Was ist quantitative Lockerung
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Was ist quantitative Lockerung

Was ist quantitative Lockerung

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Veröffentlicht Feb 18, 2019Aktualisiert May 29, 2024
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Was ist quantitative Lockerung (QE von Quantitative Easing)?

Quantitative Lockerung (QE) kann in unterschiedlichen und kontroversen Definitionen zum Ausdruck kommen. Doch im Grunde genommen handelt es sich um einen Markteingriff (die von den Zentralbanken durchgef√ľhrt wird), die Liquidit√§t und Inflation erh√∂ht, mit der angeblichen Absicht, die Wirtschaft einer Nation zu stimulieren und Unternehmen und Verbraucher zu ermutigen, mehr zu leihen und auszugeben.


Wie funktioniert es?

In der Regel steht der Ma√ünahme eine Zentralbank gegen√ľber, die der Wirtschaft Geld zuf√ľhrt, indem sie Wertpapiere (wie Aktien, Anleihen und Schatzpapiere) von der Regierung oder den Gesch√§ftsbanken kauft.

Die Zentralbanken ergänzen die Mindestreservefonds dieser Mitgliedsbanken (die in Übereinstimmung mit dem Mindestreserve-Banksystem gehalten werden) durch die Gewährung neuer Kredite. Da der neue Kredit nicht durch eine Ware oder etwas von physischem Wert gesichert ist, schafft QE im Wesentlichen Geld aus dem Nichts.

Daher ist der Zweck von QE, die Geldmenge zu erh√∂hen und sie zug√§nglicher zu machen, um die Wirtschaftst√§tigkeit und das Wachstum zu stimulieren. Ziel ist es, die Zinsen niedrig zu halten, die Kreditvergabe f√ľr Unternehmen und Verbraucher zu f√∂rdern und das Vertrauen in die Gesamtwirtschaft zu st√§rken. In der Praxis funktioniert QE jedoch nicht immer, und es ist eigentlich ein sehr kontroverser Ansatz, sowohl bei Verteidigern als auch bei Kritikern.

QE ist eine relativ neue, expansive Geldpolitik. Einige Wissenschaftler glauben, dass die erste tats√§chliche Nutzung (wohl) Ende der 90er Jahre durch die japanische Zentralbank (Bank of Japan) erfolgte. Dies ist umstritten, da viele √Ėkonomen dar√ľber diskutieren, ob Japans damalige Geldpraktiken tats√§chlich eine QE darstellten oder nicht. Seitdem haben mehrere andere L√§nder QE-Praktiken eingef√ľhrt, um ihre wirtschaftlichen Probleme zu minimieren.


Was hat den Einsatz von quantitativer Lockerung gefördert?

QE wurde entwickelt, um Probleme zu l√∂sen, die auftraten, als herk√∂mmliche moderne Bankpraktiken eine Rezession nicht verhindern konnten. Das Hauptziel der QE ist es, die Inflation zu erh√∂hen (um Deflation zu vermeiden) - und Zinsanpassungen sind eines der wichtigsten Instrumente, mit denen die Zentralbanken die Inflationsrate unter Kontrolle halten. Wenn sich die Kreditaufnahme und die Finanzt√§tigkeit verlangsamt, kann die Zentralbank eines Landes den Zinssatz senken, um es f√ľr die Banken erschwinglicher zu machen, Kredite zu vergeben. Im Gegensatz dazu, wenn die Situation etwas zu unbest√§ndig ist - mit Ausgaben und Krediten, die sich risikoreichen Niveaus n√§hern - kann ein h√∂herer Zinssatz als eine Art Stoppschranke dienen.


Ist quantitative Lockerung wirksam?

Kurz nach dem Ende der Finanzkrise 2008 ver√∂ffentlichte der Internationale W√§hrungsfonds (IWF) eine Notiz, in der die QE als eine effektive unkonventionelle Geldpolitik diskutiert wurde. Die Analyse umfasste f√ľnf gro√üe Zentralbanken: die US-Notenbank, die Europ√§ische Zentralbank, die Bank of England, die Bank of Canada und die Bank of Japan.

Jedes Institut setzte eine einzigartige Strategie ein, aber die meisten von ihnen erhöhten die Gesamtliquidität des Marktes dramatisch. In dem Bericht wird behauptet, dass die Interventionen der Zentralbanken erfolgreich waren und dass eine erhöhte Liquidität wichtig war, um eine anhaltende Wirtschaftskrise und einen Zusammenbruch des Finanzsystems zu vermeiden.

QE ist jedoch nicht immer effektiv und stark abh√§ngig von Kontext und Strategie. Viele Volkswirtschaften, die mit QE (oder einem √§hnlichen Ansatz) experimentierten, hatten nicht die gew√ľnschten Effekte. Bei unsachgem√§√üer Verwaltung kann der Akt der Geldspritze in die Wirtschaft und der Senkung der Zinss√§tze zu unerwarteten und unerw√ľnschten Folgen f√ľhren. Im Folgenden listen wir einige der m√∂glichen Vor- und Nachteile auf.


Potenzielle Vorteile und positive Auswirkungen

  • Mehr Kredite: Da die Zentralbanken durch den Kauf von Verm√∂genswerten die Finanzmittel der Banken erh√∂ht, werden diese ermutigt mehr Kredite zu vergeben.

  • Erh√∂hte Kreditaufnahme: Verbraucher und Unternehmen werden bei niedrigen Zinss√§tzen eher neue Schulden aufnehmen.

  • H√∂here Ausgaben: Die Verbraucher werden ihre Ausgaben erh√∂hen, weil all die neuen Kreditvergaben und -aufnahmen mehr Geld generieren. Bei niedrigeren Zinss√§tzen ist es nicht so attraktiv Geld in Sparanlagen zu lassen.

  • Stellenzuwachs: Wenn Unternehmen Zugang zu mehr Kapital durch Kredite haben und aufgrund erh√∂hter Konsumausgaben mehr verkaufen, werden sie ermutigt, zu expandieren und mehr Mitarbeiter einzustellen.


Mögliche Nachteile und negative Auswirkungen

Viele Spezialisten √§u√üern die Sorge, dass QE einfach eine Pflasterhilfe f√ľr gr√∂√üere, strukturelle Probleme ist, die letztendlich die Wirtschaft belasten werden. Einige m√∂gliche Nachteile sind:

  • Inflation: Die durch die QE verursachte erh√∂hte Geldmenge schafft nat√ľrlich Inflation. Der Wettbewerb um Produkte wird zunehmen, weil mehr Geld im Umlauf ist, aber kein erh√∂htes Warenangebot. Die h√∂here Nachfrage f√ľhrt zu h√∂heren Preisen. Bei unsachgem√§√üer Steuerung k√∂nnen die Inflationsraten schnell ansteigen, was zu einer Hyperinflation f√ľhrt.

  • Keine Zwangskredite: In der QE sollen Gesch√§ftsbanken das Geld, das sie von der Zentralbank erhalten, nutzen, um mehr Kredite anzubieten. Aber es gibt nichts in diesem Prozess, was von ihnen verlangt, dies tats√§chlich auch zu tun. Als beispielsweise die QE nach der Finanzkrise 2008 in den USA erstmals angewendet wurde, hielten viele Banken an ihrem neu gewonnenen Verm√∂gen fest, anstatt es zu verteilen.

  • Mehr Schulden: Der erh√∂hte Kreditvorteil kann Unternehmen und Verbraucher dazu bringen, mehr zu leihen, als sie sich leisten k√∂nnen, was negative Folgen f√ľr die Wirtschaft haben kann.

  • Wirkt sich auf andere Anlageinstrumente aus: Der Rentenmarkt reagiert oft negativ auf Instabilit√§t und abrupte Ver√§nderungen, die nach der QE-Politik durchaus √ľblich sind.


Beispiele

Einige Länder, deren Zentralbanken die quantitative Lockerung genutzt haben, sind unter anderem:

  • Bank of Japan: 2001-2006 und 2012 (Abenomics).
    Die Bem√ľhungen der QE haben ihre finanziellen Probleme nicht gemildert. Der japanische Yen wurde gegen√ľber dem US-Dollar schw√§cher, und die Importpreise stiegen.

  • Vereinigte Staaten: 2008-2014.
    Die USA haben drei Runden der QE durchgef√ľhrt, um die Immobilienkrise und die daraus resultierende Rezession anzugehen. Die Wirtschaft erholte sich, aber ob sie auf die QE zur√ľckzuf√ľhren war, ist fraglich. Ein Vergleich mit Kanada, wo man keine QE-Banking-Praktiken einsetzte, zeigt keinen bemerkenswerten Unterschied.

  • Europ√§ische Zentralbank: 2015-2018.
    Die Eurozone hatte einige Erfolge und Misserfolge, mit stabiler Inflation, sinkender Arbeitslosigkeit und einer starken Wirtschaft im Jahr 2017, aber sie hadert immer noch mit einem wenig aufregenden Lohnwachstum und steigenden Zinssätzen.


Schlussworte

Als unkonventionelle monetäre Strategie mag die QE einigen Volkswirtschaften bei ihrer Erholung geholfen haben, aber es ist sicherlich eine umstrittene Strategie, und selbst diese Schlussfolgerung ist umstritten. Die meisten der potenziellen Risiken, wie Hyperinflation und Überschuldung, sind noch nicht in verheerender Weise zum Tragen gekommen, aber einige Länder, die die QE genutzt haben, erlebten Währungsinstabilität und nachteilige Auswirkungen auf andere Wirtschaftsbereiche und Märkte. Die langfristigen Folgen sind nicht klar genug, und die Auswirkungen der QE können je nach Kontext völlig unterschiedlich sein.

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