ما هي المشتقات اللامركزية. وكيف تعمل في التمويل اللامركزي (DeFi)؟
الصفحة الرئيسية
المقالات
ما هي المشتقات اللامركزية. وكيف تعمل في التمويل اللامركزي (DeFi)؟

ما هي المشتقات اللامركزية. وكيف تعمل في التمويل اللامركزي (DeFi)؟

متقدم
تاريخ النشر Apr 25, 2023تاريخ التحديث Dec 11, 2023
8m

الموجز

  • تُعد المشتقات اللامركزية أدوات مالية يتم تداولها في منصات التداول اللامركزية، وزاد انتشارها في مجال التمويل اللامركزي (DeFi).

  • تستمد المشتقات اللامركزية، مثلها مثل المشتقات التقليدية، قيمتها من الأصول الأساسية التي تكون عادةً عملات رقمية،

  • وهي تعمل بالعقود الذكية التي يمكنها تنفيذ شروط العقود وتسهيلها تلقائيًا.

ما هي المشتقات؟ 

المشتقات هي عقود مالية تستمد قيمتها من الأصول الأساسية مثل الأسهم أو العملات الرقمية أو العملات المحلية المعتمدة أو السلع، ويمكن اعتبارها عقدًا بين طرفين مبنيًا على السعر المستقبلي أو القيمة المستقبلية لأصل ما أساسي.

توجد عدة أنواع من المشتقات وتشمل الخيارات والعقود الآجلة والمبادلات، وجميعها مبنية على نفس المبدأ الأساسي الذي يسمح للمستثمرين بالاستفادة من تحركات الأسعار المستقبلية للأصول بدون امتلاكها فعليًا.

يمكن أن تساعد المشتقات في التحوط من المخاطر المحتملة وزيادة العائدات من خلال الرافعة المالية، فعلى سبيل المثال، يمكن للمتداول استخدام الرافعة المالية على مبلغ صغير من رأس المال لشراء عقد آجل يحكم مبلغ أكبر من الأصل الأساسي. 

يستخدم بعض المتداولين أيضًا المشتقات للتعرض لمختلف فئات الأصول والأسواق من أجل تنويع حافظاتهم الاستثمارية، وعلى النقيض، ينطوي التحوّط على فتح صفقة معاكسة بشأن المشتقات المعنية لتعويض الخسائر المحتملة في استثمار ما قائم.

مع ذلك، جدير بالذكر أنه نظرًا لطبيعة المشتقات المعقدة واحتمالات الرافعة المالية، لا تخلو المشتقات من المخاطر الكامنة أيضًا التي يمكن أن تضخم الخسائر، ولذلك من الضروري فهم المخاطر والنتائج المحتملة لتداول المشتقات قبل الشروع في هذا الأمر.

ما هي المشتقات اللامركزية في العملات الرقمية؟

تستمد المشتقات اللامركزية أيضًا قيمتها من الأصول الأساسية ولكن يتم تداولها في بروتوكولات قائمة على سلسلة بلوكشين، وتكون المشتقات القائمة على العملات الرقمية أكثر شيوعًا في التمويل اللامركزي (DeFi)، ولكنه من الممكن أيضًا إنشاء مشتقات لامركزية مرتبطة بأنواع أخرى من الأصول مثل الأسهم. 

تتيح عقود مشتقات العملات الرقمية لأي أحد الاستفادة من تحركات الأسعار المستقبلية لأصل ما أو تحويط صفقاته في بيئة شفافة لا تستوجب الثقة، ولا تفرض البروتوكولات التي تقوم بإنشاء مشتقات لامركزية غالبًا عوائق كبيرة أمام الدخول، فيمكن لأي أحد الاتصال بها بمحفظة عملاته الرقمية.

تتيح بروتوكولات مشتقات العملات الرقمية عادةً للمستخدمين التحكم في أصولهم ومفاتيحهم حتى لا يضطروا إلى تحويلها إلى منصة مركزية أو وصاية خارجية، مما يعني أيضًا أنه يمكن للمستخدمين بسهولة نقل أصولهم بين مختلف البروتوكولات من أجل استراتيجيات التمويل اللامركزي (DeFi) الخاصة بهم دون اللجوء إلى إجراءات سحب تستغرق وقتًا طويلًا.

كيف تعمل منصات التداول اللامركزية للمشتقات؟

تعمل منصات التداول اللامركزية للمشتقات على سلسلة بلوكشين لتسهيل المعاملات بدون وسطاء، وتقوم سلسلة البلوكشين بدور السِجِل المالي غير القابل للتغيير وغير القابل للتلاعب الذي يسجّل جميع المعاملات وتعمل على تنفيذ العقود بطريقة لامركزية، مما يضمن عدم إمكانية تغيير المعاملة أو حذفها بمجرد تدقيقها وإضافتها إلى سلسلة بلوكشين.

يمكن بناء بروتوكولات المشتقات اللامركزية على سلاسل بلوكشين مختلفة مثل إيثريوم أو سلسلة BNB أو Solana أو حتى شبكات الطبقة الثانية، ولكن لسلاسل بلوكشين مستويات مختلفة من الأمان والقابلية للتوسع وتكاليف المعاملات التي يمكن أن تؤثر على تجربة المستخدم لبروتوكول المشتقات وعلى الأداء العام له.

بعض منصات التداول اللامركزية للمشتقات تركز على تمكين التوافق والتشغيل البيني عبر السلاسل لتتيح للمستخدمين تداول المشتقات عبر سلاسل بلوكشين المتعددة.

من التقنيات الرئيسية أيضًا العقود الذكية التي يمكنها إكمال المعاملات بدون وسطاء، وهي عقود ذاتية التنفيذ لها أحكام وشروط مكتوبة مباشرةً في الكود الخاص بها، وهي تعمل على تنفيذ المعاملات وتسويتها تلقائيًا وقد تتولى بعض الوظائف الأخرى (مثل التخزين والحوكمة) في حال استيفاء الشروط المحددة مسبقًا.

تعتمد البروتوكولات غالبًا على البرمجيات الوسيطة لسلاسل بلوكشين لتتبع الأسعار بدقة والاحتفاظ برابط مع الأصول الحقيقية، وقد تكون لهذه البرمجيات الوسيطة مستويات مختلفة من اللامركزية ودقة البيانات ومعدل تكرار التحديثات وجميعها يؤثر على مدى موثوقية المنصة ككل.

تكون بروتوكولات المشتقات اللامركزية غالبًا مبنية على نماذج حوكمة لامركزية تتيح للمستخدمين المشاركة في صنع القرار بدرجات متفاوتة، ومع ذلك، قد تكون لبعض البروتوكولات هياكل حوكمة أكثر لامركزية، في حين تعتمد غيرها على عملية صنع قرار أكثر مركزية.

يمكن أن تلعب الرموز المميزة الأصلية أيضًا دورًا ضروريًا في بروتوكولات المشتقات اللامركزية، فعلى سبيل المثال، من خلال منظماتها المستقلة اللامركزية (DAO)، تتيح بعض المنصات للحائزين على الرموز المميزة المشاركة في حوكمتها والتصويت على الاقتراحات المتعلقة بتحسينات البروتوكول وغيرها من التغييرات.

وفي بعض الأحيان، يمكن استخدام الرموز المميزة كبديل لـ العملات المستقرة لتقديم ضمانات للمتداولين أو يمكن أن تستخدم إحدى المنصات اللامركزية رمزها المميز الأصلي لتحفيز صُناع السوق. على سبيل المثال، يمكن أن تُجمّع رسوم الصرف وتوزعها على صنّاع السوق الذين يساعدون في تزويد المنصلة بالسيولة.

أنواع المشتقات اللامركزية في العملات الرقمية

العقود الآجلة

العقود الآجلة هي اتفاقيات مالية تتيح للمتداولين الاستفادة من تحركات الأسعار المستقبلية للأصول الأساسية، وتكون في الأساس اتفاقًا لبيع أصل ما أو شرائه بسعرٍ محدد مسبقًا في تاريخ قادم.

يتم تداول العقود الآجلة عادةً في مجال التمويل التقليدي على منصات مركزية، أما في مجال التمويل اللامركزي (DeFi)، فيمكن للمتداولين الوصول إلى العقود الآجلة في بيئة لامركزية مفتوحة للعامّة والتداول مباشرةً مع بعضهم البعض على شبكة سلسلة بلوكشين بدون الحاجة إلى وسطاء.

يمكن أن تكون العقود الآجلة اللامركزية إما دائمة أو لها تاريخ انتهاء صلاحية ثابت، وتُصمم العقود الآجلة الدائمة لمحاكاة تجربة تداول العقود الآجلة التقليدية ولكن بدون تاريخ انتهاء صلاحية أو تسوية، وهي أكثر أنواع عقود مشتقات التمويل اللامركزي شيوعًا.

تُصمَّم العقود الآجلة الدائمة لتكون أكثر مرونة وأسهل استخدامًا من العقود الآجلة العادية، ومع ذلك، لا تخلو من المخاطر التي تشمل الرافعة المالية العالية واحتمالية تضمنها رسوم تمويل باهظة.

عقود الخيارات

يُعد عقد الخيارات نوعًا من أنواع العقود المالية يمنح الحائز الحق في شراء أصل أساسي أو بيعه بسعر محدد في تاريخ محدد (تاريخ انتهاء الصلاحية) —دون أن يكون ملزمًا بذلك— وينطبق ذلك أيضًا على العملات الرقمية، ويمكن استخدام عقد الخيارات للتحوط من تقلبات سعر الأصل الرقمي أو تداول تحركات الأسعار المستقبلية،

فعلى سبيل المثال، إذا كان مستثمر ما في حوزته عملات ETH ولكن يساوره القلق حول مخاطر الهبوط المحتملة في المستقبل، يمكن له شراء خيار بيع يتيح له بيع عملات ETH بسعر محدد مسبقًا بغض النظر عن سعره الفوري، وبهذه الطريقة، يتمكن من الحد من الخسائر المحتملة في حالة تراجع سعر ETH عن السعر المحدد مسبقًا.

على الجانب الآخر، يمكن استخدام الخيارات أيضًا للاستفادة من تحركات الأسعار المستقبلية لعملة رقمية، وفي هذه الحالة، قد يشتري المستثمر خيار شراء يمنحه الحق في شراء الأصل الأساسي بسعر محدد مسبقًا إذا ارتفع سعره عن سعر التنفيذ.

الأصول المركَّبة

تُعد الأصول المركَّبة تمثيلات رقمية لمختلف الأصول المصممة لتوفير طريقة سهلة لحيازة تلك الأصول وتداولها، وتُعد الأصول المركَّبة في الأساس مشتقات محولة إلى رموز مميزة تستخدم تقنية بلوكشين لنسخ قيمة أصولها الأساسية وحتى بعض خصائصها مثل التضخم.

بينما تتشابه الأصول المركَّبة مع العملات المستقرة في بعض الأوجه، تُعد أكثر تنوعًا لأنها يمكن أن تمثل مجموعة واسعة من الأصول، بما في ذلك الأسهم والمعادن النفيسة والعملات الرقمية البديلة والخيارات والعقود الآجلة. علاوةً على ذلك، تحاول الأصول المركَّبة تمثيل قيمة الأصول الأساسية بدقة، ولكنها ليست منسوخة احتياطيًا منها مباشرةً،

ومن ثم، الهدف من الأصول المركَّبة هو تعزيز شفافية تقنية بلوكشين وانفتاحها وسماحها للجميع بالوصول إلى الأصول المتنوعة من أي مكان بدون بذل مجهود شاق، وتأتي في إطار إنشاء بيئة استثمار مفتوحة للعامّة ويرتبط ذلك أيضًا بالأصول التقليدية.

ما هي تحديات المشتقات في التمويل اللامركزي (DeFi)؟

من الهام فهم مخاطر تداول مشتقات التمويل اللامركزي (DeFi) قبل الشروع في استخدامها، لأن استخدامها ينطوي على مخاطر أكبر مقارنةً بتداول العملات الرقمية وذلك نظرًا لكونها أدوات مالية معقدة ومتقلبة، ولذلك يمكن أن تكون المكاسب أو الخسائر المحتملة أكبر من تداول العملات الرقمية.

تشكل السيولة أيضًا مصدر قلق. لا تزال منصات التداول اللامركزية جديدة نسبيًا وربما يؤدي انخفاض حجم التداول بها إلى صعوبة تداول المشتقات بصورة فورية، أما على المستوى العملي، فلا تُعد منصات التداول اللامركزية سهلة الاستخدام مثل منصات تداول العملات الرقمية التقليدية، فالنسبة إلى المبتدئين الذين ليسوا على دراية كبيرة بالمحافظ غير الاحتجازية، قد يواجهوا بعض المشكلات مثل ربط محافظهم بمنصة التداول اللامركزية أو نسيان كلمات مرورهم أو ضياع عباراتهم الأولية.

علاوة على ذلك، تقدم أغلب المنصات المركزية تداولًا في الوقت الحقيقي لا يتأثر بمدد إنشاء الكتل، في حين قد يصعب استخدام قائمة طلب على السلسلة بمنصة التداول اللامركزية لأن ازدحام شبكة ما قد يؤدي إلى زيادة الرسوم.

يُعد خطر الأمان من بين المسائل التي يجب وضعها في الاعتبار عند تداول مشتقات التمويل اللامركزي (DeFi)، لأن منصات التداول اللامركزية ليست محصّنة بالكامل من خطر الاختراق وبها بعض الثغرات الأمنية. على سبيل المثال، في حين تحكم العقود الذكية بروتوكولات التمويل اللامركزي (DeFi)، قد يتسبب خطأ برمجي واحد في الكود الخاص بها في فشل عقود المشتقات.

توجد عدة أمثلة بالفعل على منصات التمويل اللامركزي (DeFi) التي عانت من خسائر فادحة بسبب الثغرات الأمنية في العقود الذكية، وللحد من هذه المخاطر، احرص دائمًا على إجراء بحثك الخاص (DYOR) للتحري عن فريق المنصة وأنواع المشتقات وأمان العقود الذكية.

أفكار ختامية

يمكن أن يساعد ظهور مشتقات التمويل اللامركزي (DeFi) المستثمرين في الاستفادة من تحركات أسعار الأصول الأساسية في بيئة شفافة لا تستوجب الثقة، وفي ظل التطور المستمر لتقنية بلوكشين، نتوقع ظهور المزيد من أنواع مشتقات التمويل اللامركزي (DeFi)، ومع ذلك، عليك التفكير في تجربة تداولك بعناية ومدى إقبالك على المخاطر قبل تداول أية أدوات مالية وتقييم الخسارة المحتملة التي يمكنك تحملها.

مقالات ذات صلة

إخلاء المسؤولية وتحذير المخاطر: يُعرض هذا المحتوى لك "كما هو" بهدف تقديم معلومات عامة وللأغراض التعليمية فقط، دون أية إقرارات أو ضمانات من أي نوع، ولا ينبغي تفسيره على أنه نصيحة مالية أو قانونية أو مشورة مهنية، ولا يُقصد به التوصية بشراء أي منتج أو خدمة بعينها، ويجب عليك طلب مشورة خاصة من الاستشاريين المهنيين المناسبين. في حال كانت المقالة مقدمة من طرف خارجي، يُرجى العلم أن المقالة تعرض آراء هذا الطرف الخارجي ولا تعكس بالضرورة آراء أكاديمية Binance. يُرجى قراءة إخلاء المسؤولية بالكامل هنا للمزيد من التفاصيل. قد تتعرض الأصول الرقمية لتقلبات الأسعار. وقد تزداد قيمة استثمارك أو تنخفض، بل وقد لا تسترد المبلغ الذي استثمرته. تتحمل وحدك مسؤولية قراراتك الاستثمارية ولا تتحمل أكاديمية Binance مسؤولية أي خسائر قد تتكبدها. لا يجب تفسير هذه المقالة على أنها نصيحة مالية أو قانونية أو مشورة مهنية. للمزيد من المعلومات، يُرجى الاطلاع على شروط الاستخدام وتحذير المخاطر.