TL;DR
Krediit – saadud raha, mille pead hiljem tagasi maksma – annab majandusele jõudu.
Rohkem krediiti tähendab rohkem kulutust. Rohkem kulutusi tähendab rohkem sissetulekuid ja suurem sissetulek tähendab, et laenuandjatelt pakuvad rohkem krediiti.
Laen tekitab ka võlgu: laenatud raha tuleb tagasi maksta, mistõttu kulutused peavad hiljem vähenema.
Valitsused tõstavad ja langetavad intressimäärasid, et hoida majandust kontrolli all.
Sissejuhatus
Majandus paneb maailma liikuma. See mõjutab sügavalt meist igaüht meie igapäevaelus, nii et see on kindlasti mõistmist väärt, isegi kõrgemal tasemel.
„Majanduse“ definitsioonid on erinevad, kuid laias laastus võiks majandust kirjeldada kui valdkonda, kus toodetakse, tarbitakse ja kaubeldakse. Tavaliselt arutletakse neid riiklikul tasandil, kusjuures ajakirjandusväljaanded ja uudistereporterid viitavad USA, Hiina majandusele jne. Majandustegevust saame aga vaadata ka läbi globaalse objektiivi, võttes arvesse iga riigi tegevust ja asjaajamisi.
Selles artiklis sukeldume mõistetesse, millest koosneb majandus, tuginedes Ray Dalio mudelile (selgitatud artiklis Kuidas töötab majanduse masinavärk).
Kes moodustab majanduse?
Alustame väikesest mastaabist, enne kui läheme suurema juurde. Iga päev me panustame majandusse ostes (nt toidukaupu) ja müües (nt töötades tasu eest). Teised üksikisikud, rühmad, valitsused ja ettevõtted üle maailma teevad sama kolmes turusektoris.
Primaarsektor tegeleb loodusvarade kaevandamisega. Siin on selliseid asju nagu puude raiumine, kulla kaevandamine ja põlluharimine (kui nimetada vaid mõnda näidet). Seda materjali kasutatakse seejärel sekundaarses sektoris, mis vastutab töötlemise ja tootmise eest. Lõpuks hõlmab tertsiaarsektor teenuseid reklaamist levitamiseni.
„Kolmesektoriline” jaotus on üldiselt kokkulepitud mudel. Mõned on aga laiendanud seda kvaternaarsele sektorile ja kvinaarisektorile, et eristada veelgi enam teenuseid tertsiaarsektoris.
Majandustegevuse mõõtmine
Majanduse tervise kindlakstegemiseks on vaja seda kuidagi mõõta. Populaarseim meetod selleks on SKT ehk sisemajanduse koguprodukti kasutamine. Selle mõõdiku eesmärk on arvutada riigis teatud perioodil toodetud kaupade ja teenuste koguväärtus.
Laias laastus tähendab kasvav SKT tootmise, sissetulekute ja kulutuste suurenemist. Seevastu vähenev SKT näitab tootmise, sissetulekute ja kulutuste vähenemist. Pane tähele, et kasutada saab paari varianti: reaalne SKP arvestab inflatsiooni, nominaalne SKP aga mitte.
SKT on endiselt vaid ligikaudne, kuid sellel on riikliku ja rahvusvahelise tasandi analüüsides tohutu kaal. Seda kasutavad kõik alates väikestest finantsturu osalistest kuni Rahvusvahelise Valuutafondini, et saada ülevaade riikide majanduslikust seisundist.
SKT on riigi majanduse usaldusväärne indikaator, kuid sarnaselt tehnilise analüüsiga on parem seda kõikehõlmavama ülevaate saamiseks teiste andmetega võrrelda.
Krediidi-, laenu- ja intressimäärad
Laenuandjad ja laenuvõtjad
Puudutasime tõsiasja, et kõik taandub ostmisele ja müügile. Väärib märkimist, et laenu andmine ja laenamine on samuti olulised. Oletame, et sul on palju raha, millega sa praegu midagi ei tee. Võib-olla soovid selle raha tööle panna, et see saaks rohkem raha teenida.
Üks võimalus seda teha on laenu pakkumine kellelegi, kellel on vaja midagi osta, näiteks oma ettevõtte jaoks masinaid. Neil ei ole praegu vaba raha, kuid kui nad on masinad ostnud, saavad nad selle valmistoote müügist tagasi maksta. Sina tegutsed laenuandjana ja teine pool tegutseb laenuvõtjana.
Selleks, et see oleks kasulik, määrad oma raha väljalaenamise eest tasu. Kui annaksid laenu 100 000 dollari ulatuses, võiksid öelda midagi sellist, nagu „saad selle raha tingimusel, et maksad mulle 1% iga tagasimaksmata kuu eest.“ Seda lisatasu nimetatakse intressiks.
Lihtsa intressi kasutamine tähendaks seda, et teine pool võlgneb sulle iga kuu 1000 dollarit kuni raha tagastamiseni. Kui see makstakse tagasi kolme kuu pärast, võiksite saada 103 000 dollarit, millele lisandub sinu määratud lisatasu.
Seda raha pakkudes lood krediiti: lepingu, mille laenuvõtja sulle hiljem tagasi maksab. Krediitkaardi kasutajad tunnevad seda kontseptsiooni. Kaardiga makse tegemisel ei eemaldata raha koheselt sinu pangakontolt. See ei pea isegi seal olema, kui arveldad hiljem.
Krediidiga kaasneb võlg. Laenuandjana tegutsedes ollakse sulle raha võlgu ja laenuvõtjana tegutsedes võlgned raha. Võlg kaob, kui laen koos intressidega on tasutud.
Pangad ja intressimäärad
Pangad on ilmselt tänapäeva maailmas kõige tähelepanuväärsemad laenuandjad. Neid võiks pidada laenuandjate ja laenuvõtjate vahelisteks vahendajateks (või maakleriteks). Need finantsasutused võtavad tegelikult mõlema rolli.
Kui paned raha panka, teed seda tingimusel, et nad tagastavad selle sulle. Paljud teised teevad sama. Ja kuna pangal on praegu nii palju raha, laenab ta seda laenuvõtjatele.
Loomulikult tähendab see, et pank ei hoia kogu võlgnetavat raha korraga. Ta kasutab fraktsionaalse reservi süsteemi. See võib olla problemaatiline, kui kõik paluksid oma raha tagastada samal ajal, kuid seda juhtub harva. Kui see aga juhtub (nt kui kõik kaotavad pangasse usu), toimub pangajooks, mis võib põhjustada panga kokkuvarisemise. Headeks näideteks on 1929. ja 1933. aasta USA suure depressiooni pangajooksud.
Pangad pakuvad sulle tavaliselt stiimulit neile raha laenamiseks intressimäärade näol. Loomulikult on kõrgemad intressimäärad laenuandjatele atraktiivsemad (kuna nad teenivad rohkem raha). Laenuvõtjate puhul kehtib vastupidine – madalamad intressimäärad tähendavad, et nad ei pea lisaks põhisummale nii palju peale maksma.
Miks on krediit oluline?
Laenu võiks vaadelda kui omamoodi majanduse määrdeainet. See võimaldab üksikisikutel, ettevõtetel ja valitsustel kulutada raha, mida neil kohe käepärast pole. Mõnede majandusteadlaste jaoks on see problemaatiline, kuid paljud usuvad, et suurenenud kulutused on märk edukast majandusest.
Kui kulutatakse rohkem raha, saab rohkem inimesi sissetulekut. Pangad kalduvad rohkem laenu andma suurema sissetulekuga inimestele, mis tähendab, et üksikisikutel on nüüd juurdepääs suuremale rahahulgale ja laenudele. Suurema rahahulga ja krediidiga saavad üksikisikud rohkem kulutada, mis tähendab, et rohkem inimesi saab sissetulekut ja tsükkel jätkub.
Rohkem sissetulekut → rohkem krediiti → rohkem kulutusi → rohkem tulu.
Loomulikult ei saa see tsükkel lihtsalt lõputult kesta. Võttes täna laenu 100 000 dollari eest, jätad end homme ilma 100 000+ dollarist. Seega, kuigi saad ajutiselt oma kulutusi suurendada, pead lõpuks oma kulutusi vähendama, et need tagasi maksta.
Ray Dalio kirjeldab seda kontseptsiooni kui lühiajalist võlatsüklit, mida on allpool illustreeritud. Tema hinnangul korduvad need mustrid 5–8 aasta jooksul.
Punane joon on tootlikkus, mis aja jooksul kasvab. Roheline on saadaoleva krediidi suhteline summa.
Mida me siis täpselt uurime? Kõigepealt peame tähele panema, et tootlikkus kasvab pidevalt. Ilma krediidita eeldaksime, et see on ainus kasvuallikas – lõppude lõpuks pead tulu saamiseks tootma.
Diagrammi esimeses osas näeme, et tänu krediidile kasvab sissetulek kiiremini kui tootlikkus (põhjustades majanduse kasvu). Lõpuks laienemine peatub ja viib majanduse kokkutõmbumiseni. Teises osas väheneb laenu saadavus esialgse „buumi” tagajärjel oluliselt. Seetõttu on laenu saamine keerulisem ja saabub inflatsioon, mis sunnib valitsust viima ellu parandusmeetmeid.
Uurime seda järgmises peatükiks lähemalt.
Keskpangad, inflatsioon ja deflatsioon
Inflatsioon
Oletame, et kõigil on juurdepääs suurele hulgale krediidile (eelmise peatüki graafiku esimene osa). Nad saavad osta palju rohkem, kui ilma selleta suudaksid. Kuid kuigi kulutused kasvavad hüppeliselt, ei tee seda tootmine. Tegelikult kaupade ja teenuste pakkumine oluliselt ei suurene, küll aga nõudlus.
Mis järgmisena juhtub on inflatsioon: see on siis, kui hakkad nägema, et kaupade ja teenuste hinnad tõusevad suurema nõudluse tõttu. Populaarne näitaja selle mõõtmiseks on tarbijahinnaindeks (CPI), mis jälgib tüüpiliste tarbekaupade ja teenuste hindu aja jooksul.
Kuidas keskpank toimib?
Eelpool kirjeldatud pangad on üldiselt kommertspangad – need teenindavad peamiselt eraisikuid ja ettevõtteid. Keskpangad on valitsusasutused, mis vastutavad riigi rahanduspoliitika juhtimise eest. Selles kategoorias on sellised finantsasutused nagu Ameerika Ühendriikide Föderaalreserv, Inglise Pank, Jaapani Pank ja Hiina Rahvapank. Märkimisväärsed funktsioonid hõlmavad ringluses oleva raha lisamist (kvantitatiivse leevendamise teel) ja intressimäärade kontrollimist.
Intressimäärade tõstmine on midagi, mida keskpangad võivad teha, kui inflatsioon läheb käest ära. Kui intressimäärasid tõstetakse, on võlgnetav intress suurem, nii ei tundu laenamine nii atraktiivne. Kuna ka eraisikud peavad võlgu tagasi maksma, siis on oodata kulutuste vähenemist.
Ideaalses maailmas viivad kõrgemad intressimäärad väiksema nõudluse tõttu hinnad tagasi madalamale. Kuid praktikas võib see põhjustada ka deflatsiooni, mis võib teatud kontekstides olla problemaatiline.
Deflatsioon
Nagu võid arvata, on deflatsioon inflatsiooni vastand. Me määratleme seda kui üldist hindade langust teatud aja jooksul, mis on tavaliselt põhjustatud kulutuste vähenemisest. Kuna kulutusi on vähem, võib sellega kaasneda ka majanduslangus (vt 2008. aasta majanduskriisi seletus).
Üks väljapakutud lahendus deflatsioonile on intressimäärade alandamine. Vähendades laenuintresse, motiveeritakse üksikisikuid rohkem laenu võtma. Siis, kui krediiti on rohkem saadaval, eeldab valitsus, et oma majanduse osapooled suurendavad oma kulutusi.
Nagu inflatsiooni, saab ka deflatsiooni mõõta tarbijahinnaindeksi abil.
➟ Kas soovid alustada krüptorahaga? Osta Bitcoini Binance'ist!
Mis saab siis, kui majandusmull lõhkeb?
Dalio selgitab, et ülaltoodud diagramm (lühiajalise võlatsükkel) on pikaajaliste võlatsüklite väike tsükkel.
Pikaajaline võlatsükkel.
Eespool kirjeldatud muster (krediidi kättesaadavuse suurenemine ja vähenemine) kordub aja jooksul. Kuid iga tsükli lõpus on võlgu rohkem. Lõpuks muutub võlg juhitamatuks, käivitades ulatusliku võlakoormuse vähendamise (kus üksikisikud püüavad oma võlga vähendada). Seda näitab graafikul järsk langus.
Kui võlakoormus väheneb, hakkavad sissetulekud langema ja krediit väheneb. Isikud, kes ei suuda võlga tagasi maksta, üritavad oma vara maha müüa. Kuid kuna paljud teevad sama asja, langevad varade hinnad pakkumise rohkuse tõttu.
Aktsiaturud kukuvad selliste stsenaariumide korral kokku ja praeguses etapis ei saa keskpank koormuse leevendamiseks intressimäärasid alandada, kui need on juba 0% peal. See loob negatiivsed intressimäärad, mis on vastuoluline lahendus, mis alati ei tööta.
Mida nad siis saavad teha? Kõige ilmsem edasiminek oleks kulutuste vähendamine ja võlgade kustutamine. Need toovad aga kaasa muid probleeme: kulutuste vähendamine tähendab, et ettevõtted ei ole nii kasumlikud, mis tähendab, et töötajate sissetulekud vähenevad. Tööstusharud peavad vähendama oma tööjõudu, mis toob kaasa kõrgema töötuse määra.
Siis tähendab väiksem sissetulek ja väiksem tööjõud seda, et valitsus ei saa nii palju makse koguda. Samal ajal peab ta rohkem kulutama, et maksta hüvitisi suurenenud töötute kodanike arvule. Kuna kulutatakse rohkem kui saadakse, tekib eelarvepuudujääk.
Siin on pakutud lahendus alustada raha trükkimist (pannes rahaprinteri plärisema, nagu krüptoringkondades on teada). Selle käsutuses oleva rahaga saab keskpank laenata valitsusele, kes seejärel püüab majandust stimuleerida. Kuid see võib põhjustada ka probleeme.
Tühja koha pealt raha loomine põhjustab inflatsiooni, sest suurendab rahapakkumist. See on libe tee, mis võib lõpuks viia hüperinflatsioonini, kus inflatsioon kiireneb nii kiiresti, et hävitab raha väärtuse ja toob kaasa majanduskatastroofi. Hüperinflatsiooni mõju nägemiseks piisab, kui vaadata näiteid Weimari Vabariigist 1920. aastatel, Zimbabwest 2000. aastate lõpus või Venezuelast 2010. aastate lõpus.
Võrreldes lühiajaliste tsüklitega, kestab pikaajaline võlatsükkel palju pikema aja jooksul, arvatavasti toimub see iga 50–75 aasta tagant.
Kuidas see kõik kokku käib?
Oleme siin käsitlenud päris mitut teemat. Lõppkokkuvõttes keerleb Dalio mudel krediidi kättesaadavuse ümber – mida rohkem krediiti, seda rohkem majandus õitseb. Mida vähem krediiti, seda rohkem see tõmbub kokku. Need sündmused loovad vaheldumisi lühiajalisi võlatsükleid, mis omakorda moodustavad osa pikaajalistest võlatsüklitest.
Intressimäärad mõjutavad suurt osa majanduses osalejate käitumisest. Kui intressimäärad on kõrged, on mõttekam säästmine, kuna kulutused ei ole nii prioriteetsed. Kui neid vähendatakse, näib kulutamine olevat ratsionaalsem otsus.
Lõppmärkused
Majandusmasin on nii kolossaalne, et selle eri komponentidest võib olla raske aru saada. Kuid kui me vaatame lähemalt, näeme, et samad mustrid korduvad ikka ja jälle, kui osalejad üksteisega tehinguid teevad.
Selles etapis oled loodetavasti paremini mõistnud laenuandjate ja laenuvõtjate vahelisi suhteid, krediidi ja võla tähtsust ning meetmeid, mida keskpangad võtavad tarvitusele majanduskatastroofi leevendamiseks.