Mis on kvantitatiivse lÔdvendamine (QE)?
Avaleht
Artiklid
Mis on kvantitatiivse lÔdvendamine (QE)?

Mis on kvantitatiivse lÔdvendamine (QE)?

Keskmine
Avaldatud Feb 18, 2019VĂ€rskendatud May 29, 2024
5m

Kvantitatiivse lÔdvendamise (QE) mÀÀratlused vÔivad olla erinevad ja vastuolulised. Kuid pÔhimÔtteliselt on tegemist turuoperatsiooniga (mida teevad keskpangad), mis suurendab likviidsust ja inflatsiooni, vÀidetavalt eesmÀrgiga stimuleerida riigi majandust, julgustades ettevÔtteid ja tarbijaid laenama ja rohkem kulutama.


Kuidas see toimib?

Tavaliselt seisneb operatsioon selles, et keskpank sĂŒstib raha majandusse, ostes vÀÀrtpabereid (nĂ€iteks aktsiaid, vĂ”lakirju ja riigivarasid) valitsuselt vĂ”i kommertspankadelt.

Keskpangad lisavad nende liikmespankade reservi (mida hoitakse osalise reservi pangandussĂŒsteemi jĂ€rgi) uue krediidi andmise kaudu. Kuna uus krediit ei ole tagatud kaubaga ega millegi fĂŒĂŒsilise vÀÀrtusega, loob QE sisuliselt raha tĂŒhjast kohast.

Seega on QE eesmĂ€rk suurendada rahapakkumist, muutes selle kĂ€ttesaadavamaks, et stimuleerida majandustegevust ja majanduskasvu. EesmĂ€rk on hoida intressimÀÀrad madalal, et soodustada ettevĂ”tete ja tarbijate laenamist ning suurendada usaldust majanduse suhtes ĂŒldiselt. Praktikas QE siiski alati ei toimi ja see on tegelikult vĂ€ga vastuoluline lĂ€henemisviis, millel on nii kaitsjaid kui ka vastaseid.

QE on suhteliselt uus ekspansiivne rahanduspoliitika. MĂ”ned teadlased usuvad, et selle esimene reaalne kasutamine toimus (arvatavasti) 1990-ndate lĂ”pus Jaapani keskpanga (Bank of Japan) poolt. See on vaieldav, sest paljud majandusteadlased vaidlevad selle ĂŒle, kas Jaapani rahapoliitiline tegevus sel ajal oli tĂ”epoolest QE vĂ”i mitte. PĂ€rast seda on mitmed teised riigid rakendanud QE meetodeid, et oma majandusprobleeme leevendada.


Mis ajendas kvantitatiivse lÔdvendamise kasutamist?

QE töötati vĂ€lja probleemide lahendamiseks, mis tekkisid siis, kui tavapĂ€rased kaasaegsed pangandustavad ei suutnud majanduslangust Ă€ra hoida. QE esmane eesmĂ€rk on inflatsiooni suurendamine (et vĂ€ltida deflatsiooni) – ja intressimÀÀrade kohandamine on ĂŒks peamisi vahendeid, mida keskpangad kasutavad inflatsioonimÀÀra kontrolli all hoidmiseks. Kui laenuvĂ”tmine ja finantstegevus aeglustub, vĂ”ib riigi keskpank alandada intressimÀÀra, et pankade jaoks oleks laenude andmine taskukohasem. Seevastu, kui kasv on natuke liiga vaba, kulutused ja krediit lĂ€henevad riskantsele tasemele, vĂ”ib kĂ”rgem intressimÀÀr toimida teataval mÀÀral pidurina.


Kas kvantitatiivne lÔdvendamine on tÔhus?

Vahetult pĂ€rast 2008. aasta finantskriisi lĂ”ppu avaldas Rahvusvaheline Valuutafond (IMF) teadaande, milles kĂ€sitleti QE-d kui tĂ”husat ebatraditsioonilist rahapoliitikat. AnalĂŒĂŒs hĂ”lmas viit suuremat keskpanka: USA Föderaalreserv, Euroopa Keskpank, Inglismaa Pank, Kanada Pank ja Jaapani Pank.  

Iga asutus kasutas ainulaadset strateegiat, kuid enamik neist suurendas oluliselt turu ĂŒldist likviidsust. Aruandes vĂ€idetakse, et keskpankade sekkumine on olnud edukas ja et likviidsuse suurendamine oli oluline, et vĂ€ltida pikaajalist majanduskriisi ja finantssĂŒsteemi kokkuvarisemist.

Kuid QE ei ole alati tĂ”hus ning see sĂ”ltub suuresti kontekstist ja strateegiast. Paljud riigid, kes katsetasid QE-d (vĂ”i muud sarnast lĂ€henemist), ei saavutanud soovitud mĂ”ju. Kui seda ei juhita Ă”igesti, vĂ”ib raha sĂŒstimine majandusse ja intressimÀÀrade alandamine pĂ”hjustada ootamatuid ja ebasoovitavaid tulemusi. Allpool on loetletud mĂ”ned vĂ”imalikud eelised ja puudused.


Potentsiaalsed eelised ja positiivne mÔju

  • Rohkem laenu andmist: kuna keskpanga varade ostmise kaudu on nende vahendid suurenenud, tuleks panku julgustada rohkem laenu andma.

  • Suurenenud laenuvĂ”tmine: tarbijad ja ettevĂ”tted vĂ”tavad suurema tĂ”enĂ€osusega uusi laene, kui intressimÀÀrad on madalad.

  • Suuremad kulutused: tarbijad suurendavad oma kulutusi, sest kogu uus laenamine ja laenuvĂ”tmine tekitab rohkem raha. Madalamate intressimÀÀrade juures ei ole raha sÀÀstudesse jĂ€tmine kuigi ahvatlev.

  • TööhĂ”ive kasv: kui ettevĂ”tetel on laenude kaudu juurdepÀÀs suuremale kapitalile ja nad mĂŒĂŒvad rohkem tĂ€nu tarbijate suurenenud kulutustele, julgustatakse neid laienema ja palkama rohkem töötajaid.


VÔimalikud puudused ja negatiivne mÔju

Paljud spetsialistid vÀljendavad muret, et QE on lihtsalt plaaster suuremate, struktuursetele probleemidele, mis lÔpuks majandust hÀvitavad. MÔned vÔimalikud puudused on jÀrgmised.

  • Inflatsioon: QE poolt pĂ”hjustatud suurenenud rahapakkumine tekitab loomulikult inflatsiooni. Konkurents toodete pĂ€rast suureneb, sest raha ringleb rohkem, kuid kaupade pakkumine ei suurene. Suurem nĂ”udlus toob kaasa kĂ”rgemad hinnad. Kui seda tĂ”husalt ei hallata, vĂ”ivad inflatsioonimÀÀrad kiiresti kasvada, mis vĂ”ib viia hĂŒperinflatsioonini.

  • Laenuandmine pole kohustuslik: QE puhul on kommertspangad kohustatud kasutama keskpangalt saadud raha selleks, et pakkuda rohkem laene. Kuid protsessis ei ole midagi, mis nĂ”uaks, et nad seda teeksid. NĂ€iteks kui pĂ€rast 2008. aasta finantskriisi hakati USA-s QE-d rakendama, hoidsid paljud pangad oma vastleitud rikkust endale, selle asemel et seda laiali jagada.

  • Suurem vĂ”lakoormus: suurenenud laenukasu vĂ”ib panna ettevĂ”tted ja tarbijad laenama rohkem, kui nad saavad endale lubada, mis vĂ”ib majandusele negatiivselt mĂ”juda.

  • MĂ”ju teistele investeerimisvahenditele: vĂ”lakirjaturg reageerib sageli negatiivselt ebastabiilsusele ja jĂ€rskudele muutustele, mis on ĂŒsna tavalised pĂ€rast QE poliitika elluviimist.


NĂ€ited

MÔned riigid, mille keskpangad on kasutanud kvantitatiivset lÔdvendust, on jÀrgmised:

  • Jaapani Pank: 2001-2006 ja 2012 – praegune (Abenomics).
    QE pĂŒĂŒdlused ei leevendanud nende finantsprobleeme.. Jaapani jeen nĂ”rgenes USA dollari suhtes ja impordikulud kasvasid.

  • Ameerika Ühendriigid: 2008–2014.
    USA rakendas kinnisvarakriisi ja sellele jÀrgnenud majanduslanguse leevendamiseks kolm QE vooru. Majandus elavnes, kuid kas see oli tingitud QE-st, on vaieldav. VÔrdlus Kanadaga, kes ei kasutanud QE pangandusmeetodeid, ei nÀita mÀrkimisvÀÀrset erinevust.

  • Euroopa Keskpank: 2015–2018.
    Eurotsoonil on olnud mÔningaid Ônnestumisi ja ebaÔnnestumisi: stabiilne inflatsioon, vÀhenenud tööpuudus ja tugev 2017. aasta majandus, kuid ta tuleb endiselt toime vÀhe inspireeriva palgakasvu ja intressimÀÀrade tÔusuga.


LÔppmÀrkused

Ebakonventsionaalse rahapoliitikana on QE ehk aidanud mĂ”nel majandusel taastuda, kuid see on kindlasti vastuoluline strateegia ja isegi see jĂ€reldus on vaieldav. Enamik potentsiaalsetest riskidest, nagu hĂŒperinflatsioon ja ĂŒlemÀÀrane vĂ”lakoormus, ei ole veel katastroofiliselt realiseerunud, kuid mĂ”nedes riikides, kes on kasutanud QE-d, on kogenud valuuta ebastabiilsust ja kahjulikku mĂ”ju teistele majandusvaldkondadele ja turgudele. Pikaajalised tagajĂ€rjed ei ole piisavalt selged ja QE mĂ”ju vĂ”ib sĂ”ltuvalt kontekstist olla tĂ€iesti erinev.

Jaga postitusi
Registreeri konto
Kasuta oma teadmisi, avades juba tÀna Binance'i konto.