Vad Àr kvantitativa lÀttnader (Quantitative Easing/QE)?
Hem
Artiklar
Vad Àr kvantitativa lÀttnader (Quantitative Easing/QE)?

Vad Àr kvantitativa lÀttnader (Quantitative Easing/QE)?

Avancerad
Publicerad Feb 18, 2019Uppdaterad Feb 23, 2023
5m

Kvantitativa lÀttnader (Quantitative Easing/QE) kan ha olika och kontroversiella definitioner. Men i princip Àr det en marknadsoperation (utförd av centralbanker) som ökar likviditeten och inflationen, med den pÄstÄdda avsikten att stimulera en nations ekonomi samt uppmuntra företag och konsumenter att lÄna och spendera mer.


Hur fungerar det?

Vanligtvis bestÄr handlingen av att en centralbank injicerar pengar i ekonomin genom att köpa vÀrdepapper (sÄsom aktier, obligationer och statstillgÄngar) frÄn regeringen eller de kommersiella bankerna.

Centralbankerna lÀgger till dessa medlemsbankers reservtillgÄngar (som innehas i enlighet med det fraktionerade reservbanksystemet) genom förlÀngning av ny kredit. Eftersom den nya krediten inte stöds av en vara eller nÄgot av fysiskt vÀrde skapar kvantitativa lÀttnader i huvudsak pengar ur ingenting.

Syftet med kvantitativa lÀttnader Àr dÀrför att öka penningmÀngden, samt göra den mer tillgÀnglig som ett sÀtt att stimulera ekonomisk aktivitet och tillvÀxt. Tanken Àr att hÄlla rÀntorna lÄga, öka utlÄningen till företag och konsumenter och frÀmja förtroendet för den totala ekonomin. I praktiken fungerar kvantitativa lÀttnader dock inte alltid och det Àr faktiskt ett mycket kontroversiellt tillvÀgagÄngssÀtt, med bÄde de som försvarar och Àr motstÄndare till systemet.

Kvantitativa lÀttnader Àr en relativt ny expansiv penningpolitik. Vissa forskare menar att dess första verkliga anvÀndning (förmodligen) var i slutet av 1990-talet, av den japanska centralbanken (Bank of Japan). Detta kan diskuteras, eftersom mÄnga ekonomer debatterar om Japans monetÀra praxis vid den tiden verkligen var kvantitativa lÀttnader eller inte. Sedan dess har flera andra lÀnder implementerat metoder för kvantitativa lÀttnader som ett försök att minimera deras ekonomiska problem.


Vad fick igÄng anvÀndningen av kvantitativa lÀttnader?

Kvantitativa lĂ€ttnader utformades för att ta itu med problem som uppstod nĂ€r konventionell modern bankpraxis misslyckades med att förhindra en lĂ„gkonjunktur. Det primĂ€ra mĂ„let med kvantitativa lĂ€ttnader Ă€r att öka inflationen (för att undvika deflation) – och rĂ€ntejusteringar Ă€r ett av de viktigaste verktygen som centralbankerna anvĂ€nder för att hĂ„lla inflationen under kontroll. NĂ€r upplĂ„ning och finansiell aktivitet saktar ner kan ett lands centralbank sĂ€nka rĂ€ntan för att göra det billigare för banker att förlĂ€nga lĂ„n. NĂ€r saker och ting dĂ€remot Ă€r lite för öppet – och dĂ„ utgifter och krediter nĂ€rmar sig riskfyllda nivĂ„er – kan en högre rĂ€nta fungera som nĂ„got av en stoppgrĂ€ns.


Är kvantitativa lĂ€ttnader effektiva?

Strax efter att finanskrisen 2008 hade avslutats slÀppte Internationella valutafonden (IMF) en analys dÀr kvantitativa lÀttnader diskuterades som en effektiv och okonventionell penningpolitik. Analysen omfattade fem stora centralbanker: US Federal Reserve, Europeiska centralbanken, Bank of England, Bank of Canada och Bank of Japan.  

Respektive institution anvÀnde unika strategier, men de flesta av dem ökade dramatiskt den totala marknadslikviditeten. Rapporten hÀvdar att centralbankernas interventioner har varit framgÄngsrika och att ökad likviditet var viktigt för att undvika en lÄngvarig ekonomisk kris och en hÀrdsmÀlta av det finansiella systemet.

Kvantitativa lÀttnader Àr dock inte alltid effektiva och de Àr mycket beroende av sammanhang och strategi. MÄnga ekonomier som experimenterade med kvantitativa lÀttnader (eller ett liknande tillvÀgagÄngssÀtt) fick inte de önskade effekterna. Om den inte hanteras korrekt, kan handlingen att injicera pengar i ekonomin och sÀnka rÀntorna orsaka ovÀntade och oönskade resultat. Nedan listar vi nÄgra av de potentiella fördelarna och nackdelarna.


Potentiella fördelar och positiva effekter

  • Mer utlĂ„ning: tack vare deras ökade tillgĂ„ngar genom centralbankens köp av tillgĂ„ngar bör bankerna uppmuntras att göra fler lĂ„n.

  • Ökad upplĂ„ning: konsumenter och företag Ă€r mer benĂ€gna att ta pĂ„ sig nya skulder nĂ€r rĂ€ntorna Ă€r lĂ„ga.

  • Större utgifter: konsumenterna kommer att öka sina utgifter pĂ„ grund av all ny utlĂ„ning och upplĂ„ning som genererar mer pengar. Med lĂ€gre rĂ€ntor Ă€r det inte sĂ„ tilltalande att ha pengar i sparkonton.

  • JobbtillvĂ€xt: nĂ€r företag har tillgĂ„ng till mer kapital genom lĂ„n och sĂ€ljer mer tack vare ökade konsumentutgifter, uppmuntras de att expandera och anstĂ€lla fler.


Potentiella nackdelar och negativa effekter

MÄnga specialister uttrycker oro över att kvantitativa lÀttnader helt enkelt Àr ett plÄster för större, strukturella sÄr som sÄ smÄningom kommer att drÀnera ekonomin. NÄgra potentiella nackdelar inkluderar:

  • Inflation: Den ökade penningmĂ€ngden orsakad av kvantitativa lĂ€ttnader skapar naturligtvis inflation. Konkurrensen om produkter kommer att öka eftersom det finns mer pengar i cirkulation, men leveransen av varor ökar inte. Den högre efterfrĂ„gan leder till högre priser. Om den inte hanteras korrekt kan inflationen öka snabbt, vilket leder till hyperinflation.

  • Ingen pĂ„tvingad utlĂ„ning: Med kvantitativa lĂ€ttnader bör de kommersiella bankerna anvĂ€nda de pengar de fĂ„r frĂ„n centralbanken för att erbjuda fler lĂ„n. Men det finns inget i processen som krĂ€ver att de gör detta. NĂ€r kvantitativa lĂ€ttnader till exempel ursprungligen tillĂ€mpades i USA efter finanskrisen 2008, höll mĂ„nga banker fast vid sin nyfunna förmögenhet istĂ€llet för att sprida den.

  • Ökad skuld: Den ökade lĂ„neförmĂ„nen kan leda till att företag och konsumenter lĂ„nar mer Ă€n de har rĂ„d med, vilket kan fĂ„ negativa konsekvenser för ekonomin.

  • Det pĂ„verkar andra investeringsinstrument: Obligationsmarknaden reagerar ofta negativt pĂ„ instabilitet och plötsliga förĂ€ndringar, vilket Ă€r ganska vanligt efter att policyn om kvantitativa lĂ€ttnader Ă€ger rum.


Exempel

NÄgra lÀnder vars centralbanker har anvÀnt kvantitativa lÀttnader inkluderar:

  • Bank of Japan: 2001–2006 och 2012 till idag (Abenomics).
    Insatser med kvantitativa lÀttnader har inte lindrat deras ekonomiska problem. Den japanska yenen blev svagare mot USA-dollarn och importkostnaderna ökade.

  • USA: 2008–2014.
    USA genomförde tre omgÄngar av kvantitativa lÀttnader för att hantera bostadskrisen och efterföljande lÄgkonjunktur. Ekonomin ÄterhÀmtade sig, men om det berodde pÄ kvantitativa lÀttnader kan diskuteras. En jÀmförelse med Kanada, som inte anvÀnde bankpraxisen kvantitativa lÀttnader, visar ingen anmÀrkningsvÀrd skillnad.

  • Europeiska centralbanken: 2015–2018.
    EuroomrÄdet har gÄtt bÄde bra och dÄligt, med stabil inflation, minskad arbetslöshet och en stark ekonomi efter 2017, men det kÀmpar fortfarande med dÄlig lönetillvÀxt och stigande rÀntor.


Sammanfattningsvis

Som en okonventionell monetÀr strategi kan kvantitativa lÀttnader ha hjÀlpt vissa ekonomier med sina ÄterhÀmtningar, men det Àr verkligen en kontroversiell strategi och till och med den slutsatsen Àr diskutabel. De flesta av de potentiella riskerna, sÄsom hyperinflation och stora skulder, har inte förverkligats pÄ nÄgot förödande sÀtt Àn, men vissa lÀnder som har anvÀnt kvantitativa lÀttnader upplevde valutainstabilitet och en skadlig inverkan pÄ andra ekonomiska omrÄden och marknader. De lÄngsiktiga konsekvenserna Àr inte tillrÀckligt tydliga och effekterna av kvantitativa lÀttnader kan vara helt olika beroende pÄ sammanhanget.

Dela inlÀgg
Registrera ett konto
OmsÀtt din kunskap i praktiken genom att öppna ett Binance-konto idag.