Что такое Количественное Смягчение (QE)?
Что такое Количественное Смягчение (QE)?
ГлавнаяСтатьи
Что такое Количественное Смягчение (QE)?

Что такое Количественное Смягчение (QE)?

Продвинутый
Опубликовано Feb 18, 2019Обновлено Jan 19, 2020
5m

Количественное смягчение (QE) может представлять различные и противоречивые определения. Но, в сущности, это рыночная операция (выполняемая центральными банками), которая увеличивает ликвидность и инфляцию с предполагаемым намерением стимулировать экономику страны, побуждая бизнес и потребителей брать кредиты и тратить больше.


Как это работает?

Обычно операция состоит из того, что центральный банк вкладывает деньги в экономику путем покупки ценных бумаг (таких как акции, облигации и казначейские активы) у правительства или коммерческих банков.

Центральные банки добавляют резервные фонды этих банков-участников (которые хранятся в соответствии с банковской системой частичного резервирования) посредством предоставления нового кредита. Поскольку новый кредит не обеспечен товаром или чем-либо, имеющим физическую ценность, QE по сути создает деньги из ничего.

Поэтому цель QE - увеличить предложение денег, сделав их более доступными стимулируя экономическую активность и рост. Идея состоит в том, чтобы поддерживать низкие процентные ставки, стимулируя кредитование предприятий и потребителей, укрепляя доверие к экономике в целом. Однако на практике QE не всегда работает, и это на самом деле очень спорный ход.

QE - это относительно новая экспансивная денежно-кредитная политика. Некоторые ученые считают, что его первое реальное использование было (спорно) в конце 1990-х годов японским центральным банком (Банком Японии). Это является довольно спорным событием так как экономисты до сих пор обсуждают было ли QE в Японии или нет. С тех пор несколько других стран внедрили QE в целях минимизировать свои экономические проблемы.


Причины Использования Количественного Смягчения

QE был разработан для решения проблем, которые возникли, когда современная банковская система была не в силах предотвратить рецессию. Основной целью QE является повышение инфляции (чтобы избежать дефляции), а корректировка процентных ставок является одним из основных инструментов, который используют центральные банки для контроля над уровнем инфляции. Когда займы и финансовая активность замедляются, центральный банк страны может снизить ставку, чтобы сделать банки более открытыми для выдачи кредитов. Напротив, когда дела идут слишком свободно, когда расходы и кредиты приближаются к рискованным уровням, более высокая процентная ставка может выступать в качестве своего рода стоп-лосса.


Является ли Количественное Смягчение Эффективным?

Вскоре после окончания финансового кризиса 2008 года Международный валютный фонд (МВФ) опубликовал документ, в котором QE выступала в качестве эффективной нетрадиционной денежно-кредитной политики. Анализ включал в себя пять основных центральных банков: Федеральный Резерв США, Европейский Центральный Банк, Банк Англии, Банк Канады и Банк Японии.

Каждое учреждение использовало уникальную стратегию, но большинство из них резко повысили общую ликвидность рынка. В отчете утверждается, что интервенции, реализованные центральными банками, были успешными и что увеличение ликвидности было необходимо, во избежать затяжного экономического кризиса и краха финансовой системы. 

Тем не менее, QE не всегда эффективно работает и сильно зависит от предпосылок и стратегии. Многие страны, которые экспериментировали с использованием QE (или другого аналогичного подхода), который не дал желаемых результатов. При неправильном управлении, процесс введения денег в экономику и снижения процентных ставок может привести к неожиданным и нежелательным результатам. Ниже мы перечислим некоторые потенциальные преимущества и недостатки.


Потенциальные преимущества и позитивное влияние

  • Больше кредитований: Из-за увеличения средств за счет покупки активов центральным банком, следует поощрять банки с целью выдачи кредитов.
  • Увеличение займов: Потребители и предприятия с большей вероятностью возьмут на себя новый кредит при низких процентных ставках.
  • Большие расходы: Потребители увеличат свои расходы из-за всех новых кредитов и займов, приносящих больше денег. С более низкими процентными ставками.
  • Рост работ: Когда предприятия получают доступ к большему капиталу за счет кредитов и продают больше из-за роста потребительских расходов, им приходиться расширяться и нанимать больше сотрудников.


Потенциальные недостатки и негативные последствия

Многие специалисты выражают обеспокоенность тем, что QE является своеобразной отсрочкой решений более серьезных структурных проблем, которые в конечном итоге приведут к ухудшению экономики. Некоторые потенциальные недостатки:

  • Инфляция: Увеличение денежной массы, вызванное QE, естественным образом создает инфляцию. Конкуренция продукции будет возрастать, в связи с большой циркуляцией денег, но не увеличения предложения товаров. Чем выше спрос, тем выше цены. Если не контролировать это должным образом, темп инфляции роста инфляции может быстро привести к гиперинфляции.
  • Не принудительное кредитование: В QE коммерческие банки должны использовать деньги, которые они получают от центрального банка, чтобы выдавать больше кредитов. Но данный процесс не обязывает их к этому. К примеру, когда QE первоначально применялось в США после финансового кризиса 2008 года, многие банки держали при себе вновь обретенное богатство, вместо того, чтобы распространять его.
  • Множество долгов: Увеличение выгоды от займов может привести к тому, что предприятия и потребители займут больше, чем могут себе позволить, что может повлечь за собой негативные экономические последствия.
  • Воздествие на другие инвестиционные инструменты: Рынок облигаций часто негативно реагирует на резкие изменения и отсутствие стабильности, которое довольно часто встречается после проведения QE.


Примеры

Некоторые страны, чьи центральные банки использовали Количественное Смягчение:

  • Банк Японии: 2001-2006 и 2012 (Абэномика).
    QE не уменьшила количество их финансовых проблем. Японская иена ослабла по отношению к доллару США, а стоимость импорта возросла.
  • Соединенные Штаты: 2008-2014. 
    США осуществили три раунда QE для решения проблем жилищного кризиса и последовавшей рецессии. Экономика восстановилась, но вопрос довольно спорный, произошло ли это из-за QE или нет. В сравнение с Канадой, которая не использовала банковскую практику QE, не показывает заметных отличий.
  • Европейский Центральный Банк: 2015-2018. 
    У Европы были некоторые неудачи, со стабильной инфляции, снижении безработицы и сильной экономикой 2017 года, но она все еще справляется, с не вдохновляющим ростом заработной платы и повышением процентных ставок.


Заключение 

Как нетрадиционная денежно-кредитная стратегия, QE возможно и помогла некоторым экономикам в их восстановлении, но это безусловно крайне спорная стратегия, как и этот вывод. Большинство потенциальных рисков, таких как гиперинфляция и чрезмерная задолженность, еще нигде не произошли, но некоторые страны, которые использовали QE, испытали высокую нестабильность валюты и проблемы в экономических сферах и рынках. Долгосрочные последствия недостаточно ясны, и результаты QE могут быть совершенно разными в зависимости от контекста.