Что такое Количественное Смягчение (QE)?

Количественное смягчение (QE) может представлять различные и противоречивые определения. Но, в сущности, это рыночная операция (выполняемая центральными банками), которая увеличивает ликвидность и инфляцию с предполагаемым намерением стимулировать экономику страны, побуждая бизнес и потребителей брать кредиты и тратить больше.

Как это работает?

Обычно операция состоит из того, что центральный банк вкладывает деньги в экономику путем покупки ценных бумаг (таких как акции, облигации и казначейские активы) у правительства или коммерческих банков.

Центральные банки добавляют резервные фонды этих банков-участников (которые хранятся в соответствии с банковской системой частичного резервирования) посредством предоставления нового кредита. Поскольку новый кредит не обеспечен товаром или чем-либо, имеющим физическую ценность, QE по сути создает деньги из ничего.

Поэтому цель QE - увеличить предложение денег, сделав их более доступными стимулируя экономическую активность и рост. Идея состоит в том, чтобы поддерживать низкие процентные ставки, стимулируя кредитование предприятий и потребителей, укрепляя доверие к экономике в целом. Однако на практике QE не всегда работает, и это на самом деле очень спорный ход.

QE - это относительно новая экспансивная денежно-кредитная политика. Некоторые ученые считают, что его первое реальное использование было (спорно) в конце 1990-х годов японским центральным банком (Банком Японии). Это является довольно спорным событием так как экономисты до сих пор обсуждают было ли QE в Японии или нет. С тех пор несколько других стран внедрили QE в целях минимизировать свои экономические проблемы.

Причины Использования Количественного Смягчения

QE был разработан для решения проблем, которые возникли, когда современная банковская система была не в силах предотвратить рецессию. Основной целью QE является повышение инфляции (чтобы избежать дефляции), а корректировка процентных ставок является одним из основных инструментов, который используют центральные банки для контроля над уровнем инфляции. Когда займы и финансовая активность замедляются, центральный банк страны может снизить ставку, чтобы сделать банки более открытыми для выдачи кредитов. Напротив, когда дела идут слишком свободно, когда расходы и кредиты приближаются к рискованным уровням, более высокая процентная ставка может выступать в качестве своего рода стоп-лосса.

Является ли Количественное Смягчение Эффективным?

Вскоре после окончания финансового кризиса 2008 года Международный валютный фонд (МВФ) опубликовал документ, в котором QE выступала в качестве эффективной нетрадиционной денежно-кредитной политики. Анализ включал в себя пять основных центральных банков: Федеральный Резерв США, Европейский Центральный Банк, Банк Англии, Банк Канады и Банк Японии.

Каждое учреждение использовало уникальную стратегию, но большинство из них резко повысили общую ликвидность рынка. В отчете утверждается, что интервенции, реализованные центральными банками, были успешными и что увеличение ликвидности было необходимо, во избежать затяжного экономического кризиса и краха финансовой системы.

Тем не менее, QE не всегда эффективно работает и сильно зависит от предпосылок и стратегии. Многие страны, которые экспериментировали с использованием QE (или другого аналогичного подхода), который не дал желаемых результатов. При неправильном управлении, процесс введения денег в экономику и снижения процентных ставок может привести к неожиданным и нежелательным результатам. Ниже мы перечислим некоторые потенциальные преимущества и недостатки.

Потенциальные преимущества и позитивное влияние

Больше кредитований: Из-за увеличения средств за счет покупки активов центральным банком, следует поощрять банки с целью выдачи кредитов.
Увеличение займов: Потребители и предприятия с большей вероятностью возьмут на себя новый кредит при низких процентных ставках.
Большие расходы: Потребители увеличат свои расходы из-за всех новых кредитов и займов, приносящих больше денег. С более низкими процентными ставками.
Рост работ: Когда предприятия получают доступ к большему капиталу за счет кредитов и продают больше из-за роста потребительских расходов, им приходиться расширяться и нанимать больше сотрудников.

Потенциальные недостатки и негативные последствия

Многие специалисты выражают обеспокоенность тем, что QE является своеобразной отсрочкой решений более серьезных структурных проблем, которые в конечном итоге приведут к ухудшению экономики. Некоторые потенциальные недостатки:

Инфляция: Увеличение денежной массы, вызванное QE, естественным образом создает инфляцию. Конкуренция продукции будет возрастать, в связи с большой циркуляцией денег, но не увеличения предложения товаров. Чем выше спрос, тем выше цены. Если не контролировать это должным образом, темп инфляции роста инфляции может быстро привести к гиперинфляции.
Не принудительное кредитование: В QE коммерческие банки должны использовать деньги, которые они получают от центрального банка, чтобы выдавать больше кредитов. Но данный процесс не обязывает их к этому. К примеру, когда QE первоначально применялось в США после финансового кризиса 2008 года, многие банки держали при себе вновь обретенное богатство, вместо того, чтобы распространять его.
Множество долгов: Увеличение выгоды от займов может привести к тому, что предприятия и потребители займут больше, чем могут себе позволить, что может повлечь за собой негативные экономические последствия.
Воздествие на другие инвестиционные инструменты: Рынок облигаций часто негативно реагирует на резкие изменения и отсутствие стабильности, которое довольно часто встречается после проведения QE.

Примеры

Некоторые страны, чьи центральные банки использовали Количественное Смягчение:

Банк Японии: 2001-2006 и 2012 (Абэномика).
QE не уменьшила количество их финансовых проблем. Японская иена ослабла по отношению к доллару США, а стоимость импорта возросла.
Соединенные Штаты: 2008-2014.
США осуществили три раунда QE для решения проблем жилищного кризиса и последовавшей рецессии. Экономика восстановилась, но вопрос довольно спорный, произошло ли это из-за QE или нет. В сравнение с Канадой, которая не использовала банковскую практику QE, не показывает заметных отличий.
Европейский Центральный Банк: 2015-2018.
У Европы были некоторые неудачи, со стабильной инфляции, снижении безработицы и сильной экономикой 2017 года, но она все еще справляется, с не вдохновляющим ростом заработной платы и повышением процентных ставок.

Заключение

Как нетрадиционная денежно-кредитная стратегия, QE возможно и помогла некоторым экономикам в их восстановлении, но это безусловно крайне спорная стратегия, как и этот вывод. Большинство потенциальных рисков, таких как гиперинфляция и чрезмерная задолженность, еще нигде не произошли, но некоторые страны, которые использовали QE, испытали высокую нестабильность валюты и проблемы в экономических сферах и рынках. Долгосрочные последствия недостаточно ясны, и результаты QE могут быть совершенно разными в зависимости от контекста.