнер додасть інформацію про ваш ордер у блокчейн, що може зайняти чимало часу.

Деякі вважають, що front running є недоліком цієї моделі. Це відбуваються на ринках, коли інсайдери знають про незавершену транзакцію та використовують цю інформацію для здійснення угоди перед обробкою транзакції. Таким чином, цей користувач отримує вигоду від приватної інформації. Загалом, це незаконно.

Звичайно, якщо все буде опубліковано у глобальній бухгалтерській книзі, у вас немає можливості отримати таку інформацію завчасно. Тим не менш, може бути розгорнутий інший вид атаки: майнер бачить ваш ордер до його підтвердження і спочатку додає власний ордер у блокчейн.

В якості прикладів он-чейн моделей книги ордерів можна назвати Stellar і Bitshares DEX.

➟ Хочете почати торгувати криптовалютою? Купуйте Bitcoin (BTC) на Binance!

Оф-чейн книга ордерів

Оф-чейн книга ордерів DEX у деяких аспектах все ще децентралізована, але більш централізована, ніж попередні. Замість того, щоб розміщувати кожен ордер у блокчейні, вони розміщуються в інших місцях.

Де конкретно? Варіантів декілька. Ви можете працювати в централізованій системі, що повністю відповідає за книгу ордерів. Якщо цією системою управляють зловмисники, то вони можуть використовувати ринок для front running чи спотворення ордерів. Однак ви все одно отримаєте переваги від некастодіального зберігання.

Одним з таких прикладів є протокол 0x для ERC-20 та інших токенів, розгорнутих на блокчейні Ethereum. Замість того, щоб діяти як окремий DEX, він забезпечує структуру для сторін, відомих як ретранслятори, для управління оф-чейн книгами ордерів. Використовуючи смарт-контракти 0x та деякі інші інструменти, хости можуть використовувати комбінований пул ліквідності та передавати ордери між користувачами. Угода виконується он-чейн тільки після того, як сторони зіставляються.

Ці підходи краще з точки зору зручності використання, ніж ті, які покладаються на он-чейн книги ордерів. Вони не стикаються з такими ж обмеженнями щодо швидкості, оскільки не так часто використовують блокчейн. Тим не менш, угода повинна відбуватися в ланцюгу, тому модель оф-чейн книги ордерів все ще поступається централізованим біржам з точки зору швидкості.

Реалізації оф-чейн книги ордерів включають Binance DEX, IDEX та EtherDelta.

Автоматизовані маркет-мейкери (AMM)

Втомилися від терміна "книга ордерів"? Добре, тому що модель "Автоматизованого маркет мейкера (AMM)" повністю виключає цю ідею. Для цього не потрібні ні мейкери ні тейкери, тільки користувачі, теорія ігор і трохи шаблонної чорної магії.

Специфіка AMM залежить від реалізації – зазвичай вони об'єднують набір смарт-контрактів і пропонують розумні стимули для забезпечення участі користувачів. Ми не будемо детально зупинятися на цих реалізаціях, але ознайомтеся зі статтею Що таке Uniswap і як це працює? для прикладу того, як працює Uniswap DEX.

Доступні сьогодні DEX на основі AMM, як правило, зручні для користувача та інтегруються з такими гаманцями, як MetaMask або Trust Wallet. Однак, як і у випадку з іншими формами DEX, для розрахунків по угодам необхідно здійснювати транзакцію он-чейн.

Проєкти, що працюють у цьому напрямку, включають вищезгадані Uniswap та Kyber Network (які підключаються до протоколу Bancor), та сприяють торгівлі токенами ERC-20.

Плюси та мінуси DEX

Ми розглянули деякі загальні переваги та недоліки DEX у попередніх розділах. Давайте заглибимося в них ще трохи.

Плюси DEX

Не потрібно проходити KYC

Дотримання правил KYC/AML (Знай свого клієнта та Протидії відмиванню грошей) є нормою для багатьох бірж. З нормативних причин люди часто повинні надавати документи, що посвідчують їх особу, та підтверджують адресу.

Це проблема конфіденційності для одних та проблема доступності для інших. Що робити, якщо у вас немає дійсних документів? Що робити, якщо інформація якимось чином просочилася? Оскільки DEX є загальнодоступними, ніхто не перевіряє вашу особу. Все, що вам потрібно, це криптовалютний гаманець.

Проте є деякі юридичні вимоги, коли DEX частково керується центральним органом. У деяких випадках, якщо книга ордерів централізована, хост має відповідати вимогам.

Відсутність ризику контрагента

Основна привабливість децентралізованих криптовалютних бірж у тому, де вони зберігають кошти клієнтів. Таким чином, навіть у випадку серйозних атак, наприклад як на біржу Mt. Gox у 2014 році, ваші кошти не будуть під загрозою, а конфіденційна інформація не буде передана третім особам.

Недодані токени

Токени, які не котируються на централізованих біржах, як і раніше, можуть вільно торгуватися на DEX за умови наявності попиту та пропозиції.

Мінуси DEX

Зручність використання

Насправді DEX далеко не такі зручні для користувачів, як традиційні біржі. Централізовані платформи пропонують угоди в реальному часі, позбавляючи користувача необхідності чекати виконання блоку. Для новачків, які не знайомі з криптовалютними гаманцями, CEX забезпечують простіший процес роботи. Якщо ви забули пароль, його можна просто скинути. Однак якщо ви втратите seed фразу, ваші кошти безповоротно будуть втрачені у кіберпросторі.

Об'єм торгів та ліквідність

Об'єм торгів на CEX, як і раніше, перевищує об'єм на DEX. Набагато важливіше те, що CEX, як правило, мають більшу ліквідність. Ліквідність – це показник того, наскільки доступна купівля та продаж активів за розумною ціною. На високоліквідному ринку бід та аск ціни трохи відрізняються, що демонструє високу конкуренцію між продавцями та покупцями. На неліквідному ринку вам буде важче знайти людину, яка захоче продати актив за розумною ціною.

DEX, як і раніше, є відносно нішевими, тому тут не завжди є попит і пропозиція на бажані криптоактиви. Можливо, ви не зможете знайти деякі торгові пари, а навіть якщо знайдете, то, швидше за все, не за справедливою ціною.

Комісії

На DEX комісії не завжди вище, але вони можуть обійтися вам у значну суму в періоди навантаження мережі або у разі використання он-чейн книги ордерів.

Заключні думки

За минулі роки з'явилося багато децентралізованих бірж, кожна з яких повторює попередні спроби спростити взаємодію з користувачем та створити потужніші торгові платформи. Зрештою ця ідея, схоже, значною мірою відповідає духу самосуверенітету: як і у випадку з криптовалютами, користувачам не потрібно довіряти третій стороні.

З появою DEFi, DEX на основі Ethereum набули великої популярності. Якщо імпульс збережеться, ми, мабуть, станемо свідками зростання інновацій у цій галузі.

➠ Залишились запитання про біржі? Перейдіть до Ask Academy!